第1章、有关股市的事实

此书前5章的内容都在讲“道”，因此很多地方都能和国外投资大师的语录遥相呼应。第一章主要告诉投资人/本书阅读者应当正视投资，即：市面上关于投资的论调千千万，哪种才是正确的？然后简单告知读者正视投资后，再如何做？主要内容如下：
1、正视投资：投资行业（和其他行业一样）存在较高的行业壁垒，只有少数人可以从中获得利润并“存活”下去。个人认为潜在含义还有：投资者需要始终保持谦逊的态度，持续学习，持续阅读，并养成辩证性思维看待世界，最好能形成马克思所说的“第二层思维”。
2、从投资获利本质，引申出投资获利的3个困难点，以及3个对应的个人能力。
投资获利本质即低买高卖。从公式P=EPS*PE来看：
EPS侧面临经营的不确定性，具体表现在a.企业自身经营不确定性（外部环境和内部环境）b.投资者的商业判断准确性；
PE侧面临2点，a.市场定价的不确定性，市场定价也是对企业未来的预期；b.人性的弱点，其实也就是投资者的情绪，或者是市场的情绪，后面章节也提到情绪是决定市场定价的关键。
对应的3个能力则为：敏锐的商业判断力；对市场定价机制的深刻认识；具有强大的自我意识，可以克服人性的弱点。
3、再次强调了市场的“宽度”和个人的“窄”：即市场是无穷无尽变幻莫测的，个人能力是有边界的（能力圈），在圈内进行投资获得成功的概率更大；
4、从因果关系区分了“投资”与“投机”、“赌博”：
你天天看到的是内幕消息，那么你就会成为消息追逐者；你天天看到的是赌博，那么你就会成为赌徒；你天天看到的是均线指标，那么你就会成为交易者；你天天看到的是企业经营，那么你就会成为投资者。
再来看下投资大师格雷厄姆对投资的定义：
投资业务是以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。
两者在文字描述上有所不同，但仍有共同的本质：格雷厄姆所谓的“深入分析”，包括李杰所说的“看着企业经营”。至于格雷厄姆所说的“确保本金安全”、“获得适当的回报”，李杰在本书其他地方均有所提。
5、强调股票资产是投资者抵抗通胀最优质的选择。这点在格雷厄姆《聪明的投资者》中也有所提及，就不多加对比。但李杰同时提醒读者：
就两三年的周期来看，通货膨胀一般不会给现金持有者带来太大的伤害。一年的通货膨胀率扣除银行存款利率后的损失不过几个点。但如果一笔不明智的投资，则很可能在短短几个月内就给你带来30%以上的损失。所以，通货膨胀可能是促使我们正视股票资产配置价值的“长期理由”，但却不是盲目冲向市场的借口。
这段话也体现出作者的辩证性思维。
6、强调远离市场上“大多数人”。
此观念与巴菲特和格雷厄姆一致，后者将股市比喻为市场先生。市场短期内是报价机，长期看来是称重机。（此句也印证了4）
此外，也侧面强调逆向投资思维的重要性：别人恐慌我贪婪，别人贪婪我恐慌。
7、最后文中引用了芒格的话强调要多思考如何避免失败：
我想知道我会死在哪里，这样我就永远不会去那个地方。
其实在很多伟大的投资书籍中都在强调，伟大的投资并不是你获得了多少收益，而是避免了大规模的损失。我记得在霍华德马克思的《投资最重要的事》，格雷厄姆的《聪明的投资者》，《滚雪球》，《股市真规则》，那水一鱼的《投资第一课》中都有类似观念。我在《聪明投资者》首页写了一个公式：
（1-40%）*（1+66.7%）=1
这个公式可以从2个层面理解：
1、投资者好不容易辛苦获得的66.7%的盈利，只需轻轻一“推掉”40%，就回到原点了；
2、未做好充分的风险控制，40%程度的亏损需要投资者花更大的代价（66.7%）来弥补。
可见控制风险避免损失比多赚点要重要的多。