小牛对《经营分析与估值 (第五版)》的笔记(7)

开篇第一句话就道出了经济制度的真谛！ 如何将储蓄分配到各种投资机会中，是一国经济制度面临的重要挑战。

我们往往过多关注于净利润率，而忽视了净资产收益率ROE，实际上（ROE-资本成本）的差值才是衡量企业价值的更重要的标尺。 企业价值取决于其赚取超出资本成本的资本报酬的能力。

本书基于波特五力模型，展开分析了行业利润的驱动因素

明确指出行业分析的局限性，我在别的地方都没有读到这样的内容。这段话虽然很短，但很有警示作用。 本章所讨论的行业分析框架，假定行业间有着明确的界限，这也是行业分析的潜在局限性。实际上，划定行业间的界限...

非此即彼的战略选择，这一点一直有些疑惑。看到这里，似乎又多想明白了一点点。 战略研究人员传统上认为成本领先战略和差异化战略是互斥的。如果一个公司同时兼具这两种战略而未能从中选择其一，即“被夹在中间”...

一家企业最理想的业务范畴取决于由企业内部完成一系列活动和通过市场机制完成活动的交易成本的对比。