投资最重要的事 (19) 更多

  • 增值的意义
    市场收益是很容易实现的。一个按照股票市值比例持有构成某一特定市场指数的所有证券的被动指数基金,就能得到这样的结果。它反映着所选指数的特征—如上涨潜力,下行风险,β 系数或波动,增长,昂贵或廉价,质量...
  • 避免错误
    在我看来,设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。后者有时会实现,但偶尔失败可能会导致严重后果。前者可能是我们可以更经常做的,并且更可靠……失败的结果也更容易接受。投资组合风险过高时,向下的波动会令...
  • 多元化投资
    每当朋友们向我咨询投资建议时,我总是先设法了解他们对待风险与收益的态度。没有指定要求泛泛地咨询投资建议,就像问医生要好药却不告诉他你哪里不舒服一样。 于是我问:『赚钱与避损,你更在乎哪一个?』答案总...
  • 重视运气
    投资领域并不是一个未来可以预见、特定行为总能产生特定结果的有秩序有逻辑的地方。事实上,投资很大程度上受运气支配。有些人喜欢把它叫做『偶然性』或『随机性』,这些词听起来的确比『运气』更加高深。但归根...
  • 正确认识自身
    市场周期给投资者带来了严峻的挑战,例如: 不可避免的市场涨跌。 对投资者业绩的重大影响。 无法预知的幅度和转折时机。 因此,我们不得不应付一股有着巨大影响但很大程度上不可知的力量。那么,面对市场周期我...
  • 认识预测的局限性
    我坚定地相信了解宏观未来很难,很少人拥有可转化为投资优势的知识。不过我要补充两点: 对细节关注越多,越有可能获得知识优势。通过勤奋的工作和专业的技术,我们能比旁人知道更多关于个别公司和证券的信息,但...
  • 耐心等待机会
    与全球金融危机相关的繁荣—衰退周期,为我们提供了在 2005 到 2007 年年初以高价卖出,以及随后在 2007 年底和 2008 年以恐慌价格买入的机遇。从许多方面来讲,这是一个千载难逢的机会,在周期中逆势而动的逆向...
  • 寻找便宜货
    精心构建投资组合的过程,包括卖出不那么好的投资从而留出空间买进最好的投资,不碰最差的投资。过程需要的素材包括:第一,潜在投资的清单;第二,对它们的内在价值的估计;第三,对其价格相对于内在价值的感知...
  • 逆向投资
    在别人沮丧地抛售时买进、在别人兴奋地买进时抛售需要最大的勇气,但它能带来最大的收益。 我只能用一个词来描述大多数投资者——趋势跟踪者,而杰出投资者恰恰相反。希望到目前为止我已经令你相信,卓越投资需要...
  • 抵御消极影响
    得到更多的渴望、担心错过的恐惧、与他人比较的倾向、群体的影响以及对胜利的期待——这些因素几乎是普遍存在的。因此,它们对大多数投资者和市场都有着深远的影响。结果就是错误——频繁的、普遍的、不断重复发...
  • 钟摆意识
    证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。虽然弧线的中点最能说明钟摆的『平均』位置,但实际上钟摆停留在那里的时间非常短暂。相反,钟摆几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。但是,只要摆动到接近端点,钟摆迟...
  • 关注周期
    牢记万物皆有周期是至关重要的。我敢肯定的东西不多,但以下这些话千真万确: 周期永远胜在最后。 任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去。 树木不会长到天上。 很少有东西归零。 坚持以今天的事件推测未来是...
  • 控制风险
    高绝对收益比高风险调整后收益的辨识度更高,更有诱惑力。这就是高收益投资者的照片出现在报纸上的原因。因为风险和风险调整后收益(即使在事后)的难以评估,又因为人们对管理风险的重要性普遍认识不足,所以投...
  • 识别风险
    杰出投资需要创造收益和控制风险并重,而识别风险是控制风险的绝对前提。风险意味着即将发生的结果的不确定,以及不利结果发生时损失概率的不确定。 识别风险往往从投资者意识到掉以轻心、盲目乐观并因此对某项资...
  • 理解风险
    投资只关乎一件事:应对未来。没有人能够确切地预知未来,所以风险是不可避免的。因此,应对风险是投资中一个必不可少的(我认为是根本的)要素。找到将上涨的投资并不难。如果你能找到足够多,那么你可能已经在...
  • 价格与价值的关系
    假设你已经认识到价值投资的有效性并且能够估计出股票或资产的内在价值。再进一步假设你的估计是正确的。这并不算完。为了知道需要采取怎样的行动,你必须考察相对于资产价值的资产价格。建立基本面—价值—价格...
  • 准确估计价值
    投资若想取得切实的成功,对内在价值的准确估计是根本出发点。没有它,投资者任何取得持续投资成功的希望都仅仅是希望。 巴菲特曾经说过,最好的投资课程要教好两件事:如何估计投资的价值以及如何看待市场价格走...
  • 理解市场的有效性和局限性
    1965 年,美国芝加哥大学金融学教授尤金·法玛 (Eugene Fama)发表了题为《股票市场价格行为》的博士毕业论文,于 1970 年对该理论进行了深化,并提出有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis,简称 EMH)。 ...
  • 学习第二层次思维
    没有放诸四海皆准的法则。环境是不可控的,鲜有精确再现的时候。心理在市场中扮演着重要的角色,由于它的高波动性,导致因果关系并不可靠。一种投资方法可能一时奏效,但是这种方法所采取的行动最终会改变环境,...

