第1页 导论

最终决定投资者命运的不是股票市场，甚至也不是上市公司，而是投资者自己。
网络公司：过高的股价反映了预期的未来数年盈利迅速增长，但这种增长是否会发生？所以以高价买入这些网络公司股票不值得。由于几乎没有盈利，大多数网络公司的股票不能用常用的市盈率来估值，然而至关重要的每股收益“E”的数据根本不存在。在无法计算市盈率的情况下，投资者只能把注意力集中到另外一个随处可见的数据上：股价!
我个人认为。股价”是投资者所能追踪到的最没有价值的信息，却又是投资者最普遍追踪的信息。如果你只追随一个数据进行投资。公司盈利迟早决定证券投资的成败与否。关注今天、明天或者未来一周的股价表现如何只会分散投资者的注意力。 
用市盈率和盈利能力判断股价是否过分高估（dot.com公司的例子）——避免以高得离谱的股价买入一家未来发展前景虚无缥缈的公司股票而亏得很惨的结局。
其他方法：铁锹和铁锨的策略（淘金，李维斯牛仔裤；网络公司，快递公司）；投资于“不花一分钱就能拥有其互联网业务”的公司（公司将网络业务渠道嵌入传统业务渠道中）；投资于附带受益的公司（实业公司通过互联网简化了流程提高了盈利能力）。
如果你拥有一家零售业公司的股票，分析这家公司的一个关键点是要确定该公司的扩张阶段是否即将结束——我将其比喻为棒球比赛的。最后一局” 。当Radio Shack公司或美国玩具反斗城公司(Toys“R”Us)只在全美国 10％的地方设立分店时，与它们已经在全美国 90％的地方设立分店时相比，其发展前景当然大不相同。你必须留意什么才是公司未来的增长之源，并且预测公司的增长速度何时可能会放慢下来。
你没必要在每一只股票上都赚钱，投资者只要挑选到几只少数的大牛股就能够获得一生投资成功。
持续关注公司的发展状况——同为蓝筹股的通用和伯利恒钢铁公司。
“派发股息的重要性”；
“长期投资”——，指望依靠当天交易这种短线投资来赚钱谋生就像指望依靠赛车和玩 21 点赌牌谋生一样，机会非常渺茫。
在新世纪里生物技术总体而言将会像20 世纪的电子技术那样对人类的生活产生深远的影响。现在许多生物技术公司都实现了营业收入，销售收入超过了 l0 亿美元的Amgen 公司已经成为了生物技术板块中一只真正的蓝筹股。在众多的生物技术共同基金中总会有那么一两只值得你用一部分资金进行长期投资。 
市场修正(correction，下跌10％或者更多)每隔几年就会发生一次，熊市(bear market，下跌 20％或者更多)每隔6 年会出现一次。这也正是为什么你一定要牢记在心的非常重要的一个原则是：绝不要用你明年的大学学费、结婚费用或者其他开支的资金来购买股票或者共同基金。
我详细叙述这些情况是为了说明什么呢?我想说的是，如果我们能够在股市由涨转跌之前及时脱身从而避免损失那就简直太棒了，但是至今为止还没有任何人能够准确预测出市场何时会由涨转跌。不仅如此，即使你卖出了股票避开了股市下跌，你如何能够确定你能赶在下一轮的股市上涨行情之前及时再次入市呢?
这几年那些认为市场将要转熊的人们一起在高喊。股价过高”。对于一些人来说，1989 年当道琼斯指数达到 2600 点时股价看起来太高了，而对另一些人来说，l992 年当道琼斯指数升到 3000 点以上时股价更是高得有些离谱，1995 年，当道琼斯指数升至 4000 点以上时，唱反调的人简直成了大合唱。总有一天我们会看到又一次大熊市的到来，但是即使股价猛跌 40％之后，股价水平也要远远高于那些批评家让投资者清仓卖出所有股票时的股价水平。正如我在前文中所提到的：”这并非是说根本不存在市场被高估的情况，而是说人们没有必要对此过于担心。“ 
投资的基本原则——如果你持有一家盈利不断增长的公司的股票，那么你的股票投资回报将会十分丰厚。
即使 10 月 19 日的行情让你对股市的走势感到惊恐不安，你也不必在这一天甚至在第二天把股票抛出，你可以逐步减持你的股票投资组合，从而最终能够获得比那些由于恐慌将股票全部抛出的投资人更高的投资回报，因为从 11 月份开始股市就稳步上扬，到了 1988 年6 月，市场已经反弹上 400 多点，也就是说涨幅超过了 23%。 不要让烦心之事毁掉一个很好的投资组合。
千万不要听信任何专业投资者的建议。只有当业余投资者一味盲目听信与专业投资者时，他们才会在投资上变得十分愚蠢。
在日常生活中发现“十倍股”，即使在投资组合中只有一只表现出色的10倍股，也能让整个组合扭亏为盈。例子（Leggs丝袜，Houndstooth的故事），当你在试穿丝袜和品尝咖啡时，你就等于在做基本面分析。不要投资于你根本不了解的公司的股票。
寻找迅速扩张或增长很快，具有发展潜力的公司只是投资的第一步，接下来还要下功夫分析这家公司是否值得投资。