香港企业购并经典 (25) 更多

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    事业上大起大落,说明人有着失败者常见的缺点。当人在好运阶段,身上缺点会被优点盖过而变成瑕不掩瑜; 但当运随风过,那些弱点就会大而化之,甚至成为事业上的致命伤。
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    百富勤首脑梁伯韬等巧妙运用 “杠杆式收购” 原理,成功控制了一家资本额比本身大三四倍的上市公司。 随后,百富勤再通过广生行收购泰盛发展,通过资本重组,并借泰盛空壳上市。
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    “真假收购” 伎俩 购入著名公司少量股权,然后展开收购行动,迫使那些公司的大股东或管理层买下他们手中的股权,从中赚取巨额利润,实行 “绿色敲诈”(即合法敲诈)。
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    将两家上市公司合并——私有化
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    股价大跌,趁机吸纳。
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    爱美高在一家美资银行的支持下,业务蒸蒸日上。 1983 年,爱美高实业在香港上市。 1983 年、1984年,刘銮雄开始涉足金融市场。他借风扇生意之便,投资美国债务,尤其是 “垃圾债务”。
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    低买高卖案例,以低于市场价格购得一家潜质优厚的大型上市公司。 香港地产市道崩溃,置地因盲目扩张而陷入危机,频频出售旗下非核心资产。 在短短17 个小时,29 亿港元巨资,拍板收购香港电灯股权。 1985 年5月,...
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    趁香港股市大潮将鹰君上市,集资3000 万港元。 鹰君将旗下的酒店业务组成富豪酒店集团,并于同年 10月在香港上市,以每股 1.9 港元价格公开发售 1.6 亿股新股,集资 3 亿港元。 罗鹰石家族控制的上市公司已增加至...
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    佳宁帝国的崩溃,股价崩盘。
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    佳宁集团/ 融资链条:一个成功的借贷人 1981 年,香港最大、信誉最佳的汇丰银行,亦成为佳宁集团经常贷款的银行之一。1981 年底至1982 年初,汇丰银行向佳宁提供2 亿港元贷款,而用作担保的只是佳宁的股票以及它...
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    股价长期大幅低于资产净值,遂成为新兴财阀觊觎的目标。 趁香港股市大潮上市
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    1. 佳宁集团,它的创办人陈松青通过一系列近乎疯狂的收购、兼并活动,在短短的数年间使一家资产只有数百万港元的公司,膨胀为市值高达逾百亿港元的多元化大型企业集团,建立起一个庞大商业帝国。 旗下的附属公司...
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    包玉刚的成功,还和他与英资汇丰银行建立的密切关系有关。 桑达士出任汇丰银行主席后,双方关系已经发展到共同投资。 汇丰在环球航运集团的投资,约占近半数股权。由此可见双方关系之密切程度。
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    九龙仓的投资策略有两个致命的弱点: 其一,其地产发展主要以发行新股筹集资金为主,先后多次发行新股及送红股,令公司股数从 990万股 增加到 8501万股。 再先后发行可转换股债券及附有认股证债券,结果使股价长...
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    长江的收购眼光: 以2.3亿 港元收购了美资的永高公司,开创了香港华资公司吞并外资企业的先河。 永高公司的主要资产是香港岛中区著名的企业希尔顿酒店,由于经营不善,公司赢利停滞不前。 当时舆论普遍认为李嘉诚...
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    1. 香港爆发政治骚动,地产陷入低潮,利用这一千载难逢的良机,大量吸纳低廉的地皮和物业。 2. 香港进入大牛市,把握良机,及时将长实上市。(骑牛上市) 3. 上市后即以发行新股作为工具大规模集资,并趁地产低潮...
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    换股收购,不费一分一毫现金,鲸吞牛奶公司,但也并非没有付出代价,经过这次换股,大量置地股票流散在众多小股民中,控制权被削弱,这便种下日后遭到狙击的祸根。
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    1. 以股票换股票,不是以现金换股票,股息。 低价股息收购高价股息,换股之价值。 牛奶公司股票经专家重估后每股资产值高达80港元,而置地两股的资产值才达 56港元。 换股使阁下每股收益减少,每股股息减少,每股...
