机构投资的创新之路的笔记(40)

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  • 傻白甜 🎀

    傻白甜 🎀

    耶鲁投资办公室的管理人员本身经验丰富而且对市场动态时刻把握。 对候选机构的尽职调查非常深入。 耶鲁有一套成熟的选用标准,候选人投资的技巧高低,候选机构的组织连贯性,投资策略是否清晰,收费和激励机制是否合理, 最重要的是人品和职业道德是否过关。 耶鲁基金会对这些机构的投资策略、组织结构、公司治理机制、收费机制进行全面的评估。 耶鲁基金对每家候选机构都会进行详细的尽职调查,包括历史业绩、投资理念、决策过...

    2017-08-17 14:33   1人喜欢

  • echoreally

    echoreally

    房地产是介于股票和债权的投资品,类似于固收资产,参与价值与股权类资产类似。美国80年代房产投资顶峰,收益高,风险低,和股债相关性低。但后期收益骤降。是否中国也处在这个阶段?已达到房地产投资高峰。均值回归mean reverting规律是否有效。

    2019-02-16 23:20

  • FCperson

    FCperson

    一、概述 本书作者大卫.史文森是耶鲁的首席投资官,他管理着耶鲁大学高达230亿美元的捐赠资产。作者运营的耶鲁捐赠基金的目标是:保持资产购买力的同时,为机构预算提供稳定的流动资金。作者还提到:新增资金对捐赠基金至关重要,2006年的目标价之中约3/4来自1950年以来的新增资金。换句话说,假如过去56年中没有新增资金,那么2006年耶鲁捐赠基金的价值大概只有实际价值的1/4。 【其实家庭和个人的情况也差不多,每年的收入就...

    2018-08-21 22:10

  • Phil

    Phil

    外汇本身并不能提供任何预期收益。一些市场玩家在所谓的宏观策略中根据汇率波动进行投机。比如,在外国债券共同基金这种投资工具中,有时投资经理会对外汇进行投机。基于宏观经济的外汇投机不是一个可靠的超额收益来源,因为,影响经济状况的整体因素和影响汇率变动的具体因素过于复杂,投资者难以预测。明智的投资者要避免外汇投机。

    2017-11-22 15:51

  • Phil

    Phil

    资产支持证券中高度运用金融工程方法。常识告诉我们,华尔街创造的产品结构越复杂,投资者就越要远离它们。有时,复杂证券的创造者和发行人都不能准确地把握这些证券在各种不同的环境中如何表现,那么,非专业的投资者又有多大可能理解它们呢?

    2017-11-22 15:45

  • Phil

    Phil

    成功的基金管理应该是科学和艺术的结合,是定性评估和定量评估的平衡。资产受托人评估基金业绩和基金经理工作时既要运用精确的定量数据,也决不能因此忽视不宜直接测量的定性因素。成功的投资关系管理应该将定性因素放在首位,数据固然重要,但只是起辅助作用。

    2017-11-22 10:43

  • Phil

    Phil

    追求短期策略的投资者很快会发现,市场太有效了,很少有轻松获利的机会。即使基金经理发现了瞬间的市场错误定价机会,短期获利后,也必须马上找到新的机会继续下去。在这样的策略下,基金经理只能疲于应付。利用短期策略创造价值成功的几率小,而风险则很高。追求短期策略的基金经理面对每个季度的排名压力,所利用的错误定价机会也必须在短期内得到纠正才能显示回报,这使得他们的投资机会受限,为追求长期策略的投资者创造了...

    2017-11-21 16:03

  • Phil

    Phil

    埃利斯在《败中求胜》一书中,感叹决策者们将精力过度集中在战术(交易)决策上,而忽视了看似平淡实则强大的政策决策。而事实证明,成功的投资都是建立在以正确的政策决策为核心的决策程序上的。 资产配置目标的制定就属于政策性决策,是投资决策过程的核心环节,也是组合管理最重要的因素,决定着基金最终的表现以及基金的性质。作为资产受托人,最重要的任务就是建立以资产配置(政策性决策)为基础的决策框架。没有约束力强...

    2017-11-20 16:58

  • Phil

    Phil

    对于那些缺乏必要的资源进行积极型投资的投资者,比较明智的方法是以被动的方式管理较广泛的可流通证券类别,包括国内股票、国外发达市场股票、新兴市场股票、房地产投资信托基金、美国国债、通货膨胀保值债券(TIPS)等。投资领域竞争异常激烈,所以希望跑赢市场但又没有做足功课的投资者难免受到惩罚。在资源不足的情况下,理性的投资者应该选择低成本的被动投资者工具。

    2017-11-20 16:23

  • Phil

    Phil

    凯恩斯在《通论》中描述过团体投资决策的困难:“不论基金是由谁来管理,是投委会、董事会还是由银行,最终一定是那些长期投资者才能为大众造福,而他们也是最易遭受批评的一群人。他们的本质决定了,在一般人眼中,他们一定是行动古怪、不守规矩、还有一些冒险的。如果他们获得了成功,无非是因为‘撞’对了;如果短期内他们失败了,也不会博得任何同情。这就是世俗的哲理;宁可循规蹈矩地失败,也不勇于创新地成功。”

    2017-11-20 16:20

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