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#早起读书现学现卖#第6期“财报与财富”专题Day 88 11.29
《巴菲特致股东的信》第1章P54-99
（答题时，作业头不要修改，问题不要删除，统计时我们会核减作业字数）
1.如何理解CEO们预测公司增长速度，是骗人的和危险的？P57
答：CEO向公众表述未来的一些希望，如年复增长15%，但只有非常少的大型公司能维持这样量级的增长率。许多CEO为了追求他们曾经宣布的盈利目标甚至会玩起各种各样的会计游戏，以“制造数字”达成目标。经过粉饰的数据给股东们带来希望而又引向未来遭受损失的危险。
2.如何理解“最不独立的董事当属那些依赖董事报酬生活的人”？P71
答：依赖董事报酬生活的外部董事未参与公司实际的经营，持有的极少数股票又多为公司所赠予。他们没有“独立”董事的专注及视野，在参与公司经营议案的投票权中，为一已私利，仅仅是维护他们每年可以领取的固定酬劳，投出反对议案的投案，对公司经营未来盈利毫不关心，他们没有为公司筹谋划策创造利益，而又恰当成了公司成长路上的绊脚石。
3.如何理解，当头脑和精力贡献于错误的前提下，股东们所能得到的就是这种灾难性后果？
答：以伯灵顿为例，这家能聪明配置资本的纺织公司，是一家非凡的纺织公司，但不是一家非凡的公司。伯灵顿专业于纺织业务，基本战略是留在纺织业上，当竞争对手，无论是国内的或国外的，也都在进行同样的资本扩大再生产 ，一旦有足够多的公司这么做，它们降低的成本会成为整个行业杀低价值的新底线。
伯灵顿资金实力强大，具有强大的分销和生产能力，盈利远在伯克希尔之上。它在美国纺织行业上有主导地位，但在经济环境体中，却不算实力强大的公司。公司从1964年到1985年，公司资金平均摊到每股是200美元，而股价却只有60美元/股，购买力已大大下降。
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