技术革命与金融资本

2 任何技术转型只能在社会变革 政治变革和管理变革的互动与合作中发生

13 一场技术革命可以被定义为一批有强大影响的显而易见是崭新且动态的技术 产品和部门他们在整个经济中能带来巨变 并能推动长期的发展高潮

18 每次技术革命均产生于一组协同作用，相互依赖的产业以及一个或更多的基础设施网络。

34一旦人们得悉新产品新工业及其改良的有效轨道，持续而成功的创新就会接踵而来，这些创新相互兼容，顺利互动，并会获得所需的供应品，合格员工和市场渠道，而且由于社会已经了解了先前的产品，他们也越来越为社会所接受。

48 新技术需要建立一整套提供有关服务的网络。

49 一个社会为了吸收技术潜力而转变环境的具体方式，会反过来塑造技术的走向及其扩散程度。

50 一次技术革命的到来 通过极大的提高利润预期而吸引了金融资本 它最终将导致资产膨胀和金融泡沫破裂

一种不平衡存在于需求的规模和供给潜力之间

另一种不平衡是纸面上的价值和真实价值之间的背离

79 金融资本代表了以货币或者其他账面资产形式持有财富的那些当事人的标准和行为。

80 从本质上讲，金融资本正是重新配置与重新分配财富的行为者。

生产资本则体现了那些通过生产产品或提供服务而创造新财富的那些当事人的动机和行为。

金融资本具有与生俱来的流动性，而生产资本则基于以下两个原因束缚于具体的产品。一是由于那些已安装的具有专有操作功能的设备，2是由于在特定地区与供应商消费者和分销商的网络联系。

81 金融资本对于如何投资能够广泛的进行选择，如果他认为相对于可能的回报而言，风险过高的话，就会避免或撤离风险，而生产资本的大多数当事人却处在路径依赖的情势下，必须在有限的范围内寻找可供替代的行动，并且经常需要求助于金融资本，不然就会面对失败。

金融资本在本质上是无根基的，生产资本则扎根于所能胜任的领域，甚至扎根于一定的区域。

83 在一个资本收益 房地产泡沫和资金海外冒险的世界中，任何事物真实价值的概念都被抛弃了，资产膨胀不可控制，而债务以不计后果的速度积累，其中有许多的债务进入了这一赌场，于是账面财富与真实财富之间，真实利润或红利与资本收益之间的比例越来越失调。但是这种幻觉不会永远持续下去，这些紧张关系注定要在崩溃中完结。

93 随着成熟阶段慢慢过去，拥有好项目的具有价值的借款者越来越少，金融资本贷款的时候也越来越不苛刻。贷款被拨付给实力越来越弱的债务人，可能伴随的风险贴水也越来越高了.特别是通过各种各样的金融工具贷款给政府在投资者中普遍流行。

100 两种范式的长期共存将生产结构分成了两个部分，生机勃勃的新部门从日渐过时的旧部门中分离出来。

金融资本仍然深深涉足于旧领域的传播，但是新领域的显现很快就成为事实了。

101 第2次浪潮导入期，铁路的发展一开始就需要大量投资，单个企业极少能够负担得起，当时股份公司的发展提供了资本分散的风险，使这种重要的创新能够得到传播。不过股份市场和金融体系的其他要素仍不够发达。因此个人促销者通常担负起承销职责。

136 交接控制权并不容易，在狂热阶段金融资本变得比生产资本强大得多，而后者则学会了按前者的规则生存并屈服于他的标准。要扭转乾坤不仅需要通过使他自己建造的账面财富大山的崩溃来严重削弱金融资本，而且需要政治力量进行干干预

多数情况下大狂热之后的大崩溃会导致大约两年或更短时间的萧条。这与本书所作的假设相符。狂热阶段的每一个大泡沫都漂浮在实际增长和普遍繁荣的巨大潜力上。一旦消除了扭曲，健康的经济就应该能够出现。

137 在浪潮转折点的十字路口，最终结果很大程度上由政治，意识形态和相对力量决定，因此衰退或萧条的持续时间不是只取决于经济因素，甚至也不依赖于狭义的经济政策和措施导致崩溃的断裂，也不是纯粹的经济现象。

141 协同战本质上是为扩张而进行的耦合。就像任何婚姻一样，哪一个配偶取得控制地位取决于双方的相对权利。他也将取决于具体的环境获胜，范式的本质和当时独特的政治景观。

142 尽管金融领域的新规则更可能产生于政府或世界机构，但是其中一些是金融界自己施加的，这恰恰是为了不再有政府监管的必要。新规则通常包括一个有关银行业务和货币活动的新框架。接着人们建立了对商业雇佣关系和其它方面进行限制的游戏规则，此外还在国际层次上进行了制度创新。但每一套规则都是独特的，因为它需要与它适应的范式的具体特征相匹配。

144 许多，但不是所有的必要的制度变革发生在导入期或是在展开期繁荣开始之前的清算时期。强烈的反馈过程会一直继续存在，它提醒人们还有哪些地方需要改善，这些地方在综合增长起步以后得以补足。

147 就物质和技术的基础设施的可用性，受过技术训练的人员，分销和供应网络消费者习惯，规章制度以及文化适应等方面而言，范式在地理层面和社会层面逐渐深入下去，这一背景使金融资本和大多数生产资本在关于什么是值得进行和有前景的投资问题上达成了高度一致。这种状况转而又导致了互利合作，不断加深和稳定银行或金融企业与他们的生产客户之间的相互关系。

创新的路径之一在于通过使产品真正便于用户使用并相互支持，可以推动人们广泛采用创新技术。

149 成熟阶段又带来了并购时期，但并不像在狂热阶段那样是为了逃避价格竞争，而是为了在对规模经济的追求中扩大市场份额，已拉起下降的利润。利润下降是由生产率停滞和市场饱和引起的。

152 对金融创新的尝试性分类。

a 为新产品或新服务提供资本的工具。

b 有利于增长和扩张的工具。

c 金融服务自身的现代化。

d 追逐利润，分散投资和风险的工具。

e 为债务重新融资或盘活资产的工具。

f 有问题的创新。

158 适当的金融创新需要得到适应同一范式的充分的制度创新的支持和调节