公司金融理论(上下册)的书评 (26)

傻白甜 🎀 2020-07-19 22:28:24

第7 章【产品市场和收益操纵】

本章在讨论公司融资理论中不太被注意却又十分重要的两个话题。 通过考虑竞争者、供应商或者客户的互动,我们在 7.1 节中将分析企业在生产环境中的行为。 我们在7.2 节中将分析收益操纵。 经理们通过虚设账户、改变确认收益的时间、有意承担风险,会产生额外的道德风险问题。 激...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-07-17 21:52:55

第6章【不对称信息下的公司融资】

我们在第1-2章中阐述过大量的经验证据表明,各种证券的发行往往涉及不同程度的信息。 本章探讨的就是不对称信息对融资决策所产生的影响。 假设一家企业想通过资本市场来筹集资金。 我们已经强调过,发行索取权的通常动机是为项目融资:首次发行,再投资,以及新项目的扩张。 而...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-07-17 16:09:48

第5章【流动性和风险管理、自由现金流以及长期融资】

作为持续经营的实体,公司总是担心未来会缺乏必要的资金来实现快速增长、巩固已有投资,或者只是生存下去。 这种流动性短缺说明,可得资源与再融资需求之间存在差距。 可得资源取决于企业收入与 “对投资者的全部支付” (包括红利、股票回购和还债)之差。 例如,企业收入颇丰...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-07-16 09:03:06

商界对于【贷款协议的方法】——信用分析的5C原则。

商界对于贷款协议的方法。信用分析的 5C 原则。 7 信用分析中的5C 原则(关于获得银行信贷的笔记) 当人们被问及银行家如何评价借款人信用的问题时,往往会听到信用分析的 5个C说法: 借款人的品质(character) 能力(capacity) 资本(capital) 抵押(collateral) 保险(c...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-07-16 00:16:42

【公司金融理论:融资和金融周期的关系】

市场时机。 公司金融理论中总结最为完善的事实之一,就是融资和金融周期的关系: (II)一家资金实力较强的公司,可能会向弱一些的公司延展更多的贸易信贷,以及在经济萧条时发行更多的商业票据。 (IV)在经济周期的上升阶段,股份发行无论从绝对还是相对量来说,都要高于债务...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-07-15 15:46:00

第2章【公司融资】④ 增发融资 再融资的第二个广泛融资来源:公司可以增发新股(SEOs)、发行新债券或是向银行贷款。

接下来我们研究再融资的第二个广泛融资来源:公司可以增发新股(SEOs)、发行新债券或是向银行贷款。 (b)市场时机。 公司金融理论中总结最为完善的事实之一,就是融资和金融周期的关系: (II)一家资金实力较强的公司,可能会向弱一些的公司延展更多的贸易信贷,以及在经济...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-07-15 09:32:42

第2章【公司融资】① 债务工具 债权,

债务工具 一个可能的借款人面临着许多选择。首先,公司必须选择向谁贷款。 它可以申请银行贷款,可以向人寿保险公司等机构进行私募,可以向公众普遍发行债券,还可以利用其他信用形式,例如贸易信贷(来自供应商的信用)。 公司可以为【债务工具】建立一套优先级结构,以便不能...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-08-11 21:18:15

下册/ 第6篇 16章【制度、公共政策和融资的政治经济学】

(a)影响公司融资的一系列公共政策。要了解公共政策与公司融资之间的相互关系,首先应该研究对借款人向投资者保证的收益的能力会造成影响的各种法律和规则。 这些规则会通过投票表决程序(一股一票、以及召开非常规则股东会的能力等)、董事会的构成,以及透明度规定(即信息...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-08-10 21:21:06

下册/ 第6篇 14章【并购与均衡资产价值的决定】

企业间的资本再配置有以下目的:首先,也是最重要的,是可以将资产由低效用途转向高效用途。 企业间的资本再分配可以通过整体或零散方式进行。整体方式即通过并购重组实现债权和资产的转移。 零散方式是指通过产权、厂房、设备的转让实现资产转移(后一种方式规模虽小但却...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-08-10 14:24:32

下册/ 第6篇【宏观经济含义与公司金融的政治经济学】

信贷约束对当时的经济衰退起到了推波助澜的作用。他认为,非指数化的债务合约以及通货紧缩使得财富从借款人转移到了债权人; 另外,由于公司现金流的缩减和担保品价值下降所带来的杠杆效应抑制了投资,从而进一步加深了经济衰退。 被称为资产负债表效应,自提出以来,得到了大...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-08-05 20:02:48

