Name: 公司理财
ISBN: 9787111367512

作者: [美] 斯蒂芬 A. 罗斯 / [美] 伦道夫 W. 威斯特菲尔德 / [美] 杰弗利 F. 杰富
出版社: 机械工业出版社
原作名: Corporate finance
译者: 吴世农 / 沈艺峰 / 王志强等
出版年: 2012-1
页数: 672
定价: 88.00元
装帧: 平装
丛书: 华章教材经典译丛
ISBN: 9787111367512

豆瓣评分

9.4

646人评价

5星

71.8%
4星

23.8%
3星

3.7%
2星

0.5%
1星

0.2%

评价:

内容简介 · · · · · ·

斯蒂芬A.罗斯、伦道夫W.威斯特菲尔德、杰弗利F.杰富编写的《公司理财(原书第9版)》分8篇，共31章，涵盖了公司财务管理的所有问题，包括资产定价、投资决策、融资工具和筹资决策、资本结构和股利分配政策、长期财务规划和短期财务管理、收购兼并、国际理财和财务困境等，并且新增了股票和债券的内容。《公司理财(原书第9版)》篇章结构十分精妙、逻辑严密、内容新颖、资料翔实、易教易学，既适合作为商学院MBA、财务管理和金融管理本科生、研究生的教科书，又适合作为财务和投资专业人士、大学相关教师和研究人员的必读名著或参考书。

作者简介 · · · · · ·

斯蒂芬A.罗斯(Stephen A.Ross)：现任MIT斯隆管理学院弗朗科·莫迪格利安尼(FrancoModigliani)财务与经济学教授。他是世界上著述最丰的财务学家和经济学家之一。罗斯教授以其在“套利定价理论”(APT)方面的杰出成果而闻名于世，并且在信号显示、代理理论、期权定价以及利率的期间结构理论等领域有深厚造诣。他曾任美国财务学会会长，现任多家学术和实践类杂志副主编，加州教师退休基金会(CalTech)托管人，大学退休权益基金会(CREF)及Freddie Mac公司董事，罗尔一罗斯资产管理公司董事会主席。

伦道夫W.威斯特菲尔德(Randolph W.Westerfield)，南加利福尼亚大学(USC)马歇尔商学院荣誉院长，查尔斯B.桑顿(Charles B.Thornton)财务学教授。此前曾在宾夕法尼亚大学沃顿商学院任教长...

(展开全部)

目录 · · · · · ·

译者序
前言
第一篇价值
第1章公司理财导论
1.1什么是公司理财
1.2企业组织
· · · · · · (更多)

豆瓣成员常用的标签(共175个) · · · · · ·

金融财务理财公司经济经济学教材经典

丛书信息

　　华章教材经典译丛 (共25册), 这套丛书还有《管理学》,《公司理财》,《期权、期货及其他衍生产品(原书第9版)》,《供应链物流管理(原书第4版)》,《投资银行、对冲基金和私募股权投资》等。

喜欢读"公司理财"的人也喜欢 · · · · · ·

: 投资学(原书第9版)

: 货币金融学

: 国际金融新编

: 货币金融学

: 宏观经济学

: 期权、期货及其他衍生产品(原书第9...

: 货币银行学

: 国际金融新编

: 行为金融

: 微观经济学

我来说两句

短评 · · · · · · ( 全部 199 条 )

公司理财的话题 · · · · · · ( 全部条 )

什么是话题

无论是一部作品、一个人，还是一件事，都往往可以衍生出许多不同的话题。将这些话题细分出来，分别进行讨论，会有更多收获。

我要写书评

公司理财的书评 · · · · · · ( 全部 28 条 )

一本有特色的公司理财教材

这是一本国内非常流行的国外公司理财教材，应该说，与之同类型而且也很不错的还有梅耶斯的《公司财务原理》等，但是这本书似乎被采纳的更多些。除了原书本身不错以外，原因还包括：机械工业出版社的大力推动；本书翻译的相对较好；其框架相对更适应中国读者等等。这本书的几个... (展开)

