专业投机原理

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  第二十一章～第三十一章

  fightfxj (Live a positive life~)

  第二十一章：政治对经济循环的影响 投资向下延伸理论：降低税率的效益可以由富有者向下延伸至低收入阶层。 课税若是以平均收入为目的，则对经济增长必然会有负面的影响。它们会造成资本的消费，这又将减少资本储蓄，并降低经济扩张。 赤字支出的真正邪恶之处是欺骗美国企业家，而攫夺原本属于他们的增长资本。 投资者愿意购买政府债券，这些资金原本可以用于新的资本投资。运用资本利得税之类的税金来融通赤字支出，这... (更多)

  第二十一章：政治对经济循环的影响

  投资向下延伸理论：降低税率的效益可以由富有者向下延伸至低收入阶层。 课税若是以平均收入为目的，则对经济增长必然会有负面的影响。它们会造成资本的消费，这又将减少资本储蓄，并降低经济扩张。 赤字支出的真正邪恶之处是欺骗美国企业家，而攫夺原本属于他们的增长资本。 投资者愿意购买政府债券，这些资金原本可以用于新的资本投资。运用资本利得税之类的税金来融通赤字支出，这会造成双重的伤害。政府不仅侵蚀了经济增长的基础，而且还蚕食了未来增长的种子。

  第二十四章：波动程度、交易机会以及GNP的增长

  **GNP的波动与市场价格的波动 我却发现GNP波动与股票指数的价格波动之间并没有明确的统计关系。

  第二十五章：股票市场是一项经济预测指标:历史的启示

  我的部分发现： 1，股票市场的顶部与底部，领先经济复苏与衰退长达数个月之久(领先时间的中位数为5.3个月)。 2，以道氏理论确认日为准判定的多头市场与空头市场，领先经济复苏与衰退长达数个星期之久(领先时间的中位数为1.1个)。 3，经济复苏期间长度的中位数为2年零3个月，多头市场期间长度的中位数为2年零2个月。经济衰退与空头市场的情况也是如此：两者的期间中位数都是1年零1个月。 唯一可以影响股票市场预测精确度的因素是当权者的意外行为。这可能是战争，或是货币与财政政策的突然变化。

  第二十六章：风险-回报分析的技术性基础

  市场走势的平均寿命架构可以告诉你，走势的寿命基本上可以持续多久。 市场平均寿命的历史分布，虽然不是万无一失的风险衡量方法，却是掌握胜算的基础。如果你知道长期趋势与中期趋势持续或终止的几率，在基本面分析与技术分析时，你可以参考这个几率。

  第二十七章：市场分析的技术性原则

  我首先观察多种主要指标的走势困，以判断各个类股的一般价格趋势。我将决定趋势的方向，根据历史资制的幅度与时间分布判断趋势的年龄。并根据价量关系、动能震荡指标与主要的移动平均线来衡量趋势的强度。 市场的三种趋势，四个阶段。 绘制趋势线的方法。 趋势变动的两个准则：1-2-3，2B 辅助性的技术分析工具： 1，成交量 a，成交量通常会与趋势配合。当市场濒临修正时，则为例外。 b，在多头或空头市场的中期反弹中，市场若处于超买状态，则涨势的成交量将缩小，跌势的成交量将放大。反之，在中期的下跌过程中， 市场若处于超卖状态，则涨势的成交量将放大，跌势的成交量将缩小。 c，在多头市场中，末期的成交量很大(相对于先前的期间)，初期的成交量很小。反之，空头市场的初期成交量很大，末期的成交量很小。 2，相对强度 指数之间的对照关系 3，200天移动平均线 a，如果200天移动平均线从先前的下降趋势中开始转为平坦或上升，而且价格由下往上穿越均线，这代表主要的买进信号。 b，反之为卖出信号 最大问题是严重滞后。 4，市场宽度和动能震荡指标 5，新指标 四天准则：在中期走势中，当市场在高点或低点以连续四天下跌或上涨的走势而呈现反转时，趋势很可能变化。 四天辅助准则：中期走势发展到相当程度以后如果出现顺势的四天(或以上)排列，随后出现的第一天逆趋势行情， 通常代表趋势变动的顶部或底部。

  第二十八章：技术分析原则的运用

  顶部形成的三天准则：经过相当大的涨势(主观的判断)之后，价格出现拉回，并跌破三天以来的低价与趋势线。 缺口准则：向上向下趋势中，出现上下跳空的缺口，预示着趋势的继续，应该加码或卖出。

  第二十九章：期权：三位数回报率的工具

  期权的优点： 1，可以绝对控制风险，并享有潜能 2，以小量资本，控制大量市场资产 3，可以使你根据最低的风险，设计一套弹性的交易策略 4，行情波动剧烈时，期权费波动更大，更可能取得卓越业绩 风险控制： 在交易期权时，我采取一个明确的原则:任何一个期权头寸，规模绝时不超过风险资本的10%。 不可采用一般的数学模型，因为如果基本交易工具的价格波动非常剧烈，期权费的时间成分便不是重要的考量因素。在这种情况下，期权费的主要驱动力量是市场心理，而不是时间因素。 建立的交易策略应该要限制风险，而风险-回报比率至少要1;3，最好是1:5。

  第三十一章：交易者的特质与个性

  成功的交易者： 1，极度的个人主义，从来不要求他人的协助 2，他们的决策都是来自于自己的判断。 3，他们把所有的盈亏都视为自己的责任，绝时不会归咎于他人。 4，情绪的控制 5，大多数专业交易者只会谈论自己的亏损， 而不会炫耀自己的获利。 6，计划性 7，坚持原则

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  2011-09-02 19:00:27   回应

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  第十八章～第二十章

  fightfxj (Live a positive life~)

  下卷卷首语 我个人哲学的三个原则： 1，一般而言，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者又是政治活动与决策的后果 2，如果我们知道如何观察，则过去的事件可以反映未来的事件 3，反向思考者不一定要固执己见，这是一种不随波逐流的智识独立能力 第十八章：健全投资哲学的基本原则 在投资领域，哲学由三个基本原则组成： 1，资本的哦保障 2，一致性的获利能力 3，追求卓越的报酬 任何一笔交易，我的风险回报比... (更多)

  下卷卷首语

  我个人哲学的三个原则： 1，一般而言，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者又是政治活动与决策的后果 2，如果我们知道如何观察，则过去的事件可以反映未来的事件 3，反向思考者不一定要固执己见，这是一种不随波逐流的智识独立能力