下册/ 第5篇12章【证券设计:需求方视角】消费者的流动性需求

在第5章我们讨论过,通过信贷额度和持有流动资产,企业和金融中介可以在资产负债表的资产项确保自己的流动性需求; 实践中,消费者会面临个人冲击,因此会看重面临冲击时自有资产的变现能力。例如,如果不考虑收益率的差异、与期限是几个月或几年的定期存款相比,他们会更偏好...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-08-05 15:15:33

下册/ 第11 章【收购】

本章集中讨论企业所有权的转移,特别是控制权市场,即在控制权市场上,一个企业或者管理团队控制某个企业并且更换其管理层, 本章主要分析的是恶意收购(即不受在位管理层欢迎的收购),但我们必须认识到,这种类型的收购仅代表了导致管理层更替(因为管理层的更替也可能源于董...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-08-05 09:49:23

下册/ 第10章【控制权与公司治理】证券持有者之间的控制权配置

多种证券并存的基本原理 我们尚未解释为何企业需要发行带有不同控制权的差异性证券。 我们观察到的是带有明显利益分歧和不同控制权的证券,例如外部股权和债券, 股东可能会选择降低净现值的行动,从而增加风险并 “榨取” 债券持有者; / 2 流动性管理 证券设计的另一重要维度...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-08-05 09:30:29

下册/ 第10章【控制权与公司治理】大股东的私人收益

【大股东的私人收益】 初次学习公司金融理论的人时常会为这样的断言惊讶不已:非控股大股东(持股10% 或者20%)能够 “控制” 企业。 相关地,巨额的股票交易通常是以溢价的方式进行的,这一溢价通常是纽约证券交易所或者美国证券交易所普通股价格的 5%。 🔯 有多个原因可以...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-07-28 21:27:07

下册/ 第10章【控制权与公司治理】

第10章【控制权与公司治理】 企业需要特定的治理结构,来激励各方真实地显示自己的信息,并在此基础上选择各种长期或短期决策,消弭利益———日常管理、人员选择、再融资或股利分红、投资、并购,等等——上的冲突。 本章着重分析决策过程,尤其是一类特定的决策过程——决策...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-07-27 08:32:56

下册/ 第9章【借贷关系和投资者积极主义】

从某种程度上说,消极型监督是后顾型的——即投机型监督者会评估现有资产的价值,以找到证券套利的机会。 相反,积极型监督是前瞻型的——诸如全能银行(Hausbank)、风险投资人,以及大股东等大监督者会干涉企业决策,通过制定有利于投资者的决策来提高现有资产的价值。 积极...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-07-19 20:57:09

第6章【市场时机解释——股权往往是在股价或者股市高涨后发行。 使得发行者更愿意在此时增发新股。

应用1: 市场时机 股票价格较高时,企业就会倾向于增发新股。 一个最常见的解释是,当市场繁荣时,逆向选择的影响相对较小。 因此,市场状况越好(R值越大),企业获得融资的可能性越大;在市场繁荣时期,项目的内在价值在很大程度上与 “柠檬问题” 相关。 / 应用3: 优序假说 ...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-07-16 16:44:18

第3章【外部融资能力】

如果想借款的人——即使愿意支付放贷者所要求的利率,甚至愿意支付更高的利率,但是仍然不能借到他所需要的数额,我们就说这个借款人受到了配给的限制。 现实中,这种信贷配给很常见:一些借款人受到固定贷款额度的制约,在任何情况下,贷款都不能超过这一额度;另一些人则根本...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-07-15 14:34:33

第2章【公司融资】③ 企业的融资模式

本节叙述企业的融资模式。 企业为运营支出和投资进行融资大致有两种方式: (a)留存收益, 也就是税后收入减去对投资者的支付总额,对投资者的支付总额包括对股东的支付(红利和股份回购)、对债权人的支付(本金和利息)以及对其他证券持有者的支付; (b)资本市场的方式,...  (展开)
傻白甜 🎀 2020-07-15 11:17:40

第2章【公司融资】② 股权工具 关于股权融资的讨论,相对于债权融资来说简单一些。

【公司融资】② 股权工具 关于股权融资的讨论,相对于债权融资来说简单一些。 关于股权融资的讨论,相对于债权融资来说简单一些。这里我们强调的是股权融资的生命周期,从创业和联合融资到首次公开招股(IPO)或出售,以及以后的增发新股。 首次公开与增发 习惯上,股权融资分...  (展开)
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