138

5 13回应

天威 2010-12-25 21:48:30 机械工业出版社2009版

理论与实践之间

这篇书评可能有关键情节透露

本人的读书笔记，见笑了理论与实践之间 ——读《公司理财》摘要：作为财务管理学的权威著作，《公司理财》已经赢得了世界范围的声誉，具有极高的学术价值，深受教师和学生的喜爱。其再版7次，重印达数十万本就是最好的证明。而作为一个财务管理专业的学生，《公司理财》更... (展开)

1 16回应

john shin 2008-10-01 11:47:06 机械工业出版社2007版

关于这本书的使用方式

　推荐复旦大学出版的公司金融作为先行的读本，因为这本罗斯的公司金融案例颇多，初学时不容易掌握到公司金融这门学科的架构，可谓管中窥豹只见一斑。当你对整个公司金融有了一个整体认识之后再学习这本书，这下就可谓有的放矢，百发百中了！我在大学时学习这门功课的一点体... (展开)

5 5回应

流石兄貴 2010-02-10 16:57:36 机械工业出版社2007版

财务管理教材的经典

这本应该是机械工业社的翻译本,已经出到6版了,我当初读的是5版英文原版,书中经典案例很多,每章后面题目超级多啊,呵呵,当初看的是晕乎晕乎的,很多东西如果工作上不用到的话,可能都会忘记,我就是典型的一个,对于要考CPA的朋友，读了此本书对于中文教材里的一些概念可能会融会贯通... (展开)

0回应

Mount 2010-12-06 00:05:26 机械工业出版社2007版

经典

这本书条理清晰，内容翔实，是学习公司财务最好的一本教材或参考书，值得手头留有一本。我看的是第六版的中译本，除了个别疏忽的地方之外，本书的翻译也是很不错的，没有其他翻译版中常见的晦涩难懂。本书内容主要有三大部分。第一，资本决策，即考虑资产负债表的左边，如何进... (展开)

2回应

暮暮夏 2009-07-13 19:55:04 人民邮电2006版

初學者入門好書

關於理財，西方的經濟體系確實先進很多，對很多理論方面的東西理解也透切許多。這本書讀起來很通俗易懂且引人入勝，很多知識點除了詳細講解，背後還附有扼要歸納，我認為是初學者入門的好書。無論學什麽，打好基礎才是最重要的，基礎好了，再去理解深層的東西自然就水到渠成... (展开)

0回应

[已注销] 2007-12-16 10:32:02 McGraw-Hill Book Co2005版

一本典型罗嗦教材

我是一穷人。我来到美国。看到什么都贵的要死。提起买教材我就很想撞强。这本书已经出到了第八版。教授们虽然不是共产主义分子但是都很与时俱进，立刻要求我等去买第八版。最新最新最新。。。。好吧网店看看。最便宜的还要150美元。我天的 150RMB的书还从没有买过。。现在... (展开)

1 8回应

clearriver 2011-09-17 18:50:52 机械工业出版社2009版

对比《公司财务原理》看，小有收获~

读这本书之前，先读了《公司财务原理》，两本书被誉为公司理财的两本经典，内容大部分类似，没有资格评论那本书更好，毕竟先入为主，但先入却读的艰难，后者读起来便轻松不少。两者在叙述顺序上差别比较大，前者开始就讲解净现值法则，股票债券价值评估，资本资产定价模型，套... (展开)

2 0回应

zxl 2010-05-20 20:20:17 机械工业出版社2007版

总体不错，但也有不足

今天终于把这本书全部读完了！总体来说，的确是一本非常不错的书。三位作者用清晰严谨的思路、大量生动的实例、诙谐幽默的语言描绘出了公司理财的整个知识体系，其水准不是任何一本国内财务教材所能比肩的。只要用心读，哪怕是对财务学一无所知的读者也完全可以读懂此书... (展开)

0回应

[已注销] 2011-03-20 12:57:54 机械工业出版社2007版

Ross太幽默了

书里冷幽默大把大把。。。在图书馆里看的贱笑。。。就是影印版质量不行。。。眼睛疼。。。原版太贵买不起有木有！！！！！！（抱歉，你的评论太短了）。。。。。。书里冷幽默大把大把。。。在图书馆里看的贱笑。。。就是影印版质量不行。。。眼睛疼。。。原版太贵... (展开)

