股票价值投资一部里程碑式的作品
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股市真规则 2012.3月读
译者在后记中第一句话点题“本书是股票价值投资一部里程碑式的作品。”股票的价值等于它未来现金流的折现值,不多也不少。今天第一次看完,全书分两部分,前边是去年很早就读完放了一段时间。刚好这时候赶上十年轮回,国内对价值投资的质疑不绝于耳。就个人而言,我还是相信它,但因从事证券行业,这个可以作为选股的一个重要参考而不能成为唯一。技术对短期而言更有意义。不过真的适合那些想选择几个股票就放着,我一个好哥们也是好兄弟就这么干的。祝福他也祝福全体股民和中国股市。
一、成功投资股市的五项原则:
1、做好你的功课;
2、寻找具有强大竞争优势的公司;
3、拥有安全便际;
4、长期持有;
5、知道何时卖出。
<你花费时间做研究产生的想法需要一个冷却的阶段。当听到或有个好想法时,认为在启动之前立即行动很有诱惑力,但是冷静的判断力总比冲动要好。很多时候,随即进行的研究会让你发现,其实这项投资缺少吸引力。如果你是一个真正的长期投资者,在你全面进行投资的过程中,冷却阶段能使你避免一些会导致恶果的投资行为。忍住,不赚钱比损失已拥有的金钱痛苦要小得的。>
二、七个应当避免的错误;避免这些错误是达到投资目的的第一步:
1、虚幻的目标;
2、相信这次与以往不同;
3、陷入对公司产品的偏爱;
4、在市场下跌时惊慌失措;
5、试图选择市场时机;
6、忽视估值;
7、依赖盈利数据作分析。
三、揭开财务伪装:股票市场是利用人的贪心和其他人的粗心来赚取利润最理想的舞台。
1、衰退中的现金流;
2、连续的非经常性费用;
3、连续的收购;
4、高度财务官或审计师离开公司;
5、没有收到货款的账单;
6、变更赊销付款条件和应收账款。
四、行业分析
1、医疗保健行业,是防御性的投资安全港。包括制药公司、生物技术公司、医疗器材公司和医疗保健服务组织。在这些领域中,制药公司和医疗器材公司通常最有前途。
2、消费者服务业,很少有值得长期持有的上市公司。如餐饮业不碰,零售业少拿。
3、商务服务业,这个领域目前国内较少,貌似创业板有几家。
4、银行业,最好的资产收益率应当在1.2%-1.4%范围内。因为,通过少提坏账准备金或者利用杠杆作用提升盈利在短期是很容易的,但它却为银行的长期经营埋下了过度的风险。
基本的资产负债表登式:资产=负债+所有者权益。
5、基金、保险业,前者考察公司单一的最大指标是旗下管理的资产规模。后者,好的人寿保险公司的保险费增长不会明显高于同业平均水平。
6、软件行业,竞争激烈,但是它的经营很少有行业可与之相比。得到社会认可的软件公司是现金牛,营运资本状况相当好。最后,软件公司有几号的成长前景。
7、硬件行业,行业动力归纳为:可靠的管理,一个聚集的经济模型以及竞争优势。
8、媒体行业,可分为三个板块,出版、广播和悠闲电视以及娱乐产品。美国过去很长时间该板块年收益率超过标准普尔500指数7%。原因,一是吸引人的经营状况,二为明显的竞争优势。风险和投资清单详见书内,总结为易被某家族影响。要找始终如一产生充沛现金的公司。高市场占有率和有行政许可的公司。
9、电信业,资本收益率很一般,而且正在下降(国内好像相反!)以资金实力来区分成功的公司和不成功的公司。
10、生活消费品行业,非经济周期产品在经济低迷时期是很好的资产避风港。由食品行业、饮料行业家庭和个人用品行业以及烟草行业等组成。寻找那些比竞争对手规模大且有成本优势的制造商。寻找能不断成功推出新产品的公司。
11、工业原材料和设备行业,可以分为二个板块,一为基础材料,比如矿产品、钢材、铝和化学用品;二为增值产品,比如电力设备、重型机械和某些专业化工业产品,典型周期性行业。
12、能源行业,收益率高度依赖石油价格。石油价格是周期性的,所以这个行业的利润也是周期性的。石油价格处于周期性的低谷比处于高峰是更好的买入石油公司股票的时机。
