21.4.4 联邦基金利率

联邦基金利率是银行相互贷款时收取的短期利率。如果一家银行发现其准备金不足，而另一家银行有超额准备金，那么第二家银行就可以贷给第一家银行一些准备金。这种贷款是暂时的，通常只有一夜。
贴现率是银行通过贴现窗口直接从美联储借款支付的利率。在联邦基金市场上从其他银行借准备金是从美联储借准备金的一种替代方法，银行缺乏准备金时一般是哪种方法便宜就用哪种。
由于金融体系的各个部分之间高度相关，所以不同类型贷款的利率之间也密切相关。因此，当联邦基金利率上升或下降时，其他利率往往同方向变动。
尽管实际的联邦基金利率是由银行间贷款市场上的供求决定的，但美联储可以用公开市场操作来影响这个市场。例如，当美联储在公开市场操作中购买债券时，它就把准备金注入了银行体系。由于银行体系中有了更多准备金，所以需要借准备金来满足法定准备金要求的银行就变少了。借准备金的需求减少就降低了这种借贷的价格，即联邦基金利率。
在其他条件相同时，联邦基金利率目标的下降意味着货币供给的扩张，而联邦基金利率目标的上升意味着货币供给的紧缩。