  第十八章：健全投资哲学的基本原则

  在投资领域，哲学由三个基本原则组成： 1，资本的哦保障 2，一致性的获利能力 3，追求卓越的报酬 任何一笔交易，我的风险回报比率至少是3：1。 每个头寸的规模不超过既有资本的3%。 通过控制风险，每三比交易有一笔达到期望能够的获利，你便可以处于盈利状态。 每当扭亏为盈时，便将总获利的50%存入银行。绝不可把所有的获利都用来承担风险。

  第十九章：市场预测的经济原则

  市场分析预测的两大原则： 1，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者收到政治制度当时状况的影响，这又受到政客活动的影响。 2，多数市场参与者的心理状态，将决定价格走势的方向以及发生主动的时间。 任何经济观点都必须包含某些基本的程序： 1，评估 2，生产 3，储蓄 4，投资 5，创新 6，交换（交易） ××生产的重要性 根据我个人的看法，凯恩斯学派关于“总需求决定生产水平”的观点完全错误。就个人而言，他不能通过增加需求或消费来增加财富。 经济增长是自系列的链环构成，生产是最初的一环一一人类生存的根本条件。然而，仅依靠生产并无法导致增长：增长需要储蓄。 ××储蓄，投资和科技创新 在经济增长之前，必须有剩余（surplus）以供储蓄之用。 储蓄的两种形式： 1，单纯的储蓄，保留未消费的产品供未来之用。 2，资本储蓄，将储蓄的产品直接用于未来的生产。 资本储蓄有两个先决条件：a，足够的单纯储蓄以供投资于其他用途；b，未来生产的手段必须存在。 就基本的经济学原则来讲，生产、储蓄、投资、资本、利润以及损失等概念都与货币与信用没有关联。它们并不是经济增长的先决条件。 ××评估与交换 交易——以较不需要的事物交换较需要的事物。 ××价值的主观性质 价值的两种类型：a，消费者价值（consumer value），人对商品是否满足需要的心理关系；b，投资价值（investment value），根据主观判断评估某对象升值的可能性。 价值究竟如何，只有市场说话才算数。 如果你相信某只股票的“价值高估”，你必须确认你的分析已经把市场中绝大多数人的看法考虑在内。 接收索罗斯的劝告，顺着谬误的趋势交易，而在真相大白前离开。 ××经济价值的性质 利润并不是来自于交易，而是存在于市场认定的剩余生产的经济价值(或经济物品)。除非利润已经存在，否则我无法取得利润。 ××小结 根据我个人的观点，分析市场行为的最佳方法是自上而下。换言之，首先观察驱动经济循环的基本经济力量；其次观察整体股票、债券与商品等市场衍生的趋势，最后则检视个别的股票、债券与商品。

  第二十章；货币、信用与经济循环

  影响经济体系的流浪状变动、在经济萧条（衰退）之后又是经济繁荣，这是不断尝试扩张信用而降低市场毛利率的必然结果且扩张信用带来的经济繁荣，绝对无法逃脱最后的崩解。 货币与信用并不是基本要章，它们是经济学基本原则的衍生物。 当人们试图通过信用扩张降低利率时，便造成繁荣与衰退的循环。 ××货币：间接交换的媒介 货币是交换的媒介。它是最具有市场性的商品，人们希望拥有它，这是因为它可以交换。 货币的价值也取决于市场的供需法则。 假定其他条件不变，当货币供给发生变化时，唯一可以确定的后果就是财富的重新分配，某些人变得更富有，某些人变得更贫穷。 货币是在未来取得目前未消费经济价值(产品与服务)的请求权。 持有额外现金的人对既有产品与服务的请求仅将增加。市场迟早会将物价上涨的因素考虑在内，并抵消剌激的敬果。 ××基源利率的概念 所有的经济评估都发生在现在与未来的前后关联中。如果没有未来的展望，便没有经济活动。 利率的概念通常都与信用联系在一起，被视为资金融通的成本。 基源利率：“在目前满足欲望设定的价值与未来满足欲望所设定的价值”之间的比率。 基源利率取决于市场中无数参与者的评估观点，所以它会不断变动。 ××信用与市场毛利率 不论信用的形式如何，它都代笔贷款(对未消费财富的请求权)以换取未来生产清偿的承诺。 贷款者的基源利率必然相对偏低。所以，基源利率是所有信用交易的驱动力量。 基源利率是驱动力量，而市场毛利率才是决定力量。 市场毛利率（当时的市场利率水平）由三个部分构成：1，净（或实质）利率; 2，企业家的成分（entrepreneurial component）；3，价格的升水成分（price premium component） ××经济循环的性质 信用扩张起始于会员银行自由准备金的增加。 每增加1美元的新准备金，通过潜在的新贷款，至少可以增加10美元的新货币供给。 当政府采取信用扩张的措施时，将使市场误以为资本储蓄已经存在，并可供边际投资之用。 不仅生产者物价会上涨，消费者物价也会上涨。 唯有银行不断地提供贷款，以维系资本品增加的假象，经济才可以持续繁荣，并造成典型的恶性通货膨胀。 大多数情况下，价格上涨的循环模式： 1，生产者物价全率先上涨，但因消费者需求具有较直接的本性，所以消费者物价随后也会快速上涨 2，企业家在获利假象的诱导下，将物价上涨解释为需求增加，并向贷款机构要求更多的贷款以扩张生产 3，债权人也提高了市场利率的价格升水成分以及名义利率 4，由于基源利率的下降，市场毛利率也会随之下滑 5，体系内出现更多的贷款 6，货币关系中又产生引发的变化 7，当消费者需求维持不变或增加时，额外产品的生产将又出现瓶颈现象 8，消费者物价又趋于上扬 一且生产者与消费者发现，预期的未来收入不足以弥补货币购买力的下障时，基源利率将开始上升。 资金将流往足以对抗通货膨胀的对象{股票、房地产、黄金等) 当银行开始担心而不愿再授予信用，或中央银行开始从体系内抽离准备金时，经济扩张将告一段落。 ××在经济衰退期间，政府干预并无益处 政府实际上并没有能力改变经济现实，这必须由经济体系自行调整。政府唯一能做的便是停止以财政政策为手段征收资本品，并让市场决定资本品的运用。换言之，政府可以同时降低税金与支出。 政府还有另一个可行方案，那便是进行另一轮的信用扩张。历虫上每一次重大的经济灾难几乎都源由于此。

