红色有角F叔对《聪明的投资者》的笔记(8)

红色有角F叔
红色有角F叔 (次元の呪い)

读过 聪明的投资者

聪明的投资者
  • 书名: 聪明的投资者
  • 作者: 本杰明·格雷厄姆/Benjamin Graham
  • 页数: 459
  • 出版社: 人民邮电出版社
  • 出版年: 2010-8
  • 第四章点评
    最突出的一点是,格雷厄姆关于股票和债券资产分配的讨论中,根本没有提到“年龄”这一字眼。

    一个拥有300万美元、丰厚退休金和一群子孙的老太太,把她的大部分资产投资于债券的做法,无疑是愚蠢的。她已经拥有不菲的收入,而她的孙辈未来还有几十年的投资生涯。另一方面,一位年近 25 岁,但正攒钱准备结婚买房的年轻人,也绝不会打算将其全部资金投入股票。一旦股票市场上演高台跳水,他既没有债券的收益来弥补其损失,也没有钱以备不时之需。

    正因为能够在熊市中有胆量坚守股票的投资者少之又少,格雷厄姆猜坚决要求,每个投资者都至少应保持资产的 25% 投资于债券。他认为,投资于债券的这部分缓冲资产,将使你有勇气在股市不景气时,继续持有其余的股票。
    2018-05-12 09:41:49 回应
  • 第四章点评
    一旦你确定了资产配置的最终比例,就不要轻易改动,除非你的生活状态出现了重大变化。既不要因为股市的上涨而加大其投资的比例,也不要因为其下跌而更多地卖出。

    用约束代替猜想,这正是格雷厄姆投资法的精髓。
    2018-05-12 09:54:25 回应
  • 普通股投资的优点

    首先,股票很大程度上使得投资者免受通货膨胀的损失,而债券却完全不能提供这种保护。普通股的第二个优点在于,它可为投资者提供较高的多年平均回报。

    但我们仍然会提出如下警告: 如果投资者以过高的价格买进股票,这些优势就会烟消云散。

    2018-05-12 23:07:51 回应
  • 第八章 投资者与市场波动
    对投机者来说,择时具有一个很重要的心理作用,因为他想迅速获取收益。等到一年之后股票会上涨的这一想法,是不会被他接受的。然而,这样一种等待期对投资者来说算不了什么。让自己的资金处于闲置状态,等到获得某些(自认为)可靠的信号后再去购买股票,这种做法对投资者有什么好处?

    短线投机择时反而让钱闲置没有放在市场里,浪费了企业自然利润增长的时间。

    2018-05-14 21:37:54 回应
  • 第 6 章点评
    如果你一定要买入某只股票,你的出价就会比大多数卖家乐意接受的加个高出 10 没分。这一额外成本,被称作“市场冲击”(market impact)。

    把所有这些考虑进来,短线交易者至少需要获得 10% 的收益,才能在一买一卖的过程中打个平手。单凭运气,每个人都能够碰上一次;但要经常性的胜利,以补偿为此付出的高度紧张(以及由此带来的噩梦般的压力),这是不可能的。

    2018-05-14 21:42:30 回应
  • 第 7 章点评
    因为股价还未达到 Comverse 公司的现金和存货的价值,所以,公司以后的业务的价值实际上没有包含在股价之中。正如格雷厄姆所了解的,购买像 Comverse 公司仍然有可能亏损——因此,只有当你在某时间找到几十种这样的股票时,才能去购买并耐心持有它们。
    2018-05-14 21:48:19 回应
  • 作为投资中心思想的“安全边际”
    安全边际这一概念与分散化原则有着密切的逻辑联系,两者是相互关联的。投资者即使有一定的安全边际,个别证券还是可能出现不好的结果。因为安全边际只能保证盈利的机会大于亏损的机会,并不能保证不会出现亏损。但是,当能购买的具有安全边际的证券种类越来越多时,总体利润超过总体亏损的可能性就越来越大。
    2018-05-19 12:37:54 回应
  • 第 19 章点评
    当公司购回其中的一些股票时,现有的股票数量会下降。即使公司的净收入不变,其每股收益也会上升,原因在于,其总利润将分摊到更少的股份数之中。反过来,这会使得股价上升。更有利的是,与股息不同,回购股份对持股的投资者来说是免税的。... 所以,如果股价便宜,将闲置资金用于回购股票,是利用公司资本的一个很好的方法。

    薪酬中股票期权占很大比重的高管,从自身利益出发,必然会赞成股票回购,而不赞成股息派发。从技术上讲,齐全的价值会随着股价波动浮动的增加而增加。但是,股息会抑制股价的波动性。所以,如果管理者增加股息,就会降低自己拥有的股票期权的价值。
    2018-05-19 12:55:33 回应

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