内容简介 · · · · · ·
许多投资者将投资视为一门手艺或技能,认为通过良好的训练、付出足够的努力,拥有丰富的专业知识和经验之后便能成为优秀的投资者。在这本经典的投资畅销书中,投资大师肯•费雪以自己近四十年的投资经验,结合详实的案例与数据、图表分析,大胆地揭开投资的真相:经验与技能无法帮你实现目标,破除一切关于投资的迷信,把握投资中最重要的三个问题,才能在长期的投资中跑赢市场。
围绕肯•费雪经典的投资三问——1.我相信的哪些观念实际是错误的?2.我能理解哪些别人不能理解的事?3.我的大脑在如何误导我?本书为投资者提供了一套系统全面的方法论,专业、具体而具有可操作性,能够帮助投资者建立一个应对资本市场技巧的宝库,在投资方面永远胜人一筹。
作者简介 · · · · · ·
肯•费雪:《福布斯》杂志“投资组合策略”专栏的知名作家,为该杂志撰写专栏文章已有27年,在这本拥有90余年历史的杂志撰稿时间最长的作家中排名第四。他是费雪投资公司的创立者、董事长兼首席执行官,这家独立的全球资金管理公司为个人和机构投资者管理数百亿美元的资产。费雪在2011年《福布斯》杂志美国400富豪排行榜中排在第263位,在2011年《福布斯》杂志全球身价超十亿富豪榜中排名第736位。2010年,《投资顾问》杂志将他选为过去30年中最有影响力的30个人之一。费雪发表过多篇专业和学术论文,此前还出版了包括《投资最重要的三个问题》在内的八本畅销专著。费雪每周还在德国的《焦点财富》(Focus Money)杂志上撰写专栏,该杂志是德国最有影响力的金融商业周刊。
目录 · · · · · ·
第1章.第一个问题:你的哪些信仰实际上是错误的? /001
如果你知道一件事是错误的,你就不会相信它了 /003
错误的关联 /010
换一个角度思考问题 /019
如果你大错特错了 /025
· · · · · · (更多)
第1章.第一个问题:你的哪些信仰实际上是错误的? /001
如果你知道一件事是错误的,你就不会相信它了 /003
错误的关联 /010
换一个角度思考问题 /019
如果你大错特错了 /025
第2章.第二个问题:你能理解什么别人无法理解之事? /035
理解无法理解之事 /037
思考是一件美妙的事 /038
忽略丛林里的石块 /038
避免脱离媒体和盲目从众 /039
不要成为逆向投资者 /043
关于收益率曲线的惊人秘密 /045
收益率曲线向我们证明了什么 /057
总统任职周期 /066
第3章.第三个问题:我的大脑在怎样误导我? /077
这不是你的错 /079
打破石器时代遗留的思维定式——骄傲与悔意 /085
“羞辱者”最常用的手段 /099
把你的脑袋从洞里探出来 /101
第4章.资本市场技巧 /109
创造并应用资本市场技巧 /111
没有什么会永远有效 /115
提高预测的准确率,但不要像专业人士一样预测 /121
最好在全球范围内寻找基准 /130
第5章.到底是不是空无一物 /151
我祖一生的经验 /153
问题的核心:石油与股票 /159
应该在5月卖出股票 /171
第6章.不,事实正好相反 /179
如果你错了——大错特错了 /181
乘数效应与瘾君子 /189
我们试着把一种赤字变成另一种赤字 /196
新的金本位制 /202
第7章.令人震惊的事实 /211
供给与需求,仅此而已 /213
美元疲软还是坚挺——有何影响? /228
第8章.“羞辱者”与人类落后的思维方式 /239
市场的可预测性 /241
股市泡沫剖析 /249
熊市的几个基本规则 /259