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  2011-09-02 18:58:32   回应

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  第十八章～第十九章

  fightfxj (Live a positive life~)

  第十八章：健全投资哲学的基本原则 在投资领域，哲学由三个基本原则组成： 1，资本的哦保障 2，一致性的获利能力 3，追求卓越的报酬 任何一笔交易，我的风险回报比率至少是3：1。 每个头寸的规模不超过既有资本的3%。 通过控制风险，每三比交易有一笔达到期望能够的获利，你便可以处于盈利状态。 每当扭亏为盈时，便将总获利的50%存入银行。绝不可把所有的获利都用来承担风险。 第十九章：市场预测的经济原则 ... (更多)

  第十八章：健全投资哲学的基本原则

  在投资领域，哲学由三个基本原则组成： 1，资本的哦保障 2，一致性的获利能力 3，追求卓越的报酬 任何一笔交易，我的风险回报比率至少是3：1。 每个头寸的规模不超过既有资本的3%。 通过控制风险，每三比交易有一笔达到期望能够的获利，你便可以处于盈利状态。 每当扭亏为盈时，便将总获利的50%存入银行。绝不可把所有的获利都用来承担风险。

  第十九章：市场预测的经济原则

  市场分析预测的两大原则： 1，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者收到政治制度当时状况的影响，这又受到政客活动的影响。 2，多数市场参与者的心理状态，将决定价格走势的方向以及发生主动的时间。 任何经济观点都必须包含某些基本的程序： 1，评估 2，生产 3，储蓄 4，投资 5，创新 6，交换（交易） ××生产的重要性 根据我个人的看法，凯恩斯学派关于“总需求决定生产水平”的观点完全错误。就个人而言，他不能通过增加需求或消费来增加财富。 经济增长是自系列的链环构成，生产是最初的一环一一人类生存的根本条件。然而，仅依靠生产并无法导致增长：增长需要储蓄。 ××储蓄，投资和科技创新 在经济增长之前，必须有剩余（surplus）以供储蓄之用。 储蓄的两种形式： 1，单纯的储蓄，保留未消费的产品供未来之用。 2，资本储蓄，将储蓄的产品直接用于未来的生产。 资本储蓄有两个先决条件：a，足够的单纯储蓄以供投资于其他用途；b，未来生产的手段必须存在。 就基本的经济学原则来讲，生产、储蓄、投资、资本、利润以及损失等概念都与货币与信用没有关联。它们并不是经济增长的先决条件。 ××评估与交换 交易——以较不需要的事物交换较需要的事物。 ××价值的主观性质 价值的两种类型：a，消费者价值（consumer value），人对商品是否满足需要的心理关系；b，投资价值（investment value），根据主观判断评估某对象升值的可能性。 价值究竟如何，只有市场说话才算数。 如果你相信某只股票的“价值高估”，你必须确认你的分析已经把市场中绝大多数人的看法考虑在内。 接收索罗斯的劝告，顺着谬误的趋势交易，而在真相大白前离开。 ××经济价值的性质 利润并不是来自于交易，而是存在于市场认定的剩余生产的经济价值(或经济物品)。除非利润已经存在，否则我无法取得利润。 ××小结 根据我个人的观点，分析市场行为的最佳方法是自上而下。换言之，首先观察驱动经济循环的基本经济力量；其次观察整体股票、债券与商品等市场衍生的趋势，最后则检视个别的股票、债券与商品。

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  2011-09-01 19:06:10   回应

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  第300页

  老鼠不偷米 (nb，删吧)

  我的一生都以这种模式学习：选定一个目标，阅读与观察这些杰出专业者的教诲，通过模仿而不断学习，最后我可以发展处一种属于自己的独特风格。 但是，在成长过程中的某一阶段，你总是必须放弃这种追求荣耀的想法。 成功与快乐来自于自我潜能的实现，并认识到错误是不可避免的过程，甚至是生命的一部分。在这项前提下，我撰写这本书是为了协助世人在金融市场中追求最大的人生意义：自我满足。 我从来没有参加交易竞赛，也从... (更多)

