《孙子兵法》：执行孙子绝对优势的投资战略
“曾星智100本推荐书目”第2本、《孙子兵法》，孙子，军事/兵法/孙子/兵家/先秦子学/军事理论。
笔记/曾星智，一个跨学科思想的专业投资者，公众号：ztouzi
《执行孙子绝对优势的投资战略》
——曾星智《孙子兵法》读书笔记和投资思索
孙武的《孙子兵法》不仅仅是一部兵书，他将兵事上升到了哲学的高度，他对待战争是从各个方面综合的思考，努力从全方位的角度在战争中胜利。确实，在战争中要想取得成功，与在投资中要想取得成功，是那么的相似。我们不能够凭借某些因素，就以为自己稳操胜券了，而是尽可能在各个方面都取得绝对的优势。如果有许许多多、大大小小的力量，推动我们在战争和投资中的结果，那么，我们能做的，就是尽可能让这些力量都对我们有利，而且有利越大越好，以形成对敌人绝对的优势，最后，胜利就能够触手可及。
在我们进行战争和投资的时候，关注的重点同样是如何做出最佳的决策，以形成对自己最有利的势态，而不是去猜想战争的结果。有哪些力量，我们占有优势可以使用？有哪些力量，我们占在劣势应该回避？或者，有哪些力量能够转化为对我们更有利的？战争的过程，就是跟踪各种力量变化的过程，并根据它们的变化以及它们关系的变化，随时进行战争的机动调整，以夺取最大的胜利。投资，亦是如此。
投资的优势还在于，我们可以选择敌人，甚至还可以选择改旗换帜，而这在战争中是做不到的。在投资的战场上，有几千个敌人可以供我们选择，我们放弃那些强大的敌人，专门去找那些弱小的敌人攻击，这样，我们就更可以拥有绝对优势的力量，以给予敌人决定性的攻击。同时，遇到特别的时期，我们甚至可以从多头转为空头，以做空的方式向多头发起猛烈的攻击，正如我们曾经是多头时那样对空头的攻击一样。
可以选择敌人、可以改旗换帜，使我们可以在投资中，更好的运用孙子的兵法，可以更好的运用以绝对优势集中兵力向敌人最弱的地方攻击的最佳战略。
无论是战争还是投资，成功者都是一个整合者，而不是冲锋者。我们要做常胜的将军，不做短命的英雄，作为一个将军，重要的事情是整合各方面的力量，以形成对自己最大的合力，并尽可能地削弱敌人的力量，最后当敌我力量对比时，使我们处在绝对的优势。打这样的战争，做这样的投资，真正的成败，已经完全不是在战场上了，而是在战场之外，很多因素已经起了决定作用。当然，最终一切都要归为真正的战场、归为真正的操作，这个时候，各种力量就会逐一上演精彩战斗了。
《孙子兵法.计篇》：
孙子曰：兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。
故经之以五，校之以计，而索其情：一曰道，二曰天，三曰地，四曰将，五曰法。道者，令民与上同意者也，可与之死，可与之生，民弗诡也。天者，阴阳、寒暑、时制也。地者，高下、远近、险易、广狭、死生也。将者，智、信、仁、勇、严也。法者，曲制、官道、主用也。凡此五者，将莫不闻，知之者胜，不知者不胜。故校之以计，而索其情。曰：主孰有道？将孰有能？天地孰得？法令孰行？兵众孰强？士卒孰练？赏罚孰明？吾以此知胜负矣。
将听吾计，用之必胜，留之；将不听吾计，用之必败，去之。
计利以听，乃为之势，以佐其外。势者，因利而制权也。
兵者，诡道也。故能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。利而诱之，乱而取之，实而备之，强而避之，怒而挠之，卑而骄之，佚而劳之，亲而离之。攻其无备，出其不意。此兵家之胜，不可先传也。
夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况无算乎！吾以此观之，胜负见矣。
曾星智投资思索：
1、孙武“兵者”在计篇上，把五项作为最重要：道、天、地、将和法。“道”排在首位，可见其为重要的前提，它指的是能够让我方所有的人都合为一心的观念或教令，所以，“道”贯穿的是人心，是战争中最核心的人的力量。有了“道”的贯穿，则能够君臣一心、上下一心、将士一心，甚至军民一心，这样真正打起仗来，所有的人就形成了一股巨大的合力了。
当然，这个贯穿我方所有人心的“道”，在不同的国家、不同的军队、不同的时代是不同的，最好的办法就是寻找当时当地人心最容易汇聚的思想，将它转化为实在的教令和观念，从而将所有的人心收在一起，一致对外向敌。
在投资的战争中，我们不能够像将帅那样有权力将所有市场参与者的人心都推向一个方向，但是，我们可以等待一个时机。当那个时机到来的时候，市场中的所有参与者都会朝向一个方向，做长线的、做中线的、做短线的，或者价值投资的、技术分析的等等，都同时朝一个方向运动。在这样的时候，这些力量就汇聚成了一股巨大的合力，我们就可以借助这股巨大的力量，进行风险上最安全、收益上最丰厚的投资了。
2、“势者，因利而制权也”，曹操注解说：制由权也，权因事制也。这里是说，所谓势，就是利用有利的态势而进行机动。权由事制，权衡决策根据事态的变化而进行；制由权也，具体的战争部署则根据权衡变化而做出。也即是说，在兵家战事中，要形成对自己有利的势，就必须不断地关注变化，并且依据变化重新做出权衡和决策，并迅速地转为新的部署和行动。
也就是说，“势”不是固定的，不是一成不变的，更不是对未来的猜测，而是对不断变化的态势进行不断调整的决策。因此，势，只是一个动态的、抽象的形容词，而不是一个静态的、实在的名字，不存在通常所说的那种固定的趋势，只有我们依据事态变化不断进行机动的“势”。另，曹操注“此兵家之胜，不可先传也”，说：“传，犹泄也。兵无常势，水无常形，临敌变化，不可先传也。故料敌在心，察机在目也”。
在战争中，最忌讳的就是以为自己占有什么样的“势”，而不去关注变化并根据事态的变化随时进行新的部署和行动，这是非常可怕的，这是要打败仗的。同样，在投资的战争中也是如此，以为市场有什么样的趋势，还去假设这样的趋势会继续下去，却没有看到当下正在发生的变化，没有根据变化不断的重新进行权衡和决策，那也必然要吃投资的败仗。切记，势者，不是外在的、静态的，而是“因利而制权”，不断地根据事态变化进行机动。
3、孙武说兵家之事，往往决胜败于庙堂，而不是具体的战场。投资亦是如此，真正决定成败的，不是具体的买卖操作，而是早已在买卖前就已经形成的投资思想和投资体系。只有庙堂算胜者，实际的战争才能胜；同样，只有在操作前已经成功的，才有可能进行成功的操作。最后做到“运筹帷幄之中，决胜千里之外”，战争如是，投资亦如是。
4、孙子在十三篇兵法中，以“计”排在第一，也即是凡作战必须进行全面的、系统的谋划，不是具体战斗时的计策。而排在第二的“作战篇”，实际上讲的却是作战的花费，而非真正具体的作战。“计篇”透露的是他系统化的兵法思路，“作战篇”则表明他认为战争的首要因素是经济方面，也即曹操注的：“欲战必先算其费”。
以往，《孙子兵法》留给人们的印象，是一部关于如何进行作战的兵书，但事实上，它远非如此简单。这开篇的两篇，讲庙算、讲经费，讲究的都是一种“正”，也就是战争系统的谋划和费用的计算，而不是那些比较容易流行的种种“奇”术计谋。
只有先守住了“正”，才能够出“奇”，一部兵法放在首位的是“正”，“正”做到了实处，打下了坚实的基础，最后方能出“奇”制胜。我们做投资亦是如此，始终要把握住所有力量都在进攻的这个根本思路，它们是一切投资判断和决策的“正”，最后具体操作时运用到的一些技巧，也仅仅是出“奇”，两者千万不可混淆，这就是我以“力量”的视角研究市场和做出投资决策的核心。出“奇”之术可以越来越多，越来越精，但更重要的是将“正”的基础打得更为扎实，最后“守正出奇”投资越做越好。
《孙子兵法.作战篇》：
孙子曰：凡用兵之法，驰车千驷，革车千乘，带甲十万，千里馈粮，则内外之费，宾客之用，胶漆之材，车甲之奉，日费千金，然后十万之师举矣。其用战也贵胜，久则钝兵挫锐，攻城则力屈，久暴师则国用不足。夫钝兵挫锐、屈力殚货，则诸侯乘其弊而起，虽有智者，不能善其后矣。故兵闻拙速，未睹巧之久也。夫兵久而国利者，未之有也。故不尽知用兵之害者，则不能尽知用兵之利也。
善用兵者，役不再籍，粮不三载；取用于国，因粮于敌，故军食可足也。
国之贫于师者远输，远输则百姓贫。近师者贵卖，贵卖则百姓财竭，财竭则急于丘役。力屈、财殚，中原内虚于家。百姓之费，十去其七；公家之费：破车罢马，甲胄矢弩，戟盾蔽橹，丘牛大车，十去其六。
故智将务食于敌，食敌一钟，当吾二十钟；萁杆一石，当吾二十石。
故杀敌者，怒也；取敌之利者，货也。故车战，得车十乘已上，赏其先得者，而更其旌旗，车杂而乘之，卒善而养之，是谓胜敌而益强。
故兵贵胜，不贵久。
故知兵之将，民之司命，国家安危之主也。
曾星智投资思索：
1、“日费千金，然后十万之师举矣”，可见作战必须费用先行，我们看到很多古代取得绝对胜利的战斗，胜者一方都是拥有非常精湛的武器装备。当然，作战不仅是国家经济实力的比拼，还需要有智者能够将经济实力转化成军事实力，但背后的核心依然是经济实力。
如果国家经济实力过于弱小，那么，“日费千金”的战事是无力承担的，像这样的小国必须尽可能地回避战争，委曲求全，以积淀起自己的实力。比如，秦国初时非常弱小，秦孝公接纳了卫鞅的策略，对内变法图强、对外联强结弱，最终自己强大起来才对外作战施展霸业。
2、善用兵的将领，“取用于国，因粮于敌”，也就是作战用的武器装备用国内制造的，军队的粮草则从侵占敌国来获得。“取用于国”能保持优良的武器，使我军始终占有这个重大的优势；“因粮于敌”则能避免最辎重的东西运输之费，而且同时可以削弱敌人。因此，对于进攻型的作战来说，消灭多少敌人并不是关键，重要的是使自己能够不断地在敌国获得补给。进入到敌国作战的军队，如果需要从国内运送粮草，则将致自己于非常危险的境地，历史上许多军队的失败很多是因为这样的原因。
我们做投资的时候，虽然不需要支付昂贵的交易成本（作战经费），但我们的每一次投资都是拿自己的本金去承担风险。如果我们的本金承受了一定的损失，就等于是我们在作战时付出了很多的经费，却没有占获任何的敌人财物，这是非常失败的。因此，我们在出手的时候，要尽量抓住结束调整、刚刚开始上涨的最佳时机进场，在一开始就获得利润，这个利润就是我们从敌人那里夺获的财物，从而可以用利润去抵冲未来的风险，只有这样，才能保证本金安全，然后用我们的利润去作战：用敌人的武器和粮草，去攻击敌人。
3、因为作战需要昂贵的花费，因此，作战的时间越久，付出的花费就越大，国家的经济实力就会下降。因此，我们作战时要找到一个平衡点，也就是，在一定的时间内取胜而不会使我们付出太多的战争费用而削弱自身的实力。当然，最理想的是，作战花费的时间越短越好，侵占敌人获得的财货越多越好，这样，我们可以用最小的损失获得最大的收益。
在投资来说，也要避免持久作战，尤其是必须避免在亏损情况下的持久战斗，那样将会不断地削弱我们的实力，最后不仅失去了胜利的战果，甚至被拖累使自己的实力大幅降低。以中线投资为主，在市场不同时期再结合中短线和中长线投资，是我十多年来在市场上找到的最有效同时又最安全的作战方式。这样做，使我们躲避了那种被动较久的持久作战，我们是投资者、是资本的逐利者，我们就是要立刻就获利，要立刻就胜利，我们不去经历那种过程的艰辛，要从开始投资到结束一直都在赚钱，而且我们还要速战速决，我们要以最小的损失去夺得最大的胜利。
任何一个投资者，都要学会去承担一些小的损失、小的失败，但千万不能遭受大的亏损被套牢，绝对不能因为某一次投资而使自己陷入持久战的泥潭。
《孙子兵法.谋攻篇》：
孙子曰：凡用兵之法，全国为上，破国次之；全军为上，破军次之；全旅为上，破旅次之；全卒为上，破卒次之；全伍为上，破伍次之。是故百战百胜，非善之善者也；不战而屈人之兵，善之善者也。
故上兵伐谋，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。攻城之法为不得已。修橹轒辒，具器械，三月而后成；距堙，又三月而后已。将不胜其忿而蚁附之，杀士卒三分之一，而城不拔者，此攻之灾也。故善用兵者，屈人之兵而非战也，拔人之城而非攻也，破人之国而非久也，必以全争于天下，故兵不顿，而利可全，此谋攻之法也。
故用兵之法，十则围之，五则攻之，倍则分之，敌则能战之，少则能逃之，不若则能避之。故小敌之坚，大敌之擒也。
夫将者，国之辅也，辅周则国必强，辅隙则国必弱。
故君之所以患于军者三：不知军之不可以进而谓之进，不知军之不可以退而谓之退，是为糜军；不知三军之事，而同三军之政者，则军事惑矣；不知三军之权，而同三军之任，则军士疑矣。三军既惑且疑，则诸侯之难至矣，是谓乱军引胜。
故知胜有五：知可以战与不可以战者胜，识众寡之用者胜，上下同欲者胜，以虞待不虞者胜，将能而君不御者胜。此五者，知胜之道也。
故曰：知彼知己，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负；不知彼，不知己，每战必殆。
曾星智投资思索：
1、“是故百战百胜，非善之善者也；不战而屈人之兵，善之善者也”，人们把取得战斗胜利的人称作英雄，但很少把在战争外就已经取得胜利的人当作英雄。前者“战”然后胜利了，后者“不战”而且胜利了，两者高下立判，只是前者简单易明为众人接受，后者谋划深远不易理解。
这就好比在投资当中，人们喜欢把对市场走势预测对的人，看成好的投资者，事实上他们很有可能是最糟糕的投资者。因为，即使预测对了，也不能说明他通过这个预测获得了好的收益，更何况不能保证一直预测成功。真正优秀的投资者，就像“不战而屈人之兵”一样，根本不去预测，他们只获取利润。参加战斗与取得战争胜利，并没有内在关系；同样，预测市场与取得投资成功，其实根本就是两回事。
2、“上兵伐谋，其次伐交，其次伐兵，其下攻城”，伐谋、伐交、伐兵、攻城，这四个从上到下的用兵之法，有什么区别呢？代价！它们之间的区别，就是我们为战争付出的代价不同。
伐谋，只需要进行谋划，文臣武将都不使用就能够取得胜利，这是绝佳之胜。伐交，不动一兵一卒，仅仅通过文臣的外交，就取得胜利，这可以说是上上之胜。伐兵，要出动军队直接去进攻了，这样花费的财物人力众多，即使最后胜利，付出代价必然不小，只能是中上之胜。最后的攻城，是将我们自己放在弱势的位置，去进攻在强势位置的敌人，这样付出的代价极大。
我们付出的代价越大，也就是我们自己的利益受到的损失就越大。同样，使用这四种用兵之法，获得的收益也是从大到小。最后综合代价和收益，可以发现，最佳的用兵之法，是使收益远远超过代价，最糟糕的用兵方式，则是让代价远远高于收益了。
3、“知可以战与不可以战者胜，识众寡之用者胜，上下同欲者胜，以虞待不虞者胜，将能而君不御者胜”，这句太经典了，无论是对于战争还是对于投资，它无疑道出了其中精义。在战争中做到这五项，可以长期取得胜利，百战不殆；在投资中做到这五项，则能够长期成功，持续获利。
“知可以战与不可以战”，知道什么情况可以战，什么情况不可以战，就好比我们做投资，知道什么时候要进场，什么时候要离场。这就是对状况和时机的精准把握，在战争中知道此点，对我们有利时可以战，对我们不利时可以不战；在投资中清楚此点，在时机好的时候大胆出击，在时机不佳的时候果断撤退。
“识众寡之用”，这道出了战争的基本原则：兵力原则，也就是兵力优势者胜、兵力弱势者败，战争和投资就是要以众欺寡、以强凌弱，众者赢、寡者输。在投资中，我们也要学会识别“众寡”之用，也即是当市场中的各种力量与我们方向一致时，我们就处在“众”（多数、强者）的位置，而当市场中的各种力量与我们方向不一致时，我们就处在“寡”（少数、弱者）的位置。前一种情况我们可以积极投资，后一种情况我们要赶快离场。
“上下同欲”，在战争中是指我方的各种上下、大小的力量，要方向一致、精神一致、心思一致，也就是君王、将帅、军士、兵卒都朝一个方向，全国全军上下一心，则能将所有小的力量汇聚成一股巨大的合力，形成我们最强的实力。在投资战争中，亦是如此，我们要寻找市场的各种参与者、推动市场运行的各种力量，都朝着同一个方向运行，那么我们就形成了最强大的力量，这个时候，你想不赚钱都难了。
“以虞待不虞”，我们自己养足精力，让敌人疲于奔波，最后我们的力量越来越强，敌人的力量越来越弱，双方交战起来，我们胜利就容易多了。在投资战争中，我们不能够每天都操作，大部分的时间可以而且必须休息、必须观察、必须等待，就像一只守侯在草原上的狮子，等到市场发生转变的特殊时刻，就立刻像猛虎翻身一般的抓住时机出手，这就是“以虞待不虞”。能够放弃对自己不利战机，懂得休整军队，一个将军才能一直打胜仗；同样，懂得观望、等待和守侯机会的投资者，才能够把握真正的大机会，取得超越大多数人的投资战绩。
“将能而君不御”，将在外君命有所不受，有能力的将领最了解战争和军队，君王放手让他们去战争而不束缚他们，才能够取得胜利。我们做私募基金、做对冲基金，作为基金经理就是将，基金的认购者/客户就是君，只有认购者/客户不干预投资决策和操作，一个优秀的基金经理才能够发挥出自己最好的投资水平。
4、尽量保持自己的实力，战争是为了获得利益，为了这个利益，我们要付出一定的代价。因此，我们付出的代价越小越好，同时，我们获得的利益越大越好。从而延伸出，进攻敌国，全国全军全旅全卒全伍则我们付出最小、获得最多，是谓“不战而屈人之兵”，即不付出任何代价就获得丰厚的利益，也就是“以全争于天下，故兵不顿，而利可全，此谋攻之法也”。
这就是“谋攻”的关键，抓住核心的“利益”，避免陷于为了战争而战争，更要避免付出太大的代价，却只收获很小的利益。一个《谋攻篇》归结到一个字，就是“利”，我们要始终清晰战争的目的是为了获得利益，而不是为了侵略敌国，也不是为了战败敌人，更不是为了杀伤敌兵，以“利”来谋划，才引出了“谋攻篇”的一系列主题。
同样，我们的投资战争也一样，必须清楚目的是收益，而不是所谓的战胜市场，更不是所谓的证明自己的预测。面对复杂的投资战争，我们应该像孙子在谋攻篇叙述的思想那样，穿透战争和投资的表象，找到最核心的东西：尽可能让我们付出的代价最小，承担的风险最小；同时，尽可能让我们获得的利益最大。这就是战争中的“兵不顿，而利可全”，面对投资战争，当我们形势不利的时候，只发生很小的损失，而当形势对我们有利的时候，则可以斩获很大的收益。
《孙子兵法.形篇》：
孙子曰：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之必可胜。故曰：胜可知，而不可为。不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻则有余。善守者，藏于九地之下；善攻者，动于九天之上。故能自保而全胜也。