1 0回应

> 更多书评28篇

读书笔记 · · · · · · (共6篇)

我来写笔记

按有用程度
按页码先后
最新笔记

展开收起
第一章

秋天的老酸奶

### 资产负债表筹集资金的方式反映在资产负债表的右边。分为负债和所有者权益。负债也可分为短期负债和长期负债。短期负债，也被称为流动负债，是指那些在一年之内必须偿还的贷款和债务；长期负债不必在一年之内偿还。所有者权益等于公司资产价值与其负债之间的差。我们用资本预算（capital budgeting）这个专有名词来描述长期资产的投资和管理过程公司如何筹集所需的资金呢，这个问题涉及资本结构（capital structure) 即..
2014-03-25 14:32 7人喜欢

### 资产负债表
筹集资金的方式反映在资产负债表的右边。分为负债和所有者权益。负债也可分为短期负债和长期负债。短期负债，也被称为流动负债，是指那些在一年之内必须偿还的贷款和债务；长期负债不必在一年之内偿还。所有者权益等于公司资产价值与其负债之间的差。
我们用资本预算（capital budgeting）这个专有名词来描述长期资产的投资和管理过程
公司如何筹集所需的资金呢，这个问题涉及资本结构（capital structure) 即公司短期及长期负债与所有者权益的比例
从资产负债表角度看，现金流量的短期管理与净营运资本有关（net working capital ) 。净营运资本是指流动资产与流动负债之差。
### 企业的几种组织方式
- 个人独资
- 不付公司所得税，所有利润按个人所得纳税
- 对企业债务负有无限责任
- 合伙
- 普通合伙制 vs 有限合伙制，后者允许某些合伙人对企业债务的责任仅限于其个人在合伙制企业的出资额。后者需要至少有一个普通合伙人，有限合伙人不参与企业管理。
- 合伙制企业在没有宣布解散的情况下很难转让产权。需要所有普通合伙人的一致同意。
- 筹集大量资金困难。权益资本规模通常受合伙人自身能力的限制。
- 个人独资和合伙的劣势（1）无限责任（2）有限的企业生命（3）产权转让的困难，这三项导致（4）筹集资金的困难
- 公司
- 有限责任，易于转让和永续经营是公司制这种企业组织形式的主要优点。这些优点增加了公司筹集资金的能力
- 重大缺陷是除了股东的股利收入征税外，还对公司的收入征税。双重课税
### 财务管理目标
从股东角度看，什么决策是一个好的财务管理决策：财务管理的目标是最大化现有股票的每股现值。更一般化的表述为：最大化现有所有者权益的市场价值
### 代理问题和公司的控制
- 股东和管理层之间的关系被称为代理关系
- agency problem 代理问题
- 给代理方支付报酬的方式是影响代理问题的一个要素
- agency cost 代理成本指股东和管理层利益冲突的成本。这些成本可以是直接的也可以是间接的，间接比如失去的机会。直接的代理成本 a) 管理层受益但股东蒙受损失的不必要的公司支出 2）出于监管管理层行为需要的支出。
- 管理人员薪酬：a) 高级管理人员薪酬通常都是和总体财务绩效，尤其是每股价值联系在一起的。b) 工作前景。那些能成功执行股东目标的管理者在市场上供不应求，因此他们可以要求更高的薪水。
- 公司控制权最终在鼓动手里。股东选举董事会，再由董事会聘请和解雇管理层。代理权之争 ( proxy flight ) ，通过收集代理权或接管的方式。避免成为其他企业的接管对象成了管理层为股东利益行事的另一个激励。
现在的理论和证据都与下面的观点相一致：股东控制着公司；股东财富最大化是公司的相关目标。即使是这样，毫无疑问，在许多时候管理当局至少会暂时牺牲股东利益而追求自身的目标。
### 利益相关者
职工、顾客、供应商甚至政府在公司中都有某些财务方面的利益. stakeholder，一般来说，利益相关者是除了股东和债券人之外，其他对企业的现金流量有潜在索取权的人。
### 萨班斯-奥克斯利法案
Sarbox
- 最重要的是，法案要求公司管理层对公司财务报告准确性负责
- 任何法律都会带来成本，提高了公司审计成本，2004年公司为了遵守法案付出的平均成本为451万元，有部分公司因此退市
- 退市的公司不需要提交季报或年报，不需要进行独立审计师的年度审计，同时高管层也不需要保证财务报告的准确性。存在的成本是，公司宣布退市时，股价会大幅下滑，进入资本市场的渠道将会受到限制，银行贷款利息变高。