造成熊市的原因是什么? /274
第9章.制定有指导性的投资策略 /281
坚持遵循自己的投资策略 /283
四个重要的规则 /289
最后!如何选择一只只涨不跌的股票 /307
你应该何时卖出股票? /315
结 论 变革主义 /323
附录一 因果关联与关联系数 /329
附录二 没有参考价值的新闻 /333
附录三 更没脑子的傻瓜 /335
附录四 我讨厌基金 /337
附录五 “年化”与“平均” /341
附录六 《奥兹国(Oz)历险记》与一盎司(OZ)黄金 /343
附录七 重回1980年 /347
附录八 流行的方法也有缺陷 /351
附录九 有保护的看涨期权,到底保护了什么? /355
致 谢 /357
· · · · · · (收起)
原文摘录 · · · · · ·
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我们再来谈谈沃伦·巴菲特。人们对他转变思维的能力印象颇深。如果你读过他在20世纪60年代写过的东西,你会发现那些他在70年代和80年代早期所写的东西有很大的区别。在早些时候,他只依据一些简单的统计学标准买进非常便宜的股票,尤其是规模比较小的股票,也就是我们今天所说的小盘股。在哪以后,他购买的就是他所谓的安全系数高达股票。接下来他又开始购买大公司的股票并长期持有,也就是我们今天所说的成长型大盘股,很多人认为他是受了我父亲菲利普·费雪和查理·芒格的影响。 当巴菲特先生买入可口可乐和吉列公司的股票时,你无法将这些与他此前20年拥有的股票联系在一起。而在21世纪刚开始的时候,价值型股票又重新领跑股市,他又出人意料地回到了非常便宜的小盘股上,因此他的行为正当其时。虽然他的目标始终没有改变,但他的策略在过去几十年不断发生着变化。如果你试图学习他在某一个时期的方法,并应用到另一个时期去,你永远也跟不上他的步伐。你的做法没什么错,这正是你应该做的。不培养任何资本市场技巧只是他自己的方式,我想这可能是因为他的决策是依据自己的直觉做出来的,但不是每个人都能像他一样。归根结底,不管是培养资本市场技巧,还是想巴菲特先生那样凭直觉做事,不断地适应新环境,并相应地改变方法才是成功的必要前提。墨守成规、不愿做出改变的人在长期投资中注定会失败。我不知道如何凭直觉做决定,所以我依靠的是我自己的三个问题,并建立起了自己的资本市场技巧。 (查看原文) —— 引自章节:股市不是一把锤子,但它可以害人不浅
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九识澪 (为什么密勒日巴可以钻进牛角?)
我们再来谈谈沃伦·巴菲特。人们对他转变思维的能力印象颇深。如果你读过他在20世纪60年代写过的东西,你会发现那些他在70年代和80年代早期所写的东西有很大的区别。在早些时候,他只依据一些简单的统计学标准买进非常便宜的股票,尤其是规模比较小的股票,也就是我们今天所说的小盘股。在哪以后,他购买的就是他所谓的安全系数高达股票。接下来他又开始购买大公司的股票并长期持有,也就是我们今天所说的成长型大盘股,很多人...2015-05-27 19:48 1人喜欢