见胜不过众人之所知，非善之善者也；战胜而天下曰善，非善之善者也。故举秋毫不为多力，见日月不为明目，闻雷霆不为聪耳。古之所谓善战者，胜于易胜者也。故善战者之胜也，无智名，无勇攻。故其战胜不忒。不忒者，其所措必胜，胜已败者也。故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。是故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。善用兵者，修道而保法，故能为胜败之政。
兵法：一曰度，二曰量，三曰数，四曰称，五曰胜；地生度，度生量，量生数，数生称，称生胜。
故胜兵若以镒称铢，败兵若以铢称镒。
胜者之战名也，若决积水于千仞之溪者，形也。
曾星智投资思索：
1、只是防守则过于保守，总是进攻则过于偏执，兵法之道在于该守时能守、该攻时能攻，胜败就在这攻守之间。善于运用兵法的人，防守的时候，能够藏在九地之下，以保存实力等候机会；进攻的时候，能够动于九天之上，以迅速攻击无往不利。兵法之道，即在于“藏”与“动”之间。
投资之道亦是如此。不能够单纯的防守，也不能够不停的进攻，必须知道何时该守、何时该攻。有的投资者为了防守而防守，即使牛市的大机会来了的时候，也不知道去进攻以捕获更大的收益。有的投资者盲目的进攻，即使熊市的大危险来了的时候，也不知道躲避以保存实力。
善于投资之道的人，当市场机会不好的时候，他能够把自己藏起来，而且藏得非常严实，再大的危险也波及不到他；当市场机会很好的时候，他能够迅速行动起来，而且进攻迅猛，利用最理想的机会放大利润。投资之道，也正在于这“藏”与“动”之间，聪明的投资者知道何时藏、何时动。
2、人们常常以为，那些用奇谋或勇猛作战，尤其是在弱势和危难之际，取得战争胜利的人，就是英雄，就是善于运用兵法的人。其实，他们最多只是中等的水平，因为更高水平人绝对不会让自己陷入那样的境地。更高水平的人，不需要使用惊人的奇谋，不需要依靠个人的勇猛，他们只需借助外在的种种形势，就自然而然的取得了胜利，好像他个人什么事都没有做一样。“故善战者之胜也，无智名，无勇攻”，这才是最高等的兵法。
3、为什么水从千丈高的悬崖，流入谷底溪涧能够形成那么大的力量？原因无非是，千丈高的悬崖与谷底溪涧之间，两者比较之下差距极大，所谓“高低成势”。也就是说，在敌方双方进行作战时，如果我方能够在各个方面取得绝对的优势，而且优势越大越理想，最后，我们就成为了千丈高崖，敌人就成了谷底溪涧，这样的形势，我们自然就胜利了。
在兵法运用上，我们要尽可能使我们占有的优势越大越好，同时要削弱敌人的优势，削得越弱越好。在投资之道上同样如此，我们怎样才能找到一个时间、找到一个战场，在这个时间和战场上，我们能够拥有最占优势的绝对力量，而对方的力量非常非常薄弱。在这样的时候，就等于形成了非常有利于我们的“形”，此时敌人不战而败，我们不战而胜，投资获得成功如走路吃饭那般容易了。
4、形，就是比较。“形篇”讲述的是敌我双方，相互比较，我动彼应，而胜利的诀窍就在于这之间。所谓形，我个人认为不是“形势”，而是“比较”，如老子所言“长短相形”，也即是：敌我双方的比较，最后出来一个“形”。因此，在兵法中，我们的策略应根据对方进行调整，弥补自己的不足，利用敌人的弱点，也即是“不可胜在己，可胜在敌”，我们不被战胜的原因在于我们自己，我们能够战胜的原因在于敌人。
从“形”的角度考虑，在战争中，我们必须学会利用敌人的弱点去攻击，当我们处于劣势时，能够藏于九地之下；当我们处了优势时，能够动于九天之上。当然，最好是不战而胜，不知不觉中已经在谋略上使敌人失败了，最后我们取得了非常大的胜利，虽然表面上好像没有什么智谋，没有什么战功，这才是上上之胜。当我们在形上处在绝对优势的时候，就像水从极高之处倾泻而下，胜得轻松自然。
投资之道又何尝不是如此呢？人们总是称颂那些通过个人预测、个人运作等等，在市场或环境不佳的时候，取得投资成功的人，以为他们仅仅通过个人的能力就能够取得成功，他们就是英雄，就是股神。其实，我们暂且不说他们的成功能够维持多久，即使能够维持下去也只是中等水平的投资之道而已。
更高水平的投资之道，完全不需要使用个人的计谋，不需要去彰显个人的能力，只需要借用外在的各种各样的力量，去获取投资的最后成功。在市场机会好的时候，借助市场的力量去大把获取利润，在市场不好的时候，不试图去战胜市场，而是改弦易帜转到空头的阵营去，给多头猛烈的攻击，通过做空获利，这才是投资的上上之道：永远不和市场做多，永远和市场做朋友，永远顺应市场的自然，永远善用市场带给我们的力量。这才是投资的上上之道，这这样的投资之道，大多数人理解不了，因为它表面上看起来，什么事都没有做，既没有预测市场、也没有英雄之举，做的无非是一点顺应市场的事情罢了。
我们投资者要努力追求的进步，不是大多数人眼中的那些英雄，不是那些预测市场的所谓股神，不需要。我们不做英雄，不做股神。投资要的不是个人努力，而是不努力；要的不是做英雄，而是做将军，学会不依靠个人的力量，而是依靠包括市场在内的所有的力量为我们所用。我们要努力做个像将军那样思考的人，学会始终让我们处于市场最强的力量阵营中，顺应最多力量运行的方向。我们要抛弃我们自己，抛弃对自我能力的证明，抛弃自己的计谋和勇敢，学会借助各种力量，依靠形势去成功而不是依靠自己，这个时候，投资之道将会非常轻松，自然自在。
《孙子兵法.势篇》：
孙子曰：凡治众如治寡，分数是也；斗众如斗寡，形名是也；三军之众，可使必受敌而无败者，奇正是也；兵之所加，如以碫投卵者，虚实是也。
凡战者，以正合，以奇胜。故善出奇者，无穷如天地，不竭如江河。终而复始，日月是也。死而复生，四时是也。声不过五，五声之变，不可胜听也。色不过五，五色之变，不可胜观也。味不过五，五味之变，不可胜尝也。战势不过奇正，奇正之变，不可胜穷也。奇正相生，如环之无端，孰能穷之？
激水之疾，至于漂石者，势也；鸷鸟之疾，至于毁折者，节也。是故善战者，其势险，其节短。势如彍弩，节如发机。
纷纷纭纭，斗乱而不可乱也；浑浑沌沌，形圆而不可败也。
乱生于治，怯生于勇，弱生于强。治乱，数也；勇怯，势也；强弱，形也。
故善动敌者，形之，敌必从之；予之，敌必取之；以利动之，以卒待之。
故善战者，求之于势，不责于人，故能择人而任势。任势者，其战人也，如转木石。木石之性，安则静，危则动，方则止，圆则行。故善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。
曾星智投资思索：
1、孙子在“势”篇中，多处提及“奇正”，如“以正合，以奇胜”，“战势不过奇正”等。“奇正”在古代军事上，主力为正，警戒为奇；守备的部队为正，机动的部队为奇；箝制的为正，突击的为奇；正面攻击为正，迂回侧击为奇；明攻为正，暗袭为奇；一般战法为正，特殊战法为奇；如此等等。它强调的是“正”为基本的实力，以形成与敌人的对抗；“奇”是突破的力量，以在战争过程中创造出特别的机会，大幅提升我方的优势。
2、“兵之所加，如以碫投卵者，虚实是也”，守正出奇之后，就不仅可以利用基本的实力，而且可以利用运动中形成的特殊力量，其目的，就是通过运动寻找到我方的优势（石头）与敌方的弱点（鸡蛋），最终形成以石击卵（石头砸鸡蛋）的强大攻势。它的方法，就是避实就虚，也就是通过运动的“势”，用我方的实力部队去攻击敌方的薄弱部队，以众欺寡、以强凌弱的完胜敌人，最后以局部胜利扩展为全局之胜利。
3、水、鸟、木、石，如果是静止的状态，它们是毫无力量的，是非常弱小的，但一旦它们运动起来，就会形成出乎意料的巨大力量，这就是“势”。当高处的水落入激流之中，当鸟在疾飞之时，当圆木和石头在悬崖滚落之际，运动中的它们就会释放出惊人的力量。也是战争中通过“出奇”的兵法运作，使我方的部队运动起来，以形成相比较于敌人的巨大力量，达到出奇制胜的目的。
4、“善战者，求之于势，不责于人”，擅长指挥战斗的将军，不会责怪自己的将领和士兵，而是寻找如何运用他们形成更强大的战势。这是因为，敌我双方相比较的基本实力，只是初步的“形”（正），我们除了可以凭借这个力量之外，还可以通过对基本力量的运动发挥，使它们释放出远远超出平时的巨大力量。
5、孙子所谓的“形”是指敌我双方的力量对比，那么“势”则是对敌战斗中的运动变化，如何在战争中通过运动大幅提升我方的力量、削弱敌人的力量，促使最后形成我们的进攻就像是从悬崖上往山底滚圆木巨石那样势不可挡。
比较来说，“形”指的是敌我双方基本的实力，也就是“正”的部分；而“势”则是指如何在战斗运动中提高我方、削弱敌人，也就是“奇”的部分。先在基本实力的“形”上取得绝对的优势，再利用运动的速度和冲力，形成更迅猛的“势”，这样也就形成了孙子兵法的一个核心思想：守正出奇，以形守正，以势出奇。
“守正出奇”，这四个字不仅适用于兵法战争，也几乎适用于所有的领域，包括个人发展、企业管理、资本运作，以及我专注的投资。它代表的含义是两个方面的整合：守正，就是在基本实力上做扎实，形成非常雄厚的基本功；出奇，就是能够创新出独特的突破，形成独树一帜的竞争力。假如不守正只出奇，则奇不扎实，其结果会变成玩弄技巧；假如只守正不出奇，则正不突出，其结果是落入平庸的大多数。
“势篇”特别强调是在运动中，只有在运动中，圆木巨石才能够形成力量，如果是静止的则毫无作用。金融市场亦是如此，各种推动市场的力量无时无刻不在运动变化，一旦它们形成朝一个方向的合力，那么就好比是从悬崖上滚落圆木巨石了，势不可挡，利润也是不可挡。
《孙子兵法.虚实篇》：
孙子曰：凡先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳。故善战者，致人而不致于人。
能使敌自至者，利之也；能使敌不得至者，害之也。故敌佚能劳之，饱能讥之，安能动之。
出其所不趋，趋其所不意。行千里而不劳者，行于无人之地也。攻而必取者，攻其所不守也；守而必固者，守其所不攻也。
故善攻者，敌不知其所守；善守者，敌不知其所攻。
微乎微乎，至于无形，神乎神乎，至于无声，故能为敌之司命。
进而不可御者，冲其虚也；退而不可追者，速而不可及也。故我欲战，敌虽高垒深沟，不得不与我战者，攻其所必救也；我不欲战，虽画地而守之，敌不得与我战者，乖其所之也。
故形人而我无形，则我专而敌分；我专为一，敌分为十，是以十攻其一也，则我众而敌寡；能以众击寡者，则吾之所与战者，约矣。吾所与战之地不可知，不可知，则敌所备者多，敌所备者多，则吾所与战者，寡矣。
故备前则后寡，备后则前寡，备左则右寡，备右则左寡，无所不备，则无所不寡。寡者备人者也，众者使人备己者也。
故知战之地，知战之日，则可千里而会战。不知战之地，不知战之日，则左不能救右，右不能救左，前不能救后，后不能救前，而况远者数十里，近者数里乎？
以吾度之，越人之兵虽多，亦奚益于胜败哉？！
故曰：胜可为也。敌虽众，可使无斗。
故策之而知得失之计，作之而知动静之理，形之而知死生之地，角之而知有余不足之处。
故形兵之极，至于无形；无形，则深间不能窥，智者不能谋。
因形而错胜于众，众不能知；人皆知我所以胜以形，而莫知吾所以制胜之形；故其战胜不复，而应形于无穷。
夫兵形像水，水之形避高而趋下，兵之形避实而击虚，水因地而制流，兵因敌而制胜。故兵无常势，水无常形，能因敌变化而取胜者，谓之神。
故五行无常胜，四时无常位，日有短长，月有死生。
曾星智投资思索：
1、“进而不可御者，冲其虚也；退而不可追者，速而不可及也”，进攻的时候无法防御它，因为它攻击的是最虚弱的地方；撤退的时候无法追踪它，因为它的速度太快了。兵法的这个进退，也是我们投资者的进退：当我们进攻的时候，寻找的是最多力量运动的方向，因此抵抗非常弱小；当我们撤退的时候，非常迅速，市场的力量才刚刚转变，我们就已经离开了。
2、“故形人而我无形，则我专而敌分；我专为一，敌分为十，是以十攻其一也，则我众而敌寡；能以众击寡者，则吾之所与战者，约矣”，关于战争胜负，这一句话应该永远记住，战争的本质就是以强凌弱、以众欺寡，人类从动物开始就是这样了，这也是人类征服世界，以及某一些国家征服另一些国家的原因。
强凌弱、众欺寡，是世界运行的本质，金融市场更是如此，更强大的力量、更多投资者朝向的方向，将战胜更小的力量和更少投资者朝向的方向。作为投资者，我们必须始终从“力量”的角度去思考市场的运行变化，并找到力量最强、力量最多的时间去进行投资，我们就可以获得非凡的收益了。
3、“寡者备人者也，众者使人备己者也”，说得多好啊，做投资亦是如此，总是想着如何防守和分散投资的人，就是“备人者”，其结果是备了这里忽略了那里，备了那里忽略了这里，资金和精力的分散，其结果是受制于人了。集中进攻型的投资者，则是“使人备己者”，他们集中自己的兵力，寻找市场空头最弱的地方和最弱的时候进行攻击，最后当然获得成功更大。记住，所谓的防守型和分散型投资，是那些愚蠢又懒惰者的借口，别和那些失败者在一起。
4、“人皆知我所以胜以形，而莫知吾所以制胜之形”，人们都知道我所以胜利的有形战法，却不知道我如何运筹谋划的无形。
5、“能因敌变化而取胜者，谓之神”，为什么能够因敌变化而取胜？就是因为我们不是依据一些表面的兵法和战术、投资方法或技巧，而是本着根本之思想。在兵法和投资中，这个根本之思想是一致的，那就是像水一样。在兵法中，像水避高趋下一样的避实就虚，就能够寻找到以强凌弱、以众敌寡的机会，最终取得胜利。兵无常势，就是兵法作战没有一个固定的形态和技巧，而是随时根据敌我双方的情况，去寻找那些虚实的机会进行运筹变化。
在投资中，像水一样无形，就是我们身为投资者完全融入了市场，自己没有了对市场固定的看法，也没有了固定的投资方法，一切根据市场力量运行的变化而变化，达到投资无形、投资者无我，自然于外，自在于心的状态，就到达了投资的至境。在一个无形、无我的投资境界里，一切云淡风清，自然自在，就像是一滴水汇入一条河流了。
6、战争获胜的根本，就是以众欺寡、以强凌弱，而不是传统故事中那些以弱胜强、以寡敌众的所谓英雄。不懂得概率和历史的人们，往往从弱者、寡者的角度去思考战争，并崇拜那些所谓的英雄，同时渴望自己也成为这样的英雄，甚至故意让自己处在弱势的地位，比如马谡就是这样的傻瓜，明明诸葛亮已经给他布好了埋伏阵地，他却偏偏要驻扎在没有任何防守优势、无法提供补给、随时被人包围的小山头上。真正的战争，作为人类从动物延续而来的本性，它的真相就是：更强大的人杀死了更弱小的人，人数更多的人干掉了人数更少的人。
抛弃传统的错误思维，抓住这个战争取胜的本质，我们才能够明白“虚实”的精义。它指的就是，无论我们在总体上是强是弱、是众是寡，在战斗中我们要通过各种策略方法，达到在某些地方、某些时间里成为强者和众者。避实就虚，“避实”就是避免进入敌人很强大、我们很弱小的境地，这样才能不败；“就虚”就是谋划进入敌人很弱小、我们很强大的境地，这样才能胜利。
从兵法延伸至投资，市场里真正的顶级英雄，就不是那些从弱势、从熊市偶尔胜利的人，而是那些能够找准市场的力量，避开危险、找准机会的人。他们是顺应市场力量的人，而不是突显自我力量的人，因此，大多数人无法识别他们，更不会把他们当作英雄。真正的投资英雄往往是默默无闻的，他们懂得借用市场的力量，承担极小的风险、收获极大的利润，而那些让大众追捧的潮流英雄，大多数是一些随机性下的傻瓜。
最后，虚实之兵法发挥到极至，就成为了“无形”，“兵无常势，水无常形，能因敌变化而取胜者，谓之神”，实在是经典。这同样是投资的至境，我们已经融入了市场当中，就像一滴水融入了河流，消失了自己，达到了无形，完全是顺应市场的力量变化，最后获得大多数人无法想象的投资收益。一个御兵者，一个投资者，达到了“无我”的境界，他就是真正的“神”了。
《孙子兵法.军争篇》：
孙子曰：凡用兵之法，将受命于君，合军聚众，交和而舍，莫难于军争。军争之难者，以迂为直，以患为利。故迂其途，而诱之以利，后人发，先人至，此知迂直之计者也。
故军争为利，军争为危。举军而争利，则不及；委军而争利，则辎重捐。是故卷甲而趋，日夜不处，倍道兼行，百里而争利，则擒三将军，劲者先，疲者后，其法十一而至；五十里而争利，则蹶上将军，其法半至；三十里而争利，则三分之二至。是故军无辎重则亡，无粮食则亡，无委积则亡。
故不知诸侯之谋者，不能豫交；不知山林、险阻、沮泽之形者，不能行军；不用乡导者，不能得地利。
故兵以诈立，以利动，以分合为变者也。
故其疾如风，其徐如林，侵掠如火，不动如山，难知如阴，动如雷震。
掠乡分众，廓地分利，悬权而动。
先知迂直之计者胜，此军争之法也。
《军政》曰：“言不相闻，故为鼓金；视不相见，故为旌旗。”夫鼓金旌旗者，所以一人之耳目也；人既专一，则勇者不得独进，怯者不能独退，此用众之法也。故夜战多火鼓，昼战多旌旗，所以变人之耳目也。
故三军可夺气，将军可夺心。是故朝气锐，昼气惰，暮气归。故善用兵者，避其锐气，击其惰归，此治气者也。以治待乱，以静待哗，此治心者也。以近待远，以佚待劳，以饱待讥，此治力者也。无邀正正之旗，勿击堂堂之阵，此治变者也。
故用兵之法，高陵勿向，背丘勿逆，佯北勿从，锐卒勿攻，饵兵勿食，归师勿遏，围师遗阙，穷寇勿迫，此用兵之法也。
曾星智投资思索：
1、所谓“迂直之计”，乃是指避开主要的道路，迂回到最巧妙的途径，虽然比敌人更迟出发，但却可以更快到达。它背后的实质思想，就是避开表面上的快慢，而真正抓住战争胜利的根本：通过战术运用，达至敌弱我强的局部，以取得绝对的胜利。
2、知诸侯之谋，正如投资需要知道我们使用的投资理念，具有什么样的特点，它基于什么样的市场认识，又适合什么样的投资方式，这些是我们做投资的根本。知山林、险阻、沮泽之形，也就是要知道市场的风险，价格涨跌复杂多变，我们必须知道何时会出现重大的风险和机会，从而避开它或者利用它。用乡导，则可以理解为我们需要根据不同的市场，或者同一个市场不同的时期，认清它们的特征变化，并最终形成针对不同特定时期的投资系统，只有这样才能长久成功。
3、行动快的时候，像风、像火、像迅雷闪电；行动慢的时候，像林、像山、像阴天暗日。这指的是行军运动，快的时候非常快，慢的时候非常慢，静若处子，动如脱兔，动静有度。
我们做投资，在具体的操作时，最需要的就是动静有度。当我们做出决策的时候，要迅速的行动。我个人的经验是，必须将决策和行动分开。当我做决策的时候，就全方位的系统思考，考虑各种因素，并从各种不确定中做出最佳的决策方案。而当我做完了决策，到了下一步要行动的时候，则不再进行任何思考，而是完全的“执行”。
我个人认为，千万不可将决策和执行这两个步骤混淆，不能在反复思考时去行动，更不能在行动时去反复思考。思考就是要考虑全面，而行动就是要果断执行。有很多投资者，在思考和心理上已经非常清楚，但在具体的投资操作行动中，却往往犯下错误，造成知行不合一的情况。他们的根本原因，就是在决策的思考阶段，没有完全想清楚，没有能力做下最后的决策；而在后来的行动阶段，又让模糊的思考去影响自己的行动，无法严格的执行决策。