推荐

回应 2014-03-25 14:32
展开收起
第二章：银行及其他金融中介

秋天的老酸奶

### 分析资产负债表 - 资产-负债=所有者权益 - 注意三个问题：流动性、债务与权益、市价与成本 - 流动性 ( liquidity) 指（在不引起价值大幅损失的前提下）资产变现的方便与快捷程度。流动资产( current assets) 的流动性最强，它包括现金以及自资产负债表编制之日起一年内能够变现的其他资产。固定资产（fixed assets ) 流动性不高。资产流动性越大，对短期债务的清偿能力越强。但流动资产的收益率通常低于固定资产收益率，企..
2014-03-25 15:27 1人喜欢

### 分析资产负债表
- 资产-负债=所有者权益
- 注意三个问题：流动性、债务与权益、市价与成本
- 流动性 ( liquidity) 指（在不引起价值大幅损失的前提下）资产变现的方便与快捷程度。流动资产( current assets) 的流动性最强，它包括现金以及自资产负债表编制之日起一年内能够变现的其他资产。固定资产（fixed assets ) 流动性不高。资产流动性越大，对短期债务的清偿能力越强。但流动资产的收益率通常低于固定资产收益率，企业投资于流动性强的资产是以牺牲对收益更高的资产的投资机会为代价的。
- 负债（liabilities) 是企业所承担的在规定期限内偿付现金的责任。一般来说，债券人对企业现金流量有第一索取权。
- 市价与成本。企业资产的会计价值通常指置存价值或账面价值，实际指成本。而非 market value 市场价值。在资产负债表中较难推断出市价。
### 分析利润表
- 收入-费用=利润
- 用来衡量企业在某一特定时期（如一年）内的业绩
- 经营活动部分报告企业主营业务的收入和费用，其中一个特别重要的指标是息税前利润（EBIT）,反应扣除所得税和融资费用之前的利润。
- 利润表最后一项净利润，通常被表示成普通股的每股利润，即每股收益的形式
- 分析时注意：公认会计准则、非现金项目、时间与成本
- 公认会计准则：收入应与费用相配比，这样，在收入发生或应计时，即使没有现金流量，也要在利润表上报告。
- 非现金项目：例如递延税款，从现金流量角度看不是一笔现金流出。实务中，现金流与会计收入的差异可能是非常巨大的，理解此差异是重要的。
- 时间和成本：短期，长期。长期看，所有成本都是变动的，但财务会计对变动成本和固定成本不做区分，通常将成本分为产品成本和期间费用。
### 税
- 别忘了税法是政治的产物，而不是经济、暴力的产物。所以，它没必要符合经济逻辑
- 平均税率和边际税率
- 平均税率等于应纳税额除以应税所得，也就是收入中用于付税的金额所占的百分比
- 边际税率则是多赚一美元需要多支付的税金
- 一般而言，与财务决策有关的是边际税率，因为新的现金流量总是会按照边际税率计税，而财务决策通常涉及新的现金流量或现有现金流量的变动。
### 净营运资本
- 净营运资本等于流动资产减流动负债。
- 企业除了投资于固定资产，还要投资于净营运资本，这就是净营运资本变动额（change
in net working capital ) 通常情况下，成长性企业的净营运资本变动额是正数
### 财务现金流量
- 企业财务报表中最重要的项目：现金流量（cash flow) 说明现金及其等价物是如何变动的。从财务角度看，企业的价值就在于其产生现金流量的能力
- 现金流量不同于净营运资本
- 资产的现金流量一定等于流向债券人的现金流量与流向权益投资者的现金流量。
- 企业现金流量：经营性现金流量+资本性支出+净营运资本的增加
- 企业流向投资者的现金流量：债务+权益
- 经营性现金流量通常为正，当企业的经营性现金流量长期为负，就表明该企业陷入困境。现金流量总额经常为负，当企业快速增长时，存货和固定资产支出可能很大。
- 净利润不同于现金流量，当判断企业的经济状况和财务状况时，现金流量更加有用
- 现金流分析之所以广受欢迎的原因之一在于现金流难以被操控以及被编造，虽然也能找出一些操控的办法，但主要只能增大经营性现金流量，总的现金流量不会受到影响。所以应该关注总的。