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    1. 牛奶公司再次出招,以打击置地的换股建议。 当日,牛奶公司董事局在报章刊登广告,宣布牛奶公司的连串反击措施,包括将牛奶公司股份分拆,一股拆为五股,然后送红股,分拆后每股送一红股。 换言之,牛奶公司股...
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    反对置地收购三理由: 一、如果接受收购建议,将会减少牛奶公司股票的股息。因为根据数据,牛奶公司每股股息 3 港元,置地两股股息合共 2.4 港元,以股息得益计算,对牛奶公司股东不公平。 二、如果接受收购建议...
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    1. 香港股市形成前所未有的大牛市,恒生指数从 1971年 底的200 多点攀升到 1973 年 3 月4日的 1774.96点的历史性高位。 置地收购牛奶公司的消息外泄,牛奶公司股价一开市便高升 48港元, 以188港元开市,其后股价...

造系运动 (52) 更多

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    要使上市公司与股市操作默契配合,须通过收购法人股控制上市公司。利用上市公司的平台进行产业链的收购和整合,提升公司价值。 从参股时间来说,新疆屯河是德隆参股的第一家上市公司。
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    造系想要取得成功,关键在于两方面: (1)一是现金流必须通畅,一旦资金链出现缺口而不能及时填补,则会造成多米诺骨牌效应 德隆系、鸿仪系等的坍塌莫不如此; (2)二是监管部门没有发现造系者的违法违规行为,...
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    随着股权分置改革的完成、监管力度的加强、法律法规的完善,违法成本会大幅增加,利用造系运动获得非法超额利润的成本将越来越高。 以后造系的趋势是: ①手段越来越隐蔽;②行事越来越低调; ③控股的股权关系越...
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    资本运营,在短短不到两年时间,轻松收购三家上市公司,构建起了三九系。
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    大规模 “圈地运动”,拓普的操作手法是,第一步先拿地,然后以土地抵押贷款盖楼,接着评估房产,再到银行贷款。
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    1. 四年努力,从籍籍无名到掌控三家高科技上市公司。 2. 每一步都十分谨慎,理性,把妻子和孩子送到遥远的美国。 3. 牢牢记住了 “木秀于林,风必摧之” 的古训。 4. 意识到自己身价过亿,对贫富差距相当敏感,大...
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    香港结识了重要的合作伙伴,有了财力,结识了人才、开始了令人眼花缭乱的资本运作。 凯地系的源头资金来自于海外基金,来源香港的基金,一家上市公司 巴林银行(后为荷兰 ING)、 找准时机,切入内地资本市场,以...
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    造系者打造融资渠道的手法大同小异: 通过自己控制的上市公司从银行贷款,控制的上市公司之间相互担保贷款,进行关联交易,从而做高企业业绩。 将一部分钱委托给自己投资的公司来运作股票,谋求利益最大化。 这一...
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    股票市场 “造系运动” ,通过某种方式使两三家上市公司产生关联就可以构成一个 “系”。 两种类型的 “ 系”: (1)造系是以做实业为目的的,换句话说,这类 “系” 是企业在做大产业的过程中自然形成的。 (2...
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    1. 张良宾用炒股赚到的6 000 万创建了四川立信和深圳东大实业,踏上构建自己帝国的路程。 2. 炒股 “第一桶金” 3. 利用四川立信和及深圳正东大实业公司分别收购西昌电力等 21.39% 股份,成为上市公司实际控制人...
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    邱忠保最初对资本市场是一无所知,之所以会涉足资本市场是因为他的一个叫庄季希的朋友,把他带进了资本市场。 在庄季希的建议下,邱忠保收购了 ST海洋,之后飞天科工贸的一系列收购,庄都在幕后指挥。 邱忠保极强...
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    随着嫡系越做越大,人的野心和欲望也变得无限膨胀,疯狂的收购,以及狂吃地皮的举动,其实就是在赌博。 多元化错误战略、速度诱惑错误战略、规模诱惑错误战略、暴利诱惑错误战略
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    利用造势来提升自己的实力 很多热衷于资本运作的投资者都喜欢造势,豪房名车,在公益项目中一掷千金,显示他们实力多么的雄厚。 因为这样一方面可以给业界一种资本雄厚、资信良好的假象,以便于他们继续从银行那...