4、治气者，就是要避其锐气、击其惰归。在投资中，就是要避开敌人迅猛的势头，找到我方猛烈的攻击方向，也即要在市场上涨势头时做多、下跌势头时做空。治心者，以治待乱、以静待哗。因此，我们投资者，要保持一种观望式的恬静心态，少动守静，从中可以寻找其他投资者纷乱和哗变的时候，从而有利于我们做出最佳的投资决策。
治力者，以近待远、以佚待劳、以饱待讥。我们不去预测市场，静静观望，而其他大多数投资者沉迷于预测和担忧，我们是以逸待劳；其他投资者时时刻刻想着怎么赚钱，而我们不寻求赚钱，我们忘掉赚钱的目的，而坚持做对的事情，做对的决策。这样，那些想着赚钱的投资者，因为做了错误的决策，反而亏损了钱；而我们忘掉赚钱的目的，坚持做对的决策，最后钱自己追着我们跑了。治变者，不拦阻旗帜整齐、阵容强大的敌军，我们不为自己所不能为，清楚自己的局限，只寻求合适我们投资理念和方式的回报。
5、所谓军争，也即两军交战，争夺胜利。孙子认为，两军相争，先知迂直之计者胜，也就是懂得以迂为直、以患为利者胜。围绕“迂直之计”，孙子讲述了许多的军争用兵之法，如进攻与粮食装备、行军与地形地利、行动的轻重缓急、旌旗战鼓的指挥、气心力变的运用，以及面对不同状况敌人的对战策略等。
投资的战场，我们时刻面临的是与其他投资者的“军争”，要成为投资战场优秀的将军，就绝对不能像大多数人那样行事，必须运用各种用兵策略。两军相争最重要的策略，就是“迂直之计”，也就是打破表面上的对抗方式，通过巧妙的迂回办法来获取胜利。
一旦涉及到具体的战事，除了拥有运筹帷幄的各种谋略之外，就必须拥有许多的实际作战的技巧和经验。同样，在投资战场上，除了要洞悉市场内在运作机制，并且掌握一套适合自己的投资理念之外，还必须具备许多的实战经验。我们投资者，必须不断地总结投资操作，在实践中反复总结各种各样的技巧和经验，并将它们结合融入到我们整个的投资理念和投资系统中。正如用兵打仗一样，只有战略，那只能是纸上谈兵；投资亦是如此，只有理念和系统，缺乏实际操作的应变能力，也只能是个空架子。在投资理念方面，要追求思想上的精进；在投资系统方面，要追求适应市场的不断完善；在投资操作方面，要追求更丰厚的经验积累，这样才能成为一个真正优秀的投资者。
《孙子兵法.九变篇》：
孙子曰：凡用兵之法，将受命于君，合军聚众，氾地无舍，衢地交合，绝地无留，围地则谋，死地则战。
涂有所不由，军有所不击，城有所不攻，地有所不争，君命有所不受。
故将通于九变之利者，知用兵矣；将不通于九变之利者，虽知地形，不能得地之利矣；治兵不知九变之术，虽知五利，不能得人之用矣。
是故智者之虑，必杂于利害。杂于利，而务可信也；杂于害，而患可解也。
是故屈诸侯者以害，役诸侯者以业，趋诸侯者以利。
故用兵之法，无恃其不来，恃吾有以待也；无恃其不攻，恃吾有所不可攻也。
故将有五危：必死，可杀也；必生，可虏也；忿速，可侮也；廉洁，可辱也；爱民，可烦也。凡此五者，将之过也，用兵之灾也。覆军杀将，必以五危，不可不察也。
曾星智投资思索：
1、“氾地无舍，衢地交合，绝地无留，围地则谋，死地则战”，在水泽湖沼之地不要舍营，在四通八达之地多去结交各方力量，在饮水做饭困难之地不可久留，在狭窄险迂之地要多加谋划考虑，在无路可退之地则要奋勇死战。
我们所处身的市场环境，也有氾地、衢地、绝地、围地和死地之别，在不同的市场环境中应该采取不同的策略。当然，我们做投资比战争有利的地方是，当市场环境不佳时，我们可以随时撤离战场，而且我们有时候可以在战争的这方（多），有时候也可以站到另外一方去（空）。因此，对这几个战争中最难处理的境地，我们甚至可以大部分地回避，直等到最佳的市场环境才出击。
2、“涂有所不由，军有所不击，城有所不攻，地有所不争，君命有所不受”，有些路不能走，有些军队不能击，有些城市不能攻，有些地方不能争，有些命令可以不接受。战争不能照搬形式和原则，有些不能做，有所不为亦是一变。做投资，有所不为更为关键，只有放弃一些东西，我们才能够真正拥有一些东西。这个有所不为，就是放弃，它是得到的一部分。
3、“杂于利，而务可信也；杂于害，而患可解也”，“利”和“害”不仅是推动诸侯的根本，也是推动所有人心并最后付诸行动的根本。用利，诱使人去做一些他想做的事情；用害，促使他人去做一些他不得不做的事情，这样，通过利与害的运用推动事情朝我们有利的方向运行。
参与市场的投资者，他们的心理变化也是受到利益诱惑和害怕损失推动的，当他们看到利益的时候疯狂的追逐，当他们看到危险的时候恐惧的逃跑。当然，我们自己不能被诱惑和害怕，而应穿透大多数人的心理变化，并且远离他们、脱离这种变化。只先有远离弱者、远离失败者，我们才能成为强者、成为成功者。这样，我们不仅可以做到心的淡然，还可以借用他人受利害的心理和行动变化，看到市场运行的状态和方向。
4、“是故屈诸侯者以害，役诸侯者以业，趋诸侯者以利”，使人屈服的是不利之事，使人劳役的是不得不为之事，使人奔走趋向的是利益的诱惑。
5、“必死，可杀也；必生，可虏也；忿速，可侮也；廉洁，可辱也；爱民，可烦也”，必死，只知拼死，对这种敌将可用计谋杀死他；必生，只知贪生，对这种敌将可设法俘虏；忿速，愤怒急噪，对这种敌将可激怒侮辱，使之忿怒而中计；廉洁，对廉洁之人，可以用侮辱的方法使之中计；爱民，可以利用爱民的特点，使他为人民而烦恼。
6、兵法的巧妙就在于它的千变万化，同样的战略战术，不同的指挥者会有完全不同的用法，所以兵法不是一门科学，孙子兵法是“战争的艺术”。九变仅仅是个概述，泛指变化非常之多，运用起来，又何止九者？投资也是如此，基本的原则和方法可能很简单，但具体的运用起来，则变化无穷。我们可以根据不同的市场、不同的时期，形成各式各样的投资系统，而每个投资系统在具体操作的时候，又会根据具体状况进行变化。
不同地形，用兵也有不同变化。有所不为，也是兵法中重要的一变。我们可以用利和害去引导变化，促使变化对我们更加有利。同时，我们自己要做足准备，以预防战争中可能出现的各种变化。驾御诸侯，制服将领，也同样可以根据不同的境况，采取不同的应对办法。
战争中的种种变化，既有借用不同的环境，采取不同的变化，也有根据敌人不同的状况，采取不同的变化。应对环境的变化，也许有相对固定的方法，有一些我们不可违背，有一些可以依据情况作重新考虑。应对敌人的变化，主要是要晓于利和害，晓之以害促使他不得不做一些事情；晓之以利，诱使他主动去做一些事情，最终为我们所利用。
在投资战争中，应对环境的变化，我们要非常清晰不同的环境，必须采取与它相适应的投资策略，否则我们是会遭遇困境的。投资者，切不可不顾市场环境的变化，而采取固定的投资方式，否则环境一变，将立刻遭遇连续失败。应对敌人，也即是市场上其他参与博弈的投资者，我们要清楚促使他们变化的真正力量，是利和害：利益驱使他们去做想做的一些事情，恐惧促使他们去做不得不做的事情。我们清楚了敌人的心理和行动，就可以借用他们并击败他们。
《孙子兵法.行军篇》：
孙子曰：凡处军、相敌：绝山依谷，视生处高，战隆无登，此处山之军也。绝水必远水；容绝水而来，勿迎之于水内，令半济而击之，利；欲战者，无附于水而迎客；视生处高，无迎水流，此处水上之军也。绝斥泽，惟亟去无留；若交军于斥泽之中，必依水草，而背众树，此处斥泽之军也。平陆处易，而右背高，前死后生，此处平陆之军也。凡此四军之利，黄帝之所以胜四帝也。
凡军好高而恶下，贵阳而贱阴，养生而处实，军无百疾，是谓必胜。丘陵堤防，必处其阳，而右背之。此兵之利，地之助也。
上雨，水沫至，欲涉者，待其定也。
凡地有绝涧、天井、天牢、天罗、天陷、天隙，必亟去之，勿近也。吾远之，敌近之；吾迎之，敌背之。
军行有险阻、潢井、葭苇、山林、翳荟者，必谨复索之，此伏奸之所处也。
敌近而静者，恃其险也；远而挑战者，欲人之进也；其所居易者，利也。
众树动者，来也；众草多障者，疑也；鸟起者，伏也；兽骇者，覆也。尘高而锐者，车来也；卑而广者，徒来也；散而条达者，樵采也；少而往来者，营军也。
辞卑而益备者，进也；辞强而进驱者，退也；轻车先出居其侧者，陈也；无约而请和者，谋也；奔走而陈兵者，期也；半进半退者，诱也。
杖而立者，饥也；汲而先饮者，渴也；见利而不进者，劳也；鸟集者，虚也；夜呼者，恐也；军扰者，将不重也；旌旗动者，乱也；吏怒者，倦也；粟马肉食，军无悬缻，不返其舍者，穷寇也；谆谆翕翕，徐与人言者，失众也；数赏者，窘也；数罚者，困也；先暴而后畏其众者，不精之至也；来委谢者，欲休息也。兵怒而相迎，久而不合，又不相去，必谨察也。
兵非贵益多也，惟无武进，足以并力、料敌、取人而已。夫惟无虑而易敌者，必擒于人。
卒未亲附而罚之，则不服，不服则难用也。卒已亲附而罚不行，则不可用也。故令之以文，齐之以武，是谓必取。令素行以教其民，则民服；令不素行以教其民，则民不服。令素行者，与众相得也。
曾星智投资思索：
1、对于驻军和候敌来说，我们往往会遇到四种地理状况：在有山的地方要依山向阳而驻；在有水的地方要临水居高而驻；在沼泽的地方要尽量不驻军，万一交兵也要依靠水草和树木作屏障；在平原的地方要选择前低后高来驻扎。
不同的地形，相对来说就有不同的利弊之处，我们在行军时要据此调整驻军的方式，而且这里说的规律也只是初步的，还有更多复杂的状态需要我们结合实际去做新的思考。
2、行军安营最理想的状况是，“好高而恶下，贵阳而贱阴，养生而处实”，也即尽量驻扎在高地避免低地，选择向阳的地方、避免向阴的地方，靠近水草以放养军马，驻扎高处以踞高应敌。在我们做投资时，要也尽量选择合适的时间和空间才操作，等待最有利于我们的战势，使我们可以站在高处，如从高山攻击水中之敌那样，获得最大的投资战果。
3、“绝涧、天井、天牢、天罗、天陷、天隙，必亟去之，勿近也”，战争行军中的绝涧、天井、天牢、天罗、天陷、天隙，在投资战争中同样有这些危险，如果我们站在了错误的方向、错误的地方、错误的时间，则很有可能会遭遇如此的境地。“险阻、潢井、葭苇、山林、翳荟者，必谨复索之”，如果说上面那些是完全有利敌人的境地，那么，这些地形就好比是震荡和反复时期，我们不知道是否有好的进攻机会，但可以看出里面可能潜藏着危险，因此遇到此种状况，必须非常谨慎的跟踪，反复的侦察，以最终决断是有利的战机还是潜藏的危机。
5、树动、草障、鸟起、兽骇、尘高、尘低、尘条、尘少等等，卑而进、强而退，轻车陈兵而阵、无约请和而谋、奔走陈兵而期、半进半退而诱等等，我们认真地侦察敌人，就可以发现他们的军队状况和行军意图。饥、渴、劳、虚、恐、乱、倦、穷、失、窘、困等等，从敌军部队将士的表现，可以来判断敌军军心如何。在投资方面，市场中的许多情况，都可以带给我们许多的信息。当然，市场如战场，也会像战场一样，很多信息可能是正确的也可能是错误的，我们必须谨慎的选择判断，尽量选择最根本的、更原始的信息，以使我们做出的决策更为理性和准确。
6、“兵非贵益多也，惟无武进，足以并力、料敌、取人而已”，兵不在多，只要不盲目冒进，知晓集中兵力、判明敌情、选拔将士，就可以做到战争胜利。同样，在投资战争中。
7、在各种不同的地形，我们应该如何驻扎军队？在行军路上，面对不同的路况和环境，我们应该做哪些准备？我们派出侦察收集来的情报，哪些特征可以判断敌人的实情？以及，在行军的时候，我们要如何治理部队使军心鼓舞？驻军、行军、侦察、治军，环环相扣，形成了孙子在“行军篇”论述的重点。
驻军，是为我们确定一个立足点，是根本，要驻扎在非常有利的位置。侦察，是根据敌人表现出来的一些特征，对敌军的状态进行判断，并最终做出正确的战争决策。治军，将不贵多，兵不贵众，关键是要善于利用，并且严格的执行军纪。
我们做投资的驻军，就是要站在一个高地上，居高临下，站在市场最强的那一方，使敌人难以向我们进攻。行军，是要寻找有利的路径，避免危险的地段，误入险地可能会遭受难以预料的困境。我们做投资的行军，同样要避开危险的方向、危险的时机。我们做投资的侦察，是对推动市场运行的各种力量进行跟踪观察，并看清它们复杂的运行状态。我们做投资的治军，在于对资金的善加使用，并且能够无论在任何时候，都严格地执行我们的投资原则。
《孙子兵法.地形篇》：
孙子曰：地形有“通”者，有“挂”者，有“支”者，有“隘”者，有“险”者，有“远”者。我可以往，彼可以来，曰“通”；“通”形者，先居高阳，利粮道，以战则利。可以往，难以返，曰“挂”；“挂”形者，敌无备，出而胜之；敌若有备，出而不胜，难以返，不利。我出而不利，彼出而不利，曰“支”；“支”形者，敌虽利我，我无出也；引而去之，令敌半出而击之，利。“隘”形者，我先居之，必盈之以待敌；若敌先居之，盈而勿从，不盈而从之。“险”形者，我先居之，必居高阳以待敌；若敌先居之，引而去之，勿从也。“远”形者，势均，难以挑战，战而不利。凡此六者，地之道也；将之至任，不可不察也。
故兵有“走”者，有“弛”者，有“陷”者，有“崩”者，有“乱”者，有“北”者。凡此六者，非天之灾，将之过也。夫势均，以一击十，曰“走”；卒强吏弱，曰“弛”；吏强卒弱，曰“陷”；大吏怒而不服，遇敌怼而自战，将不知其能，曰“崩”；将弱不严，教道不明，吏卒无常，陈兵纵横，曰“乱”；将不能料敌，以少合众，以弱击强，兵无选锋，曰“北”。凡此六者，败之道也；将之至任，不可不察也。
夫地形者，兵之助也。料敌制胜，计险厄远近，上将之道也。知此而用战者必胜，不知此而用战者必败。
故战道必胜，主曰无战，必战可也；战道不胜，主曰必战，无战可也。故进不求名，退不避罪，唯人是保，而利合于主，国之宝也。
视卒如婴儿，故可与之赴深溪；视卒如爱子，故可与之俱死。厚而不能使，爱而不能令，乱而不能治，譬若骄子，不可用也。
吾知卒之可以击，而不知敌之不可击，胜之半也；知敌之可击，而不知吾卒之不可以击，胜之半也；知敌之可击，知吾卒之可以击，而不知地形之不可以战，胜之半也。故知兵者，动而不迷，举而不穷。故曰：知彼知己，胜乃不殆；知天知地，胜乃可全。
曾星智投资思索：
1、在“通”（交通便利）的地形，敌我双方力量相等，我方占据高处，打通粮道，就提升了我们的力量了；在“挂”（易往难归）的地形，对于进攻来说，我方力量为弱，因此只能偷袭，不可强攻；在“支”（于攻不利）的地形，双方力量均等，诱敌人出来，就是使敌人力量变弱，我们就可以攻击了。
在“隘”（道路狭隘）的地形，谁占据了隘口谁的力量就变大了，我们要想尽可能先占领；在“险”（险要）的地形，也是同样，谁占据了高地就力量变大，如果敌人占领了，我们就要撤了。在“远”（相距较远）的地形，敌我势力均等，难以取胜，就不要去进军了。
2、“走”（败走），如果用一击十，就是以寡敌众，必然会败走。“弛”（松弛），兵强将弱，没有领导，力量无法凝聚，也必败；“陷”（陷落）将强兵弱，兵锋松散，同样力量无法凝聚，也必败；“崩”（崩溃），小将或偏将不听指挥，自己领军攻击，造成力量混乱，也必败；“乱”（散乱），为将者无法凝聚和善用自己手中的各种力量，也必败；“北”（败北），不了解敌情，以少去击多，以弱去击强，同样必败。
想以一击十的将军，根本不懂得战争之道是以强凌弱、以多欺少，肯定必败了。兵强将弱，或者将强兵弱，或者小将、偏将单独发力，就是我方的各种力量相互冲突，不一致，也必然无法发挥出最大的合力了。主将无法凝聚全军的力量，或者不懂得战争以众欺寡的本质而乱指挥，就是统帅不能让我方的力量变得最大，又不懂兵法的精髓，故必败无疑。
3、“故战道必胜，主曰无战，必战可也；战道不胜，主曰必战，无战可也”，如果战争情况是必胜的，那么君王说不战，将军也可以战；如果战争情况是不能胜的，那么君王说要战，将军也可以不战。在战争中，我们不能仅仅听权威和命令，而是要坚持战争的原则，坚持兵法的原则。在投资的战争中，我们更应该如此，不管是任何因素干扰我们，都要始终坚持我们的投资原则，在决策中、在操作中，投资原则告诉我们要出手就必须出手，告诉我们要等待就必须等待，告诉我们要离场就必须离场。
“故进不求名，退不避罪”，在战争中，我们的进攻不是为了功名，而是因为进攻对我们目前的战况最有利；我们的撤退不是为了避罪，而是因为撤退是目前战况下的最佳决策。说得太精彩了！我们在投资中也应该如此，当我们出手的时候，是因为有符合我们投资原则的机会，而不是为了赚钱；当我们撤离市场的时候，是因为我们的原则告诉我们目前的市场离场是最佳决策，而不是因为账户的盈亏。在我们的投资原则下，坚持做对的事情，做对的决策，忘记其它，这样我们就可以取得战争的胜利，取得投资的胜利。
4、知道我方可以进攻了，还要知道敌人有弱点让我们攻击，还要知道地形有利于我们作战，这样做到知己、知彼、知地（最好再加上知天时），就可以做到完胜、常胜了。这样，就可以“动而不迷，举而不穷”，行动不会迷惑，措施变化无穷。明白了这些用兵作战就可以使出无穷的变化了，让我方的力量越来越强，让敌人的力量越来越弱，最后我们以强凌弱、以多欺少，彻底地打败敌人。
5、取得战争胜利的根本，或者说兵法的精髓，到底是什么？我个人认为，战争的本质就是以众欺寡、以强凌弱！因此，战争的致胜之道，就是通过借用各种各样的力量，运用各种各样的谋略，促使我方的力量越强越多越好，促使敌方的力量越弱越少越好。兵法的精髓，不是什么排兵布阵，也不是什么出奇划谋，而是：凝聚自己的力量，并且集中使它更强大，同时寻找敌人力量变弱、变少的机会，在运动变化中找到战机。
我们知道，推动战争结局的因素非常多，有我方的力量、有敌方的力量，也有外在天时、地利以及第三方等的情况。在战争中，我们要尽可能促使各种力量都对我们有利，首先就是要将我方的力量，从将军到士兵，从武器到粮草，都形成一股集中的力量，避免因为我们自己而造成战争失败。同时，从“地形篇”来看，地形也是我们可以借用的一种力量，通过对各种地形的利用来增强我们的力量，削弱敌人的力量。
在投资的战场上，同样是一个以众欺寡、以强凌弱的地方，因此，我们必须想方设法的壮大、增加自己的力量，千方百计的削弱、减少敌人的力量。那么，怎么样可以使我们的力量更加强大呢？方法有很多，其中最主要的思路，就是找到所有力量都在进攻的战场，那么，我们拥有的力量就是最强大的。
《孙子兵法.九地篇》：
孙子曰：用兵之法，有“散地”，有“轻地”，有“争地”，有“交地”，有“衢地”，有“重地”，有“氾地”，有“围地”，有“死地”。诸侯自战其地，为“散地”。入人之地而不深者，为“轻地”。我得则利，彼得亦利者，为“争地”。我可以往，彼可以来者，为“交地”。诸侯之地三属，先至而得天下之众者，为“衢地”。入人之地深，背城邑多者，为“重地”。山林、险阻、沮泽，凡难行之道者，为“氾地”。所由入者隘，所从归者迂，彼寡可以击吾众者，为“围地”。疾战则存，不疾战则亡者，为“死地”。是故“散地”则无战，“轻地”则无止，“争地”则无攻，“交地”则无绝，“衢地”则合交，“重地”则掠，“氾地”则行，“围地”则谋，“死地”则战。
