货币政策实施

《货币政策实施:理论、沿革与现状》的价值正在于它是试图揭开货币政策实施“黑箱”的发轫之作。提倡货币政策实施的“新观点”，其核心理念是中央银行要将短期利率作为操作目标，并恰当有效地利用货币政策工具实现这一目标。与此同时，也不遗余力地批评货币政策实施的“旧观点”，即所谓的“数量导向观点”。正如作者所指出的，《货币政策实施:理论、沿革与现状》的部分初衷是为了澄清“误解”，而这些“误解”及其背后的思想同凯恩斯和弗里德曼这样的名字联系在一起。在货币政策操作目标的选择上，凯恩斯和弗里德曼一致推崇基础货币并排斥短期利率。二者的思想对于后续的货币政策理论研究产生了深远影响，并直接体现在宏观经济学教科书中。按照教科书的标准逻辑，基础货币的变动借由货币乘数引起货币流通量的变动，进而导致利率调整，并因此影响投资、出口等总需求因素。简言之，教科书将货币政策定义为关于“货币控...

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《货币政策实施:理论、沿革与现状》的价值正在于它是试图揭开货币政策实施“黑箱”的发轫之作。提倡货币政策实施的“新观点”，其核心理念是中央银行要将短期利率作为操作目标，并恰当有效地利用货币政策工具实现这一目标。与此同时，也不遗余力地批评货币政策实施的“旧观点”，即所谓的“数量导向观点”。正如作者所指出的，《货币政策实施:理论、沿革与现状》的部分初衷是为了澄清“误解”，而这些“误解”及其背后的思想同凯恩斯和弗里德曼这样的名字联系在一起。在货币政策操作目标的选择上，凯恩斯和弗里德曼一致推崇基础货币并排斥短期利率。二者的思想对于后续的货币政策理论研究产生了深远影响，并直接体现在宏观经济学教科书中。按照教科书的标准逻辑，基础货币的变动借由货币乘数引起货币流通量的变动，进而导致利率调整，并因此影响投资、出口等总需求因素。简言之，教科书将货币政策定义为关于“货币控制”的政策。但是，《货币政策实施:理论、沿革与现状》指出，20世纪乃至更早时期的货币政策实践并不支持上述认知。

导言
目标及范围
概要
关于货币政策实施的一般文献
第1章 货币政策理论中的货币政策实施
1.1 一些术语
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导言
目标及范围
概要
关于货币政策实施的一般文献
第1章 货币政策理论中的货币政策实施
1.1 一些术语
1.21914年以前
1.3 数量论时期（1920—1985）
1.4 关于“工具选择问题”的一个假想的解决办法：Poole（1970）
1.5 货币经济学中短期利率的回归
1.6 货币政策工具和短期利率的微观建模
1.7 结论
第2章 中央银行资产负债表
2.1 中央银行资产负债表的结构
2.2 —些与中央银行资产负债表有关的概念
2.3 中央银行资产负债表范例
2.4 自发流动性因素：欧元体系的情形
2.5 对银行持有准备金的近距离考察
2.6 对求助于常备融资便利的更细致考察
2.7 如何排列中央银行资产负债表？
第3章 短期利率调控
3.1 为什么关注期限最短的隔夜利率？
3.2 关于准备金市场和利率的两个典型模型
3.3 调节短期利率
3.4 对称利率区间方法
3.5 信号获取问题
3.6 控制隔夜利率的实际准确程度
3.7 总结
第4章 常备融资便利
4.1 为什么采用常备融资便利？
4.2 常备融资便利的类型及主要问题
4.3 英格兰银行
4.4 美国联邦储备体系
4.5 德国国家银行、德意志联邦银行和欧洲中央银行
4.6 逆向因果谬误
4.7 结论
第5章 公开市场业务
5.1 第一次公开市场业务
5.2 准备金头寸学说下的公开市场业务
5.3 直接影响长期利率的公开市场业务
5.4 当今公开市场业务存在的理由及类型
5.5 三大中央银行的买断卖断操作与逆向操作
5.6 固定利率招标与可变利率招标
5.7 固定利率招标中的过度竞标与不足竞标
5.8 公开市场业务的期限与频率
5.9 结论
第6章 法定准备金
6.1 法定准备金体系的功能和规定
6.2 保护银行流动性和金融稳定性的法定准备金
6.3 货币调控I：作为政策工具的法定准备金变动
6.4 货币调控Ⅱ：作为宏观经济内在稳定器的稳定的法定准备金
6.5 作为税收的法定准备金
6.6 影响银行间竞争条件
6.7 稳定、创造或扩大银行系统的准备金需求
6.8 缓冲暂时性自发因素冲击
6.9 结论
第7章 20世纪的货币政策实施实践
7.1 英格兰银行
7.2 美联储
7.3 德国国家银行、德意志联邦银行和欧元体系
7.4 结论
第8章 从旧观点到新观点
8.1 “旧观点”中哪些部分错了？
8.2 旧观点的主要问题是什么？
8.3 对大迂回的数量型货币政策实施模式的解释
8.4 新观点
8.5 对未来的展望
参考文献
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