我们再来谈谈沃伦·巴菲特。人们对他转变思维的能力印象颇深。如果你读过他在20世纪60年代写过的东西,你会发现那些他在70年代和80年代早期所写的东西有很大的区别。在早些时候,他只依据一些简单的统计学标准买进非常便宜的股票,尤其是规模比较小的股票,也就是我们今天所说的小盘股。在哪以后,他购买的就是他所谓的安全系数高达股票。接下来他又开始购买大公司的股票并长期持有,也就是我们今天所说的成长型大盘股,很多人认为他是受了我父亲菲利普·费雪和查理·芒格的影响。 当巴菲特先生买入可口可乐和吉列公司的股票时,你无法将这些与他此前20年拥有的股票联系在一起。而在21世纪刚开始的时候,价值型股票又重新领跑股市,他又出人意料地回到了非常便宜的小盘股上,因此他的行为正当其时。虽然他的目标始终没有改变,但他的策略在过去几十年不断发生着变化。如果你试图学习他在某一个时期的方法,并应用到另一个时期去,你永远也跟不上他的步伐。你的做法没什么错,这正是你应该做的。不培养任何资本市场技巧只是他自己的方式,我想这可能是因为他的决策是依据自己的直觉做出来的,但不是每个人都能像他一样。归根结底,不管是培养资本市场技巧,还是想巴菲特先生那样凭直觉做事,不断地适应新环境,并相应地改变方法才是成功的必要前提。墨守成规、不愿做出改变的人在长期投资中注定会失败。我不知道如何凭直觉做决定,所以我依靠的是我自己的三个问题,并建立起了自己的资本市场技巧。 引自 股市不是一把锤子,但它可以害人不浅 回应 2015-05-27 19:48 -
第一章和第二章: 长期的股票价格主要是由普通股供应量的变化决定的 关注1-3年的盈利水平 从国债看股票收益率高低 不要害怕财政赤字、利率上升、 避免盲目从众,曝光越多,越陈旧的信息,越没有用 1、根据收益率曲线选择成长和价值风格,陡峭的曲线有利于“短借长贷”的银行开展业务,也有利于成熟的价值型企业通过债务开展融资,价值型企业也会随贷款推动产生盈利成长;当情况相反时,银行对风险的厌恶会首先对小型传统企业的...
2020-11-15 15:00
第一章和第二章:
长期的股票价格主要是由普通股供应量的变化决定的
关注1-3年的盈利水平
从国债看股票收益率高低
不要害怕财政赤字、利率上升、
避免盲目从众,曝光越多,越陈旧的信息,越没有用
1、根据收益率曲线选择成长和价值风格,陡峭的曲线有利于“短借长贷”的银行开展业务,也有利于成熟的价值型企业通过债务开展融资,价值型企业也会随贷款推动产生盈利成长;当情况相反时,银行对风险的厌恶会首先对小型传统企业的切断融资。
第三章:
行为金融学:骄傲与悔恨,证实偏差,后见之明,序列偏好
羞辱:(股市回落时)关注短期的获利回吐、关注造成损失的少数股票、后悔当初的投资决策
应对:如果自己错了会怎么样,整体考虑盈亏
洞见:研究市销率的过程,股市预测正态分布(1996-2003年股指的主流预测和实际都相差甚远,作为反指判断方向)
第四章:
巴菲特:早期60年代按照统计学标准买便宜小股票,之后是franchise类股票(可口可乐和吉列),之后大盘成长,21世纪价值型领跑,他又回到便宜小股票上。
保证正确的决策多于错误的决策。
第五章和第六章:
通过实证、回测去检验常见说法,“破解迷思”。
第七章:
从股票供给和需求角度分析市场,
回应 2020-11-15 15:00
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第一章和第二章: 长期的股票价格主要是由普通股供应量的变化决定的 关注1-3年的盈利水平 从国债看股票收益率高低 不要害怕财政赤字、利率上升、 避免盲目从众,曝光越多,越陈旧的信息,越没有用 1、根据收益率曲线选择成长和价值风格,陡峭的曲线有利于“短借长贷”的银行开展业务,也有利于成熟的价值型企业通过债务开展融资,价值型企业也会随贷款推动产生盈利成长;当情况相反时,银行对风险的厌恶会首先对小型传统企业的...