所谓古之善用兵者，能使敌人前后不相及，众寡不相恃，贵贱不相救，上下不相收，卒离而不集，兵合而不齐。合于利而动，不合于利而止。敢问：“敌众整而将来，待之若何？”曰：“先夺其所爱，则听矣。”
兵之情主速，乘人之不及，由不虞之道，攻其所不戒也。
凡为客之道：深入则专，主人不克；掠于饶野，三军足食；谨养而勿劳，并气积力，运兵计谋，为不可测。投之无所往，死且不北，死焉不得，士人尽力。兵士甚陷则不惧，无所往则固，深入则拘，不得已则斗。是故其兵不修而戒，不求而得，不约而亲，不令而信。禁祥去疑，至死无所之。吾士无余财，非恶货也；无余命，非恶寿也。令发之日，士卒坐者涕粘襟，卧者涕交颐。投之无所往者，诸、刿（hui）之勇也。
故善用兵者，譬如“率然”；“率然”者，常山之蛇也。击其首则尾至，击其尾则首至，击其中则首尾俱至。敢问：“兵可使如‘率然’乎？”曰：“可。”夫吴人与越人相恶也，当其同舟共济，遇风，其相救也，如左右手。是故方马埋轮，未足恃也；齐勇若一，政之道也；刚柔皆得，地之理也。故善用兵者，携手若使一人，不得已也。
将军之事：轻以幽，正以治。能愚士卒之耳目，使之无知。易其事，革其谋，使人无识；易其居，迂其途，使人不得虑。帅与之期，如登高而去其梯；帅与之深入诸侯之地，而发其机，焚舟破釜；若驱群羊，驱而往，驱而来，莫知所之。聚三军之众，投之于险，此谓将军之事也。九地之变，屈伸之利，人情之理，不可不察。
凡为客之道：深则专，浅则散。去国越境而师者，“绝地”也；四达者，“衢地”也；入深者，“重地”也；入浅者，“轻地”也；背固前隘者，“围地”也；无所往者，“死地”也。
是故“散地”，吾将一其志；“轻地”，吾将使之属；“争地”，吾将趋其后；“交地”，吾将谨其守；“衢地”，吾将固其结；“重地”，吾将继其食；“氾地”，吾将进其涂；“围地”，吾将塞其阙；“死地”，吾将示之以不活。
故兵之情：围则御，不得已则斗，过则从。
是故不知诸侯之谋者，不能预交；不知山林、险阻、沮泽之形者，不能行军；不用乡导者，不能得地利。四五者，不知一，非霸、王之兵也。夫霸、王之兵，伐大国，则其众不得聚；威加于敌，则其交不得合。是故不争天下之交，不养天下之权，信己之私，威加于敌，故其城可拔，其国可隳（hui）。施无法之赏，悬无政之令，犯三军之众，若使一人。犯之以事，勿告以言；犯之以利，勿告以害。
投之亡地然后存，陷之死地然后生。夫众陷于害，然后能为胜败。
故为兵之事，在于顺详敌之意，并敌一向，千里杀将，此谓巧能成事者也。
是故政举之日，夷关折符，无通其使；厉于廊庙之上，以诛其事。敌人开阖，必亟入之。先其所爱，微与之期。践墨随敌，以决战事。是故始如处女，敌人开户，后如脱兔，敌不及拒。
曾星智投资思索：
1、是故“散地”则无战，“轻地”则无止，“争地”则无攻，“交地”则无绝，“衢地”则合交，“重地”则掠，“氾地”则行，“围地”则谋，“死地”则战。所以，在本国境内则不适宜作战；刚刚深入敌国则不适宜停留；敌我相争的要地则不适宜去进攻，而是要先行占领；交通便利之地则要确保策应联系不要断绝了；多国相交之地则要加强外交联合；深入敌国腹地则要掠取敌国粮草；遇到难以通行的地方要快速通过；陷入容易被包围的地方则要想法避免被围；进入到死地则要拼死作战。
2、“合于利而动，不合于利而止”，能够造成有利于我的局面就行动，不能造成有利于我的局面就停止。判断一个战争行动（战术）是否要进行，就是看这样做其结果是不是对我们有利，能否造成有利的形势？如果能，则可以行动；如果不能，则不可以行动。也即是，判断战术行动的依据是对整个敌我力量形势的结果，而非局部的胜败也非其它因素。
这是一种非常理性和正确的策略，也是一个“决策者”（指挥战争的将军就是决策者），做出决策的最佳依据。我们在投资战争中，同样要切记此点，判断我们是否要做出一个投资决策的依据，就是这个行动的结果，在当时的市场状况是否能够产生对我们有利的结果。坚持这样的决策，就可以使我们始终保持理性，而不会依据某一次的盈亏、某一次的成败，而打乱了整体的投资战略。
3、“深入则专，主人不克”，侵入到敌国的腹地，则将士无法逃跑，就会专心作战，敌军就无法打败我们了。这一段讲述的是进入“重地”之后的作战方法和优势，主要是可以促使将士无法逃跑回国、回家，只能专心作战，应该战斗力提高了。这里，是最容易引起对孙子兵法误读的地方。
孙武那个时代的军队，是征召奴隶和农奴而来，而战争是为奴隶主和封建主而战。因此，对于士兵们来说，战争对他们的好处并不大，也就不是真心作战而是迫不得已。因此，如果离家很近，他们都会想方设法逃跑回家；而深入敌国腹地离家很远的时候，他们就不会想着逃跑，可以专心作战了。
所以，孙子在本篇重点讲述了重地、围地和死地对于作战的优势，都是基于这样一个军队士兵心理的基础的。在这里，我们就要明白，在重地、围地和死地作战，并非是一种最佳的战略或战术，而是出于统帅士兵的角度来考虑的。因此，如果这个基础发生了改变，也即士兵根本不会想着逃跑回家，而能够出于自愿地、为了自己的利益参加战争，那么，他们就不会有逃跑的想法。这样的话，我们就根本不应该把军队和士兵，故意地去进入到重地、围地和死地了。
4、“方马埋轮，未足恃也”，把马绑起来，把车轮埋到地下，也是阻挡不了士兵逃跑的。这就好比是在投资市场上，如果不明白市场运行内在的本质，即使再用什么纪律、规则，试图去克服自己的人性和心理问题，都是不可能的。那么，应该怎么做呢？
真正正确的做法是，“齐勇若一”、“刚柔皆得”，只有领导得法、指挥得当，才能够使士卒齐心合力；只有使强者和弱者都能发挥作用，才能有效的的利用地形，最终达到“携手若使一人”的程度。其内中的诀窍，就在于清晰推动军队壮大的力量非常多，我们要想方设法使每一种力量都成为有利的，而且使所有的各种力量都结合起来，这样就可以大幅提升我们的力量了。
在投资战争上，也即是要去跟踪和关注推动市场运行的各种力量的变化，以及所有力量相互之间关系的变化，这样的话，我们自己的情绪和心理就会完全消失了，因为我们的自我消失了，从内往外的想法变成了从外到内的思维了。
5、“愚士卒之耳目，使之无知”，曹操注：愚，误也。民可于乐，不可与虑始。作战意图，未行动前不让士卒们知道，……决不能作欺骗士兵解释。曹操的注都很精到，尤其是“民可于乐，不可与虑始”非常精彩：可以告诉他们开心的事情，一起快乐，切不可一开始就把忧虑或谋略告知他们。
6、“践墨随敌，以决战事”，情况不变时，或只有细小变化时要坚持按计划行动；情况变化较大时，要根据情况变化而相应地修改计划；情况发生根本变化时，才依据情况改变作战决心。曹注：“行践规矩，无常也。”在十家注中，“践墨随敌”别有解释。践，古通“残”。“践墨随敌”，即划除绳墨，也就是摆脱规矩和军事学上原则的规定，随着敌情的变化而随机应变。
这里说到了一切兵法最后的归宿，那就是“无常”，一切依据敌我双方局面和情势的变化，随机应变、因敌而变的执行、调整和改变我们的作战策略。在投资战争上同样如此，我们要抛弃所有对市场的固有看法，一切根据市场变化而变化。只有这样，才能做到完全的顺应市场，进入到无我之境，一切从整体的系统性角度去思考问题，并且是无论遇到何种境况都能够做出最有利的决策。
7、散地、轻地、争地、交地、衢地、重地、氾地、围地、死地，这就是“九地”，在不同的地理位置，行军作战要采用不同的策略和方法，因势而变。从“九地篇”的内容来看，孙武主要讲述的是重地、围地和死地等的作战方法，尤其是士兵的心理变化。我认为，正因为九地篇的这个特点，造成了人们对兵法最大的一个误解，那就是：认为我们要设法让军队进入到重地、围地和绝地，这样将士才会拼命死战。
历史上很多纸上谈兵的将领，都会犯这个大错误，就是故意把军队放置在危险之境地，以促使将士奋勇杀敌。其实，这是大错特错了。切不可故意让我们的军队陷入重地、围地和死地，那是迫不得已而为之，因为那样做的话，等于是大幅的削弱了我们客观上的力量，仅仅靠一点将士主观上的心理力量，不足以取得力量上的绝对优势以击败敌人。
战争的本质永远都是以强凌弱、以众欺寡，就地形利用而言，我们始终要想方设法让地形变成对我们有利的一种力量。也即是，无论是在九地中的任何一种地形，都要想方设法让它们变为对我方有利、对敌方不利，尽一切可能避免我方丧失地利这一个力量。
投资战争的本质和战争一样，也是以强凌弱、以众欺寡，就是更大的力量欺负更小的力量、更多的力量欺负更少的力量。在投资战争中的地利，就是不同的市场环境，我们切不可想着在市场环境不利的时候去投资。万不可在市场力量完整向下时去做多、万不可在市场力量完整向上时去做空，那样做，即使可以短期碰巧成功，但它无异于在推土机前面拣硬币。那样的话，即使我们再奋勇杀敌，再拼命死战，其最后的结果都是失败的，因为我们让环境（地形）的力量变成了一种不利的力量了。这样做，是非常危险的，就像在战争中故意把自己陷入重地、围地和死地，是非常危险的那样。
《孙子兵法.火攻篇》：
孙子曰：凡火攻有五：一曰火人，二曰火积，三曰火辎，四曰火库，五曰火队。行火必有因，烟火必素具。发火有时，起火有日。时者，天之燥也；日者，月在箕、壁、翼、轸也。凡此四宿者，风起之日也。
凡火攻，必因五火之变而应之。火发于内，则早应之于外。火发而其兵静者，待而勿攻，极其兵力，可从而从之，不可从而止。火可发于外，无待于内，以时发之。火发上风，无攻下风。昼风久，夜风止。凡军必知有五火之变，以数守之。
故以火佐攻者明，以水佐攻者强。水可以绝，不可以夺。
夫战胜攻取，而不修其功者凶，命曰“费留”。故曰：明主虑之，良将修之。非利不动，非得不用，非危不战。主不可以怒而兴师，将不可以愠而致敌；合于利而动，不合于利而止。怒可以复喜，愠可以复悦；亡国不可以复存，死者不可以复生。故明君慎之，良将警之；此安国全军之道也。
曾星智投资思索：
1、火人，火烧敌军兵卒；火积，火烧敌军粮草；火辎，火烧敌军辎重；火库，火烧敌军仓库；火队（sui，通遂），火烧敌军运输线。“发火有时，起火有日”，使用火攻要看“时”，要等到天旱地燥之时；起火要看“日”，要等到起风的时候。没有时、不干燥，火无法燃起来；没有日、不起风，火无法形成攻势，两者缺一不可。
“发火有时，起火有日”，即天旱地燥便于着火、有风足以形成攻势，这个火攻的关键也可以结合不同的战役随机应变。在投资的战场上，同样可以借助这样的思路，发火有时，则看市场是否具备了足够的力量去改变原来的运行方向，起火有日，则是看推动市场运行的其它力量是否同时也到位了？当然，兵法上的火攻思路，不仅可以促发我们这样的投资思维，也可以对其它方面进行延伸。
2、“火发而其兵静者，待而勿攻，极其火力，可从而从之，不可从而止”，火攻的作用是改变敌人的部署，引发混乱，我军借助火力在敌军乱中进攻，从而取得力量上的优势夺得胜利。但如果使用火攻时，没有引起敌人混乱，则说明火攻没有改变目前的力量对比，我方没有获得明显的力量上优势，因此暂不可进攻。此时，可再加强火力，看敌人是否能继续保持稳定，如果敌人乱了，则可以进攻了，因为力量向有利于我方转移了；如果敌人还没有乱，则要放弃这次的进攻了。
这里，我们可以看到，不是盲目一味的进攻，也不是使用火攻就可以取得胜利。和对其它兵法策略的判断一样，我们要看火攻能否改变目前敌我双方的力量对比。如果火攻后促使敌人的力量削弱、我方的力量增强，那么火攻就是取得了效果，我们可以出击了；如果火攻后敌人的力量没有削弱、我方的力量也就相对没有增强，则不可以轻举妄动，需要再等到力量发生改变才行。
所以，所有兵法的核心，都在于它是否能够改变目前敌我双方的力量对比，好的兵法策略可以削弱敌人的力量，从而相对提升我方的力量，达到我们的力量占据绝对优势，此时再向敌人进攻，则等于拿着石头去砸鸡蛋，胜利触手可及。如果一个战术，没有取到改变敌我双方力量的结果，无论它如何巧妙，局部上如何优势，都不足以采用。
同样，我们在投资战争上，也需要从敌我力量的对比去考虑问题，而不能停留在表面的涨跌和盈亏上。如果市场的力量转向了空方，那么，即使市场短期表面上涨，我们也要迅速的占到空方的那一边；反过来也是一样，市场的力量转向了多方，即使表面是下跌的，我们也要加入多方的阵营。所以，一切要从整体的力量去思考整个战局，切不可受市场表面的、短期的、局部的涨跌而影响了对整体力量的判断。
3、“非利不动，非得不用，非危不战”，不是有利不行动，不是有胜利把握不用兵，不是危急迫不得已不作战。所以，每一次出战，必须是对我们有利的行动，在作战前就取得了胜利的把握，或者到了危急关头必须一战了。
“主不可以怒而兴师，将不可以愠而致敌；合于利而动，不合于利而止”，君主不可以因为动怒了而发兵，将军不可以因为生气了而出战，只有合乎我们利益才可以作战，不合于利益就不要行动。投资的战争也是如此，我们不能以怒气去对付市场，不能为了证明自己去投资，也不能不承认错误去坚持亏损的操作，那样都是被个人情绪推动，而非根据利益决策。
在投资的战场上，更需要抛掉“怒”、“愠”，切不可因为自己的情绪而去做出投资行动。必须考虑到，什么样的决策对我们最有利，我们就要采取什么样的决策；如果一个决策对我们是不利的，不管在情绪上、心理上会怎样舒服，都应该坚持停止。只有这样，一切从“利”出发，从行动是否是目前局势下的最佳决策出发去行动，才能做到理性和客观。
《孙子兵法.用间篇》：
孙子曰：凡兴师十万，出征千里，百姓之费，公家之奉，日费千金。内外骚动，怠于道路，不得操事者，七十万家。相守数年，以争一日之胜，而爱爵禄百金，不知敌之情者，不仁之至也，非人之将也，非主之佐也，非胜之主也。故明君贤将，所以动而胜人，成功出于众者，先知也。先知者不可取于鬼神，不可象于事，不可验于度，必取于人，知敌之情者也。
故用间有五：有因间、有内间、有反间、有死间、有生间。五间俱起，莫知其道，是谓神纪，人君之宝也。因间者，因其乡人而用之。内间者，因其官人而用之。反间者，因其敌间而用之。死间者，为诳事于外，令吾间知之，而传于敌间也。生间者，反报也。
故三军之事，莫亲于间，赏莫厚于间，事莫密于间。非圣智不能用间，非仁义不能使间，非微妙不能得间之实。微哉！微哉！无所不用间也。间事未发，而先闻着，间与所告者皆死。
凡军之所欲击，城之所欲攻，人之所欲杀，必先知其守将、左右、谒者、门者、舍人之姓名，令吾间必所知之。
必索敌人之间来间我者，因而利之，导而舍之，故反间可得而用也。因是而知之，故乡间、内间可得而使也；因是而知之，故死间为诳事可使告敌；因是而知之，故生间可使如期。五间之事，主必知之，知之必在于反间，故反间不可不厚也。
昔殷之兴也，伊挚在夏；周之兴也，吕牙在殷。故惟明君贤将能以上智为间者，必成大功。此兵之要，三军之所恃而动也。
曾星智投资思索：
1、“先知者不可取于鬼神，不可象于事，不可验于度”，要做到事先了解情况有三不可：一、不可取于鬼神；二、不可对事物进行机械类比推测；三、不可验证于天象。我们联想到投资中对情报和资料的获取，也是同样如此，我们不能听信于任何他人的研究和分析，必须完全亲自对各种材料和信息进行判断，才能准确的获知市场的状况和我们应该做出何种投资决策。
也不可以把现在的市场，简单与以往的历史进行类比，然后进行推测（不可象于事），这是拥有一些经验的投资者最容易犯的错误，他们往往不自觉的把现在的市场，类比过去某一个时期的市场，并以此推测市场接下来的运行状况。这犯的是经验主义错误，要记住，生活中有时候经验是害人的，而在投资中经验肯定是害人的，人们大部分从经验中得到的教训都是错误的，因为时间和空间不断在演变，历史从来就不会重演，人不可能两次踏进同一条河流。
但这类的错误也有更不明显的，那就是用市场去验证投资预测。当市场按照预测运行时，就以为自己对了，这是绝对的错误，市场永远无法证明你的判断是对的，市场之所以这样运行，永远可能是因为你用于判断之外的、别的原因促使的，所以绝对不要以为是你用于预测的那个原因促使的。如果这样以为了，然后下一次继续这样做，那么，迟早有一天你会败得一塌涂地。
2、“死间者，为诳事于外，令吾间知之，而传于敌间也”，死间，传递假情报使敌人信以为真，这样使敌军上当，但敌人事后将因受欺骗而处死我之间谍，所以叫做死间。死间，是五类间谍中，最具有悲壮味道的，也是属于进攻型的间谍方式，它不仅是获取情报，而且是制造情报，把敌人诱入我们力量强大的地方，以完成最后的胜利。
3、“故三军之事，莫亲于间，赏莫厚于间，事莫密于间”，孙子认为三军之事，最重要的就是间，也即通过间谍获取情报。同样，在我们的投资中，所有事情中最重要的，也就是获取对于市场最原始的、第一手的、最真实的资料，它们就是我们做出投资判断和决策的情报。这么重要的事情，我们怎么可以依靠他人的研究和观点呢？我们怎么可以靠写财经文字赚工资的所谓专家、分析师和媒体记者呢？
不能，绝对不能！如果在投资中有什么事情，是我们必须永远坚持亲自去做的话，那就是获取市场最一手的资料，并对它们进行最原始的、完全独立的研究和分析，形成自己的市场运行状况判断，并依此做出投资的决策。每一个想成功的投资者，都必须要记住，绝对不能依靠任何他人的市场资料和情报，永远都必须自己亲自、独立的去获取。
4、战争中的情报，是我们做出一切战略和战术决策的基础，因此是所有事务推进的前提，是重中之重。当情报准确时，我们制定的战略和战术，就可以做到符合当前的战局，能够发现敌人力量薄弱之处以进行攻击，敌人力量强大之处以回避，找到我方相比力量优势的地方来利用，我方力量相对弱势的地方对力量进行重新组合以使其强大。因此，情报的核心，就是对敌我双方全方面力量状况的掌握，最终的目的，是提升并以我方强大的力量，去攻击敌方削弱的、比我方相对最弱的力量。
一旦情报失实，也就是我们对当前敌我双方各方面的力量认识错误，也就完全混淆了敌我力量的强弱优劣，在这样的情况下，所有的战略和战术都将失去坚实的基础，战争必然一败涂地。什么是好的情报？那就是第一手的、原始的情报，我们不能通过中间的途径、通过他人的信息来获取情报，而必须完全依靠最直接的获取途径。所以，要了解敌人和敌国的状况，我们必须有间谍深入敌军和敌国，必须不惜一切代价获取最原始的资料。
在投资的战场，我们做出一切市场判断、选择和决策的依据，同样是我们获取的情报。这些投资的情报，就像战争的情报，我们不能够依靠别人来提供一样，投资中的情报我们也必须独立的获取，必须自己去发掘第一手的、原始的资料，剔除所有第二手的、经过加工的、他人的、群体的资料。
如果让我选择伟大投资家们的唯一一个共同特征，那么，我会毫不犹豫的投给“独立”，所有成功的投资者都必须独立的思考、独立的分析、独立的研究和独立的判断，投资绝对不是群体决策的事情。大部分投资者的失败，就是因为他们把自己的决策建立在他人的分析和判断之上，最成功的投资者要远离所有的他人分析，远离投资媒体和投资群体，做一个独立的投资者、并独立为自己的决策承担责任。