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    1. 通过一系列复杂的产权交易,控制一些关联公司,为收购上市公司做准备 2. 复杂的股权关系为控制者提供了充足的挪腾空间。 在这个空间里,他们可以进行大量关联交易,轻易转移各种资源,可以互相提供担保,可以...
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    1. 周正毅看中了正处于低潮中的上海地产,认为大有赚头。周正毅投资了多个地产项目,首先是兴业大厦,周正毅是以每平方米 6000多元的价格收购了江宁路上的 “烂尾工程” 兴业大夏,增资1 亿元完工并装修后,该楼...
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    周正毅,资本投机商。 1. 贩卖内部职工股的投机活动。底价收购内部职工股。(购进的股票,等到上市,由几元升到几十元) 2. 商业投资生涯的一个基本理念:“底价买进别人不要的东西,再等时机高价出手。” 3. 开...
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    以百慕大华晨和香港华博为基点,在国内展开了一系列令人眼花缭乱的资本运作。 仰融先在百慕大及香港注册公司,然后再回国运作,其用意: 一是可以充分利用百慕大等地的特殊性进行避税。 二是根据中国政府的有关规...
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    (1)金融和实业的平衡 向金融业渗透,建立企业自己的 “血库” 。 但不能忽视造血功能,不能为收购而收购,为扩张而扩张。 需要有稳健的财务决策,不能盲目。 (2)专业化和多元化 德隆失败的一个根源在于没有依...
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    巨额融资堆起了德隆,而巨额投资又消耗着德隆。 不加节制的并非,代价高昂的股价维护,成本奇高的融资费用,这些一切像无底深渊,吞噬着德隆的资金。德隆因并购融资风险倒下了,其失败的端倪: (1)互补相关的产...
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    德隆系控股、参股企业200家左右,其中上市公司5家。 德隆系控制和关联的金融机构有7家券商、3家信托投资公司、2家租赁公司、4家城市商业银行、2家保险公司。 这些公司之间相互关系交叉复杂,但大致可分成两大类:...
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    唐万新收购三家上市公司后的运作很老套。 它通过大量吸入流通股的方式,直线拉升个股在二级市场上的股价,并始终将之维系在一个高位,其目的在于进行质押融资——股价越高,获取的融资就越多。 用这些筹码,德隆...
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    德隆为了实现其整合产业的目的,需要大量的融资,为了实现两者之间的相互促进,德隆采用了两种手法: (1)托管或购买有价证券—证券抵押或质押—银行贷款—投资、收购企业—再抵押(把新收购企业的股权质押、资...
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    1. 德隆认购新股,其市场消息灵通,一旦听说哪里的企业又将发行股票,他们就飞去。 以 1000万元的金额,受让了 “西北轴承” 1000万的法人股。几个月后又以 4000万元卖了出去,净赚 3000万元。 通过买卖股票,尤...
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    形成一个庞大的系族帝国并不是一朝一夕的事,在这个过程中造系运动要取得成功,关键在于两方面: 一是现金流必须通畅,一旦资金链出现缺口而不能及时填补,则会造成多米诺骨牌效应,德隆系,飞天系等的坍塌莫不如...
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    (12)转手卖壳 如果其他手段造系者已经用完,那么他还有最后一招—转手出售壳公司,即使不能卖得比当初收购价更高,但至少也使得造系者不会有什么亏损。
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    (11)政府优惠 通过造系把企业规模做大,利用企业品牌效应,向政府要优惠政策、优惠土地、再利用土地的开发、抵押贷款获利。
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    (10)资源整合 造系者通过对旗下控股上市公司、子公司的资源进行重新整合,扩大生产规模,加强经营管理,提高系族企业经营绩效,从而可以获得资源整合带来的额外收益。
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    (9)投资实业 造系者进行合法、合规地实业投资,并经营这些实业,以此获得相应的经营利润,但这种方式的盈利模式对大部分造系者来说都显得费时费力。
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    (8)资金转移 上市公司以对外投资的名义把资金转移到造系者直接控制的项目或公司里(国内或国外),这些投资通常都是有去无回,不了了之。
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    (7)直接融资 造系者通过各种合法或非法的手段使得控股的上市公司达到配股、增发,或发行可转债的资格,然后通过在证券市场进行再融资获得资金,这些资金同样地会经过各种手段转移到造系者能直接控制的账户。
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    (6)关联交易 造系者旗下公司之间进行大量的关联交易,运用高买低卖等手段把上市公司或其他公司的利润转移到造系者的私人公司。
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    (4)相互担保 造系者通过所控制的公司之间相互担保,各公司分别向银行申请贷款,然后把这些分散的资金通过多种途径转移到造系者直接控制的账户上,由此造系者就能掌控大量的信贷资金。
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    (4)抵押贷款 造系者以所持有的上市公司股权向银行抵押,或者利用上市公司及其下属子公司的资产(包括土地)向银行抵押,获得的银行贷款资金,由造系者实际支配。
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    (3)炒作股票 即使资产置换本身不一定给造系者带来额外收益,但造系者还有另外的、甚至是主要的盈利渠道——— 由于上市公司有并购题材、置入了优质或概念资产,利用这个概念炒作二级市场上该上市公司的股票,往...
