繁荣的真谛

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• 首先， 大交易商之间开展交易时通常不会坚持要求足额抵押， 而是信任交易对家的一般信用水平（以及政府向大企业提供的隐性担保） 。这种扭曲不但会严重损害小企业的竞争力， 还可能导致我们在2008年经历的那种系统性不稳定， 增加用纳税人的钱进行救助的概率。 同时衍生产品在分散风险方面的好处会减少， 因为大部分风险是集中在少数几家交易商头上。 柜台交易还削弱了衍生产品市场的透明度。 在有组织的交易所中，所有交易都在交易所登记， 可以追踪任何风险过大的参与人， 帮助控制系统性风险。 此外， 有组织的交易所把成交价格向所有参与人公开， 提高了透明度和竞争性。 相反在柜台交易中， 双方的成交价格不必向其他人透露， 这削弱了竞争。 此类衍生产品市场上的主要交易商的年收入达到600亿美元， 对实体经济造成了很大的负担。 最后， 柜台交易主要通过少数几家超大银行进行， 增加了系统的不稳定性。 经常乘飞机旅行的人很清楚， 芝加哥那样的大型航空运输枢纽如果遭遇大雪会给全国交通造成混乱。 同样的情形也会发生在柜台交易市场： 一旦像雷曼兄弟那样的大型交易商遭遇破产， 整个系统将受到严重冲击。 37这种举足轻重的地位只会增强大银行的话语权， 政府对此也心知肚明。 即使从资金的角度去看， 它们还没有大到不能倒， 但从市场稳定的需要来讲， 也肯定不允许它们倒下。 (查看原文)

  小新 2赞 2019-11-16 14:25:38

• 随着劳动分工专业化增加， 有专业训练的技术精英群体形成了不同于其他人群的特殊利益。 本章指出， 这种利益分化的原因多种多样， 但结果总是趋同： 专家们的利益越来越倾向于权势阶层， 与其他民众逐渐脱离。 所有的专家群体都面临此类情形， 包括学院派经济学家， 他们具有受自己研究的企业代理人影响的激励。 这种利益分化非但会导致决策偏差， 为维护企业的既得利益而牺牲自由市场， 而且会危害公众对专家和精英体制的信任。 我们不能忘记， 公平与信任是美式资本主义的立身之本。 知识精英与普通民众的分化， 还很容易催生最危险的民粹主义， 特别是在腐败感受度及其引发的对华盛顿的愤怒情绪高涨之际。 如果知识精英不再能够被信任， 反智主义就会盛行， 政治辩论就会走向低劣。 这种低劣倾向反过来会让知识精英们更具有优越感， 继续鼓励群体思维，引发更多的民粹主义反应。 解决办法不能是抛弃专家， 那样的治疗会比疾病本身更为糟糕。 正确的做法应该是弄清楚潜在偏向性的原因， 然后建立制衡机制。 一个精英体制社会， 只有得到广泛的民众拥护， 才能避免向寡头体制堕落。 这样的解决方案还要求， 特别是像我这样的与企业界有广泛联系的专家们， 需要认识到有关的风险和挑战。 被利益俘获的危险意味着数据应该向所有人公开， 学术讨论和竞争应该像大多数美国大学中那样长期保持新鲜活力。 后文还将回到这些议题。 (查看原文)

  小新 2赞 2019-11-18 15:29:16

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