曾星智写于2013年秋。
笔记/曾星智，一个跨学科思想的专业投资者，公众号：ztouzi
《执行孙子绝对优势的投资战略》
——曾星智《孙子兵法》读书笔记和投资思索
孙武的《孙子兵法》不仅仅是一部兵书，他将兵事上升到了哲学的高度，他对待战争是从各个方面综合的思考，努力从全方位的角度在战争中胜利。确实，在战争中要想取得成功，与在投资中要想取得成功，是那么的相似。我们不能够凭借某些因素，就以为自己稳操胜券了，而是尽可能在各个方面都取得绝对的优势。如果有许许多多、大大小小的力量，推动我们在战争和投资中的结果，那么，我们能做的，就是尽可能让这些力量都对我们有利，而且有利越大越好，以形成对敌人绝对的优势，最后，胜利就能够触手可及。
在我们进行战争和投资的时候，关注的重点同样是如何做出最佳的决策，以形成对自己最有利的势态，而不是去猜想战争的结果。有哪些力量，我们占有优势可以使用？有哪些力量，我们占在劣势应该回避？或者，有哪些力量能够转化为对我们更有利的？战争的过程，就是跟踪各种力量变化的过程，并根据它们的变化以及它们关系的变化，随时进行战争的机动调整，以夺取最大的胜利。投资，亦是如此。
投资的优势还在于，我们可以选择敌人，甚至还可以选择改旗换帜，而这在战争中是做不到的。在投资的战场上，有几千个敌人可以供我们选择，我们放弃那些强大的敌人，专门去找那些弱小的敌人攻击，这样，我们就更可以拥有绝对优势的力量，以给予敌人决定性的攻击。同时，遇到特别的时期，我们甚至可以从多头转为空头，以做空的方式向多头发起猛烈的攻击，正如我们曾经是多头时那样对空头的攻击一样。
可以选择敌人、可以改旗换帜，使我们可以在投资中，更好的运用孙子的兵法，可以更好的运用以绝对优势集中兵力向敌人最弱的地方攻击的最佳战略。
无论是战争还是投资，成功者都是一个整合者，而不是冲锋者。我们要做常胜的将军，不做短命的英雄，作为一个将军，重要的事情是整合各方面的力量，以形成对自己最大的合力，并尽可能地削弱敌人的力量，最后当敌我力量对比时，使我们处在绝对的优势。打这样的战争，做这样的投资，真正的成败，已经完全不是在战场上了，而是在战场之外，很多因素已经起了决定作用。当然，最终一切都要归为真正的战场、归为真正的操作，这个时候，各种力量就会逐一上演精彩战斗了。
《孙子兵法.计篇》：
孙子曰：兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。
故经之以五，校之以计，而索其情：一曰道，二曰天，三曰地，四曰将，五曰法。道者，令民与上同意者也，可与之死，可与之生，民弗诡也。天者，阴阳、寒暑、时制也。地者，高下、远近、险易、广狭、死生也。将者，智、信、仁、勇、严也。法者，曲制、官道、主用也。凡此五者，将莫不闻，知之者胜，不知者不胜。故校之以计，而索其情。曰：主孰有道？将孰有能？天地孰得？法令孰行？兵众孰强？士卒孰练？赏罚孰明？吾以此知胜负矣。
将听吾计，用之必胜，留之；将不听吾计，用之必败，去之。
计利以听，乃为之势，以佐其外。势者，因利而制权也。
兵者，诡道也。故能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。利而诱之，乱而取之，实而备之，强而避之，怒而挠之，卑而骄之，佚而劳之，亲而离之。攻其无备，出其不意。此兵家之胜，不可先传也。
夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况无算乎！吾以此观之，胜负见矣。
曾星智投资思索：
1、孙武“兵者”在计篇上，把五项作为最重要：道、天、地、将和法。“道”排在首位，可见其为重要的前提，它指的是能够让我方所有的人都合为一心的观念或教令，所以，“道”贯穿的是人心，是战争中最核心的人的力量。有了“道”的贯穿，则能够君臣一心、上下一心、将士一心，甚至军民一心，这样真正打起仗来，所有的人就形成了一股巨大的合力了。
当然，这个贯穿我方所有人心的“道”，在不同的国家、不同的军队、不同的时代是不同的，最好的办法就是寻找当时当地人心最容易汇聚的思想，将它转化为实在的教令和观念，从而将所有的人心收在一起，一致对外向敌。
在投资的战争中，我们不能够像将帅那样有权力将所有市场参与者的人心都推向一个方向，但是，我们可以等待一个时机。当那个时机到来的时候，市场中的所有参与者都会朝向一个方向，做长线的、做中线的、做短线的，或者价值投资的、技术分析的等等，都同时朝一个方向运动。在这样的时候，这些力量就汇聚成了一股巨大的合力，我们就可以借助这股巨大的力量，进行风险上最安全、收益上最丰厚的投资了。
2、“势者，因利而制权也”，曹操注解说：制由权也，权因事制也。这里是说，所谓势，就是利用有利的态势而进行机动。权由事制，权衡决策根据事态的变化而进行；制由权也，具体的战争部署则根据权衡变化而做出。也即是说，在兵家战事中，要形成对自己有利的势，就必须不断地关注变化，并且依据变化重新做出权衡和决策，并迅速地转为新的部署和行动。
也就是说，“势”不是固定的，不是一成不变的，更不是对未来的猜测，而是对不断变化的态势进行不断调整的决策。因此，势，只是一个动态的、抽象的形容词，而不是一个静态的、实在的名字，不存在通常所说的那种固定的趋势，只有我们依据事态变化不断进行机动的“势”。另，曹操注“此兵家之胜，不可先传也”，说：“传，犹泄也。兵无常势，水无常形，临敌变化，不可先传也。故料敌在心，察机在目也”。
在战争中，最忌讳的就是以为自己占有什么样的“势”，而不去关注变化并根据事态的变化随时进行新的部署和行动，这是非常可怕的，这是要打败仗的。同样，在投资的战争中也是如此，以为市场有什么样的趋势，还去假设这样的趋势会继续下去，却没有看到当下正在发生的变化，没有根据变化不断的重新进行权衡和决策，那也必然要吃投资的败仗。切记，势者，不是外在的、静态的，而是“因利而制权”，不断地根据事态变化进行机动。
3、孙武说兵家之事，往往决胜败于庙堂，而不是具体的战场。投资亦是如此，真正决定成败的，不是具体的买卖操作，而是早已在买卖前就已经形成的投资思想和投资体系。只有庙堂算胜者，实际的战争才能胜；同样，只有在操作前已经成功的，才有可能进行成功的操作。最后做到“运筹帷幄之中，决胜千里之外”，战争如是，投资亦如是。
4、孙子在十三篇兵法中，以“计”排在第一，也即是凡作战必须进行全面的、系统的谋划，不是具体战斗时的计策。而排在第二的“作战篇”，实际上讲的却是作战的花费，而非真正具体的作战。“计篇”透露的是他系统化的兵法思路，“作战篇”则表明他认为战争的首要因素是经济方面，也即曹操注的：“欲战必先算其费”。
以往，《孙子兵法》留给人们的印象，是一部关于如何进行作战的兵书，但事实上，它远非如此简单。这开篇的两篇，讲庙算、讲经费，讲究的都是一种“正”，也就是战争系统的谋划和费用的计算，而不是那些比较容易流行的种种“奇”术计谋。
只有先守住了“正”，才能够出“奇”，一部兵法放在首位的是“正”，“正”做到了实处，打下了坚实的基础，最后方能出“奇”制胜。我们做投资亦是如此，始终要把握住所有力量都在进攻的这个根本思路，它们是一切投资判断和决策的“正”，最后具体操作时运用到的一些技巧，也仅仅是出“奇”，两者千万不可混淆，这就是我以“力量”的视角研究市场和做出投资决策的核心。出“奇”之术可以越来越多，越来越精，但更重要的是将“正”的基础打得更为扎实，最后“守正出奇”投资越做越好。
《孙子兵法.作战篇》：
孙子曰：凡用兵之法，驰车千驷，革车千乘，带甲十万，千里馈粮，则内外之费，宾客之用，胶漆之材，车甲之奉，日费千金，然后十万之师举矣。其用战也贵胜，久则钝兵挫锐，攻城则力屈，久暴师则国用不足。夫钝兵挫锐、屈力殚货，则诸侯乘其弊而起，虽有智者，不能善其后矣。故兵闻拙速，未睹巧之久也。夫兵久而国利者，未之有也。故不尽知用兵之害者，则不能尽知用兵之利也。
善用兵者，役不再籍，粮不三载；取用于国，因粮于敌，故军食可足也。
国之贫于师者远输，远输则百姓贫。近师者贵卖，贵卖则百姓财竭，财竭则急于丘役。力屈、财殚，中原内虚于家。百姓之费，十去其七；公家之费：破车罢马，甲胄矢弩，戟盾蔽橹，丘牛大车，十去其六。
故智将务食于敌，食敌一钟，当吾二十钟；萁杆一石，当吾二十石。
故杀敌者，怒也；取敌之利者，货也。故车战，得车十乘已上，赏其先得者，而更其旌旗，车杂而乘之，卒善而养之，是谓胜敌而益强。
故兵贵胜，不贵久。
故知兵之将，民之司命，国家安危之主也。
曾星智投资思索：
1、“日费千金，然后十万之师举矣”，可见作战必须费用先行，我们看到很多古代取得绝对胜利的战斗，胜者一方都是拥有非常精湛的武器装备。当然，作战不仅是国家经济实力的比拼，还需要有智者能够将经济实力转化成军事实力，但背后的核心依然是经济实力。
如果国家经济实力过于弱小，那么，“日费千金”的战事是无力承担的，像这样的小国必须尽可能地回避战争，委曲求全，以积淀起自己的实力。比如，秦国初时非常弱小，秦孝公接纳了卫鞅的策略，对内变法图强、对外联强结弱，最终自己强大起来才对外作战施展霸业。
2、善用兵的将领，“取用于国，因粮于敌”，也就是作战用的武器装备用国内制造的，军队的粮草则从侵占敌国来获得。“取用于国”能保持优良的武器，使我军始终占有这个重大的优势；“因粮于敌”则能避免最辎重的东西运输之费，而且同时可以削弱敌人。因此，对于进攻型的作战来说，消灭多少敌人并不是关键，重要的是使自己能够不断地在敌国获得补给。进入到敌国作战的军队，如果需要从国内运送粮草，则将致自己于非常危险的境地，历史上许多军队的失败很多是因为这样的原因。
我们做投资的时候，虽然不需要支付昂贵的交易成本（作战经费），但我们的每一次投资都是拿自己的本金去承担风险。如果我们的本金承受了一定的损失，就等于是我们在作战时付出了很多的经费，却没有占获任何的敌人财物，这是非常失败的。因此，我们在出手的时候，要尽量抓住结束调整、刚刚开始上涨的最佳时机进场，在一开始就获得利润，这个利润就是我们从敌人那里夺获的财物，从而可以用利润去抵冲未来的风险，只有这样，才能保证本金安全，然后用我们的利润去作战：用敌人的武器和粮草，去攻击敌人。
3、因为作战需要昂贵的花费，因此，作战的时间越久，付出的花费就越大，国家的经济实力就会下降。因此，我们作战时要找到一个平衡点，也就是，在一定的时间内取胜而不会使我们付出太多的战争费用而削弱自身的实力。当然，最理想的是，作战花费的时间越短越好，侵占敌人获得的财货越多越好，这样，我们可以用最小的损失获得最大的收益。
在投资来说，也要避免持久作战，尤其是必须避免在亏损情况下的持久战斗，那样将会不断地削弱我们的实力，最后不仅失去了胜利的战果，甚至被拖累使自己的实力大幅降低。以中线投资为主，在市场不同时期再结合中短线和中长线投资，是我十多年来在市场上找到的最有效同时又最安全的作战方式。这样做，使我们躲避了那种被动较久的持久作战，我们是投资者、是资本的逐利者，我们就是要立刻就获利，要立刻就胜利，我们不去经历那种过程的艰辛，要从开始投资到结束一直都在赚钱，而且我们还要速战速决，我们要以最小的损失去夺得最大的胜利。
任何一个投资者，都要学会去承担一些小的损失、小的失败，但千万不能遭受大的亏损被套牢，绝对不能因为某一次投资而使自己陷入持久战的泥潭。
《孙子兵法.谋攻篇》：
孙子曰：凡用兵之法，全国为上，破国次之；全军为上，破军次之；全旅为上，破旅次之；全卒为上，破卒次之；全伍为上，破伍次之。是故百战百胜，非善之善者也；不战而屈人之兵，善之善者也。
故上兵伐谋，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。攻城之法为不得已。修橹轒辒，具器械，三月而后成；距堙，又三月而后已。将不胜其忿而蚁附之，杀士卒三分之一，而城不拔者，此攻之灾也。故善用兵者，屈人之兵而非战也，拔人之城而非攻也，破人之国而非久也，必以全争于天下，故兵不顿，而利可全，此谋攻之法也。
故用兵之法，十则围之，五则攻之，倍则分之，敌则能战之，少则能逃之，不若则能避之。故小敌之坚，大敌之擒也。
夫将者，国之辅也，辅周则国必强，辅隙则国必弱。
故君之所以患于军者三：不知军之不可以进而谓之进，不知军之不可以退而谓之退，是为糜军；不知三军之事，而同三军之政者，则军事惑矣；不知三军之权，而同三军之任，则军士疑矣。三军既惑且疑，则诸侯之难至矣，是谓乱军引胜。
故知胜有五：知可以战与不可以战者胜，识众寡之用者胜，上下同欲者胜，以虞待不虞者胜，将能而君不御者胜。此五者，知胜之道也。
故曰：知彼知己，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负；不知彼，不知己，每战必殆。
曾星智投资思索：
1、“是故百战百胜，非善之善者也；不战而屈人之兵，善之善者也”，人们把取得战斗胜利的人称作英雄，但很少把在战争外就已经取得胜利的人当作英雄。前者“战”然后胜利了，后者“不战”而且胜利了，两者高下立判，只是前者简单易明为众人接受，后者谋划深远不易理解。
这就好比在投资当中，人们喜欢把对市场走势预测对的人，看成好的投资者，事实上他们很有可能是最糟糕的投资者。因为，即使预测对了，也不能说明他通过这个预测获得了好的收益，更何况不能保证一直预测成功。真正优秀的投资者，就像“不战而屈人之兵”一样，根本不去预测，他们只获取利润。参加战斗与取得战争胜利，并没有内在关系；同样，预测市场与取得投资成功，其实根本就是两回事。
2、“上兵伐谋，其次伐交，其次伐兵，其下攻城”，伐谋、伐交、伐兵、攻城，这四个从上到下的用兵之法，有什么区别呢？代价！它们之间的区别，就是我们为战争付出的代价不同。
伐谋，只需要进行谋划，文臣武将都不使用就能够取得胜利，这是绝佳之胜。伐交，不动一兵一卒，仅仅通过文臣的外交，就取得胜利，这可以说是上上之胜。伐兵，要出动军队直接去进攻了，这样花费的财物人力众多，即使最后胜利，付出代价必然不小，只能是中上之胜。最后的攻城，是将我们自己放在弱势的位置，去进攻在强势位置的敌人，这样付出的代价极大。
我们付出的代价越大，也就是我们自己的利益受到的损失就越大。同样，使用这四种用兵之法，获得的收益也是从大到小。最后综合代价和收益，可以发现，最佳的用兵之法，是使收益远远超过代价，最糟糕的用兵方式，则是让代价远远高于收益了。
3、“知可以战与不可以战者胜，识众寡之用者胜，上下同欲者胜，以虞待不虞者胜，将能而君不御者胜”，这句太经典了，无论是对于战争还是对于投资，它无疑道出了其中精义。在战争中做到这五项，可以长期取得胜利，百战不殆；在投资中做到这五项，则能够长期成功，持续获利。
“知可以战与不可以战”，知道什么情况可以战，什么情况不可以战，就好比我们做投资，知道什么时候要进场，什么时候要离场。这就是对状况和时机的精准把握，在战争中知道此点，对我们有利时可以战，对我们不利时可以不战；在投资中清楚此点，在时机好的时候大胆出击，在时机不佳的时候果断撤退。
“识众寡之用”，这道出了战争的基本原则：兵力原则，也就是兵力优势者胜、兵力弱势者败，战争和投资就是要以众欺寡、以强凌弱，众者赢、寡者输。在投资中，我们也要学会识别“众寡”之用，也即是当市场中的各种力量与我们方向一致时，我们就处在“众”（多数、强者）的位置，而当市场中的各种力量与我们方向不一致时，我们就处在“寡”（少数、弱者）的位置。前一种情况我们可以积极投资，后一种情况我们要赶快离场。
“上下同欲”，在战争中是指我方的各种上下、大小的力量，要方向一致、精神一致、心思一致，也就是君王、将帅、军士、兵卒都朝一个方向，全国全军上下一心，则能将所有小的力量汇聚成一股巨大的合力，形成我们最强的实力。在投资战争中，亦是如此，我们要寻找市场的各种参与者、推动市场运行的各种力量，都朝着同一个方向运行，那么我们就形成了最强大的力量，这个时候，你想不赚钱都难了。
“以虞待不虞”，我们自己养足精力，让敌人疲于奔波，最后我们的力量越来越强，敌人的力量越来越弱，双方交战起来，我们胜利就容易多了。在投资战争中，我们不能够每天都操作，大部分的时间可以而且必须休息、必须观察、必须等待，就像一只守侯在草原上的狮子，等到市场发生转变的特殊时刻，就立刻像猛虎翻身一般的抓住时机出手，这就是“以虞待不虞”。能够放弃对自己不利战机，懂得休整军队，一个将军才能一直打胜仗；同样，懂得观望、等待和守侯机会的投资者，才能够把握真正的大机会，取得超越大多数人的投资战绩。
“将能而君不御”，将在外君命有所不受，有能力的将领最了解战争和军队，君王放手让他们去战争而不束缚他们，才能够取得胜利。我们做私募基金、做对冲基金，作为基金经理就是将，基金的认购者/客户就是君，只有认购者/客户不干预投资决策和操作，一个优秀的基金经理才能够发挥出自己最好的投资水平。
4、尽量保持自己的实力，战争是为了获得利益，为了这个利益，我们要付出一定的代价。因此，我们付出的代价越小越好，同时，我们获得的利益越大越好。从而延伸出，进攻敌国，全国全军全旅全卒全伍则我们付出最小、获得最多，是谓“不战而屈人之兵”，即不付出任何代价就获得丰厚的利益，也就是“以全争于天下，故兵不顿，而利可全，此谋攻之法也”。
这就是“谋攻”的关键，抓住核心的“利益”，避免陷于为了战争而战争，更要避免付出太大的代价，却只收获很小的利益。一个《谋攻篇》归结到一个字，就是“利”，我们要始终清晰战争的目的是为了获得利益，而不是为了侵略敌国，也不是为了战败敌人，更不是为了杀伤敌兵，以“利”来谋划，才引出了“谋攻篇”的一系列主题。
同样，我们的投资战争也一样，必须清楚目的是收益，而不是所谓的战胜市场，更不是所谓的证明自己的预测。面对复杂的投资战争，我们应该像孙子在谋攻篇叙述的思想那样，穿透战争和投资的表象，找到最核心的东西：尽可能让我们付出的代价最小，承担的风险最小；同时，尽可能让我们获得的利益最大。这就是战争中的“兵不顿，而利可全”，面对投资战争，当我们形势不利的时候，只发生很小的损失，而当形势对我们有利的时候，则可以斩获很大的收益。
《孙子兵法.形篇》：
孙子曰：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之必可胜。故曰：胜可知，而不可为。不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻则有余。善守者，藏于九地之下；善攻者，动于九天之上。故能自保而全胜也。
