第229页 价值投资过程

问题债券对比乐观股票:
对新英格兰银行证券进行市场间套利
一许多时候股市上的证券价格与债市上的证券价格不致，就像是某个市场中的投资者不与另外一个市场中的投资者交流一样。财政困境为新英格兰银行(BNE)的债券和股票创造了沟通的机会。1990年1月公布的巨额亏损报告造成新英格兰银行的次级债券价格从70多美元暴跌至10-13美元。与此同时，这家银行的普通股价格为3.5美元左右新英格兰银行总共拥有票面金额约为7亿美元的高级债券和次级债券，而这些债券的总市值不足1亿美元。该银行普通股的总市值约为2.5亿美元，当然，普通股的权利等级低于债券。
机会投资者买人了新英格兰银行的债券，卖出了普通股，以锁定两者之间明显存在的估值差距。，

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