2020-11-15 15:00
第一章和第二章:
长期的股票价格主要是由普通股供应量的变化决定的
关注1-3年的盈利水平
从国债看股票收益率高低
不要害怕财政赤字、利率上升、
避免盲目从众,曝光越多,越陈旧的信息,越没有用
1、根据收益率曲线选择成长和价值风格,陡峭的曲线有利于“短借长贷”的银行开展业务,也有利于成熟的价值型企业通过债务开展融资,价值型企业也会随贷款推动产生盈利成长;当情况相反时,银行对风险的厌恶会首先对小型传统企业的切断融资。
第三章:
行为金融学:骄傲与悔恨,证实偏差,后见之明,序列偏好
羞辱:(股市回落时)关注短期的获利回吐、关注造成损失的少数股票、后悔当初的投资决策
应对:如果自己错了会怎么样,整体考虑盈亏
洞见:研究市销率的过程,股市预测正态分布(1996-2003年股指的主流预测和实际都相差甚远,作为反指判断方向)
第四章:
巴菲特:早期60年代按照统计学标准买便宜小股票,之后是franchise类股票(可口可乐和吉列),之后大盘成长,21世纪价值型领跑,他又回到便宜小股票上。
保证正确的决策多于错误的决策。
第五章和第六章:
通过实证、回测去检验常见说法,“破解迷思”。
第七章:
从股票供给和需求角度分析市场,
回应 2020-11-15 15:00 -
九识澪 (为什么密勒日巴可以钻进牛角?)
我们再来谈谈沃伦·巴菲特。人们对他转变思维的能力印象颇深。如果你读过他在20世纪60年代写过的东西,你会发现那些他在70年代和80年代早期所写的东西有很大的区别。在早些时候,他只依据一些简单的统计学标准买进非常便宜的股票,尤其是规模比较小的股票,也就是我们今天所说的小盘股。在哪以后,他购买的就是他所谓的安全系数高达股票。接下来他又开始购买大公司的股票并长期持有,也就是我们今天所说的成长型大盘股,很多人...2015-05-27 19:48 1人喜欢
我们再来谈谈沃伦·巴菲特。人们对他转变思维的能力印象颇深。如果你读过他在20世纪60年代写过的东西,你会发现那些他在70年代和80年代早期所写的东西有很大的区别。在早些时候,他只依据一些简单的统计学标准买进非常便宜的股票,尤其是规模比较小的股票,也就是我们今天所说的小盘股。在哪以后,他购买的就是他所谓的安全系数高达股票。接下来他又开始购买大公司的股票并长期持有,也就是我们今天所说的成长型大盘股,很多人认为他是受了我父亲菲利普·费雪和查理·芒格的影响。 当巴菲特先生买入可口可乐和吉列公司的股票时,你无法将这些与他此前20年拥有的股票联系在一起。而在21世纪刚开始的时候,价值型股票又重新领跑股市,他又出人意料地回到了非常便宜的小盘股上,因此他的行为正当其时。虽然他的目标始终没有改变,但他的策略在过去几十年不断发生着变化。如果你试图学习他在某一个时期的方法,并应用到另一个时期去,你永远也跟不上他的步伐。你的做法没什么错,这正是你应该做的。不培养任何资本市场技巧只是他自己的方式,我想这可能是因为他的决策是依据自己的直觉做出来的,但不是每个人都能像他一样。归根结底,不管是培养资本市场技巧,还是想巴菲特先生那样凭直觉做事,不断地适应新环境,并相应地改变方法才是成功的必要前提。墨守成规、不愿做出改变的人在长期投资中注定会失败。我不知道如何凭直觉做决定,所以我依靠的是我自己的三个问题,并建立起了自己的资本市场技巧。 引自 股市不是一把锤子,但它可以害人不浅 回应 2015-05-27 19:48
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第一章和第二章: 长期的股票价格主要是由普通股供应量的变化决定的 关注1-3年的盈利水平 从国债看股票收益率高低 不要害怕财政赤字、利率上升、 避免盲目从众,曝光越多,越陈旧的信息,越没有用 1、根据收益率曲线选择成长和价值风格,陡峭的曲线有利于“短借长贷”的银行开展业务,也有利于成熟的价值型企业通过债务开展融资,价值型企业也会随贷款推动产生盈利成长;当情况相反时,银行对风险的厌恶会首先对小型传统企业的...
