优化风险投资组合：投资决策（investment decision）

投资决策（investment decision）是个严谨的过程：

首先是风险投资组合与无风险资产的资本配置；

然后在广泛的资产种类（如，美国股票、海外股票和长期债券等）中进行资产配置；

最后，对每种资产种类中的普通证券进行证券选择。

实际中，资产配置和证券选择分为两个典型步骤：首先建立广泛的投资组合框架（资产配置），然后具体构成证券（证券选择）。

首先例证众多资产简单分散化的可能好处；

然后检查众多资产有效分散的过程，开始选择投资可行集的两个风险资产，再增加无风险资产，最后考虑所有有用的证券；学会如何分散化降低风险而不影响期望收益；

这个完成后，我们再检查资本配置，资产配置和证券选择的层次，最后，在保险行业和投资组合中得出分散化力量的结论。

“投资组合” 的风险会有哪些呢？两种主要的不确定性。

第一，来自一般经济状况的风险。比如经济周期、通货膨胀率、利息和汇率等。

所有的这些宏观经济指标预测都不是完全确定的，而它们都会影响戴尔公司股票的收益率。另外，这些宏观经济因素可能对企业有特定影响，比如对戴尔公司的研发成功与否、人员的变动等产生影响。

现在考虑一个朴素的分散化（diversification）策略，你增加一种证券，比如把一半资金用于埃克森美孚公司，另一半用于戴尔公司，投资组合风险将会发生什么变化呢？影响公司的因素对两种股票影响程度不同，分散化将降低投资组合风险。

例如，石油价格下跌，埃克森美孚将受到损害，而电脑价格将上升，对戴尔公司有利。

这两种影响相抵，将稳定投资组合的收益。

所有的证券最终还会受到共同的宏观经济因素的影响。例如，所有的股票都会受到经济周期的影响，不论人们持有多少股票，都不能避免经济周期风险。