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    (2)资产置换 造系者把自己原来控制的优质资产或概念性资产以资产置换的形式进入上市公司,把上市公司的劣质资产或非盈利资产置换出来,在这笔交易中,造系者可以通过高估自己的资产、低估上市公司资产来获得资...
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    (1)资产套现 造系者控股上市公司后,把原先自己控制的资产以高价出售给上市公司,由此实现原有资产的高价和快速套现。
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    对德隆等十大经典系族企业运作手法的分析,从造系者的角度来看,其盈利模式主要有: (1)资产套现 (2)资产置换 (3)炒作股票 (4)抵押贷款 (5)相互担保 (6)关联交易 (7)直接融资 (8)资金转移 (9)...
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    在造系过程中,支付的成本主要表现为收购价格及相关手续费用。 (1)从收购方式来看,绝大部分造系者都是通过协议收购方式而不是从二级市场购买目标上市公司的股票,而且标的股份因属于国有股或法人股,其收购价...
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    (5)混合模式,上述四种模式的混合、交叉,许多企业的造系运动并不能仅仅归于单一目的,而是多个目的、多种手段的混合。 不管哪种造系模式,最终目的获得超额利润。
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    (4)以套取现金为核心的造系运动 直接目的就是通过关联交易套现、交叉担保骗贷、在获得巨额现金后再转移到自己控制的私人公司中,变上市公司的资金、投资者的资金、银行的资金为自己的资金,对二级市场的股票炒...
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    (3)以纯粹资本运作为核心的造系运动,造系者通过财务投资进行兼并、收购形成系族企业,一般不介入二级市场或介入二级市场较浅,以 “格林柯尔系” 为代表。
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    (2)以企业扩张为核心的造系运动 直接目的是采取多元化或规模化战略做大做强企业集团,通过集团化资源配置打造产业链,对二级市场的股票炒作兴趣不大,这种模式以 “三九系” 为典型代表。
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    (1)以炒作股票为核心的造系运动 造系者控股上市公司以及利用上市公司控制一系列公司的直接目的是获得炒作股票的资金,打造坐庄的资金链,对企业经营管理本身并不是很注重,这种模式以 “德隆系” 为代表。
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    从造系运动来看,我国主要有五种造系模式: (1)以炒作股票为核心的造系运动,造系者控股上市公司以及利用上市公司控制一系列公司的直接目的是获得炒作股票的资金,打造坐庄的资金链,对企业经营管理本身并不是...
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    民营企业掉进了负债经营、短贷长投的陷阱。以上几个陷阱,最终归结为企业负债规模大,负债率太高。 民营企业负债有三大特点: 一是负债成本较高 二是外部资金短贷长投 三是债权人比较分散 除了全国各地和金融机构...
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    民营企业掉进资本运作的陷阱,民营企业的资本运作主要表现在五个方面: 一是对上市公司的进入和控制 二是对非上市公司的兼并和收购 三是为获取资金而进行的各种社会融资 四是证券市场的运作 五是对银行、信托等金...
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    对一个企业来说,资本运作中的低成本究竟是指什么,这是非常关键的一个问题。 如果只是看到了企业在资产交易环节所付出的代价来计算成本,那就走入了一个误区。 如果不考虑资本运动的全过程的成本,只看资产交易...
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    中国地域很广,各地投资环境差异较大。有些地方 “爱商、敬商、护商”。 也有些地方 “开门招商,关门打狗”。 因此,在一个地方投资,你需要拿出不少精力和感情投入到当地的人际关系沟通之中,关系不到位,事情...
