拉美的诅咒

向拉丁美洲贷款而后发生违约的循环至少可以追溯到1820年代。在大萧条时期，除了阿根廷以外，所有的拉丁美洲都有外债违约行为。银行家们狠狠地教训了这些国家，今后他们将永远不可能得到贷款。然而，在伦敦浮华的交际场合中的年轻银行家们，很容易把这段历史忘的一干二净。他们提供的巨额贷款还是给了这样一些国家。70年代后期的一位高级信贷官布鲁斯.布拉肯里奇回忆道：“我们 往往提到英国向我们提供的铁路贷款。当年J.P.摩根和皮博迪筹集的用以建设的美国资金，和我们为巴西的伊泰普大坝提供的资金是属于同一种性质的。这里的相似之处显而易见”。可惜的是，将这两者相提并论是错误的，它忽视了许多拉丁美洲国家灾难性的先例，而且还忽视了美国19世纪的许多州政府贷款和铁路贷款发生坏账的事实。
在上一代人中，罗斯柴尔德、巴林和摩根向拉丁美洲提供贷款都是通过发行大量债券进行的，风险有成千上万的小额投资者分担（据估计，在20世纪30年代，约有50万美国人持有分文不值的外国债券，无法脱手。）相比之下，现代的拉丁美洲贷款都采用银行债务的形式，风险集中在银行系统。像摩根担保公司和花旗银行这些大银团管理者，为组织一笔贷款所必须联合的银行可达200家之多。如果这样做分散了风险，那么参与者的数量制造了一种虚假的安全感。