推荐

回应 2014-03-25 15:27
展开收起
第201页

[已注销]

表10-1中给出的数据和例10-2和例10-3中引用的数据完全对不上。我查看了一下原来版本的英文版，才发现是表10-1的数据有问题。文中另外还有一些文字上的错误就不一一列举了。写了一本很糟糕的书只是犯错而已，而把一本好书翻译很糟糕却是犯罪。
2013-06-14 22:10

表10-1中给出的数据和例10-2和例10-3中引用的数据完全对不上。我查看了一下原来版本的英文版，才发现是表10-1的数据有问题。
文中另外还有一些文字上的错误就不一一列举了。
写了一本很糟糕的书只是犯错而已，而把一本好书翻译很糟糕却是犯罪。

推荐

回应 2013-06-14 22:10
展开收起
第85页

HF

例5-3 那个岛值多少钱？大约24美元的贷物（应改为货物）
2013-06-01 14:21

例5-3 那个岛值多少钱？
大约24美元的贷物（应改为货物）

推荐

回应 2013-06-01 14:21

展开收起
第76页

HF

概念问题什么是增长（应改为增长率）的决定因素。
2013-05-25 19:32

概念问题
什么是增长（应改为增长率）的决定因素。

推荐

回应 2013-05-25 19:32
展开收起
第85页

HF

例5-3 那个岛值多少钱？大约24美元的贷物（应改为货物）
2013-06-01 14:21

例5-3 那个岛值多少钱？
大约24美元的贷物（应改为货物）

推荐

回应 2013-06-01 14:21
展开收起
第201页

[已注销]

表10-1中给出的数据和例10-2和例10-3中引用的数据完全对不上。我查看了一下原来版本的英文版，才发现是表10-1的数据有问题。文中另外还有一些文字上的错误就不一一列举了。写了一本很糟糕的书只是犯错而已，而把一本好书翻译很糟糕却是犯罪。
2013-06-14 22:10

表10-1中给出的数据和例10-2和例10-3中引用的数据完全对不上。我查看了一下原来版本的英文版，才发现是表10-1的数据有问题。
文中另外还有一些文字上的错误就不一一列举了。
写了一本很糟糕的书只是犯错而已，而把一本好书翻译很糟糕却是犯罪。

推荐

回应 2013-06-14 22:10
展开收起
第二章：银行及其他金融中介

秋天的老酸奶

### 分析资产负债表 - 资产-负债=所有者权益 - 注意三个问题：流动性、债务与权益、市价与成本 - 流动性 ( liquidity) 指（在不引起价值大幅损失的前提下）资产变现的方便与快捷程度。流动资产( current assets) 的流动性最强，它包括现金以及自资产负债表编制之日起一年内能够变现的其他资产。固定资产（fixed assets ) 流动性不高。资产流动性越大，对短期债务的清偿能力越强。但流动资产的收益率通常低于固定资产收益率，企..
2014-03-25 15:27 1人喜欢