见胜不过众人之所知，非善之善者也；战胜而天下曰善，非善之善者也。故举秋毫不为多力，见日月不为明目，闻雷霆不为聪耳。古之所谓善战者，胜于易胜者也。故善战者之胜也，无智名，无勇攻。故其战胜不忒。不忒者，其所措必胜，胜已败者也。故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。是故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。善用兵者，修道而保法，故能为胜败之政。
兵法：一曰度，二曰量，三曰数，四曰称，五曰胜；地生度，度生量，量生数，数生称，称生胜。
故胜兵若以镒称铢，败兵若以铢称镒。
胜者之战名也，若决积水于千仞之溪者，形也。
曾星智投资思索：
1、只是防守则过于保守，总是进攻则过于偏执，兵法之道在于该守时能守、该攻时能攻，胜败就在这攻守之间。善于运用兵法的人，防守的时候，能够藏在九地之下，以保存实力等候机会；进攻的时候，能够动于九天之上，以迅速攻击无往不利。兵法之道，即在于“藏”与“动”之间。
投资之道亦是如此。不能够单纯的防守，也不能够不停的进攻，必须知道何时该守、何时该攻。有的投资者为了防守而防守，即使牛市的大机会来了的时候，也不知道去进攻以捕获更大的收益。有的投资者盲目的进攻，即使熊市的大危险来了的时候，也不知道躲避以保存实力。
善于投资之道的人，当市场机会不好的时候，他能够把自己藏起来，而且藏得非常严实，再大的危险也波及不到他；当市场机会很好的时候，他能够迅速行动起来，而且进攻迅猛，利用最理想的机会放大利润。投资之道，也正在于这“藏”与“动”之间，聪明的投资者知道何时藏、何时动。
2、人们常常以为，那些用奇谋或勇猛作战，尤其是在弱势和危难之际，取得战争胜利的人，就是英雄，就是善于运用兵法的人。其实，他们最多只是中等的水平，因为更高水平人绝对不会让自己陷入那样的境地。更高水平的人，不需要使用惊人的奇谋，不需要依靠个人的勇猛，他们只需借助外在的种种形势，就自然而然的取得了胜利，好像他个人什么事都没有做一样。“故善战者之胜也，无智名，无勇攻”，这才是最高等的兵法。
3、为什么水从千丈高的悬崖，流入谷底溪涧能够形成那么大的力量？原因无非是，千丈高的悬崖与谷底溪涧之间，两者比较之下差距极大，所谓“高低成势”。也就是说，在敌方双方进行作战时，如果我方能够在各个方面取得绝对的优势，而且优势越大越理想，最后，我们就成为了千丈高崖，敌人就成了谷底溪涧，这样的形势，我们自然就胜利了。
在兵法运用上，我们要尽可能使我们占有的优势越大越好，同时要削弱敌人的优势，削得越弱越好。在投资之道上同样如此，我们怎样才能找到一个时间、找到一个战场，在这个时间和战场上，我们能够拥有最占优势的绝对力量，而对方的力量非常非常薄弱。在这样的时候，就等于形成了非常有利于我们的“形”，此时敌人不战而败，我们不战而胜，投资获得成功如走路吃饭那般容易了。
4、形，就是比较。“形篇”讲述的是敌我双方，相互比较，我动彼应，而胜利的诀窍就在于这之间。所谓形，我个人认为不是“形势”，而是“比较”，如老子所言“长短相形”，也即是：敌我双方的比较，最后出来一个“形”。因此，在兵法中，我们的策略应根据对方进行调整，弥补自己的不足，利用敌人的弱点，也即是“不可胜在己，可胜在敌”，我们不被战胜的原因在于我们自己，我们能够战胜的原因在于敌人。
从“形”的角度考虑，在战争中，我们必须学会利用敌人的弱点去攻击，当我们处于劣势时，能够藏于九地之下；当我们处了优势时，能够动于九天之上。当然，最好是不战而胜，不知不觉中已经在谋略上使敌人失败了，最后我们取得了非常大的胜利，虽然表面上好像没有什么智谋，没有什么战功，这才是上上之胜。当我们在形上处在绝对优势的时候，就像水从极高之处倾泻而下，胜得轻松自然。
投资之道又何尝不是如此呢？人们总是称颂那些通过个人预测、个人运作等等，在市场或环境不佳的时候，取得投资成功的人，以为他们仅仅通过个人的能力就能够取得成功，他们就是英雄，就是股神。其实，我们暂且不说他们的成功能够维持多久，即使能够维持下去也只是中等水平的投资之道而已。
更高水平的投资之道，完全不需要使用个人的计谋，不需要去彰显个人的能力，只需要借用外在的各种各样的力量，去获取投资的最后成功。在市场机会好的时候，借助市场的力量去大把获取利润，在市场不好的时候，不试图去战胜市场，而是改弦易帜转到空头的阵营去，给多头猛烈的攻击，通过做空获利，这才是投资的上上之道：永远不和市场做多，永远和市场做朋友，永远顺应市场的自然，永远善用市场带给我们的力量。这才是投资的上上之道，这这样的投资之道，大多数人理解不了，因为它表面上看起来，什么事都没有做，既没有预测市场、也没有英雄之举，做的无非是一点顺应市场的事情罢了。
我们投资者要努力追求的进步，不是大多数人眼中的那些英雄，不是那些预测市场的所谓股神，不需要。我们不做英雄，不做股神。投资要的不是个人努力，而是不努力；要的不是做英雄，而是做将军，学会不依靠个人的力量，而是依靠包括市场在内的所有的力量为我们所用。我们要努力做个像将军那样思考的人，学会始终让我们处于市场最强的力量阵营中，顺应最多力量运行的方向。我们要抛弃我们自己，抛弃对自我能力的证明，抛弃自己的计谋和勇敢，学会借助各种力量，依靠形势去成功而不是依靠自己，这个时候，投资之道将会非常轻松，自然自在。
《孙子兵法.势篇》：
孙子曰：凡治众如治寡，分数是也；斗众如斗寡，形名是也；三军之众，可使必受敌而无败者，奇正是也；兵之所加，如以碫投卵者，虚实是也。
凡战者，以正合，以奇胜。故善出奇者，无穷如天地，不竭如江河。终而复始，日月是也。死而复生，四时是也。声不过五，五声之变，不可胜听也。色不过五，五色之变，不可胜观也。味不过五，五味之变，不可胜尝也。战势不过奇正，奇正之变，不可胜穷也。奇正相生，如环之无端，孰能穷之？
激水之疾，至于漂石者，势也；鸷鸟之疾，至于毁折者，节也。是故善战者，其势险，其节短。势如彍弩，节如发机。
纷纷纭纭，斗乱而不可乱也；浑浑沌沌，形圆而不可败也。
乱生于治，怯生于勇，弱生于强。治乱，数也；勇怯，势也；强弱，形也。
故善动敌者，形之，敌必从之；予之，敌必取之；以利动之，以卒待之。
故善战者，求之于势，不责于人，故能择人而任势。任势者，其战人也，如转木石。木石之性，安则静，危则动，方则止，圆则行。故善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。
曾星智投资思索：
1、孙子在“势”篇中，多处提及“奇正”，如“以正合，以奇胜”，“战势不过奇正”等。“奇正”在古代军事上，主力为正，警戒为奇；守备的部队为正，机动的部队为奇；箝制的为正，突击的为奇；正面攻击为正，迂回侧击为奇；明攻为正，暗袭为奇；一般战法为正，特殊战法为奇；如此等等。它强调的是“正”为基本的实力，以形成与敌人的对抗；“奇”是突破的力量，以在战争过程中创造出特别的机会，大幅提升我方的优势。
2、“兵之所加，如以碫投卵者，虚实是也”，守正出奇之后，就不仅可以利用基本的实力，而且可以利用运动中形成的特殊力量，其目的，就是通过运动寻找到我方的优势（石头）与敌方的弱点（鸡蛋），最终形成以石击卵（石头砸鸡蛋）的强大攻势。它的方法，就是避实就虚，也就是通过运动的“势”，用我方的实力部队去攻击敌方的薄弱部队，以众欺寡、以强凌弱的完胜敌人，最后以局部胜利扩展为全局之胜利。
3、水、鸟、木、石，如果是静止的状态，它们是毫无力量的，是非常弱小的，但一旦它们运动起来，就会形成出乎意料的巨大力量，这就是“势”。当高处的水落入激流之中，当鸟在疾飞之时，当圆木和石头在悬崖滚落之际，运动中的它们就会释放出惊人的力量。也是战争中通过“出奇”的兵法运作，使我方的部队运动起来，以形成相比较于敌人的巨大力量，达到出奇制胜的目的。
4、“善战者，求之于势，不责于人”，擅长指挥战斗的将军，不会责怪自己的将领和士兵，而是寻找如何运用他们形成更强大的战势。这是因为，敌我双方相比较的基本实力，只是初步的“形”（正），我们除了可以凭借这个力量之外，还可以通过对基本力量的运动发挥，使它们释放出远远超出平时的巨大力量。
5、孙子所谓的“形”是指敌我双方的力量对比，那么“势”则是对敌战斗中的运动变化，如何在战争中通过运动大幅提升我方的力量、削弱敌人的力量，促使最后形成我们的进攻就像是从悬崖上往山底滚圆木巨石那样势不可挡。
比较来说，“形”指的是敌我双方基本的实力，也就是“正”的部分；而“势”则是指如何在战斗运动中提高我方、削弱敌人，也就是“奇”的部分。先在基本实力的“形”上取得绝对的优势，再利用运动的速度和冲力，形成更迅猛的“势”，这样也就形成了孙子兵法的一个核心思想：守正出奇，以形守正，以势出奇。
“守正出奇”，这四个字不仅适用于兵法战争，也几乎适用于所有的领域，包括个人发展、企业管理、资本运作，以及我专注的投资。它代表的含义是两个方面的整合：守正，就是在基本实力上做扎实，形成非常雄厚的基本功；出奇，就是能够创新出独特的突破，形成独树一帜的竞争力。假如不守正只出奇，则奇不扎实，其结果会变成玩弄技巧；假如只守正不出奇，则正不突出，其结果是落入平庸的大多数。
“势篇”特别强调是在运动中，只有在运动中，圆木巨石才能够形成力量，如果是静止的则毫无作用。金融市场亦是如此，各种推动市场的力量无时无刻不在运动变化，一旦它们形成朝一个方向的合力，那么就好比是从悬崖上滚落圆木巨石了，势不可挡，利润也是不可挡。
《孙子兵法.虚实篇》：
孙子曰：凡先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳。故善战者，致人而不致于人。
能使敌自至者，利之也；能使敌不得至者，害之也。故敌佚能劳之，饱能讥之，安能动之。
出其所不趋，趋其所不意。行千里而不劳者，行于无人之地也。攻而必取者，攻其所不守也；守而必固者，守其所不攻也。
故善攻者，敌不知其所守；善守者，敌不知其所攻。
微乎微乎，至于无形，神乎神乎，至于无声，故能为敌之司命。
进而不可御者，冲其虚也；退而不可追者，速而不可及也。故我欲战，敌虽高垒深沟，不得不与我战者，攻其所必救也；我不欲战，虽画地而守之，敌不得与我战者，乖其所之也。
故形人而我无形，则我专而敌分；我专为一，敌分为十，是以十攻其一也，则我众而敌寡；能以众击寡者，则吾之所与战者，约矣。吾所与战之地不可知，不可知，则敌所备者多，敌所备者多，则吾所与战者，寡矣。
故备前则后寡，备后则前寡，备左则右寡，备右则左寡，无所不备，则无所不寡。寡者备人者也，众者使人备己者也。
故知战之地，知战之日，则可千里而会战。不知战之地，不知战之日，则左不能救右，右不能救左，前不能救后，后不能救前，而况远者数十里，近者数里乎？
以吾度之，越人之兵虽多，亦奚益于胜败哉？！
故曰：胜可为也。敌虽众，可使无斗。
故策之而知得失之计，作之而知动静之理，形之而知死生之地，角之而知有余不足之处。
故形兵之极，至于无形；无形，则深间不能窥，智者不能谋。
因形而错胜于众，众不能知；人皆知我所以胜以形，而莫知吾所以制胜之形；故其战胜不复，而应形于无穷。
夫兵形像水，水之形避高而趋下，兵之形避实而击虚，水因地而制流，兵因敌而制胜。故兵无常势，水无常形，能因敌变化而取胜者，谓之神。
故五行无常胜，四时无常位，日有短长，月有死生。
曾星智投资思索：
1、“进而不可御者，冲其虚也；退而不可追者，速而不可及也”，进攻的时候无法防御它，因为它攻击的是最虚弱的地方；撤退的时候无法追踪它，因为它的速度太快了。兵法的这个进退，也是我们投资者的进退：当我们进攻的时候，寻找的是最多力量运动的方向，因此抵抗非常弱小；当我们撤退的时候，非常迅速，市场的力量才刚刚转变，我们就已经离开了。
2、“故形人而我无形，则我专而敌分；我专为一，敌分为十，是以十攻其一也，则我众而敌寡；能以众击寡者，则吾之所与战者，约矣”，关于战争胜负，这一句话应该永远记住，战争的本质就是以强凌弱、以众欺寡，人类从动物开始就是这样了，这也是人类征服世界，以及某一些国家征服另一些国家的原因。
强凌弱、众欺寡，是世界运行的本质，金融市场更是如此，更强大的力量、更多投资者朝向的方向，将战胜更小的力量和更少投资者朝向的方向。作为投资者，我们必须始终从“力量”的角度去思考市场的运行变化，并找到力量最强、力量最多的时间去进行投资，我们就可以获得非凡的收益了。
3、“寡者备人者也，众者使人备己者也”，说得多好啊，做投资亦是如此，总是想着如何防守和分散投资的人，就是“备人者”，其结果是备了这里忽略了那里，备了那里忽略了这里，资金和精力的分散，其结果是受制于人了。集中进攻型的投资者，则是“使人备己者”，他们集中自己的兵力，寻找市场空头最弱的地方和最弱的时候进行攻击，最后当然获得成功更大。记住，所谓的防守型和分散型投资，是那些愚蠢又懒惰者的借口，别和那些失败者在一起。
4、“人皆知我所以胜以形，而莫知吾所以制胜之形”，人们都知道我所以胜利的有形战法，却不知道我如何运筹谋划的无形。
5、“能因敌变化而取胜者，谓之神”，为什么能够因敌变化而取胜？就是因为我们不是依据一些表面的兵法和战术、投资方法或技巧，而是本着根本之思想。在兵法和投资中，这个根本之思想是一致的，那就是像水一样。在兵法中，像水避高趋下一样的避实就虚，就能够寻找到以强凌弱、以众敌寡的机会，最终取得胜利。兵无常势，就是兵法作战没有一个固定的形态和技巧，而是随时根据敌我双方的情况，去寻找那些虚实的机会进行运筹变化。
在投资中，像水一样无形，就是我们身为投资者完全融入了市场，自己没有了对市场固定的看法，也没有了固定的投资方法，一切根据市场力量运行的变化而变化，达到投资无形、投资者无我，自然于外，自在于心的状态，就到达了投资的至境。在一个无形、无我的投资境界里，一切云淡风清，自然自在，就像是一滴水汇入一条河流了。
6、战争获胜的根本，就是以众欺寡、以强凌弱，而不是传统故事中那些以弱胜强、以寡敌众的所谓英雄。不懂得概率和历史的人们，往往从弱者、寡者的角度去思考战争，并崇拜那些所谓的英雄，同时渴望自己也成为这样的英雄，甚至故意让自己处在弱势的地位，比如马谡就是这样的傻瓜，明明诸葛亮已经给他布好了埋伏阵地，他却偏偏要驻扎在没有任何防守优势、无法提供补给、随时被人包围的小山头上。真正的战争，作为人类从动物延续而来的本性，它的真相就是：更强大的人杀死了更弱小的人，人数更多的人干掉了人数更少的人。
抛弃传统的错误思维，抓住这个战争取胜的本质，我们才能够明白“虚实”的精义。它指的就是，无论我们在总体上是强是弱、是众是寡，在战斗中我们要通过各种策略方法，达到在某些地方、某些时间里成为强者和众者。避实就虚，“避实”就是避免进入敌人很强大、我们很弱小的境地，这样才能不败；“就虚”就是谋划进入敌人很弱小、我们很强大的境地，这样才能胜利。
从兵法延伸至投资，市场里真正的顶级英雄，就不是那些从弱势、从熊市偶尔胜利的人，而是那些能够找准市场的力量，避开危险、找准机会的人。他们是顺应市场力量的人，而不是突显自我力量的人，因此，大多数人无法识别他们，更不会把他们当作英雄。真正的投资英雄往往是默默无闻的，他们懂得借用市场的力量，承担极小的风险、收获极大的利润，而那些让大众追捧的潮流英雄，大多数是一些随机性下的傻瓜。
最后，虚实之兵法发挥到极至，就成为了“无形”，“兵无常势，水无常形，能因敌变化而取胜者，谓之神”，实在是经典。这同样是投资的至境，我们已经融入了市场当中，就像一滴水融入了河流，消失了自己，达到了无形，完全是顺应市场的力量变化，最后获得大多数人无法想象的投资收益。一个御兵者，一个投资者，达到了“无我”的境界，他就是真正的“神”了。
《孙子兵法.军争篇》：
孙子曰：凡用兵之法，将受命于君，合军聚众，交和而舍，莫难于军争。军争之难者，以迂为直，以患为利。故迂其途，而诱之以利，后人发，先人至，此知迂直之计者也。
故军争为利，军争为危。举军而争利，则不及；委军而争利，则辎重捐。是故卷甲而趋，日夜不处，倍道兼行，百里而争利，则擒三将军，劲者先，疲者后，其法十一而至；五十里而争利，则蹶上将军，其法半至；三十里而争利，则三分之二至。是故军无辎重则亡，无粮食则亡，无委积则亡。
故不知诸侯之谋者，不能豫交；不知山林、险阻、沮泽之形者，不能行军；不用乡导者，不能得地利。
故兵以诈立，以利动，以分合为变者也。
故其疾如风，其徐如林，侵掠如火，不动如山，难知如阴，动如雷震。
掠乡分众，廓地分利，悬权而动。
先知迂直之计者胜，此军争之法也。
《军政》曰：“言不相闻，故为鼓金；视不相见，故为旌旗。”夫鼓金旌旗者，所以一人之耳目也；人既专一，则勇者不得独进，怯者不能独退，此用众之法也。故夜战多火鼓，昼战多旌旗，所以变人之耳目也。
故三军可夺气，将军可夺心。是故朝气锐，昼气惰，暮气归。故善用兵者，避其锐气，击其惰归，此治气者也。以治待乱，以静待哗，此治心者也。以近待远，以佚待劳，以饱待讥，此治力者也。无邀正正之旗，勿击堂堂之阵，此治变者也。
故用兵之法，高陵勿向，背丘勿逆，佯北勿从，锐卒勿攻，饵兵勿食，归师勿遏，围师遗阙，穷寇勿迫，此用兵之法也。
曾星智投资思索：
1、所谓“迂直之计”，乃是指避开主要的道路，迂回到最巧妙的途径，虽然比敌人更迟出发，但却可以更快到达。它背后的实质思想，就是避开表面上的快慢，而真正抓住战争胜利的根本：通过战术运用，达至敌弱我强的局部，以取得绝对的胜利。
2、知诸侯之谋，正如投资需要知道我们使用的投资理念，具有什么样的特点，它基于什么样的市场认识，又适合什么样的投资方式，这些是我们做投资的根本。知山林、险阻、沮泽之形，也就是要知道市场的风险，价格涨跌复杂多变，我们必须知道何时会出现重大的风险和机会，从而避开它或者利用它。用乡导，则可以理解为我们需要根据不同的市场，或者同一个市场不同的时期，认清它们的特征变化，并最终形成针对不同特定时期的投资系统，只有这样才能长久成功。
3、行动快的时候，像风、像火、像迅雷闪电；行动慢的时候，像林、像山、像阴天暗日。这指的是行军运动，快的时候非常快，慢的时候非常慢，静若处子，动如脱兔，动静有度。
我们做投资，在具体的操作时，最需要的就是动静有度。当我们做出决策的时候，要迅速的行动。我个人的经验是，必须将决策和行动分开。当我做决策的时候，就全方位的系统思考，考虑各种因素，并从各种不确定中做出最佳的决策方案。而当我做完了决策，到了下一步要行动的时候，则不再进行任何思考，而是完全的“执行”。
我个人认为，千万不可将决策和执行这两个步骤混淆，不能在反复思考时去行动，更不能在行动时去反复思考。思考就是要考虑全面，而行动就是要果断执行。有很多投资者，在思考和心理上已经非常清楚，但在具体的投资操作行动中，却往往犯下错误，造成知行不合一的情况。他们的根本原因，就是在决策的思考阶段，没有完全想清楚，没有能力做下最后的决策；而在后来的行动阶段，又让模糊的思考去影响自己的行动，无法严格的执行决策。