  我的一生都以这种模式学习：选定一个目标，阅读与观察这些杰出专业者的教诲，通过模仿而不断学习，最后我可以发展处一种属于自己的独特风格。 但是，在成长过程中的某一阶段，你总是必须放弃这种追求荣耀的想法。 成功与快乐来自于自我潜能的实现，并认识到错误是不可避免的过程，甚至是生命的一部分。在这项前提下，我撰写这本书是为了协助世人在金融市场中追求最大的人生意义：自我满足。 我从来没有参加交易竞赛，也从不参与我输不起的赌局。我想我最大的长处是我的一致性表现。 知识本身绝对不是成功的保证。除了知识外，你要需要一套执行知识的管理计划，以及严格遵守计划的心理规范，如此才可以免除情绪的干扰。 如果你希望获胜，你必须了解规则；另外，你必须愿意坐上赌桌，你才有获胜的机会。 除非你可以用适当的计划将知识付诸执行，并按规则组织既定的计划，否则全世界的知识毫无用途。在金融市场中，这意味着：取得相关的知识，界定操作的哲学，建立资金的管理方法，并严格遵守明确的规则，拟定每天的例行决策。 P7 投机者：主要参与市场中期趋势的市场玩家。 P9 每一位真正成功的市场玩家都必须运用一套类似的工具：根据一套有效性始终不变的根本理念与知识拟定决策。 我的投机方法，综合各方面的只是，包括：胜算、市场与其交易工具、技术分析、统计概率、经济学、政治性、人类心理学以及哲学。 P10 我永远要求风险/获利比率至少为1：3。 P20 那些在工作中不能控制自己情绪的交易员，会付出严重的个人代价。 P26 万一鳄鱼咬住你的脚，务必记住：你唯一的机会便是牺牲一只脚。若以市场的语言表达，这项原则是：当你知道自己犯错时，立刻了解出场。 P29 在金融市场中，基本知识代表的是价格走势与价格趋势的原则。 P35 我的哲学基于三项原则，按重要性排列如下：保障资本、一致性的获利能力以及追求卓越的报酬。 P37 画趋势线： 1.选择考虑的期间：长期（数个月至数年）、中期（数星期至数个月）、短期（数天至数星期）。在既定的期间内，如果趋势线的斜率变动非常明显，可能同时存在数条趋势线。 2.上升趋势线：在考虑的期间内，以最低的低点为起点，向右上方画一条直线，连接最高之高点前的某一个低点，而使这条直线在两个低点之间未穿越任何价位。延伸这条直线而经过最高的高点。 3.下降趋势线：在考虑的期间内，以最高的高点为起点，向右下方画一条直线，连接最低之低点前的某一个高点，而使这条直线在两个高点之间未穿越任何价位。延伸这条直线而经过最低的低点。 如果认定趋势的变动：简单的1-2-3准则： 1.趋势线被突破 2.上升趋势不再创新高，或下降趋势不再创新低。 3.在下降趋势中，价格向上穿越先前的短期反弹高点；或在上升趋势中，价格向下穿越先前的短期回档低点。 如果上述三种情况同时发生，则属于“道氏理论”对于趋势变动的确认。如果仅发生前两种情况，代表可能的趋势变动。 降低损失的最佳方法是遵循下列法则： 1.交易仅选择流动性高，且历史上甚少出现突然而大幅的反转走势的市场。 2.在可能的范围内，避开对于消息面非常敏感的市场，或对于政府货币与财政政策反应剧烈的市场。 3.唯有当你可以把出场点设定在先前的支撑或压力价位，才建立交易头寸。 2B法则： 在上升趋势中，如果价格已经创新高而未能持续挺升，稍后又跌破先前的高点，则趋势很可能会发生反转。下降趋势也是如此。这项法则适用于三种趋势中的任一种：短期（一天）、中期（三天到五天）、长期（七天到十天）。 在股票市场中，价格创新高之后，随后走势才成交量通常会低于正常水准，但反转的确认却会爆发大额成交量。 消除止损、造市专家 交易守则 守则1.根据计划进行交易，并严格遵守计划 守则2.顺势交易，“趋势是你的朋友” 守则3.在许可的范围内，尽可能采用停损单 守则4.一旦心存怀疑，立刻出场 守则5.务必要有耐心，不可过度交易 守则6.迅速认赔，让获利头寸持续发展 守则7.不可让获利头寸演变为亏损（或者，尽可能持有必然获利的头寸） 守则8.在弱势中买进，在强势中卖出。应该以买进的意愿同样对待卖出 守则9.在多头市场初期，应该扮演投资者的角色。在多头市场后期与空头市场中，应该扮演投机者的角色 守则10.不可摊平亏损——亏损头寸不可加码 守则11.不可仅因为价格偏低而买进，不可仅因为价格偏高而卖出 守则12.只在流动性高的市场中交易 守则13.价格迅速变动时，不可建立头寸 守则14.不可根据特殊情报交易。换言之“顺势交易，而不是顺着朋友意见交易。”另外，不论你对于某支股票或某个市场有多么强烈的感觉，也不要提供免费的消息或意见。 守则15.永远得分析自己的错误 守则16.务必提防“错误的并购消息” 守则17.如果一笔交易的成功与否，必须取决于交易指令的正确执行，则不该从事该交易。 守则18.必须保有自己的交易记录 守则19.了解，并遵守法则 85%法则 以100%来准备，但85%便可接受，这便是现实。

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  2011-04-15 15:42:36   回应

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  第二十一章～第三十一章

  fightfxj (Live a positive life~)

  第二十一章：政治对经济循环的影响 投资向下延伸理论：降低税率的效益可以由富有者向下延伸至低收入阶层。 课税若是以平均收入为目的，则对经济增长必然会有负面的影响。它们会造成资本的消费，这又将减少资本储蓄，并降低经济扩张。 赤字支出的真正邪恶之处是欺骗美国企业家，而攫夺原本属于他们的增长资本。 投资者愿意购买政府债券，这些资金原本可以用于新的资本投资。运用资本利得税之类的税金来融通赤字支出，这... (更多)

  第二十一章：政治对经济循环的影响

  投资向下延伸理论：降低税率的效益可以由富有者向下延伸至低收入阶层。 课税若是以平均收入为目的，则对经济增长必然会有负面的影响。它们会造成资本的消费，这又将减少资本储蓄，并降低经济扩张。 赤字支出的真正邪恶之处是欺骗美国企业家，而攫夺原本属于他们的增长资本。 投资者愿意购买政府债券，这些资金原本可以用于新的资本投资。运用资本利得税之类的税金来融通赤字支出，这会造成双重的伤害。政府不仅侵蚀了经济增长的基础，而且还蚕食了未来增长的种子。

  第二十四章：波动程度、交易机会以及GNP的增长

  **GNP的波动与市场价格的波动 我却发现GNP波动与股票指数的价格波动之间并没有明确的统计关系。

  第二十五章：股票市场是一项经济预测指标:历史的启示

  我的部分发现： 1，股票市场的顶部与底部，领先经济复苏与衰退长达数个月之久(领先时间的中位数为5.3个月)。 2，以道氏理论确认日为准判定的多头市场与空头市场，领先经济复苏与衰退长达数个星期之久(领先时间的中位数为1.1个)。 3，经济复苏期间长度的中位数为2年零3个月，多头市场期间长度的中位数为2年零2个月。经济衰退与空头市场的情况也是如此：两者的期间中位数都是1年零1个月。 唯一可以影响股票市场预测精确度的因素是当权者的意外行为。这可能是战争，或是货币与财政政策的突然变化。

  第二十六章：风险-回报分析的技术性基础

  市场走势的平均寿命架构可以告诉你，走势的寿命基本上可以持续多久。 市场平均寿命的历史分布，虽然不是万无一失的风险衡量方法，却是掌握胜算的基础。如果你知道长期趋势与中期趋势持续或终止的几率，在基本面分析与技术分析时，你可以参考这个几率。

  第二十七章：市场分析的技术性原则

  我首先观察多种主要指标的走势困，以判断各个类股的一般价格趋势。我将决定趋势的方向，根据历史资制的幅度与时间分布判断趋势的年龄。并根据价量关系、动能震荡指标与主要的移动平均线来衡量趋势的强度。 市场的三种趋势，四个阶段。 绘制趋势线的方法。 趋势变动的两个准则：1-2-3，2B 辅助性的技术分析工具： 1，成交量 a，成交量通常会与趋势配合。当市场濒临修正时，则为例外。 b，在多头或空头市场的中期反弹中，市场若处于超买状态，则涨势的成交量将缩小，跌势的成交量将放大。反之，在中期的下跌过程中， 市场若处于超卖状态，则涨势的成交量将放大，跌势的成交量将缩小。 c，在多头市场中，末期的成交量很大(相对于先前的期间)，初期的成交量很小。反之，空头市场的初期成交量很大，末期的成交量很小。 2，相对强度 指数之间的对照关系 3，200天移动平均线 a，如果200天移动平均线从先前的下降趋势中开始转为平坦或上升，而且价格由下往上穿越均线，这代表主要的买进信号。 b，反之为卖出信号 最大问题是严重滞后。 4，市场宽度和动能震荡指标 5，新指标 四天准则：在中期走势中，当市场在高点或低点以连续四天下跌或上涨的走势而呈现反转时，趋势很可能变化。 四天辅助准则：中期走势发展到相当程度以后如果出现顺势的四天(或以上)排列，随后出现的第一天逆趋势行情， 通常代表趋势变动的顶部或底部。