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    民营企业掉进了多元化陷阱。 一个企业如果在专业化的前提下做大,则有可能做大并做强。 例如,10年只做一样,即使只做微波炉,把微波炉做透了,再就增加一样,即空调。 可以辐射全球市场,但因为 “专” 和 “精...
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    德隆案例: 德隆这样发展不过10多年的企业,一下子膨胀到近20万人、200余家子孙公司,分布在全国各地,在管理上委托—代理链条就非常长,给人捞一把就走的机会就很多,防不胜防,不垮才怪。
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    什么样的陷阱导致了失败? 这些陷阱归纳为: 造名陷阱、做大陷阱、多元化陷阱、多地化陷阱、负债陷阱、两权分离陷阱、国际化陷阱、资本运作陷阱、外部资金短贷长投的陷阱,等等。 在造系运动中掉进了不该掉进的陷...
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    中国民营企业的发展战略主要有两类,一是内部积累型发展战略,一种是外部交易扩张型发展战略。 内部积累型发展战略,即是在企业现有的资本结构下通过整合企业的内部资源,维持并发展企业的竞争优势来延续企业的生...

庄家之死 (31) 更多

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    让管金生措手不及的是,他这一次压错了宝。据说,中经开及其客户大举做多之后,便派人到北京财政部游说,争取令其作出对多方有利的政策决定。 魏东中经开已经开创了中国资本市场上靠 “先看底牌” 套利的先河。 ...
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    作为中国最早的证券交易所所在地,上海早在20 世纪 90 年代初就形成了它的金融圈。 日后许多名噪一时的资本大佬,在这一时期都是圈内人士,例如著名的杨百万、朱焕良、仰融等。 他们白天去上海证券交易所倒买倒卖...
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    旧城区改造:旧区改造的关键不是造和卖,而是拆和迁。
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    左手收购、右手抵押的 “空手道” 游戏。 周正毅典型手法:将上市公司当成质押资源,向银行申请贷款。 这种手法的具体操作方式是:先放出收购消息,预交定金之后,拿上市公司的并购合同向银行贷款出并购所需要的...
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    将优质资产注入,让财务报表呈现出赢利的面貌,股价自然也随之攀升。
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    中国股市从来都是 “看政策而动”,从它被创造出来的那天开始,就为各种各样的政策服务。 每个时期需要承载的政治任务,就是那一阶段股市的实质性内涵。 每个时期都有为数不少的资本人物随着政策的波浪沉浮。
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    “连横”、“合纵” : 连横:指的是公司之间的横向联合,用共同出资的方式,打造一家新企业。 合纵:指的是子公司与母公司之间的纵向联合。 母公司和子公司联合出资,成立新公司。 构建一个交互持股、结构复杂的...
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    “国有股收购” 周正毅 “当初很多国有企业排队上市,我们用个体户名义,开始收购职工股,那时国企员工通常要现金不要股票。买来的股票等到上市,就可以由几元升到几十元。” 在收购之后,周正毅或是将这些股票倒...
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    国有企业是永远要人家来扶持的,过去是政府的财政,接着是银行,现在是股市。 扶持的办法是不停地把钱送到国有企业里面去。
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    对于利润上的多寡,倒并不是周正毅最在意的事情。 他看重的是,这家接近上海市政府所在地的饭店最鼎盛时期,总是会涌入大批金融界人士。 经常可以看见银行、证券等行业的高层人士在此聚餐。 也因此在金融圈内拥有...
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    在而立之年成为中国最富有的企业家,在短短两年过后便成为阶下囚徒。
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    要产生业绩和继续大量增发,势必需要大量的优质资产注入。 所有的财务报表都需要注入资产来修饰。
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    詹培忠,此人早年投身香港证券业,多年之后成为著名的资本炒家。 他专门收购存在问题的上市小企业,通过注资等方式将其重组,改造一新后再出售赚钱。 在香港金融圈里人脉极广,因此得名 “壳王”。
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    企业自身的盈利能力不足。 一旦出现问题,银行收紧贷款,崩溃自在情理之中。 企业自身利润不足,自有资金自然就不会充足,经营业绩不佳,自然也就没什么资格在资本市场上进行再融资; 融不到资,因为扩张太快而拉...