4、治气者，就是要避其锐气、击其惰归。在投资中，就是要避开敌人迅猛的势头，找到我方猛烈的攻击方向，也即要在市场上涨势头时做多、下跌势头时做空。治心者，以治待乱、以静待哗。因此，我们投资者，要保持一种观望式的恬静心态，少动守静，从中可以寻找其他投资者纷乱和哗变的时候，从而有利于我们做出最佳的投资决策。
治力者，以近待远、以佚待劳、以饱待讥。我们不去预测市场，静静观望，而其他大多数投资者沉迷于预测和担忧，我们是以逸待劳；其他投资者时时刻刻想着怎么赚钱，而我们不寻求赚钱，我们忘掉赚钱的目的，而坚持做对的事情，做对的决策。这样，那些想着赚钱的投资者，因为做了错误的决策，反而亏损了钱；而我们忘掉赚钱的目的，坚持做对的决策，最后钱自己追着我们跑了。治变者，不拦阻旗帜整齐、阵容强大的敌军，我们不为自己所不能为，清楚自己的局限，只寻求合适我们投资理念和方式的回报。
5、所谓军争，也即两军交战，争夺胜利。孙子认为，两军相争，先知迂直之计者胜，也就是懂得以迂为直、以患为利者胜。围绕“迂直之计”，孙子讲述了许多的军争用兵之法，如进攻与粮食装备、行军与地形地利、行动的轻重缓急、旌旗战鼓的指挥、气心力变的运用，以及面对不同状况敌人的对战策略等。
投资的战场，我们时刻面临的是与其他投资者的“军争”，要成为投资战场优秀的将军，就绝对不能像大多数人那样行事，必须运用各种用兵策略。两军相争最重要的策略，就是“迂直之计”，也就是打破表面上的对抗方式，通过巧妙的迂回办法来获取胜利。
一旦涉及到具体的战事，除了拥有运筹帷幄的各种谋略之外，就必须拥有许多的实际作战的技巧和经验。同样，在投资战场上，除了要洞悉市场内在运作机制，并且掌握一套适合自己的投资理念之外，还必须具备许多的实战经验。我们投资者，必须不断地总结投资操作，在实践中反复总结各种各样的技巧和经验，并将它们结合融入到我们整个的投资理念和投资系统中。正如用兵打仗一样，只有战略，那只能是纸上谈兵；投资亦是如此，只有理念和系统，缺乏实际操作的应变能力，也只能是个空架子。在投资理念方面，要追求思想上的精进；在投资系统方面，要追求适应市场的不断完善；在投资操作方面，要追求更丰厚的经验积累，这样才能成为一个真正优秀的投资者。
《孙子兵法.九变篇》：
孙子曰：凡用兵之法，将受命于君，合军聚众，氾地无舍，衢地交合，绝地无留，围地则谋，死地则战。
涂有所不由，军有所不击，城有所不攻，地有所不争，君命有所不受。
故将通于九变之利者，知用兵矣；将不通于九变之利者，虽知地形，不能得地之利矣；治兵不知九变之术，虽知五利，不能得人之用矣。
是故智者之虑，必杂于利害。杂于利，而务可信也；杂于害，而患可解也。
是故屈诸侯者以害，役诸侯者以业，趋诸侯者以利。
故用兵之法，无恃其不来，恃吾有以待也；无恃其不攻，恃吾有所不可攻也。
故将有五危：必死，可杀也；必生，可虏也；忿速，可侮也；廉洁，可辱也；爱民，可烦也。凡此五者，将之过也，用兵之灾也。覆军杀将，必以五危，不可不察也。
曾星智投资思索：
1、“氾地无舍，衢地交合，绝地无留，围地则谋，死地则战”，在水泽湖沼之地不要舍营，在四通八达之地多去结交各方力量，在饮水做饭困难之地不可久留，在狭窄险迂之地要多加谋划考虑，在无路可退之地则要奋勇死战。
我们所处身的市场环境，也有氾地、衢地、绝地、围地和死地之别，在不同的市场环境中应该采取不同的策略。当然，我们做投资比战争有利的地方是，当市场环境不佳时，我们可以随时撤离战场，而且我们有时候可以在战争的这方（多），有时候也可以站到另外一方去（空）。因此，对这几个战争中最难处理的境地，我们甚至可以大部分地回避，直等到最佳的市场环境才出击。
2、“涂有所不由，军有所不击，城有所不攻，地有所不争，君命有所不受”，有些路不能走，有些军队不能击，有些城市不能攻，有些地方不能争，有些命令可以不接受。战争不能照搬形式和原则，有些不能做，有所不为亦是一变。做投资，有所不为更为关键，只有放弃一些东西，我们才能够真正拥有一些东西。这个有所不为，就是放弃，它是得到的一部分。
3、“杂于利，而务可信也；杂于害，而患可解也”，“利”和“害”不仅是推动诸侯的根本，也是推动所有人心并最后付诸行动的根本。用利，诱使人去做一些他想做的事情；用害，促使他人去做一些他不得不做的事情，这样，通过利与害的运用推动事情朝我们有利的方向运行。
参与市场的投资者，他们的心理变化也是受到利益诱惑和害怕损失推动的，当他们看到利益的时候疯狂的追逐，当他们看到危险的时候恐惧的逃跑。当然，我们自己不能被诱惑和害怕，而应穿透大多数人的心理变化，并且远离他们、脱离这种变化。只先有远离弱者、远离失败者，我们才能成为强者、成为成功者。这样，我们不仅可以做到心的淡然，还可以借用他人受利害的心理和行动变化，看到市场运行的状态和方向。
4、“是故屈诸侯者以害，役诸侯者以业，趋诸侯者以利”，使人屈服的是不利之事，使人劳役的是不得不为之事，使人奔走趋向的是利益的诱惑。
5、“必死，可杀也；必生，可虏也；忿速，可侮也；廉洁，可辱也；爱民，可烦也”，必死，只知拼死，对这种敌将可用计谋杀死他；必生，只知贪生，对这种敌将可设法俘虏；忿速，愤怒急噪，对这种敌将可激怒侮辱，使之忿怒而中计；廉洁，对廉洁之人，可以用侮辱的方法使之中计；爱民，可以利用爱民的特点，使他为人民而烦恼。
6、兵法的巧妙就在于它的千变万化，同样的战略战术，不同的指挥者会有完全不同的用法，所以兵法不是一门科学，孙子兵法是“战争的艺术”。九变仅仅是个概述，泛指变化非常之多，运用起来，又何止九者？投资也是如此，基本的原则和方法可能很简单，但具体的运用起来，则变化无穷。我们可以根据不同的市场、不同的时期，形成各式各样的投资系统，而每个投资系统在具体操作的时候，又会根据具体状况进行变化。
不同地形，用兵也有不同变化。有所不为，也是兵法中重要的一变。我们可以用利和害去引导变化，促使变化对我们更加有利。同时，我们自己要做足准备，以预防战争中可能出现的各种变化。驾御诸侯，制服将领，也同样可以根据不同的境况，采取不同的应对办法。
战争中的种种变化，既有借用不同的环境，采取不同的变化，也有根据敌人不同的状况，采取不同的变化。应对环境的变化，也许有相对固定的方法，有一些我们不可违背，有一些可以依据情况作重新考虑。应对敌人的变化，主要是要晓于利和害，晓之以害促使他不得不做一些事情；晓之以利，诱使他主动去做一些事情，最终为我们所利用。
在投资战争中，应对环境的变化，我们要非常清晰不同的环境，必须采取与它相适应的投资策略，否则我们是会遭遇困境的。投资者，切不可不顾市场环境的变化，而采取固定的投资方式，否则环境一变，将立刻遭遇连续失败。应对敌人，也即是市场上其他参与博弈的投资者，我们要清楚促使他们变化的真正力量，是利和害：利益驱使他们去做想做的一些事情，恐惧促使他们去做不得不做的事情。我们清楚了敌人的心理和行动，就可以借用他们并击败他们。
《孙子兵法.行军篇》：
孙子曰：凡处军、相敌：绝山依谷，视生处高，战隆无登，此处山之军也。绝水必远水；容绝水而来，勿迎之于水内，令半济而击之，利；欲战者，无附于水而迎客；视生处高，无迎水流，此处水上之军也。绝斥泽，惟亟去无留；若交军于斥泽之中，必依水草，而背众树，此处斥泽之军也。平陆处易，而右背高，前死后生，此处平陆之军也。凡此四军之利，黄帝之所以胜四帝也。
凡军好高而恶下，贵阳而贱阴，养生而处实，军无百疾，是谓必胜。丘陵堤防，必处其阳，而右背之。此兵之利，地之助也。
上雨，水沫至，欲涉者，待其定也。
凡地有绝涧、天井、天牢、天罗、天陷、天隙，必亟去之，勿近也。吾远之，敌近之；吾迎之，敌背之。
军行有险阻、潢井、葭苇、山林、翳荟者，必谨复索之，此伏奸之所处也。
敌近而静者，恃其险也；远而挑战者，欲人之进也；其所居易者，利也。
众树动者，来也；众草多障者，疑也；鸟起者，伏也；兽骇者，覆也。尘高而锐者，车来也；卑而广者，徒来也；散而条达者，樵采也；少而往来者，营军也。
辞卑而益备者，进也；辞强而进驱者，退也；轻车先出居其侧者，陈也；无约而请和者，谋也；奔走而陈兵者，期也；半进半退者，诱也。
杖而立者，饥也；汲而先饮者，渴也；见利而不进者，劳也；鸟集者，虚也；夜呼者，恐也；军扰者，将不重也；旌旗动者，乱也；吏怒者，倦也；粟马肉食，军无悬缻，不返其舍者，穷寇也；谆谆翕翕，徐与人言者，失众也；数赏者，窘也；数罚者，困也；先暴而后畏其众者，不精之至也；来委谢者，欲休息也。兵怒而相迎，久而不合，又不相去，必谨察也。
兵非贵益多也，惟无武进，足以并力、料敌、取人而已。夫惟无虑而易敌者，必擒于人。
卒未亲附而罚之，则不服，不服则难用也。卒已亲附而罚不行，则不可用也。故令之以文，齐之以武，是谓必取。令素行以教其民，则民服；令不素行以教其民，则民不服。令素行者，与众相得也。
曾星智投资思索：
1、对于驻军和候敌来说，我们往往会遇到四种地理状况：在有山的地方要依山向阳而驻；在有水的地方要临水居高而驻；在沼泽的地方要尽量不驻军，万一交兵也要依靠水草和树木作屏障；在平原的地方要选择前低后高来驻扎。
不同的地形，相对来说就有不同的利弊之处，我们在行军时要据此调整驻军的方式，而且这里说的规律也只是初步的，还有更多复杂的状态需要我们结合实际去做新的思考。
2、行军安营最理想的状况是，“好高而恶下，贵阳而贱阴，养生而处实”，也即尽量驻扎在高地避免低地，选择向阳的地方、避免向阴的地方，靠近水草以放养军马，驻扎高处以踞高应敌。在我们做投资时，要也尽量选择合适的时间和空间才操作，等待最有利于我们的战势，使我们可以站在高处，如从高山攻击水中之敌那样，获得最大的投资战果。
3、“绝涧、天井、天牢、天罗、天陷、天隙，必亟去之，勿近也”，战争行军中的绝涧、天井、天牢、天罗、天陷、天隙，在投资战争中同样有这些危险，如果我们站在了错误的方向、错误的地方、错误的时间，则很有可能会遭遇如此的境地。“险阻、潢井、葭苇、山林、翳荟者，必谨复索之”，如果说上面那些是完全有利敌人的境地，那么，这些地形就好比是震荡和反复时期，我们不知道是否有好的进攻机会，但可以看出里面可能潜藏着危险，因此遇到此种状况，必须非常谨慎的跟踪，反复的侦察，以最终决断是有利的战机还是潜藏的危机。
5、树动、草障、鸟起、兽骇、尘高、尘低、尘条、尘少等等，卑而进、强而退，轻车陈兵而阵、无约请和而谋、奔走陈兵而期、半进半退而诱等等，我们认真地侦察敌人，就可以发现他们的军队状况和行军意图。饥、渴、劳、虚、恐、乱、倦、穷、失、窘、困等等，从敌军部队将士的表现，可以来判断敌军军心如何。在投资方面，市场中的许多情况，都可以带给我们许多的信息。当然，市场如战场，也会像战场一样，很多信息可能是正确的也可能是错误的，我们必须谨慎的选择判断，尽量选择最根本的、更原始的信息，以使我们做出的决策更为理性和准确。
6、“兵非贵益多也，惟无武进，足以并力、料敌、取人而已”，兵不在多，只要不盲目冒进，知晓集中兵力、判明敌情、选拔将士，就可以做到战争胜利。同样，在投资战争中。
7、在各种不同的地形，我们应该如何驻扎军队？在行军路上，面对不同的路况和环境，我们应该做哪些准备？我们派出侦察收集来的情报，哪些特征可以判断敌人的实情？以及，在行军的时候，我们要如何治理部队使军心鼓舞？驻军、行军、侦察、治军，环环相扣，形成了孙子在“行军篇”论述的重点。
驻军，是为我们确定一个立足点，是根本，要驻扎在非常有利的位置。侦察，是根据敌人表现出来的一些特征，对敌军的状态进行判断，并最终做出正确的战争决策。治军，将不贵多，兵不贵众，关键是要善于利用，并且严格的执行军纪。
我们做投资的驻军，就是要站在一个高地上，居高临下，站在市场最强的那一方，使敌人难以向我们进攻。行军，是要寻找有利的路径，避免危险的地段，误入险地可能会遭受难以预料的困境。我们做投资的行军，同样要避开危险的方向、危险的时机。我们做投资的侦察，是对推动市场运行的各种力量进行跟踪观察，并看清它们复杂的运行状态。我们做投资的治军，在于对资金的善加使用，并且能够无论在任何时候，都严格地执行我们的投资原则。
《孙子兵法.地形篇》：
孙子曰：地形有“通”者，有“挂”者，有“支”者，有“隘”者，有“险”者，有“远”者。我可以往，彼可以来，曰“通”；“通”形者，先居高阳，利粮道，以战则利。可以往，难以返，曰“挂”；“挂”形者，敌无备，出而胜之；敌若有备，出而不胜，难以返，不利。我出而不利，彼出而不利，曰“支”；“支”形者，敌虽利我，我无出也；引而去之，令敌半出而击之，利。“隘”形者，我先居之，必盈之以待敌；若敌先居之，盈而勿从，不盈而从之。“险”形者，我先居之，必居高阳以待敌；若敌先居之，引而去之，勿从也。“远”形者，势均，难以挑战，战而不利。凡此六者，地之道也；将之至任，不可不察也。
故兵有“走”者，有“弛”者，有“陷”者，有“崩”者，有“乱”者，有“北”者。凡此六者，非天之灾，将之过也。夫势均，以一击十，曰“走”；卒强吏弱，曰“弛”；吏强卒弱，曰“陷”；大吏怒而不服，遇敌怼而自战，将不知其能，曰“崩”；将弱不严，教道不明，吏卒无常，陈兵纵横，曰“乱”；将不能料敌，以少合众，以弱击强，兵无选锋，曰“北”。凡此六者，败之道也；将之至任，不可不察也。
夫地形者，兵之助也。料敌制胜，计险厄远近，上将之道也。知此而用战者必胜，不知此而用战者必败。
故战道必胜，主曰无战，必战可也；战道不胜，主曰必战，无战可也。故进不求名，退不避罪，唯人是保，而利合于主，国之宝也。
视卒如婴儿，故可与之赴深溪；视卒如爱子，故可与之俱死。厚而不能使，爱而不能令，乱而不能治，譬若骄子，不可用也。
吾知卒之可以击，而不知敌之不可击，胜之半也；知敌之可击，而不知吾卒之不可以击，胜之半也；知敌之可击，知吾卒之可以击，而不知地形之不可以战，胜之半也。故知兵者，动而不迷，举而不穷。故曰：知彼知己，胜乃不殆；知天知地，胜乃可全。
曾星智投资思索：
1、在“通”（交通便利）的地形，敌我双方力量相等，我方占据高处，打通粮道，就提升了我们的力量了；在“挂”（易往难归）的地形，对于进攻来说，我方力量为弱，因此只能偷袭，不可强攻；在“支”（于攻不利）的地形，双方力量均等，诱敌人出来，就是使敌人力量变弱，我们就可以攻击了。
在“隘”（道路狭隘）的地形，谁占据了隘口谁的力量就变大了，我们要想尽可能先占领；在“险”（险要）的地形，也是同样，谁占据了高地就力量变大，如果敌人占领了，我们就要撤了。在“远”（相距较远）的地形，敌我势力均等，难以取胜，就不要去进军了。
2、“走”（败走），如果用一击十，就是以寡敌众，必然会败走。“弛”（松弛），兵强将弱，没有领导，力量无法凝聚，也必败；“陷”（陷落）将强兵弱，兵锋松散，同样力量无法凝聚，也必败；“崩”（崩溃），小将或偏将不听指挥，自己领军攻击，造成力量混乱，也必败；“乱”（散乱），为将者无法凝聚和善用自己手中的各种力量，也必败；“北”（败北），不了解敌情，以少去击多，以弱去击强，同样必败。
想以一击十的将军，根本不懂得战争之道是以强凌弱、以多欺少，肯定必败了。兵强将弱，或者将强兵弱，或者小将、偏将单独发力，就是我方的各种力量相互冲突，不一致，也必然无法发挥出最大的合力了。主将无法凝聚全军的力量，或者不懂得战争以众欺寡的本质而乱指挥，就是统帅不能让我方的力量变得最大，又不懂兵法的精髓，故必败无疑。
3、“故战道必胜，主曰无战，必战可也；战道不胜，主曰必战，无战可也”，如果战争情况是必胜的，那么君王说不战，将军也可以战；如果战争情况是不能胜的，那么君王说要战，将军也可以不战。在战争中，我们不能仅仅听权威和命令，而是要坚持战争的原则，坚持兵法的原则。在投资的战争中，我们更应该如此，不管是任何因素干扰我们，都要始终坚持我们的投资原则，在决策中、在操作中，投资原则告诉我们要出手就必须出手，告诉我们要等待就必须等待，告诉我们要离场就必须离场。
“故进不求名，退不避罪”，在战争中，我们的进攻不是为了功名，而是因为进攻对我们目前的战况最有利；我们的撤退不是为了避罪，而是因为撤退是目前战况下的最佳决策。说得太精彩了！我们在投资中也应该如此，当我们出手的时候，是因为有符合我们投资原则的机会，而不是为了赚钱；当我们撤离市场的时候，是因为我们的原则告诉我们目前的市场离场是最佳决策，而不是因为账户的盈亏。在我们的投资原则下，坚持做对的事情，做对的决策，忘记其它，这样我们就可以取得战争的胜利，取得投资的胜利。
4、知道我方可以进攻了，还要知道敌人有弱点让我们攻击，还要知道地形有利于我们作战，这样做到知己、知彼、知地（最好再加上知天时），就可以做到完胜、常胜了。这样，就可以“动而不迷，举而不穷”，行动不会迷惑，措施变化无穷。明白了这些用兵作战就可以使出无穷的变化了，让我方的力量越来越强，让敌人的力量越来越弱，最后我们以强凌弱、以多欺少，彻底地打败敌人。
5、取得战争胜利的根本，或者说兵法的精髓，到底是什么？我个人认为，战争的本质就是以众欺寡、以强凌弱！因此，战争的致胜之道，就是通过借用各种各样的力量，运用各种各样的谋略，促使我方的力量越强越多越好，促使敌方的力量越弱越少越好。兵法的精髓，不是什么排兵布阵，也不是什么出奇划谋，而是：凝聚自己的力量，并且集中使它更强大，同时寻找敌人力量变弱、变少的机会，在运动变化中找到战机。
我们知道，推动战争结局的因素非常多，有我方的力量、有敌方的力量，也有外在天时、地利以及第三方等的情况。在战争中，我们要尽可能促使各种力量都对我们有利，首先就是要将我方的力量，从将军到士兵，从武器到粮草，都形成一股集中的力量，避免因为我们自己而造成战争失败。同时，从“地形篇”来看，地形也是我们可以借用的一种力量，通过对各种地形的利用来增强我们的力量，削弱敌人的力量。
在投资的战场上，同样是一个以众欺寡、以强凌弱的地方，因此，我们必须想方设法的壮大、增加自己的力量，千方百计的削弱、减少敌人的力量。那么，怎么样可以使我们的力量更加强大呢？方法有很多，其中最主要的思路，就是找到所有力量都在进攻的战场，那么，我们拥有的力量就是最强大的。
《孙子兵法.九地篇》：
孙子曰：用兵之法，有“散地”，有“轻地”，有“争地”，有“交地”，有“衢地”，有“重地”，有“氾地”，有“围地”，有“死地”。诸侯自战其地，为“散地”。入人之地而不深者，为“轻地”。我得则利，彼得亦利者，为“争地”。我可以往，彼可以来者，为“交地”。诸侯之地三属，先至而得天下之众者，为“衢地”。入人之地深，背城邑多者，为“重地”。山林、险阻、沮泽，凡难行之道者，为“氾地”。所由入者隘，所从归者迂，彼寡可以击吾众者，为“围地”。疾战则存，不疾战则亡者，为“死地”。是故“散地”则无战，“轻地”则无止，“争地”则无攻，“交地”则无绝，“衢地”则合交，“重地”则掠，“氾地”则行，“围地”则谋，“死地”则战。
