再次细读ROE

1、ROE=净利润/净资产，倒数好股票收益率，衡量企业经营效率的核心指标。
2、大比例分红传递3个重要信息：a、公司不需要留存利润也能经营好；b、公司的管理层回报股东意识比较强，有诚信；c、公司的大股东和小股东利益相对来说较为一致。
3、关注5-10年ROE数据，排除非经营因素对ROE的影响。
4、ROE=销售净利率*资产周转率*权益乘数，即提高产品利润率，提升产品出货理，借钱做生意，可以推高公司的ROE。贵州茅台为典型的以利润率见长的公司。老凤祥靠品牌效应获得更大的销量，为典型的拟周转率见长的公司。银行则是典型的以杠杆见长的公司，风控能力是银行的核心关注点。
5、杜邦公式是理解生意模式的绝佳入口，即从利润率、周转率、杠杆率3个纬度来理解企业的赚钱方式。
6、判断ROE持续性的的5个角度，a、选择熟悉的行业，熟悉的公司；b、尽时选择竞争少的行业内的公司；c、选择历史上ROE持续优秀的公司；d、对标发达国家资本市场长牛标的；e、只选择管理层诚信的公司。
7、毛利润=营业收入-营业成本-税金及附加。净利润=毛利润-费用（销售费用、财务费用、管理费用）-税-非经常损益。毛利率比净利率更稳定，它不受非经常性损益等非常规因素的影响。
8、毛利率波动的原因：a、产品售价；b、产品生产成本。
9、1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度。通过毛利率进行行业比较，也通过毛利率进行公司比较。
10、总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额，衡量的是公司对总资产的利用效率。
11、债务的核心是信用。流动性能带来溢价，但无法产生信用。
12、存货资产的价值存在很大的不确定性，存货真正的价值取决于存货能否出售，以及最终出售的价格。
13、PB=市值/净资产，通过当前PB和PB历史百分位，可以大致判断ETF当前的估值是便宜还是贵。
14、去掉股票极度高估、极度低估的10%时间段，用剩余的90%的时间范围的PB上下限取平均值，作为估值的中枢。
15、PB适用于过了高速成长期的公司、高负债的公司、重资产的公司、非热门行业的公司。
16、施洛斯投资原则：喜欢诚实的管理层，不喜欢聪明而贪婪的管理层；不喜欢亏损；不购买大规模负债公司；购买资产简单的公司；关注公司历史，排除历史上有污点的公司；倾向于购买股价低于公司账面价值的股票，其实就是破净股；偏爱公司的管理层大理持有本公司股票的公司；不试图预测未来；从不在一只股票投入太多，大多数时间持有100多只股票；觉得某个股票很好，非常看好，20%是上限；喜欢生产产品的公司；喜欢卖出公司的股票，持股时间一般为3-4年；总是远离麻烦；喜欢从股价创新低的股票中寻找机会。
17、低PB选股原则：选择股价创出新低的公司，逆向投资；尽量选择股价大幅低于公司账面价值的股票，即破净股；选择资产简单的公司，能看懂的公司；选择有诚实管理层的公司；选择低负债率的公司；选择有很长经营历史的公司；选择前景展望稳定的公司；排除不分红的公司，股息率越高越好。
18、低PB策略，买得便宜是关健，要善于等待，等到公司极度低估的时候再买入。
19、PE估值法只适用于经营稳定的公司，即净利润不会大起大落的公司。周期性公司不适用PE估值法。
20、约翰涅夫投资之道：低市盈率；基本增长率超过7%；收益有保障；总回报率相对于支付的市 盈率两者关系绝佳；除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票；成长行业中的稳健公司；基本面好。
21、PB+ROE策略主要考察公司净资产增长。PE+利润增长率策略主要考察公司净利润增长。
22、以股息率为核心的投资策略即复利的价值。
23、简式财务报表分析法：a、主要的会计数据和财务指标，包括营业收入、归属上市公司股东的净利润、归属上市公司股东的净利润增长率、经营活动产生的现金流量净额、归属于上市公司股东的净资产、总资产、加权平均净资产收益率；b、主营业务分析（年度报表的“经营情况讨论与分析”）；c、分红数据，包括现金分红的数据（含税），即分红金额，占合并表中归属于上市公司普通股东的净利润的比率（%），即分红比例。
24、看得见的风险：a、杠杆；b、公司的产品或服务被取代；c、诚信危机；d、周期性；e、产能过剩。
25、风险控制：a、扩大能力圈；b、选择优质的投资标的；c、仓位管理（股债25%-75%仓位管理；行业分散，股票分散；策略分散）。
26、约翰涅夫的风险控制方法：a、低市盈率；b、基本增长率超过7%；c、重视股息率，收益有保障；d、总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳，即市盈率数值是总回报率（股息率+盈利增长率）一半的股票；e、除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票；f、成长行业中的稳健公司；g、基本面好。