傻白甜 🎀对《风投的技术》的笔记(11)

风投的技术
  • 书名: 风投的技术
  • 作者: [美] 布拉德•菲尔德(Brad Feld)/[美] 杰森•门德尔松(Jason Mendelson)
  • 副标题: 创业融资及条款清单大揭秘
  • 页数: 226
  • 出版社: 机械工业出版社
  • 出版年: 2017-11-1
  • 第1页

    表达了投资意向,同时附上了他所提议的一些条款。这就是后来所谓的投资条款清单(Tem Sheet)。

    条款清单什么样子的。其实不外乎三种可能性:

    第一种就是简单的一页纸,上面写着 “我们想给你的公司投资 7万美元,购买公司78% 的所有权。”

    第二种是两页的法律条款,基本意思也是 “我们想给你的公司投资 7万美元,购买 78%所有权。”

    第三种是长达 8页的文件,里面包含了所有的保护性条款、兑现条款、领售权以及证券交易委员会(SEC)规定的登记权等。

    🔯

    我们认为早期的条款清单不太可能是第三种形式。

    在过去的50年中,条款清单逐渐演变并改进,形成了现在比较标准化的、约8页纸篇幅的 “文学巨著”。

    这8页纸所包含的内容,远远超过了 “我们要给你的公司投资X美元,购买 Y%股权” 的信息。

    🔯

    然而,即使条款清单所包括的信息再多,也只有两个关键因素—经济因素和控制因素。

    在数字设备公司的例子中,美国研究发展公司通过购买其 78%所有权,实际上控股了 数字设备公司。

    而且明确了投资价格 —7万美元购买 78%股权,这表示公司的投资后估值为 9万美元。

    2018-09-11 11:36:55 1人喜欢 回应
  • 第2页

    如今的风险投资中,出现了更微妙之处。

    单一VC通常不会拥有被投公司超过 50%的股份,所以实际上他们没有投票的控制权,但他们往往会通过谈判来争取对公司某些重大决策的控制权。

    很多公司最后可能会有多家不同的风险投资人股东,他们投资的时点不同、持股比例不同、权利不同、利益驱动也不同。

    🔯

    创始人也并非能坚持到VC成功退出的时候,有时由于种种原因,他们可能很早就离开了。

    当公司失败时,VC会想方设法通过条款来实现自我保护;

    而公司成功时,VC则希望可以分享到更多的利益。

    2018-09-11 11:41:47 1人喜欢 回应
  • 第3页

    在融资的舞台上看上去只有两类玩家—创业者和风险投资人,但其实通常还有其他人,包括天使投资人、律师以及创业导师。

    在任何创办过公司、经历过数轮融资的创业者都知道,参与其中的人会迅速增加到无法控制的地步,尤其是你在每一步都不能确定拍板决定的人到底是谁的时候。

    🔯

    创业者,核心人物,要确保自己主导和掌控整个融资过程。

    2018-09-11 11:46:16 1人喜欢 回应
  • 第4页

    随着时间推移,联合创始人之间的关系可能会变得紧张。

    这可能是由各种原因造成的—业务压力、创始人的能力和性格,甚至是生活重心的改变,比如结婚、生子等。

    一旦这种情况发生,通常会有几位创始人离开公司。

    有些好聚好散,有些则不欢而散。

    一些投资人意识到,最好事先预见这些问题,并且通过设置条款来预先明确当这些事情发生时应该怎么样处理。

    他们为所有的潜在问题找出明确的解决方案,以保护各位创始人和公司的利益,并把任何一位创始人离开公司的影响控制到最低程度。

    🔯

    在一些条款中,对上述进行了安排,例如:

    股份兑现条款、领售权、共售权等。

    2018-09-11 11:52:15 1人喜欢 回应
  • 第5页

    投资机构内部级别最高的是董事总经理,或普通合伙人。

    有时这些头衔会有前缀,比如执行董事总经理或创始普通合伙人。

    以此来显示他们的级别比其他董事总经理和普通合伙人更高。

    这个级别的人拥有最终投资决策权,并通常在他们所投资的公司里担任董事。

    2018-09-11 12:02:43 1人喜欢 回应
  • 第6页

    VC机构结构:下一级别是投资总监或投资董事。

    他们是初级的项目合伙人,攀升到董事总经理的位置是他们的目标。

    投资总监在项目投资中有一定的权力,但通常需要董事总经理的支持才能在 VC机构里推进项目。

    因此,即使投资总监有一定的权力,但他也无法做最终决定。

    2018-09-11 12:04:59 1人喜欢 回应
  • 第7页

    投资经理通常不是项目合伙人,他们直接为一位或多位项目合伙人(通常是董事总经理)服务。

    投资经理的工作职责范围很广,包括寻找新项目,协助对现有项目进行尽职调查,为拟投资项目无休止地撰写内部备忘录等。

    他们可能是VC机构在 “资本结构表” 上花时间最多的人了,“资本结构表” 就是通常用来确定交易中各方股权比例的表格。

    很多机构提供投资经理培训计划,通常为期两年,之后他们会被派到某家被投资公司工作、去商学院读书或者创立一家公司。

    偶尔也会有明星投资经理升职成为投资总监。

    2018-09-11 12:09:01 1人喜欢 回应
  • 第8页

    分析员处在职级的底层,他们是初级的员工,通常刚刚大学毕业,坐在大厅内没有窗户的房间里,整日忙于处理大量数据或者写会议纪要。

    有些VC机构里,分析员和投资经理扮演类似的角色并从事相似的工作。

    2018-09-11 12:11:00 1人喜欢 回应
  • 第9页

    董事总经理或普通合伙人在风险投资机构里拥有最终决策权。

    如果有人(投资经理、高级投资经理、投资总监、投资合伙人或入驻创业者)

    期望同你合作并正在努力和你接触,请给予他足够的尊重。

    但也要坚持与一个董事总经理或普通合伙人直接接触。

    🔯

    除了董事总经理或普通合伙人,其他人都不太可能会在这家机构里长期工作。

    董事总经理或普通合伙人才是至关重要并且可以对你公司的投资决策拍板的人。

    2018-09-11 12:16:04 1人喜欢 回应
  • 第10页

    风险机构本身也有不同类型。了解不同类型的投资机构,有助于创业者在融资的时候聚焦于合适的机构。

    大多数机构根据自己的投资阶段给自己定位。

    你可以听说过不同的字母与投资的轮次相关联:

    A系列、B系列、G系列、种子系列、甚至是种子前系列,

    你还会听到B-2系列轮、D-3系列轮融资等。

    随着投资周期的变化,你可能会听到诸如 “A系列困境” “ B系列困境” 等,甚至 “A系列就是新的 B系列”。

    🔯

    通常来说,A系列轮就是公司的第一次融资,B系列就下一轮,C系列就是再下一轮,C系列之后就是D系列,就这么简单。

    🔯

    有时候,做非常早期投资,也称为 “种子轮” 的投资人,认为在 “A” 之前还应该有一个字母,并将这些投资称为 “种子系列”。

    偶尔还会听到 “种子前轮” ,发生在种子轮之前的一轮投资进行表识。

    2018-09-11 12:24:17 1人喜欢 回应
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