第214页 13.9 现金流量

很多人用现金流量对股票进行估值。

例如，如果一只股票为每股20美元，每股现金流量是2美元，那么它的市价现金流量比率就是10：1，这是一个正常水平的标准比率。

10%的现金收益率（return on cash）相当于长期持有股票的最低收益率。

如果一只股票为每股20美元，每股现金流量为4美元，那么现金收益率就是20%，这简直太棒了。如果你发现一只股票为每股20美元，而每股现金流量为10美元，那么你应该把房屋进行抵押借款，把你所有的钱都押到这只股票上，能买多少就买多少，这种情况下大赌肯定能大赢。

上面所说的现金流量指的是自由现金流量（free cash flow），指的是扣除正常的资本支出（capital spending）之后剩下来的现金，这是一笔流入进来却不必再用于支出的现金流量。

偶尔我也会发现一些收益一般却非常值得投资的大牛股，这是由于这家公司具有充足的自由现金流量。通常这种公司的老设备已经提取大量的折旧，而这些老设备短期内并不需要进行淘汰再重新购置新设备。由于这种公司尽可能花费最少的支出用于设备更新换代，所以可以继续享受税收减免（设备的折旧费用是可以税前列支的）。