2020-11-15 15:00
第一章和第二章:
长期的股票价格主要是由普通股供应量的变化决定的
关注1-3年的盈利水平
从国债看股票收益率高低
不要害怕财政赤字、利率上升、
避免盲目从众,曝光越多,越陈旧的信息,越没有用
1、根据收益率曲线选择成长和价值风格,陡峭的曲线有利于“短借长贷”的银行开展业务,也有利于成熟的价值型企业通过债务开展融资,价值型企业也会随贷款推动产生盈利成长;当情况相反时,银行对风险的厌恶会首先对小型传统企业的切断融资。
第三章:
行为金融学:骄傲与悔恨,证实偏差,后见之明,序列偏好
羞辱:(股市回落时)关注短期的获利回吐、关注造成损失的少数股票、后悔当初的投资决策
应对:如果自己错了会怎么样,整体考虑盈亏
洞见:研究市销率的过程,股市预测正态分布(1996-2003年股指的主流预测和实际都相差甚远,作为反指判断方向)
第四章:
巴菲特:早期60年代按照统计学标准买便宜小股票,之后是franchise类股票(可口可乐和吉列),之后大盘成长,21世纪价值型领跑,他又回到便宜小股票上。
保证正确的决策多于错误的决策。
第五章和第六章:
通过实证、回测去检验常见说法,“破解迷思”。
第七章:
从股票供给和需求角度分析市场,
回应 2020-11-15 15:00 -
九识澪 (为什么密勒日巴可以钻进牛角?)
我们再来谈谈沃伦·巴菲特。人们对他转变思维的能力印象颇深。如果你读过他在20世纪60年代写过的东西,你会发现那些他在70年代和80年代早期所写的东西有很大的区别。在早些时候,他只依据一些简单的统计学标准买进非常便宜的股票,尤其是规模比较小的股票,也就是我们今天所说的小盘股。在哪以后,他购买的就是他所谓的安全系数高达股票。接下来他又开始购买大公司的股票并长期持有,也就是我们今天所说的成长型大盘股,很多人...2015-05-27 19:48 1人喜欢
我们再来谈谈沃伦·巴菲特。人们对他转变思维的能力印象颇深。如果你读过他在20世纪60年代写过的东西,你会发现那些他在70年代和80年代早期所写的东西有很大的区别。在早些时候,他只依据一些简单的统计学标准买进非常便宜的股票,尤其是规模比较小的股票,也就是我们今天所说的小盘股。在哪以后,他购买的就是他所谓的安全系数高达股票。接下来他又开始购买大公司的股票并长期持有,也就是我们今天所说的成长型大盘股,很多人认为他是受了我父亲菲利普·费雪和查理·芒格的影响。 当巴菲特先生买入可口可乐和吉列公司的股票时,你无法将这些与他此前20年拥有的股票联系在一起。而在21世纪刚开始的时候,价值型股票又重新领跑股市,他又出人意料地回到了非常便宜的小盘股上,因此他的行为正当其时。虽然他的目标始终没有改变,但他的策略在过去几十年不断发生着变化。如果你试图学习他在某一个时期的方法,并应用到另一个时期去,你永远也跟不上他的步伐。你的做法没什么错,这正是你应该做的。不培养任何资本市场技巧只是他自己的方式,我想这可能是因为他的决策是依据自己的直觉做出来的,但不是每个人都能像他一样。归根结底,不管是培养资本市场技巧,还是想巴菲特先生那样凭直觉做事,不断地适应新环境,并相应地改变方法才是成功的必要前提。墨守成规、不愿做出改变的人在长期投资中注定会失败。我不知道如何凭直觉做决定,所以我依靠的是我自己的三个问题,并建立起了自己的资本市场技巧。 引自 股市不是一把锤子,但它可以害人不浅 回应 2015-05-27 19:48
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黑龙江科学技术出版社 (2008)8.2分 147人读过
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订阅关于投资最重要的三个问题的评论:
feed: rss 2.0
0 有用 感 2015-01-24
1.我相信的哪些观念实际是错误的?2.我能理解哪些别人不能理解的事?3.我的大脑在如何误导我?