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    中国股市为什么骗子奇多?在中国股市,缺少真正的长期投资者,政府随意管制,大家没有稳定的预期,所以才丑闻不断。
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    德隆、三九等资本系族,正是因为资金盲目流向多元化扩张的项目上才导致崩盘的。
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    从上市公司拿钱却拒绝分享利润的行为让他们愤怒不已,遂纷纷联起手来对抗。数位董事会成员曾经联名向证监会写举报信。 要求 “彻底调查在上市公司的违规行为”。
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    “国退民进” 关口,许多资本玩家利用地方政府急于从国有企业中退出的心态,用很便宜的价钱买走高价值的国有资产。 资本人士纷纷将其视为一次难得的财富分配良机。 国有上市企业,当地有政府背景的企业,良好的政...
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    让这些 “国字头” 企业入股,可以增强信用公信力。怎么拉到这么多 “国字头” 企业合伙入股的? 北京市畜牧局,任职期间很有可能积累下了一些人脉资源,并在10 年后发挥了作用。 大酒楼,很多政府部门的来吃饭。...
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    资金链断裂——崩盘 中央政府再次对房地产业进行宏观调控。由于银根紧缩,大量的民营地产商纷纷倒闭或被并购,顺驰也正是在这一次宏观调控中遭遇失败。 娴熟技法让人肆无忌惮,顺风顺水让人胃口大开。在各地官员...
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    从产业整合的角度来说,一个上市公司基本上是不够用的。 每两年才能融一次资,资金量不够。 中国资本市场的炒家只适合一次运作。
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    表面上看是自身的成长动力惊人,其实是被宏观经济的发展带起来的,一旦经济冷却,发展甚至生存都将成为问题。 销售乏力,资金就无法回流,涉足新项目,进军新产业自然也成 “画饼”。 民营企业的身份,很难从银行...
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    一些有背景的国有企业,它们联手向上级发出请求。 央行出台政策,市场上出现了大批跟风仿冒产品。 仅两个月时间,民营企业的业务就严重缩水,企业的利润大幅减少,技术人员、销售人员纷纷离职。 就这样不得不从这...
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    在中国,没有政府背景的人们要怎样做生意? 一不能靠批文搞贸易,二不能靠关系搞房地产,只能靠眼光、靠智慧赚钱。
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    庄家用内部对敲的办法,把股价从19 元拉抬到了20 多元,但由于没有多少股民真正参与其中,这种拉抬实在有几分自娱自乐的味道。 更重要的是,他们无法从中套现离场。 这让坐庄亿安的罗成等人根本没法兑现利润。 唯...
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    精于资本运作却疏于管理,收购来的项目只要自营便会出现问题。 它们的收购成本很低,但是想要通过经营来赢利,却不是亿安所擅长的。 其中有相当一部分项目甚至亏损严重。 很多都懂资本运作,但说到做实业,管理方...
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    1999 年 3月 2日,亿安最终与国有控股方达成协议,由成立于 1998 年10 月13 日的亿安科技发展控股有限公司 收购深锦兴 26.11%的股权,成为深锦兴的第一大股东。 公司的经营范围也由房地产相应地变更为电子通信、...
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    从融资工具到操盘团队,整个庄家组合。
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    垃圾股,彻底失去了在资本市场上圈钱的 “配股资格”。流通盘只有 3 500 多万股,加上已经放出的重组消息,又为人们提供了无穷的想象空间。 事实上,在考察的同时,这只股票已经从每股 5.5 元的价位静悄悄地开始...
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    在尘埃落定、一切归于原点之后,神话的主角又无一例外地身败名裂,其中一些背负了罪名的人,还要承受无数的仇恨与唾骂。
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    中国股市的诞生本身就存在诸多先天的不足。开始之初,股票市场就被定位成为国有企业融资服务和向国有企业倾斜的融资工具,使获得上市特权的公司得以靠高溢价发行从流通股持有者手中圈钱。 也正是这个初衷使得股市...

百年并购 (21) 更多

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    股市的发展成为一个突出的问题: 如果没有投资者大军来购买新发行的股票,市场为进一步兼并筹集资金的能力就会受到限制。
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    洛克菲勒与摩根不是一路人,他尽可能地通过内部资金来解决融资问题。
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    其中 10.18 亿美元是股本(股东权益),优先股和普通股几乎各占一半。 优先股的持有者达 25 000 人,而普通股的持有人为 17 000人。 第一年的营运净收益为 1.08 亿美元,其中 5 600 万美元用于派发红利。 其下属...
