第253页 目标管理层的断壕

一些公司已经为高管层实施了“金色降落伞”制度，以缓解在要约期间他们对工作安全性的担忧。当一旦公司被接管，金色降落伞制度将为目标公司的高管层提供颇具吸引力的高额补偿金。
被广泛使用的反收购措施包括，毒丸计划、交错选举董事条款、绝对多数规则、双级再资本化、公平价格条款、员工股票期权计划和改变公司注册地（例如变更到有严格反收购法律的州）。
尽管目标公司有反收购的防御措施，即其管理层可能反对出价公司的要约，但这些措施一般不能阻止公司并购的发生。相反，这些防御措施拖延了并购的实施，从而增加了目标公司获得竞价的可能性，包括目标目标公司管理层恳求参与报价的有好公司，这些公司被称为“白色骑士”。因此，反收购防御措施增加了最初竞标公司失败的可能性，或者该公司为赢得竞标只能不惜重金。
当评估目标公司的管理层是否具有防御意识而可能反对收购时，分析师们需要考虑如下问题：
1、目标公司有专门保护管理层的防收购措施吗？
2、与同行业的其他公司相比，目标公司的业绩很差吗？如果差的话，那么管理层的工作岗位会受到接管威胁，从而导致其拒绝任何要约。
3、目标公司有保护高管层的“金色降落伞”计划吗？“金色降落伞”计划为管理层提供优厚的补偿以阻止其由于担忧工作而反对接管。