  第二十八章：技术分析原则的运用

  顶部形成的三天准则：经过相当大的涨势(主观的判断)之后，价格出现拉回，并跌破三天以来的低价与趋势线。 缺口准则：向上向下趋势中，出现上下跳空的缺口，预示着趋势的继续，应该加码或卖出。

  第二十九章：期权：三位数回报率的工具

  期权的优点： 1，可以绝对控制风险，并享有潜能 2，以小量资本，控制大量市场资产 3，可以使你根据最低的风险，设计一套弹性的交易策略 4，行情波动剧烈时，期权费波动更大，更可能取得卓越业绩 风险控制： 在交易期权时，我采取一个明确的原则:任何一个期权头寸，规模绝时不超过风险资本的10%。 不可采用一般的数学模型，因为如果基本交易工具的价格波动非常剧烈，期权费的时间成分便不是重要的考量因素。在这种情况下，期权费的主要驱动力量是市场心理，而不是时间因素。 建立的交易策略应该要限制风险，而风险-回报比率至少要1;3，最好是1:5。

  第三十一章：交易者的特质与个性

  成功的交易者： 1，极度的个人主义，从来不要求他人的协助 2，他们的决策都是来自于自己的判断。 3，他们把所有的盈亏都视为自己的责任，绝时不会归咎于他人。 4，情绪的控制 5，大多数专业交易者只会谈论自己的亏损， 而不会炫耀自己的获利。 6，计划性 7，坚持原则

  (收起)

  2011-09-02 19:00:27   回应

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  第十八章～第二十章

  fightfxj (Live a positive life~)

  下卷卷首语 我个人哲学的三个原则： 1，一般而言，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者又是政治活动与决策的后果 2，如果我们知道如何观察，则过去的事件可以反映未来的事件 3，反向思考者不一定要固执己见，这是一种不随波逐流的智识独立能力 第十八章：健全投资哲学的基本原则 在投资领域，哲学由三个基本原则组成： 1，资本的哦保障 2，一致性的获利能力 3，追求卓越的报酬 任何一笔交易，我的风险回报比... (更多)

  下卷卷首语

  我个人哲学的三个原则： 1，一般而言，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者又是政治活动与决策的后果 2，如果我们知道如何观察，则过去的事件可以反映未来的事件 3，反向思考者不一定要固执己见，这是一种不随波逐流的智识独立能力

  第十八章：健全投资哲学的基本原则

  在投资领域，哲学由三个基本原则组成： 1，资本的哦保障 2，一致性的获利能力 3，追求卓越的报酬 任何一笔交易，我的风险回报比率至少是3：1。 每个头寸的规模不超过既有资本的3%。 通过控制风险，每三比交易有一笔达到期望能够的获利，你便可以处于盈利状态。 每当扭亏为盈时，便将总获利的50%存入银行。绝不可把所有的获利都用来承担风险。

  第十九章：市场预测的经济原则

  市场分析预测的两大原则： 1，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者收到政治制度当时状况的影响，这又受到政客活动的影响。 2，多数市场参与者的心理状态，将决定价格走势的方向以及发生主动的时间。 任何经济观点都必须包含某些基本的程序： 1，评估 2，生产 3，储蓄 4，投资 5，创新 6，交换（交易） ××生产的重要性 根据我个人的看法，凯恩斯学派关于“总需求决定生产水平”的观点完全错误。就个人而言，他不能通过增加需求或消费来增加财富。 经济增长是自系列的链环构成，生产是最初的一环一一人类生存的根本条件。然而，仅依靠生产并无法导致增长：增长需要储蓄。 ××储蓄，投资和科技创新 在经济增长之前，必须有剩余（surplus）以供储蓄之用。 储蓄的两种形式： 1，单纯的储蓄，保留未消费的产品供未来之用。 2，资本储蓄，将储蓄的产品直接用于未来的生产。 资本储蓄有两个先决条件：a，足够的单纯储蓄以供投资于其他用途；b，未来生产的手段必须存在。 就基本的经济学原则来讲，生产、储蓄、投资、资本、利润以及损失等概念都与货币与信用没有关联。它们并不是经济增长的先决条件。 ××评估与交换 交易——以较不需要的事物交换较需要的事物。 ××价值的主观性质 价值的两种类型：a，消费者价值（consumer value），人对商品是否满足需要的心理关系；b，投资价值（investment value），根据主观判断评估某对象升值的可能性。 价值究竟如何，只有市场说话才算数。 如果你相信某只股票的“价值高估”，你必须确认你的分析已经把市场中绝大多数人的看法考虑在内。 接收索罗斯的劝告，顺着谬误的趋势交易，而在真相大白前离开。 ××经济价值的性质 利润并不是来自于交易，而是存在于市场认定的剩余生产的经济价值(或经济物品)。除非利润已经存在，否则我无法取得利润。 ××小结 根据我个人的观点，分析市场行为的最佳方法是自上而下。换言之，首先观察驱动经济循环的基本经济力量；其次观察整体股票、债券与商品等市场衍生的趋势，最后则检视个别的股票、债券与商品。