聪明的投资者 (9) 更多

  • 第94页
    如果你想投机的话,请睁大自己的双眼,知道最终有可能亏本;请确保将风险额度控制在一定范围内,并将投机与你的投资计划完全分开。 由于普通股都会不断地出现大幅度的价格波动,因此,聪明的投资者会对这种价格的...
  • 第75页
    积极型投资者可能会对下列各种特殊机会感兴趣: 能获得美国政府有效担保的免税新房债券; 应税的高收益新社区信用债券——这也能得到美国政府的担保; 市政当局发行的免税产业债券——通过大公司支付的租金来偿还...
  • 第65页
    对积极型投资者最有用的总结是,指出他们不应该去做的事情: 不购买高等级的优先股; 回避低等级的债券和优先股,除非其价格有相当大的折扣; 不购买外国政府债券; 小心对待新发行的证券以及近期利润状况很好的...
  • 第56页
    股票很大程度上使投资者得以免受通货膨胀的损失,而债券却不能提供这种保护。普通股的第二个优点在于它可以为投资者提供较高的多年平均回报,这不仅来自其比优质债券利息更高的平均红利水平,也来自因未分配利润...
  • 第44页
    如果你不能承受风险,就应当满足于较低的投资回报——这是一个由来已久,且听起来十分合理的原则。由此可以得出这样的结论:投资者能够期望的回报,在一定程度上是与其承担的风险成正比的。对此,格雷厄姆并不能...
  • 第31页
    投资者持有的普通股组合只是股市这一庞大机体的一个小小断面。为谨慎起见,投资者应当具备一些股票市场的历史知识,特别是有关其价格的重大波动,以及股价整体水平与股票利润和股息的各种关系的知识。 关于股票价...
  • 第22页
    随着生活费用的上涨,以美元计息的固定利率收益将遭受损失,而且固定的本金也将面临同样的问题。但对于股票持有者来说,红利和股价的上涨,有可能会抵消美元购买力的下降。 即使是优质股票,也不可能在任何条件下...
  • 第9页
    格雷厄姆在 1934 年撰写的《证券分析》教科书中这样定义投资与投机之间的差别:『投资操作是以深入分析为基础,确保本金的安全,并获得适当的回报;不满足这些要求的操作就是投机』。 根据这个定义,1929 年至 19...
  • 第7页
    格雷厄姆把投资者分为两大类型——『防御型』和『进攻型』。 防御型投资者的第一大目标是避免重大错误和重大亏损,最主要的精力都放在防守上;第二个目标是轻松自由,不需要经常分析决策,省心省力,省时省事。 ...

JavaScript权威指南(第6版) (1)

  • 第104页
    需要注意的是,只要for/in循环中variable的值可以当做赋值表达式的左值,它可以是任意表达式,每次循环都会计算这个表达式,也就是说每次循环它计算的值有可能不同。例如,可以使用下面这段代码将所有对象属性复制...