读书随笔

7。1分散化与组合风险
    假设你的组合只有一只股票一戴尔电脑公司的股票，那么你的风险来自哪里呢？你可能会想到两种不确定性。第一种来自经济状况，比如商业周期、通货膨胀、利率、汇率等，这些因素都无法准确地预测，并且都影响着戴尔股票的收益率。除了这些宏观的因素，第二种不确定性来自公司的影响，比如研发有重大突破或者重大人员变动，这些因素会影响戴尔，但基本不会影响经济体中的其他企业。
    现在考虑一个简单的分散化策略，你在组合中加入了更多的证券。例如，将你资金的一半投入埃克森-美孚，一半投入戴尔。这时组合的风险会怎样呢？因为戴尔公司层面的因素对两个公司的影响不同，分散化便会降低组合风险。比如，当石油价格下降时，冲击了埃克森-美孚的价格，但是电脑价格可能在上涨，有利于戴尔公司。这两股力量相互弥补并稳定了组合的收益。
    分散化何必止于两家公司呢？如果加人更多证券，我们便会进一步分散掉公司因素，组合的波动也会继续下降。直到最终增加证券数量也无法再降低风险，因为实际上所有股票都受商业周期的影响，不管我们持有多少种证券都无法避免商业周期的风险散口。
    当所有风险都是公司层面上的（如同图7-1），分散化可以将风险降至低水平。这是因为风险来源是相互独立的，那么组合对任何一种风险的敏口降至可以忽视的水平。这有时被称为保险原则（insurance principle），因为保险公司对很多独立的风险源做保险业务从而分散降低风险。（其中的每个保单实际上构成了公司的整个组合。）
    然而，当普遍性的风险影响所有公司时，即使分散化也无法消除风险。在图71b中，组合的标准差随着证券数量的增多而下降，但无法下降到零。这个无法消除的风险叫作市场风险
    marketisk）、系统性风险（systematic risk）或不可分散风险（nondiversifiable risk）。相反，可以消除的风险叫作独特风险（unique risk）、公司特有风险（fim-specifie risk）或可分散风险（diversifiable risk）。
短短一页讲明白了资产配置的重要性，分散化可以降低公司独特风险，比如最近海天添加剂事件，牛奶的三聚氰胺，酒的塑化剂事件，这种风险组合能够对冲掉，如某酒公司董事贪污被抓，但组合另一个公司董事刚好获奖，这样就能对冲掉风险，而不可分散的风险有疫情的风险，战争的风险等，
资产再平衡配置
张三和李四各有200万
张三资产配置黄金：股票100：100，李四全买股票
受疫情影响股市低迷跌了20%，张三还剩180万，李四还剩160万，这一年张三再对半分配置90：90。
一年后疫情好转股市反弹20%，张三账户198万，而李四192万
假如疫情期间张三巴菲特上身，断定疫情很快就结束，将配置设成20:160，第二年将变成212万，与李四192万整整差20万！这就是资产配置带来差距
同样可用于创业，资金股票：创业配置7:3吧
张三和李四在同一时刻一拍脑瓜，想开奶茶店做老板，都在韭菜街开了间奶茶店，而李四是用了全部资金在街头旺角开的，而张三用了三成资金在街尾开了间。
一年后不巧遇到疫情，韭菜街被封，
而都是一拍脑瓜的决定，所以很快都亏完倒闭了，而张三只亏掉三成资金，所以能玩多2次，而张三经过之前失败的经验  慢慢摸索出营业的诀窍，最终稳住阵脚创业成功。
风险和收益往往共存的，人往往看到利益而忽视未知的风险，运用资产配置将风险降低，当风险凸显时候就能从容淡定，理性分析了。