利润表的原理与应用

第5章 利润表的原理与应用
一.基本原理
  利润表的目的在于衡量企业经营究竟有"净利"，还是有"净损"。净利是指特定期间内经济实体财富(wealth)的增加,净损则是特定期间内经济实体财富的减少。
  净利的操作型定义：净利 = 收入 - 费用
1 现金基础or应计基础
为了统计收入和成本的，根据统计的时点，有两种思路。
现金基础(cash basis)：营业活动收到现金时算收入，营业活动支付现金时承认费用。现金基础的合理性让人怀疑，且容易导致认为操纵报表。
应计基础(accrual basis)：当营业活动造成所有者权益增加时承认收入；当营业活动造成所有者权益减少时承认有费用。
承认收入的两个条件：1）赚得(earned)，公司的货物已经送达或者服务已经提供； 
                2）实现(realized)，提供给顾客的货物或服务，公司预期能收回现金。
2 配比原则(matching concept)
     对于特定期间内与收入相关的费用，必须跟着收入在同一期间承认，才能提高净利作为绩效评估的合理性。例如公司在销售新车时，必须考虑各项制造相关的成本，还要预估将来可能的维修费用。
3 利得与利失(Gains or losses)
     会计期间因与企业主要业务无关的交易或事件发生，造成所有者权益增加或者减少，这些利得或损失通常是一次性而不是持续性的。在查看利润表时，分析的重点在于持续性的净利，而不是暂时性或一次性的获利。
二、基本概念（沃尔玛表报为例）
1.收入(revenues)
　　一般指企业营业活动所提供的劳务或商品收入。沃尔玛主要的营业活动是销售商品，因此销售收入是主要的收入来源。
   收入 = 净销售 + 其他收入
净销售(net sales)
　　净销售＝销售收入－销售退回与折让－销售折扣
   “销售退回”是指因卖出的商品有问题，被客户退货的金额；“销售折让”是指卖出的商品有问题，客户要求将售价降低、退还部分货款，由此产生的收入减少金额；而“销售折扣”则是指销售时希望买方早点支付现金而给予折扣，因此导致收入减少的金额。
其他收入(other revenues)：除了出售商品的收入外，沃尔玛还有利息、租金等其他收入。
2. 成本与费用(costs and expenses)
  在营业活动中，公司提供劳务或商品的相关成本。
  成本与费用 = 销售成本 + 营运、销售与管理费用   
销售成本(cost of sales)
  是指当期出售商品的进货成本。销售成本的计算因存货评价制度的不同，会产生相当大的差异。存货评价制度用于估计存货的价值，有三种：后进先出法，先进先出法，加权平均法。
  销售毛利(gross profit)：净销售-销售成本 = 销售毛利
  毛利率(gross margin)：销售毛利/净销售 = (净销售-销售成本)/净销售 = 毛利率
        =(销售收入－销售退回与折让－销售折扣-销售成本)/ (销售收入－销售退回与折让－销售折扣)
营运、销售与管理费用(Operating, selling, general and administrative expenses)
  指除了销售成本之外，营运销售(如运输成本、广告费用等)及管理费用(如水电费、管理人员薪资)等项目，统称为“营业费用”。
3.利润
营业利润（operating profits）：销售毛利减去营业费用，它表达公司整体营运活动的利益，但不代表公司年度的总利润。
   营业利润 = 销售毛利 - 营业费用 = 净销售 - 销售成本 - 营业费用
利息费用(interest expense)：指短期商业本票及长期负债等产生的利息费用。
所得税费用(income tax expense)：指预估当年商业活动的所得税费用。
少数股东损益(minority interest income)：在编制合并报表时，子公司股东权益中不属于母公司直接或间接持有的部分，称为少数股东损益(少数股权百分比 × 子公司当年的损益)。
  
继续经营部门净利(profits from continuing operations)：是指营业利润减去利息、所得税费用和少数股权利益后的净利润。这个数字是公司核心事业的获利衡量，也是绩效评估的重点。
  继续经营部门净利 = 营业利润 - 利息费用 - 所得税费用 - 少数股东损益
停业部门净利(profits from discontinued operations)：公司因特定因素将部分业务或某一部门停止营运，称之为停业部门。所谓的停业部门净利，是指当年度停止营业的部门，在该年度所产生的营业净利润。
 
净利润(net income)：一般又称为“纯利”或“盈余”(earnings)，在非正式用语中也常被称为“底线”(bottom line，因为在利润表底部)。净利润是收入减去所有费用的剩余，也可分解成继续经营部门净利与停业部门净利的加总金额。
利润关系式总结：
净利润=继续经营部门净利+停业部门净利
     =(营业利润-利息费用-所得税费用-少数股东损益)+停业部门净利
     =(收入-成本与费用)-利息费用-所得税费用-少数股东损益+停业部门净利
     =(净销售+其他收入)-(销售成本+营业费用)-利息费用-所得税费用-少数股东损益+停业部门净利
     =(销售收入－销售退回与折让－销售折扣)+其他收入-销售成本-营业费用-利息费用-所得税费用-少数股东损益+停业部门净利
 
