读书笔记：投资丛林，老兵的见解

本书作者是加里斯洛夫斯基，何许人也？据说《理财周刊》称之为“加拿大巴菲特”，有着50年的实战经验。我不太清楚他有着怎样的战绩，但是如果50年的实战经验为真，那么，他绝非善类。因为这意味着，穿越无数个牛熊，战争，危机，恐慌，变革。

加里认为“我思故我在”影响了他的一生。也就是说，对现实的理解，需要亲自搜集信息，深入思考，得出结论。是不是很像一句废话？如果你亲自聆听过那些市场的噪音，就会知道，这不是一句废话。情绪表达，脱离现实，逻辑错乱，咨询贫乏，是市场的基本样子。丹尼尔.吉尔伯特说：“人类是轻信的生物，他们容易相信，却很难产生怀疑。”作为聆听者，很难在实务上不接受这样的说法。

接下来，加里说“成功的投资要求我们对我们所生存的社会、经济和政治环境进行清醒和现实的评估”。这句话就很厉害了，完全秒杀各路大威。企业就像是汪洋上的一叶扁舟，风暴，海啸，礁石，海盗，都不可避免的会对小船造成影响。

数据流永远不会懂，对数据的过度信赖可能最终是一个诅咒。我们需要的是必要知识，而不是过载知识。过载知识不会提高预测的准确性，只会提高我们的信心，不必要的那种。于是，我们僵化，缺乏想象力，对事关未来的事情缺乏见解。加里如是说“我始终反对陷入过多的信息和陷入过分的细节问题”。

加里认为过度负债是当今世界的最大威胁，因为过度负债会导致通缩，同时为了偿付无法偿付的债务，货币供应扩张不可避免，这样就很容易因为某种诱因触发通胀。这个观点，我同意一半；主要的不同意是“最大”，我认为这不是最大威胁，因为人类历史上经历了无数次的恶性通胀，但我们，顽强的活下来了，未来也一样。

最大的威胁是威权主义，威权主义使我们应对全球变暖的能力变得很弱，而似乎这一切都不可逆。除此之外，威权主义还是核战威胁的导火索，我不知道人类是否能度过这一切。

回到投资议题，加里认为期权会腐化管理层的行为，为了实现期权他们会追逐短期利益而牺牲其他，制定过于简单的预算，以及为了高层位置内部斗争。大型投资者追逐短期回报率，对参与公司事务漠不关心，令人惊讶。董事有责任为投资者守护，但他们却用公司的钱为自己买责任保险。小投资者的钱一旦拿到手，就被视为碍眼的人，法律站在财富一边。

是的，从这个角度出发，在现行的规则下，上市使公司变弱了，而不是变强了。当所有的人都追求短期利益，企业又如何去实现愿景和价值呢？做到独善其身简直太难了，我们看到太多企业都在尝试抓住流行，就连乐视都有人模仿，听说这位知名的模仿者仅剩十人。

加里认为高利率造成低股价很荒谬，此时逻辑告诉你，是股票而不是金钱会顶住通货膨胀得以保值。这个观点是对的。

加里认为投资管理必须针对暂时性的情绪或成见，以事实、逻辑和常识进行平衡。一旦你学会这一点，你就会把下降恐慌看成机遇——而不是要为之沮丧消沉的某种事情。这是非常实务的观点，持有任何标的，都不可避免的会遇到意外事件，如果投资者无法很好的处理好这些意外事件，就会不可避免的受到伤害。

关于投资是艺术还是科学，加里的观点认为是艺术，理由是没有固定的标准可以行事，随着投资者的经验而提升，形成一种内在反应。这和富达的约翰逊观点非常接近。有兴趣的可以去看我的《读书笔记：金钱游戏，华尔街的三言二拍》。

扯了半天，为什么压根没有提到加里如何选股？嗯，是这样的，加里的选股策略和巴菲特基本一致，并没有什么好说的。但是，我认为就算你非常熟悉巴菲特的东西（也就是很多人一听到，就会很沉醉的喊出令人作呕的“格局”的那种），加里的东西也仍然值得一读，因为加里是个实战派，非常接地气，绝不装腔作势。