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     财务三表：损益表，资产负债表，现金流量表。     MSN, Yahoo Finance, Google Finance都可以看在美国上市的公司财报。季报叫8Q，年报叫10K。
     Bloomberg？太贵了吧。
     中文的和中国股市的财报，Wind上应该有，但是也不便宜。
     
损益表：
     1. 毛利率要尽量高，一般应在20%以上，在40%以上更好。 看毛利率要看比较长期的(10年)，以对其持续性有信心。 
     2. 销售及一般管理费用占销售收入的比例要越少越好，占销售毛利的比例在30%以下为好。 那种需要把利润的大部分都发给员工的公司，比如高盛，对于员工来说是好公司，对股东来说就不是了。特别是如果公司的业务依赖于这些人，这些人再一流动，此公司就谈不上什么长期竞争优势了。
     3. 研发开支要少。那些必须花巨额研发经费来保持不被淘汰的公司其未来很难预测。红桃皇后！你必须拼力奔跑才能原地不动。销售和研发开支吃掉一大块毛利的典型代表就是药企。
     4.折旧费占毛利的比例要低。有持续竞争优势的公司不必不断更新换代设备，折旧就慢。折旧费是真实的支出，但是有些公司会过度地计算折旧，比如明明厂房和设备至少能用20年，它给按3年就折旧完，这样每年砍掉折旧费利润就难看地多。所以什么是过度折旧什么是折旧不足，需要具体分析。
     5.利息费用占营业利润的比例低。除了金融行业，特别是银行，好公司不需要举债，即使举债，债务除以年度利润的数值也不大于3-5。烂公司就在债务中泥足深陷。不过有些很能赚钱的公司可能会成为举债杠杆收购的目标，其计划是用收购公司的现金流还债，打的如意算盘是利息成本可以在扣税前计算。 
     偶然性收入要从分析中扣除。比如出售厂房，专利，设备，采矿权。

     6. 扣所得税之前的利润要高。意思是如果可以免税，那相当于更多的税前利润。这样可以把享受不同税制的投资放在一起比较。比如免税利息债券。 应缴所得税数额要跟税前收入对得上，这都对不上说明公司欺诈，不要理他们。 

     7. 净利润要保持长期增长。净利润占总收入的比例要明显高于竞争对手。净利润占总收入的比例最好能保持在20%以上。比例高的公司说明质地好，并不是净利润总额高的公司就好。低于10%说明此公司可能处于高度竞争行业。
     但是，银行和金融类公司出现极高净利润不一定是好事情，可能是承担了巨大的风险，还没到还的时候。

     8. 每股收益持续上涨(10年或10年以上)。

资产负债表：
     1. 现金多的话，在遇到困难的时候不容易破产。现金等价物也可以当现金。
     2. 存货。对制造类企业，要看存货增长的同时净利润是否也同比增长。存货增减幅度很大的可能处于摇摆很大的周期行业。
     3. 应收账款。应收账款占总销售收入的比例越小(跟同行业公司和竞争对手相比)，说明此公司具有相对竞争优势，不用在这方面迁就买家来做大销售量。
     4. 流动比率。等于流动资产除以流动负债。一般来说这个值是比较大的比较好。但是有些公司因为盈利能力很强，融资能力很强，所以不忌惮背上流动负债(这个流动负债可能对它们意味着便宜的资金)。
     5. 地产，厂房和机器设备。优秀公司的产品常常稳定不变，所以不需为保持原地不动而耗费巨额资金更新厂房和设备。 
     6. 无形资产。不是有那句著名的：“即使可口可乐的有形资产一夜之间消失，我也能再造一个可口可乐”的豪言壮语吗？近的，就是 加多宝版王老吉和广药版王老吉之争。
     7. 资产回报率。净利润除以总资产。有些公司可能为了抬高利润使用了过高的杠杆，这可能在经济大环境转差时遭到重创。
     8. 短期贷款。投资于金融机构时，回避短期贷款比长期贷款多的公司。
     9. 长期贷款。具有持续竞争优势的公司通常负担很少的长期贷款，负担也是负担优质的长期贷款，因为它有能力要求到这样的贷款。因为它们产生现金的能力强，三五年就把借来扩大生产规模或并购的债务还掉了。
     10. 债务股权比率。总负债除以股东权益。除了金融机构，债务股权比率低于80%为好，越低越好。
     11. 留存收益。巴菲特认为留存收益越多越好，因为留存收益多意味着管理层认为收益留存用于扩大再生产比给股东发红利能给股东创造更大的利益。但这建立在优质管理层的假设之上。因为他一买就是大股东或者干脆100%收购，他当然有能力有权力影响公司决策。对于小股东而言，如果这一条不成立，只能干瞪眼。
     12. 库存股票。表明公司曾回购股票。一般而言是个好现象。
     13. 股东权益回报率。净利润除以股东权益。越高越好。
     14. 财务杠杆。用大杠杆来赚取利润，早晚是个死。不投。

     流动资产是理论上能在一年内转化为现金的资产。但注意是理论上，有些公司就拿应收账款来做文章。
     商誉原本是对特别能赚钱的公司进行收购时给出的溢价。但后来被滥用过。注意表中的商誉是对真实的超出一般的竞争力给出的溢价还是管理者雄性荷尔蒙膨胀为了并购而并购弄出来的借口。
     资产回报率高但是总资产低，可能意味着资本方面的门槛较低，相对容易引来竞争者。
     一般来说，如果公司运行状况良好，它不会发行优先股。所以它如果发行优先股，可能就意味着它有麻烦了。
     有些公司的盈利能力太强，它不留存任何利润，把利润全部以红利形式分配给股东。这种情况下有时股东权益为负数。

现金流量表
     1. 资本开支。将累计10年的资本开支和净利润比较。前者除以后者，若能保持在50%以下，可能是好公司。
     2. 能够不断地回购股票的公司，可能是好公司。回购股票比给股东发红利省钱。but again，前提是管理层是以所有者的思维思考。
     
     将股票当作股权债券，跟一般意义下的债券做比较，可以给股票估值。

什么时候买这些好公司的股票？
     1. 熊市。
     2. 短期有件事搞砸了。
     3. 某一季度的利润未达预期。
     4. 事件，干脆就是被错杀被连累。

例子：可口可乐换新口味。美国运通的子公司丑闻。

什么时候卖？
     1. 最好永远都不卖。这样未交的资本利得税款就可以用来继续钱生钱。
     2. 买入理由消失的时候。
     3. 有更好的投资机会的时候。
     4. 牛市癫狂的时候。