第156页 关于现有的国际货币体系

现行的国际货币体系一直是金融不稳定的主要根源，后布雷顿森林体系时代的“无体系”状态的主要缺陷之一是，服务于本国目标的美国宏观经济政策与美元作为全球储备货币的角色存在的利益冲突，这最终导致2008-2009年的全球危机。不可避免的结果是，本国的经济目标主导着美国的财政政策和货币政策，其执行时机和执行方式给全球的经济稳定造成了伤害。

展望未来，有大量证据显示世界正在走向更加多元化的储备货币体系。要么是伴随着美国经济在全球比重下跌采取渐进方式，要么采取突然冲击方式，美元在储备货币中的统治地位都将消失。新的国际货币体系中，若干大经济体的货币将在国际储备和国际贸易中争夺其地位。

大规模的、持续存在的赤字和盈余包含着无序调整的巨大风险，会影响价格，进而导致汇率、资本、产品和服务的大规模波动，严重的贸易失衡还可能导致逆差国家的保护主义政策。这是现有的国际货币体系中存在的缺陷，在多元化储备货币体系中，此类问题可能会加剧，特别是当各个储备货币发行国之间不能有效协调宏观经济政策的时候。

设计良好的国际货币体系应该允许各国出现暂时的经常账户赤字或盈余，并把净债权积累下来，这些功能与现有体系相似，但与现有体系不同的是在于新的体系还应该鼓励各国回到收支平衡状态。