读书改变命运
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在我们自己的国家里,40年的艰苦岁月告诉我——如果你真的有才华,有广阔的胸襟,愿意努力奋斗,不嫉妒他人的财富,不无所事事,不整天抱怨自己的生活,不找理由逃避责任,就有可能改变自己的命运和现状——但斌
命运有时候很奇怪,不经意之间的相遇,人生会发生很大变化,感谢有生之年读到巴菲特的思想,感谢杨老师的翻译。
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一、投资中的数学
巴菲特:
如果我遇到一个机会,90%的机会赚到3美元,同时有10%的可能性亏损9美元,那么2.7美元减去0.9美元,从数学上我还有1.8美元可赚。
接下来考虑时间跨度,如果每一股为27美元,潜在回报是6.6%(1.8/27),如果整个交易需要6月份完成,那么年回报率就是13.2%。
查理芒格:
对我们来说,投资等于赌马。我们要寻找一匹获胜几率是两分之一、赔率是一赔三的马,而经常的是劣马的赔率是1赔100,而好马赔率是2赔3,那么利用费马和帕斯卡的数学,很难清楚地算出来押哪匹马能赚钱。股票价格也以这样的方式波动,所以人们很难打败股市。
另外需要利用凯利公式,简化公式为X=2P-1,而实际的式X=(赔率*赢的概率-输的概率)/赔率。
如果你赢的概率为55%,你就应该押上10%,如果概率70%,应该押上40%,在玩概率时,最大的风险就是过度押注,利用半凯利模型。
二、集中投资+长期投资
当减少组合中持有股票的数量的时候,可以提升回报的可能,毫无疑问也增加了降低的回报的可能。拥有一个250只的股票组合,你有1/50的机会跑赢大盘,而拥有一个15只股票的组合,你的机会惊人的会上升到1/4。
另外一个重要的思考时,在这个市场中,一个投资组合的换手率也会高,成本也就越高,这些成本将会拉低投资回报。
芒格说:三支股票足以应付波动。
巴菲特说:不会在意股市是否关闭一年或者两年,毕竟他每周都闭市,这对我说没有什么影响。
当持股3年时,股价和利润之间的相关程度为0.131-0.360,当持股周期为5年时,相关度为0.347-0.599,当持股时间为10年,二者之间的相关程度为0.593-0.695。
三、等待
巴菲特的办公室有一张棒球海报,他是波士顿红袜队的击球手泰德,泰德对巴菲特的投资理念有极大的影响。
泰德有一个鲜明的观点:不要每个球都打,而是只打那些处在“甜蜜区”的球。
他把击打区划分为77个小区域,每个区域只有一个棒球大小,只有当球进入理想区域时 ,才挥棒击打,这样才能保持最高的击打率。否则如果去击打处于边缘位置的球,击打率会非常低。
所以,在比赛当中,对于非核心区的球,即使嗖嗖从身边飞过,泰德也绝不挥棒。
巴菲特拒绝平庸的机会,抓住最大的机会下重注。
这样让我想起了动物世界中的森蚺,采取同样的策略。
亚马孙流域有一种大蛇叫森蚺,它体型巨大、身材强壮,它是怎么捕食猎物的呢?
它找准了树荫边的水源,盘在树下,静静等待前来饮水的猎物。虫、鸟试探性地来河边喝水,它一动不动;不谙世事的小马从它身边经过,它一动不动;直到有一天,当一只羊、或者一只鳄鱼终于放下戒心,低头喝水之际,大蛇才像"黑色闪电"般瞬间将猎物绞杀,然后再找一棵树,一边消化一边等待下一个猎物。