  第二十章；货币、信用与经济循环

  影响经济体系的流浪状变动、在经济萧条（衰退）之后又是经济繁荣，这是不断尝试扩张信用而降低市场毛利率的必然结果且扩张信用带来的经济繁荣，绝对无法逃脱最后的崩解。 货币与信用并不是基本要章，它们是经济学基本原则的衍生物。 当人们试图通过信用扩张降低利率时，便造成繁荣与衰退的循环。 ××货币：间接交换的媒介 货币是交换的媒介。它是最具有市场性的商品，人们希望拥有它，这是因为它可以交换。 货币的价值也取决于市场的供需法则。 假定其他条件不变，当货币供给发生变化时，唯一可以确定的后果就是财富的重新分配，某些人变得更富有，某些人变得更贫穷。 货币是在未来取得目前未消费经济价值(产品与服务)的请求权。 持有额外现金的人对既有产品与服务的请求仅将增加。市场迟早会将物价上涨的因素考虑在内，并抵消剌激的敬果。 ××基源利率的概念 所有的经济评估都发生在现在与未来的前后关联中。如果没有未来的展望，便没有经济活动。 利率的概念通常都与信用联系在一起，被视为资金融通的成本。 基源利率：“在目前满足欲望设定的价值与未来满足欲望所设定的价值”之间的比率。 基源利率取决于市场中无数参与者的评估观点，所以它会不断变动。 ××信用与市场毛利率 不论信用的形式如何，它都代笔贷款(对未消费财富的请求权)以换取未来生产清偿的承诺。 贷款者的基源利率必然相对偏低。所以，基源利率是所有信用交易的驱动力量。 基源利率是驱动力量，而市场毛利率才是决定力量。 市场毛利率（当时的市场利率水平）由三个部分构成：1，净（或实质）利率; 2，企业家的成分（entrepreneurial component）；3，价格的升水成分（price premium component） ××经济循环的性质 信用扩张起始于会员银行自由准备金的增加。 每增加1美元的新准备金，通过潜在的新贷款，至少可以增加10美元的新货币供给。 当政府采取信用扩张的措施时，将使市场误以为资本储蓄已经存在，并可供边际投资之用。 不仅生产者物价会上涨，消费者物价也会上涨。 唯有银行不断地提供贷款，以维系资本品增加的假象，经济才可以持续繁荣，并造成典型的恶性通货膨胀。 大多数情况下，价格上涨的循环模式： 1，生产者物价全率先上涨，但因消费者需求具有较直接的本性，所以消费者物价随后也会快速上涨 2，企业家在获利假象的诱导下，将物价上涨解释为需求增加，并向贷款机构要求更多的贷款以扩张生产 3，债权人也提高了市场利率的价格升水成分以及名义利率 4，由于基源利率的下降，市场毛利率也会随之下滑 5，体系内出现更多的贷款 6，货币关系中又产生引发的变化 7，当消费者需求维持不变或增加时，额外产品的生产将又出现瓶颈现象 8，消费者物价又趋于上扬 一且生产者与消费者发现，预期的未来收入不足以弥补货币购买力的下障时，基源利率将开始上升。 资金将流往足以对抗通货膨胀的对象{股票、房地产、黄金等) 当银行开始担心而不愿再授予信用，或中央银行开始从体系内抽离准备金时，经济扩张将告一段落。 ××在经济衰退期间，政府干预并无益处 政府实际上并没有能力改变经济现实，这必须由经济体系自行调整。政府唯一能做的便是停止以财政政策为手段征收资本品，并让市场决定资本品的运用。换言之，政府可以同时降低税金与支出。 政府还有另一个可行方案，那便是进行另一轮的信用扩张。历虫上每一次重大的经济灾难几乎都源由于此。

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  2011-09-02 18:58:32   回应

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  第二十一章～第三十一章

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  第二十一章：政治对经济循环的影响 投资向下延伸理论：降低税率的效益可以由富有者向下延伸至低收入阶层。 课税若是以平均收入为目的，则对经济增长必然会有负面的影响。它们会造成资本的消费，这又将减少资本储蓄，并降低经济扩张。 赤字支出的真正邪恶之处是欺骗美国企业家，而攫夺原本属于他们的增长资本。 投资者愿意购买政府债券，这些资金原本可以用于新的资本投资。运用资本利得税之类的税金来融通赤字支出，这... (更多)

  第二十一章：政治对经济循环的影响

  投资向下延伸理论：降低税率的效益可以由富有者向下延伸至低收入阶层。 课税若是以平均收入为目的，则对经济增长必然会有负面的影响。它们会造成资本的消费，这又将减少资本储蓄，并降低经济扩张。 赤字支出的真正邪恶之处是欺骗美国企业家，而攫夺原本属于他们的增长资本。 投资者愿意购买政府债券，这些资金原本可以用于新的资本投资。运用资本利得税之类的税金来融通赤字支出，这会造成双重的伤害。政府不仅侵蚀了经济增长的基础，而且还蚕食了未来增长的种子。

  第二十四章：波动程度、交易机会以及GNP的增长

  **GNP的波动与市场价格的波动 我却发现GNP波动与股票指数的价格波动之间并没有明确的统计关系。

  第二十五章：股票市场是一项经济预测指标:历史的启示

  我的部分发现： 1，股票市场的顶部与底部，领先经济复苏与衰退长达数个月之久(领先时间的中位数为5.3个月)。 2，以道氏理论确认日为准判定的多头市场与空头市场，领先经济复苏与衰退长达数个星期之久(领先时间的中位数为1.1个)。 3，经济复苏期间长度的中位数为2年零3个月，多头市场期间长度的中位数为2年零2个月。经济衰退与空头市场的情况也是如此：两者的期间中位数都是1年零1个月。 唯一可以影响股票市场预测精确度的因素是当权者的意外行为。这可能是战争，或是货币与财政政策的突然变化。

  第二十六章：风险-回报分析的技术性基础

  市场走势的平均寿命架构可以告诉你，走势的寿命基本上可以持续多久。 市场平均寿命的历史分布，虽然不是万无一失的风险衡量方法，却是掌握胜算的基础。如果你知道长期趋势与中期趋势持续或终止的几率，在基本面分析与技术分析时，你可以参考这个几率。