0 有用 YeJuHua_ 2020-04-15
开心的是真正有用的书在箱底,Ken Fisher的书对我来说是必读。真的很难找到像他一样冷门又干货满满的顶级投资人,看他的书学习他的思考方式投资方法,于投资反身性来说最好不过。
0 有用 supermemo 2020-10-20
投资大师肯·费雪说,投资中最重要的三个问题
0 有用 民工小李 2020-10-17
本书写于2010年,算是一本被低估的投资书,虽然肯尼斯费雪的几本书内容很多都是重复的。说了一些很重要的点,在2020年的美股市场得到了很大验证。债务的累积并不会导致股票崩盘。大的意外事件之后,股票往往还能延续原来的走势暴跌只会出现在那一两天。市盈率的高低并不一定能代表什么。美元弱势可能还利好美股,黄金往往和美股是同向的,而且还会跑输指数,总统的第1个任期往往股市是大涨的。最好的择时是回避掉大熊市中... 本书写于2010年,算是一本被低估的投资书,虽然肯尼斯费雪的几本书内容很多都是重复的。说了一些很重要的点,在2020年的美股市场得到了很大验证。债务的累积并不会导致股票崩盘。大的意外事件之后,股票往往还能延续原来的走势暴跌只会出现在那一两天。市盈率的高低并不一定能代表什么。美元弱势可能还利好美股,黄金往往和美股是同向的,而且还会跑输指数,总统的第1个任期往往股市是大涨的。最好的择时是回避掉大熊市中的暴跌,而在牛市或者震荡市中,只要不输给基准太多就可以了,并不需要跑赢指数,这样总的下来最终往往是能够大幅战胜指数。另外美股投资者对美股的乐观是烙在骨子里头。 (展开)
0 有用 Tough 2018-10-06
1信仰是否错误2理解别人无法理解3大脑如何误导。序列偏好,后见之明谬误,证实偏差,骄傲与悔意,市场羞辱者,熊市不超18月。
0 有用 植 2021-03-02
我的哪些信仰(相信的观念)实际是错误的? 我能理解哪些别人不能理解的事? 我的大脑在如何误导我?
0 有用 邱军 2021-02-13
投资的最重要的问题是自己思考的边界,多阅读,打开空间,多应用,思维落地,如此才能真正辨识方向。
0 有用 桔梗 2020-11-28
唯一确定的事情就是明天是不确定的。有“反身性理论”的感觉。 祸常发于所忽之中,而乱常起于不足疑之事。岂其虑之未周欤?盖虑之所能及者,人事之宜然,而出于智力之所不及者,天道也。 ——方孝孺《远虑篇》
0 有用 supermemo 2020-10-20
投资大师肯·费雪说,投资中最重要的三个问题
0 有用 民工小李 2020-10-17
本书写于2010年,算是一本被低估的投资书,虽然肯尼斯费雪的几本书内容很多都是重复的。说了一些很重要的点,在2020年的美股市场得到了很大验证。债务的累积并不会导致股票崩盘。大的意外事件之后,股票往往还能延续原来的走势暴跌只会出现在那一两天。市盈率的高低并不一定能代表什么。美元弱势可能还利好美股,黄金往往和美股是同向的,而且还会跑输指数,总统的第1个任期往往股市是大涨的。最好的择时是回避掉大熊市中... 本书写于2010年,算是一本被低估的投资书,虽然肯尼斯费雪的几本书内容很多都是重复的。说了一些很重要的点,在2020年的美股市场得到了很大验证。债务的累积并不会导致股票崩盘。大的意外事件之后,股票往往还能延续原来的走势暴跌只会出现在那一两天。市盈率的高低并不一定能代表什么。美元弱势可能还利好美股,黄金往往和美股是同向的,而且还会跑输指数,总统的第1个任期往往股市是大涨的。最好的择时是回避掉大熊市中的暴跌,而在牛市或者震荡市中,只要不输给基准太多就可以了,并不需要跑赢指数,这样总的下来最终往往是能够大幅战胜指数。另外美股投资者对美股的乐观是烙在骨子里头。 (展开)