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    证券发行的承销承已成为其利润的一个组成部分,而是是一个较为透明的部分。 而公众无法很快得知的不透明部分则是银行家们为自己保留的股票,他们因此变成了股东并进入董事会。 承销业务本身十分有利可图。《纽约...
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    摩根为新证券的出售,启用了300 多家经纪和银行。 其中 3.04 亿美元是债券,其余则是股票——优先股和普通股各占一半。 普通股是最难卖的,因为在当时它仍然是一种最不受欢迎的融资形式。 在普通股上吃过苦头的投...
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    “其意图——后来已变得如此露骨——是要建立一个所有权的联合体,或对众多产业实行联合控制,以此作为限制破坏性竞争的唯一方式,并导致了诸多大公司的组建。”
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    金融家还为华尔街提供了一种后来被称之为 “协同” 的新概念。 通过把较小的企业组建为一个新公司并使评估值超出其资产账面价值,摩根等人提出了一个整体大于部分之和的概念。 整体的无形部分——批评者称之为 “...
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    银行家发放贷款或为企业发行证券所依据的是客户的社会地位及其普遍声誉。为取得较为有利的贷款条件或帮助发行证券,客户必须要讨好银行,除此之外别无选择。 在时世特别艰难之际,许多企业的破产都是由于贷款特别...
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    托拉斯——首次使用的术语——是指控股公司式的大型组织,它们拥有许多相关公司的股票,这些公司大都处于同一行业。
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    通过对较小竞争者的吞并,产业的集中化破坏了竞争并使美国人的公平竞争感受到了伤害。 华尔街的银行家由此迅速致富,他们推动大企业合并的目的仅仅是为了收取丰厚的中介费用。
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    在19 世纪,竞争被认为是毁灭性的,因此把竞争者买下来被视为一种必要的生意支出 害怕竞争会削减其利润,不得不以高价买下 特别是在市场兴旺时期,其诀窍在于必须令本行业的主导公司认为买下竞争者会比与其共存更...
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    股价的走强意味着公司可以利用其股票作为收购货币,给出很高的溢价,有时高得会令华尔街自己都感到吃惊。 当收购公司急于进行兼并时,对他们想要的公司而言什么价格都不算太高。
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    兼并和收购(M&A)就一直被证券公司和银行视为一个令人向往的行当。 许多机构都想分一杯羹,但真正能够取得成功者却很少。
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    中国的并购操作的手法基本处于多元化集团的组织与整理,更专注管理职能和控制权力的把握或转移。 对于企业的核心竞争力和产业价值链的形成还是处于讲故事阶段。
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    中国的贾商有丰厚的虚实盈亏消息之财技, 在重组、并购和产业整合有多少货色充填其中:集团改制,产业转型,资本套现,杠杆融资,板块割据,市场垄断,进入威慑,退出盘剥,坐庄博傻,洗钱外逃…,
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    曾经在西方流行的技术都在中国被尝试:杠杆融资、管理者收购、毒丸、焦土政策、恶意收购、白衣骑士、标购、代理权争夺、熊式拥抱…, 而且,西方曾出现过的直接影响并购环境的商业道德讨论,如负债理论、公司治理...
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    并购原本还是有些技术含量的,如战略策划、定价方式、收购架构、启动程序、谈判交易和后期整合等等。
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    自 1990 年上海、深圳和北京三个本土证券交易市场建立以来的短短十五年里,以 1400 家上市公司为主体的资本生力军机变百出, 每天城头变换大王旗、改制、重组、吸收、分拆、置换、掏空、套现、卖壳…, 无一不以...
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    西方市场机制全然不同与我们的计划体制,单靠三招两式的雕虫小技焉能应付本土环境的复杂。
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    并购是舶来品 · 以合并同类项为特征的横向并购(1890 ~ 1910 年)在规模与效率的基础上孕育出了大批真正的现代产业; · 以整合上下游为手段的纵向并购(20 世纪 20 年代)在形成垄断与寡头的前提下完成了融通...
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    横向并购、纵向并购、多元并购、融资并购、战略并购
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