### 分析资产负债表
- 资产-负债=所有者权益
- 注意三个问题：流动性、债务与权益、市价与成本
- 流动性 ( liquidity) 指（在不引起价值大幅损失的前提下）资产变现的方便与快捷程度。流动资产( current assets) 的流动性最强，它包括现金以及自资产负债表编制之日起一年内能够变现的其他资产。固定资产（fixed assets ) 流动性不高。资产流动性越大，对短期债务的清偿能力越强。但流动资产的收益率通常低于固定资产收益率，企业投资于流动性强的资产是以牺牲对收益更高的资产的投资机会为代价的。
- 负债（liabilities) 是企业所承担的在规定期限内偿付现金的责任。一般来说，债券人对企业现金流量有第一索取权。
- 市价与成本。企业资产的会计价值通常指置存价值或账面价值，实际指成本。而非 market value 市场价值。在资产负债表中较难推断出市价。
### 分析利润表
- 收入-费用=利润
- 用来衡量企业在某一特定时期（如一年）内的业绩
- 经营活动部分报告企业主营业务的收入和费用，其中一个特别重要的指标是息税前利润（EBIT）,反应扣除所得税和融资费用之前的利润。
- 利润表最后一项净利润，通常被表示成普通股的每股利润，即每股收益的形式
- 分析时注意：公认会计准则、非现金项目、时间与成本
- 公认会计准则：收入应与费用相配比，这样，在收入发生或应计时，即使没有现金流量，也要在利润表上报告。
- 非现金项目：例如递延税款，从现金流量角度看不是一笔现金流出。实务中，现金流与会计收入的差异可能是非常巨大的，理解此差异是重要的。
- 时间和成本：短期，长期。长期看，所有成本都是变动的，但财务会计对变动成本和固定成本不做区分，通常将成本分为产品成本和期间费用。
### 税
- 别忘了税法是政治的产物，而不是经济、暴力的产物。所以，它没必要符合经济逻辑
- 平均税率和边际税率
- 平均税率等于应纳税额除以应税所得，也就是收入中用于付税的金额所占的百分比
- 边际税率则是多赚一美元需要多支付的税金
- 一般而言，与财务决策有关的是边际税率，因为新的现金流量总是会按照边际税率计税，而财务决策通常涉及新的现金流量或现有现金流量的变动。
### 净营运资本
- 净营运资本等于流动资产减流动负债。
- 企业除了投资于固定资产，还要投资于净营运资本，这就是净营运资本变动额（change
in net working capital ) 通常情况下，成长性企业的净营运资本变动额是正数
### 财务现金流量
- 企业财务报表中最重要的项目：现金流量（cash flow) 说明现金及其等价物是如何变动的。从财务角度看，企业的价值就在于其产生现金流量的能力
- 现金流量不同于净营运资本
- 资产的现金流量一定等于流向债券人的现金流量与流向权益投资者的现金流量。
- 企业现金流量：经营性现金流量+资本性支出+净营运资本的增加
- 企业流向投资者的现金流量：债务+权益
- 经营性现金流量通常为正，当企业的经营性现金流量长期为负，就表明该企业陷入困境。现金流量总额经常为负，当企业快速增长时，存货和固定资产支出可能很大。
- 净利润不同于现金流量，当判断企业的经济状况和财务状况时，现金流量更加有用
- 现金流分析之所以广受欢迎的原因之一在于现金流难以被操控以及被编造，虽然也能找出一些操控的办法，但主要只能增大经营性现金流量，总的现金流量不会受到影响。所以应该关注总的。

推荐

回应 2014-03-25 15:27

展开收起
第二章：银行及其他金融中介

秋天的老酸奶

### 分析资产负债表 - 资产-负债=所有者权益 - 注意三个问题：流动性、债务与权益、市价与成本 - 流动性 ( liquidity) 指（在不引起价值大幅损失的前提下）资产变现的方便与快捷程度。流动资产( current assets) 的流动性最强，它包括现金以及自资产负债表编制之日起一年内能够变现的其他资产。固定资产（fixed assets ) 流动性不高。资产流动性越大，对短期债务的清偿能力越强。但流动资产的收益率通常低于固定资产收益率，企..
2014-03-25 15:27 1人喜欢