  第二十七章：市场分析的技术性原则

  我首先观察多种主要指标的走势困，以判断各个类股的一般价格趋势。我将决定趋势的方向，根据历史资制的幅度与时间分布判断趋势的年龄。并根据价量关系、动能震荡指标与主要的移动平均线来衡量趋势的强度。 市场的三种趋势，四个阶段。 绘制趋势线的方法。 趋势变动的两个准则：1-2-3，2B 辅助性的技术分析工具： 1，成交量 a，成交量通常会与趋势配合。当市场濒临修正时，则为例外。 b，在多头或空头市场的中期反弹中，市场若处于超买状态，则涨势的成交量将缩小，跌势的成交量将放大。反之，在中期的下跌过程中， 市场若处于超卖状态，则涨势的成交量将放大，跌势的成交量将缩小。 c，在多头市场中，末期的成交量很大(相对于先前的期间)，初期的成交量很小。反之，空头市场的初期成交量很大，末期的成交量很小。 2，相对强度 指数之间的对照关系 3，200天移动平均线 a，如果200天移动平均线从先前的下降趋势中开始转为平坦或上升，而且价格由下往上穿越均线，这代表主要的买进信号。 b，反之为卖出信号 最大问题是严重滞后。 4，市场宽度和动能震荡指标 5，新指标 四天准则：在中期走势中，当市场在高点或低点以连续四天下跌或上涨的走势而呈现反转时，趋势很可能变化。 四天辅助准则：中期走势发展到相当程度以后如果出现顺势的四天(或以上)排列，随后出现的第一天逆趋势行情， 通常代表趋势变动的顶部或底部。

  第二十八章：技术分析原则的运用

  顶部形成的三天准则：经过相当大的涨势(主观的判断)之后，价格出现拉回，并跌破三天以来的低价与趋势线。 缺口准则：向上向下趋势中，出现上下跳空的缺口，预示着趋势的继续，应该加码或卖出。

  第二十九章：期权：三位数回报率的工具

  期权的优点： 1，可以绝对控制风险，并享有潜能 2，以小量资本，控制大量市场资产 3，可以使你根据最低的风险，设计一套弹性的交易策略 4，行情波动剧烈时，期权费波动更大，更可能取得卓越业绩 风险控制： 在交易期权时，我采取一个明确的原则:任何一个期权头寸，规模绝时不超过风险资本的10%。 不可采用一般的数学模型，因为如果基本交易工具的价格波动非常剧烈，期权费的时间成分便不是重要的考量因素。在这种情况下，期权费的主要驱动力量是市场心理，而不是时间因素。 建立的交易策略应该要限制风险，而风险-回报比率至少要1;3，最好是1:5。

  第三十一章：交易者的特质与个性

  成功的交易者： 1，极度的个人主义，从来不要求他人的协助 2，他们的决策都是来自于自己的判断。 3，他们把所有的盈亏都视为自己的责任，绝时不会归咎于他人。 4，情绪的控制 5，大多数专业交易者只会谈论自己的亏损， 而不会炫耀自己的获利。 6，计划性 7，坚持原则

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  2011-09-02 19:00:27   回应

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  第十八章～第二十章

  fightfxj (Live a positive life~)

  下卷卷首语 我个人哲学的三个原则： 1，一般而言，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者又是政治活动与决策的后果 2，如果我们知道如何观察，则过去的事件可以反映未来的事件 3，反向思考者不一定要固执己见，这是一种不随波逐流的智识独立能力 第十八章：健全投资哲学的基本原则 在投资领域，哲学由三个基本原则组成： 1，资本的哦保障 2，一致性的获利能力 3，追求卓越的报酬 任何一笔交易，我的风险回报比... (更多)

  下卷卷首语

  我个人哲学的三个原则： 1，一般而言，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者又是政治活动与决策的后果 2，如果我们知道如何观察，则过去的事件可以反映未来的事件 3，反向思考者不一定要固执己见，这是一种不随波逐流的智识独立能力

  第十八章：健全投资哲学的基本原则

  在投资领域，哲学由三个基本原则组成： 1，资本的哦保障 2，一致性的获利能力 3，追求卓越的报酬 任何一笔交易，我的风险回报比率至少是3：1。 每个头寸的规模不超过既有资本的3%。 通过控制风险，每三比交易有一笔达到期望能够的获利，你便可以处于盈利状态。 每当扭亏为盈时，便将总获利的50%存入银行。绝不可把所有的获利都用来承担风险。

  第十九章：市场预测的经济原则

  市场分析预测的两大原则： 1，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者收到政治制度当时状况的影响，这又受到政客活动的影响。 2，多数市场参与者的心理状态，将决定价格走势的方向以及发生主动的时间。 任何经济观点都必须包含某些基本的程序： 1，评估 2，生产 3，储蓄 4，投资 5，创新 6，交换（交易） ××生产的重要性 根据我个人的看法，凯恩斯学派关于“总需求决定生产水平”的观点完全错误。就个人而言，他不能通过增加需求或消费来增加财富。 经济增长是自系列的链环构成，生产是最初的一环一一人类生存的根本条件。然而，仅依靠生产并无法导致增长：增长需要储蓄。 ××储蓄，投资和科技创新 在经济增长之前，必须有剩余（surplus）以供储蓄之用。 储蓄的两种形式： 1，单纯的储蓄，保留未消费的产品供未来之用。 2，资本储蓄，将储蓄的产品直接用于未来的生产。 资本储蓄有两个先决条件：a，足够的单纯储蓄以供投资于其他用途；b，未来生产的手段必须存在。 就基本的经济学原则来讲，生产、储蓄、投资、资本、利润以及损失等概念都与货币与信用没有关联。它们并不是经济增长的先决条件。 ××评估与交换 交易——以较不需要的事物交换较需要的事物。 ××价值的主观性质 价值的两种类型：a，消费者价值（consumer value），人对商品是否满足需要的心理关系；b，投资价值（investment value），根据主观判断评估某对象升值的可能性。 价值究竟如何，只有市场说话才算数。 如果你相信某只股票的“价值高估”，你必须确认你的分析已经把市场中绝大多数人的看法考虑在内。 接收索罗斯的劝告，顺着谬误的趋势交易，而在真相大白前离开。 ××经济价值的性质 利润并不是来自于交易，而是存在于市场认定的剩余生产的经济价值(或经济物品)。除非利润已经存在，否则我无法取得利润。 ××小结 根据我个人的观点，分析市场行为的最佳方法是自上而下。换言之，首先观察驱动经济循环的基本经济力量；其次观察整体股票、债券与商品等市场衍生的趋势，最后则检视个别的股票、债券与商品。