所谓古之善用兵者，能使敌人前后不相及，众寡不相恃，贵贱不相救，上下不相收，卒离而不集，兵合而不齐。合于利而动，不合于利而止。敢问：“敌众整而将来，待之若何？”曰：“先夺其所爱，则听矣。”
兵之情主速，乘人之不及，由不虞之道，攻其所不戒也。
凡为客之道：深入则专，主人不克；掠于饶野，三军足食；谨养而勿劳，并气积力，运兵计谋，为不可测。投之无所往，死且不北，死焉不得，士人尽力。兵士甚陷则不惧，无所往则固，深入则拘，不得已则斗。是故其兵不修而戒，不求而得，不约而亲，不令而信。禁祥去疑，至死无所之。吾士无余财，非恶货也；无余命，非恶寿也。令发之日，士卒坐者涕粘襟，卧者涕交颐。投之无所往者，诸、刿（hui）之勇也。
故善用兵者，譬如“率然”；“率然”者，常山之蛇也。击其首则尾至，击其尾则首至，击其中则首尾俱至。敢问：“兵可使如‘率然’乎？”曰：“可。”夫吴人与越人相恶也，当其同舟共济，遇风，其相救也，如左右手。是故方马埋轮，未足恃也；齐勇若一，政之道也；刚柔皆得，地之理也。故善用兵者，携手若使一人，不得已也。
将军之事：轻以幽，正以治。能愚士卒之耳目，使之无知。易其事，革其谋，使人无识；易其居，迂其途，使人不得虑。帅与之期，如登高而去其梯；帅与之深入诸侯之地，而发其机，焚舟破釜；若驱群羊，驱而往，驱而来，莫知所之。聚三军之众，投之于险，此谓将军之事也。九地之变，屈伸之利，人情之理，不可不察。
凡为客之道：深则专，浅则散。去国越境而师者，“绝地”也；四达者，“衢地”也；入深者，“重地”也；入浅者，“轻地”也；背固前隘者，“围地”也；无所往者，“死地”也。
是故“散地”，吾将一其志；“轻地”，吾将使之属；“争地”，吾将趋其后；“交地”，吾将谨其守；“衢地”，吾将固其结；“重地”，吾将继其食；“氾地”，吾将进其涂；“围地”，吾将塞其阙；“死地”，吾将示之以不活。
故兵之情：围则御，不得已则斗，过则从。
是故不知诸侯之谋者，不能预交；不知山林、险阻、沮泽之形者，不能行军；不用乡导者，不能得地利。四五者，不知一，非霸、王之兵也。夫霸、王之兵，伐大国，则其众不得聚；威加于敌，则其交不得合。是故不争天下之交，不养天下之权，信己之私，威加于敌，故其城可拔，其国可隳（hui）。施无法之赏，悬无政之令，犯三军之众，若使一人。犯之以事，勿告以言；犯之以利，勿告以害。
投之亡地然后存，陷之死地然后生。夫众陷于害，然后能为胜败。
故为兵之事，在于顺详敌之意，并敌一向，千里杀将，此谓巧能成事者也。
是故政举之日，夷关折符，无通其使；厉于廊庙之上，以诛其事。敌人开阖，必亟入之。先其所爱，微与之期。践墨随敌，以决战事。是故始如处女，敌人开户，后如脱兔，敌不及拒。
曾星智投资思索：
1、是故“散地”则无战，“轻地”则无止，“争地”则无攻，“交地”则无绝，“衢地”则合交，“重地”则掠，“氾地”则行，“围地”则谋，“死地”则战。所以，在本国境内则不适宜作战；刚刚深入敌国则不适宜停留；敌我相争的要地则不适宜去进攻，而是要先行占领；交通便利之地则要确保策应联系不要断绝了；多国相交之地则要加强外交联合；深入敌国腹地则要掠取敌国粮草；遇到难以通行的地方要快速通过；陷入容易被包围的地方则要想法避免被围；进入到死地则要拼死作战。
2、“合于利而动，不合于利而止”，能够造成有利于我的局面就行动，不能造成有利于我的局面就停止。判断一个战争行动（战术）是否要进行，就是看这样做其结果是不是对我们有利，能否造成有利的形势？如果能，则可以行动；如果不能，则不可以行动。也即是，判断战术行动的依据是对整个敌我力量形势的结果，而非局部的胜败也非其它因素。
这是一种非常理性和正确的策略，也是一个“决策者”（指挥战争的将军就是决策者），做出决策的最佳依据。我们在投资战争中，同样要切记此点，判断我们是否要做出一个投资决策的依据，就是这个行动的结果，在当时的市场状况是否能够产生对我们有利的结果。坚持这样的决策，就可以使我们始终保持理性，而不会依据某一次的盈亏、某一次的成败，而打乱了整体的投资战略。
3、“深入则专，主人不克”，侵入到敌国的腹地，则将士无法逃跑，就会专心作战，敌军就无法打败我们了。这一段讲述的是进入“重地”之后的作战方法和优势，主要是可以促使将士无法逃跑回国、回家，只能专心作战，应该战斗力提高了。这里，是最容易引起对孙子兵法误读的地方。
孙武那个时代的军队，是征召奴隶和农奴而来，而战争是为奴隶主和封建主而战。因此，对于士兵们来说，战争对他们的好处并不大，也就不是真心作战而是迫不得已。因此，如果离家很近，他们都会想方设法逃跑回家；而深入敌国腹地离家很远的时候，他们就不会想着逃跑，可以专心作战了。
所以，孙子在本篇重点讲述了重地、围地和死地对于作战的优势，都是基于这样一个军队士兵心理的基础的。在这里，我们就要明白，在重地、围地和死地作战，并非是一种最佳的战略或战术，而是出于统帅士兵的角度来考虑的。因此，如果这个基础发生了改变，也即士兵根本不会想着逃跑回家，而能够出于自愿地、为了自己的利益参加战争，那么，他们就不会有逃跑的想法。这样的话，我们就根本不应该把军队和士兵，故意地去进入到重地、围地和死地了。
4、“方马埋轮，未足恃也”，把马绑起来，把车轮埋到地下，也是阻挡不了士兵逃跑的。这就好比是在投资市场上，如果不明白市场运行内在的本质，即使再用什么纪律、规则，试图去克服自己的人性和心理问题，都是不可能的。那么，应该怎么做呢？
真正正确的做法是，“齐勇若一”、“刚柔皆得”，只有领导得法、指挥得当，才能够使士卒齐心合力；只有使强者和弱者都能发挥作用，才能有效的的利用地形，最终达到“携手若使一人”的程度。其内中的诀窍，就在于清晰推动军队壮大的力量非常多，我们要想方设法使每一种力量都成为有利的，而且使所有的各种力量都结合起来，这样就可以大幅提升我们的力量了。
在投资战争上，也即是要去跟踪和关注推动市场运行的各种力量的变化，以及所有力量相互之间关系的变化，这样的话，我们自己的情绪和心理就会完全消失了，因为我们的自我消失了，从内往外的想法变成了从外到内的思维了。
5、“愚士卒之耳目，使之无知”，曹操注：愚，误也。民可于乐，不可与虑始。作战意图，未行动前不让士卒们知道，……决不能作欺骗士兵解释。曹操的注都很精到，尤其是“民可于乐，不可与虑始”非常精彩：可以告诉他们开心的事情，一起快乐，切不可一开始就把忧虑或谋略告知他们。
6、“践墨随敌，以决战事”，情况不变时，或只有细小变化时要坚持按计划行动；情况变化较大时，要根据情况变化而相应地修改计划；情况发生根本变化时，才依据情况改变作战决心。曹注：“行践规矩，无常也。”在十家注中，“践墨随敌”别有解释。践，古通“残”。“践墨随敌”，即划除绳墨，也就是摆脱规矩和军事学上原则的规定，随着敌情的变化而随机应变。
这里说到了一切兵法最后的归宿，那就是“无常”，一切依据敌我双方局面和情势的变化，随机应变、因敌而变的执行、调整和改变我们的作战策略。在投资战争上同样如此，我们要抛弃所有对市场的固有看法，一切根据市场变化而变化。只有这样，才能做到完全的顺应市场，进入到无我之境，一切从整体的系统性角度去思考问题，并且是无论遇到何种境况都能够做出最有利的决策。
7、散地、轻地、争地、交地、衢地、重地、氾地、围地、死地，这就是“九地”，在不同的地理位置，行军作战要采用不同的策略和方法，因势而变。从“九地篇”的内容来看，孙武主要讲述的是重地、围地和死地等的作战方法，尤其是士兵的心理变化。我认为，正因为九地篇的这个特点，造成了人们对兵法最大的一个误解，那就是：认为我们要设法让军队进入到重地、围地和绝地，这样将士才会拼命死战。
历史上很多纸上谈兵的将领，都会犯这个大错误，就是故意把军队放置在危险之境地，以促使将士奋勇杀敌。其实，这是大错特错了。切不可故意让我们的军队陷入重地、围地和死地，那是迫不得已而为之，因为那样做的话，等于是大幅的削弱了我们客观上的力量，仅仅靠一点将士主观上的心理力量，不足以取得力量上的绝对优势以击败敌人。
战争的本质永远都是以强凌弱、以众欺寡，就地形利用而言，我们始终要想方设法让地形变成对我们有利的一种力量。也即是，无论是在九地中的任何一种地形，都要想方设法让它们变为对我方有利、对敌方不利，尽一切可能避免我方丧失地利这一个力量。
投资战争的本质和战争一样，也是以强凌弱、以众欺寡，就是更大的力量欺负更小的力量、更多的力量欺负更少的力量。在投资战争中的地利，就是不同的市场环境，我们切不可想着在市场环境不利的时候去投资。万不可在市场力量完整向下时去做多、万不可在市场力量完整向上时去做空，那样做，即使可以短期碰巧成功，但它无异于在推土机前面拣硬币。那样的话，即使我们再奋勇杀敌，再拼命死战，其最后的结果都是失败的，因为我们让环境（地形）的力量变成了一种不利的力量了。这样做，是非常危险的，就像在战争中故意把自己陷入重地、围地和死地，是非常危险的那样。
《孙子兵法.火攻篇》：
孙子曰：凡火攻有五：一曰火人，二曰火积，三曰火辎，四曰火库，五曰火队。行火必有因，烟火必素具。发火有时，起火有日。时者，天之燥也；日者，月在箕、壁、翼、轸也。凡此四宿者，风起之日也。
凡火攻，必因五火之变而应之。火发于内，则早应之于外。火发而其兵静者，待而勿攻，极其兵力，可从而从之，不可从而止。火可发于外，无待于内，以时发之。火发上风，无攻下风。昼风久，夜风止。凡军必知有五火之变，以数守之。
故以火佐攻者明，以水佐攻者强。水可以绝，不可以夺。
夫战胜攻取，而不修其功者凶，命曰“费留”。故曰：明主虑之，良将修之。非利不动，非得不用，非危不战。主不可以怒而兴师，将不可以愠而致敌；合于利而动，不合于利而止。怒可以复喜，愠可以复悦；亡国不可以复存，死者不可以复生。故明君慎之，良将警之；此安国全军之道也。
曾星智投资思索：
1、火人，火烧敌军兵卒；火积，火烧敌军粮草；火辎，火烧敌军辎重；火库，火烧敌军仓库；火队（sui，通遂），火烧敌军运输线。“发火有时，起火有日”，使用火攻要看“时”，要等到天旱地燥之时；起火要看“日”，要等到起风的时候。没有时、不干燥，火无法燃起来；没有日、不起风，火无法形成攻势，两者缺一不可。
“发火有时，起火有日”，即天旱地燥便于着火、有风足以形成攻势，这个火攻的关键也可以结合不同的战役随机应变。在投资的战场上，同样可以借助这样的思路，发火有时，则看市场是否具备了足够的力量去改变原来的运行方向，起火有日，则是看推动市场运行的其它力量是否同时也到位了？当然，兵法上的火攻思路，不仅可以促发我们这样的投资思维，也可以对其它方面进行延伸。
2、“火发而其兵静者，待而勿攻，极其火力，可从而从之，不可从而止”，火攻的作用是改变敌人的部署，引发混乱，我军借助火力在敌军乱中进攻，从而取得力量上的优势夺得胜利。但如果使用火攻时，没有引起敌人混乱，则说明火攻没有改变目前的力量对比，我方没有获得明显的力量上优势，因此暂不可进攻。此时，可再加强火力，看敌人是否能继续保持稳定，如果敌人乱了，则可以进攻了，因为力量向有利于我方转移了；如果敌人还没有乱，则要放弃这次的进攻了。
这里，我们可以看到，不是盲目一味的进攻，也不是使用火攻就可以取得胜利。和对其它兵法策略的判断一样，我们要看火攻能否改变目前敌我双方的力量对比。如果火攻后促使敌人的力量削弱、我方的力量增强，那么火攻就是取得了效果，我们可以出击了；如果火攻后敌人的力量没有削弱、我方的力量也就相对没有增强，则不可以轻举妄动，需要再等到力量发生改变才行。
所以，所有兵法的核心，都在于它是否能够改变目前敌我双方的力量对比，好的兵法策略可以削弱敌人的力量，从而相对提升我方的力量，达到我们的力量占据绝对优势，此时再向敌人进攻，则等于拿着石头去砸鸡蛋，胜利触手可及。如果一个战术，没有取到改变敌我双方力量的结果，无论它如何巧妙，局部上如何优势，都不足以采用。
同样，我们在投资战争上，也需要从敌我力量的对比去考虑问题，而不能停留在表面的涨跌和盈亏上。如果市场的力量转向了空方，那么，即使市场短期表面上涨，我们也要迅速的占到空方的那一边；反过来也是一样，市场的力量转向了多方，即使表面是下跌的，我们也要加入多方的阵营。所以，一切要从整体的力量去思考整个战局，切不可受市场表面的、短期的、局部的涨跌而影响了对整体力量的判断。
3、“非利不动，非得不用，非危不战”，不是有利不行动，不是有胜利把握不用兵，不是危急迫不得已不作战。所以，每一次出战，必须是对我们有利的行动，在作战前就取得了胜利的把握，或者到了危急关头必须一战了。
“主不可以怒而兴师，将不可以愠而致敌；合于利而动，不合于利而止”，君主不可以因为动怒了而发兵，将军不可以因为生气了而出战，只有合乎我们利益才可以作战，不合于利益就不要行动。投资的战争也是如此，我们不能以怒气去对付市场，不能为了证明自己去投资，也不能不承认错误去坚持亏损的操作，那样都是被个人情绪推动，而非根据利益决策。
在投资的战场上，更需要抛掉“怒”、“愠”，切不可因为自己的情绪而去做出投资行动。必须考虑到，什么样的决策对我们最有利，我们就要采取什么样的决策；如果一个决策对我们是不利的，不管在情绪上、心理上会怎样舒服，都应该坚持停止。只有这样，一切从“利”出发，从行动是否是目前局势下的最佳决策出发去行动，才能做到理性和客观。
《孙子兵法.用间篇》：
孙子曰：凡兴师十万，出征千里，百姓之费，公家之奉，日费千金。内外骚动，怠于道路，不得操事者，七十万家。相守数年，以争一日之胜，而爱爵禄百金，不知敌之情者，不仁之至也，非人之将也，非主之佐也，非胜之主也。故明君贤将，所以动而胜人，成功出于众者，先知也。先知者不可取于鬼神，不可象于事，不可验于度，必取于人，知敌之情者也。
故用间有五：有因间、有内间、有反间、有死间、有生间。五间俱起，莫知其道，是谓神纪，人君之宝也。因间者，因其乡人而用之。内间者，因其官人而用之。反间者，因其敌间而用之。死间者，为诳事于外，令吾间知之，而传于敌间也。生间者，反报也。
故三军之事，莫亲于间，赏莫厚于间，事莫密于间。非圣智不能用间，非仁义不能使间，非微妙不能得间之实。微哉！微哉！无所不用间也。间事未发，而先闻着，间与所告者皆死。
凡军之所欲击，城之所欲攻，人之所欲杀，必先知其守将、左右、谒者、门者、舍人之姓名，令吾间必所知之。
必索敌人之间来间我者，因而利之，导而舍之，故反间可得而用也。因是而知之，故乡间、内间可得而使也；因是而知之，故死间为诳事可使告敌；因是而知之，故生间可使如期。五间之事，主必知之，知之必在于反间，故反间不可不厚也。
昔殷之兴也，伊挚在夏；周之兴也，吕牙在殷。故惟明君贤将能以上智为间者，必成大功。此兵之要，三军之所恃而动也。
曾星智投资思索：
1、“先知者不可取于鬼神，不可象于事，不可验于度”，要做到事先了解情况有三不可：一、不可取于鬼神；二、不可对事物进行机械类比推测；三、不可验证于天象。我们联想到投资中对情报和资料的获取，也是同样如此，我们不能听信于任何他人的研究和分析，必须完全亲自对各种材料和信息进行判断，才能准确的获知市场的状况和我们应该做出何种投资决策。
也不可以把现在的市场，简单与以往的历史进行类比，然后进行推测（不可象于事），这是拥有一些经验的投资者最容易犯的错误，他们往往不自觉的把现在的市场，类比过去某一个时期的市场，并以此推测市场接下来的运行状况。这犯的是经验主义错误，要记住，生活中有时候经验是害人的，而在投资中经验肯定是害人的，人们大部分从经验中得到的教训都是错误的，因为时间和空间不断在演变，历史从来就不会重演，人不可能两次踏进同一条河流。
但这类的错误也有更不明显的，那就是用市场去验证投资预测。当市场按照预测运行时，就以为自己对了，这是绝对的错误，市场永远无法证明你的判断是对的，市场之所以这样运行，永远可能是因为你用于判断之外的、别的原因促使的，所以绝对不要以为是你用于预测的那个原因促使的。如果这样以为了，然后下一次继续这样做，那么，迟早有一天你会败得一塌涂地。
2、“死间者，为诳事于外，令吾间知之，而传于敌间也”，死间，传递假情报使敌人信以为真，这样使敌军上当，但敌人事后将因受欺骗而处死我之间谍，所以叫做死间。死间，是五类间谍中，最具有悲壮味道的，也是属于进攻型的间谍方式，它不仅是获取情报，而且是制造情报，把敌人诱入我们力量强大的地方，以完成最后的胜利。
3、“故三军之事，莫亲于间，赏莫厚于间，事莫密于间”，孙子认为三军之事，最重要的就是间，也即通过间谍获取情报。同样，在我们的投资中，所有事情中最重要的，也就是获取对于市场最原始的、第一手的、最真实的资料，它们就是我们做出投资判断和决策的情报。这么重要的事情，我们怎么可以依靠他人的研究和观点呢？我们怎么可以靠写财经文字赚工资的所谓专家、分析师和媒体记者呢？
不能，绝对不能！如果在投资中有什么事情，是我们必须永远坚持亲自去做的话，那就是获取市场最一手的资料，并对它们进行最原始的、完全独立的研究和分析，形成自己的市场运行状况判断，并依此做出投资的决策。每一个想成功的投资者，都必须要记住，绝对不能依靠任何他人的市场资料和情报，永远都必须自己亲自、独立的去获取。
4、战争中的情报，是我们做出一切战略和战术决策的基础，因此是所有事务推进的前提，是重中之重。当情报准确时，我们制定的战略和战术，就可以做到符合当前的战局，能够发现敌人力量薄弱之处以进行攻击，敌人力量强大之处以回避，找到我方相比力量优势的地方来利用，我方力量相对弱势的地方对力量进行重新组合以使其强大。因此，情报的核心，就是对敌我双方全方面力量状况的掌握，最终的目的，是提升并以我方强大的力量，去攻击敌方削弱的、比我方相对最弱的力量。
一旦情报失实，也就是我们对当前敌我双方各方面的力量认识错误，也就完全混淆了敌我力量的强弱优劣，在这样的情况下，所有的战略和战术都将失去坚实的基础，战争必然一败涂地。什么是好的情报？那就是第一手的、原始的情报，我们不能通过中间的途径、通过他人的信息来获取情报，而必须完全依靠最直接的获取途径。所以，要了解敌人和敌国的状况，我们必须有间谍深入敌军和敌国，必须不惜一切代价获取最原始的资料。
在投资的战场，我们做出一切市场判断、选择和决策的依据，同样是我们获取的情报。这些投资的情报，就像战争的情报，我们不能够依靠别人来提供一样，投资中的情报我们也必须独立的获取，必须自己去发掘第一手的、原始的资料，剔除所有第二手的、经过加工的、他人的、群体的资料。
如果让我选择伟大投资家们的唯一一个共同特征，那么，我会毫不犹豫的投给“独立”，所有成功的投资者都必须独立的思考、独立的分析、独立的研究和独立的判断，投资绝对不是群体决策的事情。大部分投资者的失败，就是因为他们把自己的决策建立在他人的分析和判断之上，最成功的投资者要远离所有的他人分析，远离投资媒体和投资群体，做一个独立的投资者、并独立为自己的决策承担责任。
曾星智写于2013年秋。
有关键情节透露