### 分析资产负债表
- 资产-负债=所有者权益
- 注意三个问题：流动性、债务与权益、市价与成本
- 流动性 ( liquidity) 指（在不引起价值大幅损失的前提下）资产变现的方便与快捷程度。流动资产( current assets) 的流动性最强，它包括现金以及自资产负债表编制之日起一年内能够变现的其他资产。固定资产（fixed assets ) 流动性不高。资产流动性越大，对短期债务的清偿能力越强。但流动资产的收益率通常低于固定资产收益率，企业投资于流动性强的资产是以牺牲对收益更高的资产的投资机会为代价的。
- 负债（liabilities) 是企业所承担的在规定期限内偿付现金的责任。一般来说，债券人对企业现金流量有第一索取权。
- 市价与成本。企业资产的会计价值通常指置存价值或账面价值，实际指成本。而非 market value 市场价值。在资产负债表中较难推断出市价。
### 分析利润表
- 收入-费用=利润
- 用来衡量企业在某一特定时期（如一年）内的业绩
- 经营活动部分报告企业主营业务的收入和费用，其中一个特别重要的指标是息税前利润（EBIT）,反应扣除所得税和融资费用之前的利润。
- 利润表最后一项净利润，通常被表示成普通股的每股利润，即每股收益的形式
- 分析时注意：公认会计准则、非现金项目、时间与成本
- 公认会计准则：收入应与费用相配比，这样，在收入发生或应计时，即使没有现金流量，也要在利润表上报告。
- 非现金项目：例如递延税款，从现金流量角度看不是一笔现金流出。实务中，现金流与会计收入的差异可能是非常巨大的，理解此差异是重要的。
- 时间和成本：短期，长期。长期看，所有成本都是变动的，但财务会计对变动成本和固定成本不做区分，通常将成本分为产品成本和期间费用。
### 税
- 别忘了税法是政治的产物，而不是经济、暴力的产物。所以，它没必要符合经济逻辑
- 平均税率和边际税率
- 平均税率等于应纳税额除以应税所得，也就是收入中用于付税的金额所占的百分比
- 边际税率则是多赚一美元需要多支付的税金
- 一般而言，与财务决策有关的是边际税率，因为新的现金流量总是会按照边际税率计税，而财务决策通常涉及新的现金流量或现有现金流量的变动。
### 净营运资本
- 净营运资本等于流动资产减流动负债。
- 企业除了投资于固定资产，还要投资于净营运资本，这就是净营运资本变动额（change
in net working capital ) 通常情况下，成长性企业的净营运资本变动额是正数
### 财务现金流量
- 企业财务报表中最重要的项目：现金流量（cash flow) 说明现金及其等价物是如何变动的。从财务角度看，企业的价值就在于其产生现金流量的能力
- 现金流量不同于净营运资本
- 资产的现金流量一定等于流向债券人的现金流量与流向权益投资者的现金流量。
- 企业现金流量：经营性现金流量+资本性支出+净营运资本的增加
- 企业流向投资者的现金流量：债务+权益
- 经营性现金流量通常为正，当企业的经营性现金流量长期为负，就表明该企业陷入困境。现金流量总额经常为负，当企业快速增长时，存货和固定资产支出可能很大。
- 净利润不同于现金流量，当判断企业的经济状况和财务状况时，现金流量更加有用
- 现金流分析之所以广受欢迎的原因之一在于现金流难以被操控以及被编造，虽然也能找出一些操控的办法，但主要只能增大经营性现金流量，总的现金流量不会受到影响。所以应该关注总的。

推荐

回应 2014-03-25 15:27
展开收起
第一章

秋天的老酸奶

### 资产负债表筹集资金的方式反映在资产负债表的右边。分为负债和所有者权益。负债也可分为短期负债和长期负债。短期负债，也被称为流动负债，是指那些在一年之内必须偿还的贷款和债务；长期负债不必在一年之内偿还。所有者权益等于公司资产价值与其负债之间的差。我们用资本预算（capital budgeting）这个专有名词来描述长期资产的投资和管理过程公司如何筹集所需的资金呢，这个问题涉及资本结构（capital structure) 即..
2014-03-25 14:32 7人喜欢