每股收益(earnings per share，简称EPS)
  它是衡量企业获利常用的指标，每股收益=(净利－优先股股利)÷平均流通在外股票数量。
平均流通在外股票数量：如果在会计年度中增发新股或配发股票股利，会造成流通在外股票数目的变化，因此需要计算平均的流通股数。
每股现金股利(Dividends per common share)：每股现金股利(即每股股利)＝该年度现金股利÷平均流通在外股票数量。
每股收益与每股(现金)股利的区别和联系：
  每股股利=股利总额/普通股股数=(现金股利总额-优先股股利)/发行在外的普通股股数
  每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。每股股利越大，则公司股本获利能力就越强；每股股利越小，则公司股本获利能力就越弱。但须注意，上市公司每股股利发放多少，除了受上市公司获利能力大小影响以外，还取决于公司的股利发放政策。如果公司为了增强公司发展的后劲而增加公司的公积金，则当前的每股股利必然会减少；反之，则当前的每股股利会增加。
  每股收益是公司每一普通股所能获得的税后净利润，但上市公司实现的净利润往往不会全部用于分派股利。每股股利通常低于每股收益，其中一部分作为留存利润用于公司自我积累和发展。
  反映每股股利和每股收益之间关系的一个重要指标是股利发放率，即每股股利分配额与当期的每股收益之比。借助于该指标，投资者可以了解一家上市公司的股利发放政策。
4.基于利润表的分析
4.1 营收与获利增长
  长期稳定的营收(营业收入)及获利(净利润)增长，是企业竞争力的最具体表现。前者可以看出规模，后者看盈利能力。
销售利润率=净利润/净销售=净利润/(销售收入-销售退回与折让-销售折扣)
由此可以看出直接的盈利能力
4.2 成本控制、定价策略
  毛利率的或高或低，是衡量企业采用“差异化策略”是否成功的良好指标。有的是低价策略，则毛利率低；有的是靠品牌效应，则毛利率可以很高。
毛利率=销售毛利/净销售=(净销售-销售成本)/净销售
销售与管理费用比率=销售与管理费用/净销售
由此可以看出是否能有效降低成本。
4.3 资产周转率
资产周转率=总营业收入/总资产(总资产可以定义为"平均资产"或"期末资产")
反映利用资产创造营收的能力。又可细分为固定资产周转率(营业收入/固定资产)和流动资产周转率(营业收入/流动资产)。
4.4存货周转率
存货周转率=销售费用/期末存货金额(或销售费用/平均存货金额)
衡量存货是否快速售出的常用指标。存货周转率越高，代表存货管理的效率越高，可以用较少的存货创造较高的存货售出量(销售费用代表采购成本)。
5.其他议题
5.1 长期投资效益的会计处理
成本法(cost method)：适用于公司对被投资公司没有显著影响力的情况(比如股权未达20%)。只有被投资公司发放现金股利时，才能视为股利收入。股价的涨与跌反应在股东权益的变动上。
权益法(equity method)：适用于公司对被投资公司有显著影响力的情况。被投资公司的年度损益，将依平均股权比例认列为长期投资利得或者损失，直接出现在利润表上。如果控股50%以上或者有决策权，则应该编制合并的财务报表。
5.2 研发费用的会计处理
  一个企业未来是否具有竞争力，往往要观察经济不景气时对研发支出的态度。
  如果全部砍掉研发以减少费用，则可能在经济景气时远远落后；公司也可减少研发费用；比较激进的是增加研发费用，在技术上远远超过其他公司，这样当经济景气时可以取得更大的竞争力。
5.3 每股收益的迷思
  通常每股收益高代表公司获利能力良好；若每股收益逐年下降，则代表公司获利更不是股本增加(如配发股票股利及员工无偿配股)的速度。
  每股收益必须与市盈率一起看才能正确的估计股价。“市盈率”(price-earnings ratio, PE ratio，指股价和每股收益的比率)
  运用每股收益进行投资可能存在的问题有两个：
a.过分高估未来的每股收益：保持每股收益的持续增长十分困难，当利润表显示当期亮丽的每股收益时，往往是该公司或该产业景气的顶点，未来每股收益会由盛而衰。这种情形特别容易发生在钢铁、半导体及塑化等景气循环型产业。
b.未能注意市盈率持续下降：当一个公司未来获利增长的速度变慢、经营风险增加，或整个经济体系的风险上升(如面临战争)，其对应的市盈率便随之下降。例如台湾电子产业的平均市盈率，1995年至2000年间为20倍，目前已下降到10倍左右，主要是因为产业日益成熟、增长速度降低所致。