红色有角F叔对《中国巨债》的笔记(3)

红色有角F叔
红色有角F叔 (次元の呪い)

读过 中国巨债

中国巨债
  • 书名: 中国巨债
  • 作者: 刘海影
  • 副标题: 经济奇迹的根源与未来
  • 页数: 259
  • 出版社: 中信出版社
  • 出版年: 2014-10
  • 债券与银行券
    可转让的存款凭证很大程度上具备了现代货币的功能,但受限于足额发行制度,阿姆斯特丹银行仍旧不具备扩张支付手段数量的能力。
    私人银行发行的银行券(纸币)与政府发型的银行券(纸币)有一个重要的区别,前者必然受到约束,以确保发出的银行券在需要的时候可以收回现金(铸币)。

    2018-07-05 21:30:07 回应
  • 货币、危机与中央银行
    货币数量的扩张更重要的机制不是“存款创造贷款”,而是相反,“贷款创造存款”。

    就英格兰银行的运作来看,它不仅需要应对国内银行的需求,按照金本位制的原则,还必须应对国际需求。战争与危机都可能导致英格兰银行的黄金库存无法应对庞大的兑现需求。

    在金本位制的约束之下,各国央行黄金储量有限,无限制地对众多处境危急的银行提供流动性支持将会导致黄金大量外流,可兑换性将崩溃。

    本质上,布雷顿森林体系的崩溃反映的问题与金本位制没有两样:可兑换制与金融体系对流动性的需求的巨大波动性之间的矛盾。
    2018-07-05 21:36:54 回应
  • 风险与债务杠杆、债务与经济危机
    如果特定的金融体系能够容忍债务杠杆率的提升(如中国、日本、韩国),则该国可以在杠杆率扩张的支持下维持相当长时间的高速增长,而不会像拉丁美洲诸国在投资回报率崩溃之后迅速丧失经济扩张能力。

    很可能,经济风险的最终来源是不合理的资源配置,以至于投资建设的生产设施无法获得合格的资本回报率,最终无法满足生存约束。按照前面的定义,债务为未来需要兑现的支付承诺,资产为未来能够带来一系列收益流的设施设备。负债者依靠后者提供的未来收入流兑付未来需要兑现的支付承诺。

    如果资源没有得到合理的配置,则企业资产无法带来支付未来付款义务的一系列现金流,这是经济风险的最终微观来源。

    在我们的故事中,货币起源于熟人社会中的“我欠你”债务关系,其本质是一种支付承诺。这种本质主导了货币随后数千年的演进史,这种演进借有形的贵金属来客服跨社群交往难题,而在现代金融体系发育之后,最终抛弃贵金属、回复到内生性货币的本质形态。基于这种内生性,现代金融体系与实体经济运行不可分割地联系在一起:经济组织对经济风险的评估决定了经济组织的债务杠杆比例,后者在很大程度上决定了投资波动,并与有效投资机会的有限性相结合,催生出内生化的经济波动。
    2018-07-05 21:49:23 回应

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