13、公共事业行业,行业投资吸引力消失了。(不过这个在国内还大有可为,例如城市用水)
译者在后记中第一句话点题“本书是股票价值投资一部里程碑式的作品。”股票的价值等于它未来现金流的折现值,不多也不少。今天第一次看完,全书分两部分,前边是去年很早就读完放了一段时间。刚好这时候赶上十年轮回,国内对价值投资的质疑不绝于耳。就个人而言,我还是相信它,但因从事证券行业,这个可以作为选股的一个重要参考而不能成为唯一。技术对短期而言更有意义。不过真的适合那些想选择几个股票就放着,我一个好哥们也是好兄弟就这么干的。祝福他也祝福全体股民和中国股市。
一、成功投资股市的五项原则:
1、做好你的功课;
2、寻找具有强大竞争优势的公司;
3、拥有安全便际;
4、长期持有;
5、知道何时卖出。
<你花费时间做研究产生的想法需要一个冷却的阶段。当听到或有个好想法时,认为在启动之前立即行动很有诱惑力,但是冷静的判断力总比冲动要好。很多时候,随即进行的研究会让你发现,其实这项投资缺少吸引力。如果你是一个真正的长期投资者,在你全面进行投资的过程中,冷却阶段能使你避免一些会导致恶果的投资行为。忍住,不赚钱比损失已拥有的金钱痛苦要小得的。>
二、七个应当避免的错误;避免这些错误是达到投资目的的第一步:
1、虚幻的目标;
2、相信这次与以往不同;
3、陷入对公司产品的偏爱;
4、在市场下跌时惊慌失措;
5、试图选择市场时机;
6、忽视估值;
7、依赖盈利数据作分析。
三、揭开财务伪装:股票市场是利用人的贪心和其他人的粗心来赚取利润最理想的舞台。
1、衰退中的现金流;
2、连续的非经常性费用;
3、连续的收购;
4、高度财务官或审计师离开公司;
5、没有收到货款的账单;
6、变更赊销付款条件和应收账款。
四、行业分析
1、医疗保健行业,是防御性的投资安全港。包括制药公司、生物技术公司、医疗器材公司和医疗保健服务组织。在这些领域中,制药公司和医疗器材公司通常最有前途。
2、消费者服务业,很少有值得长期持有的上市公司。如餐饮业不碰,零售业少拿。
3、商务服务业,这个领域目前国内较少,貌似创业板有几家。
4、银行业,最好的资产收益率应当在1.2%-1.4%范围内。因为,通过少提坏账准备金或者利用杠杆作用提升盈利在短期是很容易的,但它却为银行的长期经营埋下了过度的风险。
基本的资产负债表登式:资产=负债+所有者权益。
5、基金、保险业,前者考察公司单一的最大指标是旗下管理的资产规模。后者,好的人寿保险公司的保险费增长不会明显高于同业平均水平。
6、软件行业,竞争激烈,但是它的经营很少有行业可与之相比。得到社会认可的软件公司是现金牛,营运资本状况相当好。最后,软件公司有几号的成长前景。
7、硬件行业,行业动力归纳为:可靠的管理,一个聚集的经济模型以及竞争优势。
8、媒体行业,可分为三个板块,出版、广播和悠闲电视以及娱乐产品。美国过去很长时间该板块年收益率超过标准普尔500指数7%。原因,一是吸引人的经营状况,二为明显的竞争优势。风险和投资清单详见书内,总结为易被某家族影响。要找始终如一产生充沛现金的公司。高市场占有率和有行政许可的公司。
9、电信业,资本收益率很一般,而且正在下降(国内好像相反!)以资金实力来区分成功的公司和不成功的公司。
10、生活消费品行业,非经济周期产品在经济低迷时期是很好的资产避风港。由食品行业、饮料行业家庭和个人用品行业以及烟草行业等组成。寻找那些比竞争对手规模大且有成本优势的制造商。寻找能不断成功推出新产品的公司。
11、工业原材料和设备行业,可以分为二个板块,一为基础材料,比如矿产品、钢材、铝和化学用品;二为增值产品,比如电力设备、重型机械和某些专业化工业产品,典型周期性行业。
12、能源行业,收益率高度依赖石油价格。石油价格是周期性的,所以这个行业的利润也是周期性的。石油价格处于周期性的低谷比处于高峰是更好的买入石油公司股票的时机。
13、公共事业行业,行业投资吸引力消失了。(不过这个在国内还大有可为,例如城市用水)