### 资产负债表
筹集资金的方式反映在资产负债表的右边。分为负债和所有者权益。负债也可分为短期负债和长期负债。短期负债，也被称为流动负债，是指那些在一年之内必须偿还的贷款和债务；长期负债不必在一年之内偿还。所有者权益等于公司资产价值与其负债之间的差。
我们用资本预算（capital budgeting）这个专有名词来描述长期资产的投资和管理过程
公司如何筹集所需的资金呢，这个问题涉及资本结构（capital structure) 即公司短期及长期负债与所有者权益的比例
从资产负债表角度看，现金流量的短期管理与净营运资本有关（net working capital ) 。净营运资本是指流动资产与流动负债之差。
### 企业的几种组织方式
- 个人独资
- 不付公司所得税，所有利润按个人所得纳税
- 对企业债务负有无限责任
- 合伙
- 普通合伙制 vs 有限合伙制，后者允许某些合伙人对企业债务的责任仅限于其个人在合伙制企业的出资额。后者需要至少有一个普通合伙人，有限合伙人不参与企业管理。
- 合伙制企业在没有宣布解散的情况下很难转让产权。需要所有普通合伙人的一致同意。
- 筹集大量资金困难。权益资本规模通常受合伙人自身能力的限制。
- 个人独资和合伙的劣势（1）无限责任（2）有限的企业生命（3）产权转让的困难，这三项导致（4）筹集资金的困难
- 公司
- 有限责任，易于转让和永续经营是公司制这种企业组织形式的主要优点。这些优点增加了公司筹集资金的能力
- 重大缺陷是除了股东的股利收入征税外，还对公司的收入征税。双重课税
### 财务管理目标
从股东角度看，什么决策是一个好的财务管理决策：财务管理的目标是最大化现有股票的每股现值。更一般化的表述为：最大化现有所有者权益的市场价值
### 代理问题和公司的控制
- 股东和管理层之间的关系被称为代理关系
- agency problem 代理问题
- 给代理方支付报酬的方式是影响代理问题的一个要素
- agency cost 代理成本指股东和管理层利益冲突的成本。这些成本可以是直接的也可以是间接的，间接比如失去的机会。直接的代理成本 a) 管理层受益但股东蒙受损失的不必要的公司支出 2）出于监管管理层行为需要的支出。
- 管理人员薪酬：a) 高级管理人员薪酬通常都是和总体财务绩效，尤其是每股价值联系在一起的。b) 工作前景。那些能成功执行股东目标的管理者在市场上供不应求，因此他们可以要求更高的薪水。
- 公司控制权最终在鼓动手里。股东选举董事会，再由董事会聘请和解雇管理层。代理权之争 ( proxy flight ) ，通过收集代理权或接管的方式。避免成为其他企业的接管对象成了管理层为股东利益行事的另一个激励。
现在的理论和证据都与下面的观点相一致：股东控制着公司；股东财富最大化是公司的相关目标。即使是这样，毫无疑问，在许多时候管理当局至少会暂时牺牲股东利益而追求自身的目标。
### 利益相关者
职工、顾客、供应商甚至政府在公司中都有某些财务方面的利益. stakeholder，一般来说，利益相关者是除了股东和债券人之外，其他对企业的现金流量有潜在索取权的人。
### 萨班斯-奥克斯利法案
Sarbox
- 最重要的是，法案要求公司管理层对公司财务报告准确性负责
- 任何法律都会带来成本，提高了公司审计成本，2004年公司为了遵守法案付出的平均成本为451万元，有部分公司因此退市
- 退市的公司不需要提交季报或年报，不需要进行独立审计师的年度审计，同时高管层也不需要保证财务报告的准确性。存在的成本是，公司宣布退市时，股价会大幅下滑，进入资本市场的渠道将会受到限制，银行贷款利息变高。

推荐

回应 2014-03-25 14:32
展开收起
第201页

[已注销]

表10-1中给出的数据和例10-2和例10-3中引用的数据完全对不上。我查看了一下原来版本的英文版，才发现是表10-1的数据有问题。文中另外还有一些文字上的错误就不一一列举了。写了一本很糟糕的书只是犯错而已，而把一本好书翻译很糟糕却是犯罪。
2013-06-14 22:10

表10-1中给出的数据和例10-2和例10-3中引用的数据完全对不上。我查看了一下原来版本的英文版，才发现是表10-1的数据有问题。
文中另外还有一些文字上的错误就不一一列举了。
写了一本很糟糕的书只是犯错而已，而把一本好书翻译很糟糕却是犯罪。

推荐

回应 2013-06-14 22:10
展开收起
第85页

HF

例5-3 那个岛值多少钱？大约24美元的贷物（应改为货物）
2013-06-01 14:21

例5-3 那个岛值多少钱？
大约24美元的贷物（应改为货物）

推荐

回应 2013-06-01 14:21