投资者的未来

西格尔教授用非常详尽的数字以及例证，再一次证明了超长期投资的魅力。
1.股票的收益从超长时间看来超过债券，黄金等一系列其他资产。如果用资本来解读，公司资本化即为股票，信用资本化即为债券...公司创造价值，理应享有资本溢价，而同时黄金不创造任何价值，因此100多年来，黄金的价格几乎没变。这也印证了巴菲特对黄金的评价。因此可以看出巴菲特的投资哲学只投资能够创造价值的东西。

2.增长率陷阱。好的公司增长率很高，会掉入增长率陷阱，即股价不涨甚至下跌。由于股价跟预期相关，好的公司享有了太高的预期，因此股价一般不尽如人意。再加上高科技公司所谓“创造性的毁灭”，由于高科技公司更新换代太快，在改变社会生产方式的同时，也被科技革掉了自己的命，因此很容易造成戴维斯双杀，同时从国家层面上说，也有增长率陷阱的情况，例如中国高速GDP发展，因此股价给予太高预期，反而20年来不尽如人意。不过，这样看来，在未来调低GDP发展增速后，或许资本市场会迎来一个较好的时期。

3.股利投资，有好的分红公司，从长期来看，享有非常高的收益。特别在熊市阶段，有极其高的分红率的公司，未来会有高速的增长。不过中国由于分红制度的不完善，暂时没有可比性，但是未来应该引起极大关注。

4.西格尔从历史数据证明，100年来收益率第一的是好公司好股价（巴菲特模式），第二的是市盈率非常低的公司投资（格雷厄姆式价值投资），第三是分红率高的公司，第四是石油部门，第五是消费品医疗部门...这对选择长期投资标的极有意义。


总而言之，长期投资只是一种投资哲学而已，每个人应该根据自己的性格选择合适的投资方式，但是要注意，哲学只有一种，坚持唯心或者唯物，不可能唯心物，在投资方面一样，有巴菲特模式，也有索罗斯模式，但是中国所谓私募的索罗斯巴菲特模式，只能说明这些人对知识不够敬畏。我们要根据自己的理解性格选择合适的投资哲学，并一以贯之。