  第二十章；货币、信用与经济循环

  影响经济体系的流浪状变动、在经济萧条（衰退）之后又是经济繁荣，这是不断尝试扩张信用而降低市场毛利率的必然结果且扩张信用带来的经济繁荣，绝对无法逃脱最后的崩解。 货币与信用并不是基本要章，它们是经济学基本原则的衍生物。 当人们试图通过信用扩张降低利率时，便造成繁荣与衰退的循环。 ××货币：间接交换的媒介 货币是交换的媒介。它是最具有市场性的商品，人们希望拥有它，这是因为它可以交换。 货币的价值也取决于市场的供需法则。 假定其他条件不变，当货币供给发生变化时，唯一可以确定的后果就是财富的重新分配，某些人变得更富有，某些人变得更贫穷。 货币是在未来取得目前未消费经济价值(产品与服务)的请求权。 持有额外现金的人对既有产品与服务的请求仅将增加。市场迟早会将物价上涨的因素考虑在内，并抵消剌激的敬果。 ××基源利率的概念 所有的经济评估都发生在现在与未来的前后关联中。如果没有未来的展望，便没有经济活动。 利率的概念通常都与信用联系在一起，被视为资金融通的成本。 基源利率：“在目前满足欲望设定的价值与未来满足欲望所设定的价值”之间的比率。 基源利率取决于市场中无数参与者的评估观点，所以它会不断变动。 ××信用与市场毛利率 不论信用的形式如何，它都代笔贷款(对未消费财富的请求权)以换取未来生产清偿的承诺。 贷款者的基源利率必然相对偏低。所以，基源利率是所有信用交易的驱动力量。 基源利率是驱动力量，而市场毛利率才是决定力量。 市场毛利率（当时的市场利率水平）由三个部分构成：1，净（或实质）利率; 2，企业家的成分（entrepreneurial component）；3，价格的升水成分（price premium component） ××经济循环的性质 信用扩张起始于会员银行自由准备金的增加。 每增加1美元的新准备金，通过潜在的新贷款，至少可以增加10美元的新货币供给。 当政府采取信用扩张的措施时，将使市场误以为资本储蓄已经存在，并可供边际投资之用。 不仅生产者物价会上涨，消费者物价也会上涨。 唯有银行不断地提供贷款，以维系资本品增加的假象，经济才可以持续繁荣，并造成典型的恶性通货膨胀。 大多数情况下，价格上涨的循环模式： 1，生产者物价全率先上涨，但因消费者需求具有较直接的本性，所以消费者物价随后也会快速上涨 2，企业家在获利假象的诱导下，将物价上涨解释为需求增加，并向贷款机构要求更多的贷款以扩张生产 3，债权人也提高了市场利率的价格升水成分以及名义利率 4，由于基源利率的下降，市场毛利率也会随之下滑 5，体系内出现更多的贷款 6，货币关系中又产生引发的变化 7，当消费者需求维持不变或增加时，额外产品的生产将又出现瓶颈现象 8，消费者物价又趋于上扬 一且生产者与消费者发现，预期的未来收入不足以弥补货币购买力的下障时，基源利率将开始上升。 资金将流往足以对抗通货膨胀的对象{股票、房地产、黄金等) 当银行开始担心而不愿再授予信用，或中央银行开始从体系内抽离准备金时，经济扩张将告一段落。 ××在经济衰退期间，政府干预并无益处 政府实际上并没有能力改变经济现实，这必须由经济体系自行调整。政府唯一能做的便是停止以财政政策为手段征收资本品，并让市场决定资本品的运用。换言之，政府可以同时降低税金与支出。 政府还有另一个可行方案，那便是进行另一轮的信用扩张。历虫上每一次重大的经济灾难几乎都源由于此。

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  第十八章～第十九章

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  第十八章：健全投资哲学的基本原则 在投资领域，哲学由三个基本原则组成： 1，资本的哦保障 2，一致性的获利能力 3，追求卓越的报酬 任何一笔交易，我的风险回报比率至少是3：1。 每个头寸的规模不超过既有资本的3%。 通过控制风险，每三比交易有一笔达到期望能够的获利，你便可以处于盈利状态。 每当扭亏为盈时，便将总获利的50%存入银行。绝不可把所有的获利都用来承担风险。 第十九章：市场预测的经济原则 ... (更多)

  第十八章：健全投资哲学的基本原则

  在投资领域，哲学由三个基本原则组成： 1，资本的哦保障 2，一致性的获利能力 3，追求卓越的报酬 任何一笔交易，我的风险回报比率至少是3：1。 每个头寸的规模不超过既有资本的3%。 通过控制风险，每三比交易有一笔达到期望能够的获利，你便可以处于盈利状态。 每当扭亏为盈时，便将总获利的50%存入银行。绝不可把所有的获利都用来承担风险。

  第十九章：市场预测的经济原则

  市场分析预测的两大原则： 1，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者收到政治制度当时状况的影响，这又受到政客活动的影响。 2，多数市场参与者的心理状态，将决定价格走势的方向以及发生主动的时间。 任何经济观点都必须包含某些基本的程序： 1，评估 2，生产 3，储蓄 4，投资 5，创新 6，交换（交易） ××生产的重要性 根据我个人的看法，凯恩斯学派关于“总需求决定生产水平”的观点完全错误。就个人而言，他不能通过增加需求或消费来增加财富。 经济增长是自系列的链环构成，生产是最初的一环一一人类生存的根本条件。然而，仅依靠生产并无法导致增长：增长需要储蓄。 ××储蓄，投资和科技创新 在经济增长之前，必须有剩余（surplus）以供储蓄之用。 储蓄的两种形式： 1，单纯的储蓄，保留未消费的产品供未来之用。 2，资本储蓄，将储蓄的产品直接用于未来的生产。 资本储蓄有两个先决条件：a，足够的单纯储蓄以供投资于其他用途；b，未来生产的手段必须存在。 就基本的经济学原则来讲，生产、储蓄、投资、资本、利润以及损失等概念都与货币与信用没有关联。它们并不是经济增长的先决条件。 ××评估与交换 交易——以较不需要的事物交换较需要的事物。 ××价值的主观性质 价值的两种类型：a，消费者价值（consumer value），人对商品是否满足需要的心理关系；b，投资价值（investment value），根据主观判断评估某对象升值的可能性。 价值究竟如何，只有市场说话才算数。 如果你相信某只股票的“价值高估”，你必须确认你的分析已经把市场中绝大多数人的看法考虑在内。 接收索罗斯的劝告，顺着谬误的趋势交易，而在真相大白前离开。 ××经济价值的性质 利润并不是来自于交易，而是存在于市场认定的剩余生产的经济价值(或经济物品)。除非利润已经存在，否则我无法取得利润。 ××小结 根据我个人的观点，分析市场行为的最佳方法是自上而下。换言之，首先观察驱动经济循环的基本经济力量；其次观察整体股票、债券与商品等市场衍生的趋势，最后则检视个别的股票、债券与商品。

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