国际金融

译者序
导论1
国际金融的主题1
本书的特色3
本书适用课程4
内容介绍4
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译者序
导论1
国际金融的主题1
本书的特色3
本书适用课程4
内容介绍4
如何使用本书5
本书中的汇率定义6
第一部分
国际收支理论和政策
第1章外汇市场8
1.1引言8
1.2汇率的定义9
1.3外汇市场的特点和参与者11
1.4外汇市场中的套利行为12
1.5即期汇率和远期汇率14
1.6名义汇率、实际汇率和有效汇率14
1.7即期汇率定价的简要模型18
1.8不同的汇率制度20
1.9远期汇率的决定25
1.10套期保值者、套利者和投机者的相互作用27
1.11小结29
第2章国际收支30
2.1引言30
2.2什么是国际收支平衡表31
2.3国际收支平衡表数据的收集、报告和列示31
2.4国际收支平衡表的记账方法和账户设置32
2.5国际收支平衡表的子账户概述33
2.6国际收支平衡表中的交易记录34
2.7什么是国际收支顺差或逆差35
2.8净国际投资头寸和国际收支平衡38
2.9是否需要警惕美国的经常账户逆差40
2.10开放经济条件下的国民收入恒等式43
2.11开放经济条件下的乘数46
2.12小结49
第3章国际收支的弹性分析方法和吸收分析方法51
3.1引言51
3.2国际收支的弹性分析法52
3.3进出口需求弹性的经验证据54
3.4贬值或升值的传递效应57
3.5吸收分析法57
3.6贬值对国民收入的影响58
3.7贬值对直接吸收的影响59
3.8弹性分析法和吸收分析法的综合61
3.9小结62
第4章开放经济下的宏观经济政策63
4.1引言63
4.2内部平衡和外部平衡的问题64
4.3蒙代尔—弗莱明模型65
4.4开放经济中IS曲线的推导66
4.5开放经济中LM曲线的推导67
4.6开放经济中BP曲线的推导68
4.7模型的均衡70
4.8导致IS—LM—BP曲线位移的因素71
4.9内部平衡和外部平衡72
4.10固定汇率制度下的内部平衡和外部平衡73
4.11浮动汇率制度下的内部平衡和外部平衡74
4.12资本完全流动的小型开放经济75
4.13市场有效分类法则78
4.14蒙代尔—弗莱明模型的局限性80
4.15小结81
第5章国际收支的货币分析法82
5.1引言82
5.2简单的货币学派模型83
5.3国际收支失衡的货币学派观点85
5.4贬值的效果87
5.5货币学派的汇率方程88
5.6固定汇率制度下货币供给的扩张89
5.7浮动汇率制度下货币供给的扩张90
5.8固定汇率制度下国民收入增长的影响92
5.9浮动汇率制度下国民收入增长的影响93
5.10固定汇率制度下外国物价的上涨94
5.11浮动汇率制度下外国物价的上涨95
5.12货币分析法的含义96
5.13货币分析法的经验证据96
5.14对货币分析法的批评97
5.15小结98
第二部分
汇率决定：理论、经验及政策
第6章购买力平价理论和浮动汇率的经验100
6.1引言100
6.2购买力平价理论和一价定理101
6.3绝对购买力平价和相对购买力平价101
6.4购买力平价的一般形式102
6.5购买力平价检验中的测量问题104
6.6购买力平价的经验证据104
6.7购买力平价经验证据的总结109
6.8购买力平价理论失灵的原因110
6.9巴拉萨—萨缪尔森模型113
6.10人均国民收入水平、各经济体的相对规模和购买力平价测算的重要意义115
6.11小结117
第7章现代汇率决定模型118
7.1引言118
7.2非抵补的利率平价119
7.3货币学派的汇率决定模型120
7.4货币学派弹性价格模型121
7.5货币学派的多恩布什粘性价格模型125
7.6对多恩布什模型的简要解释125
7.7对多恩布什模型的正式解释126
7.8商品市场均衡曲线的推导127
7.9货币市场均衡曲线的推导128
7.10货币供给扩张和汇率“超调”129
7.11货币学派粘性价格模型的重要性130
7.12Frankel的“实际利差”模型130
7.13汇率决定的货币分析法的理论意义132
7.14对国内外债券不完全替代性的考察135
7.15综合的资产组合平衡模型137
7.16资产组合平衡模型的重要性138
7.17小结139
第8章资产组合平衡模型141
8.1引言141
8.2风险溢价的概念142
8.3不同类型的风险143
8.4资产组合平衡模型145
8.5资产需求函数的推导147
8.6模型的均衡148
8.7外汇操作的效果149
8.8公开市场操作的效果149
8.9外汇冲销操作的效果150
8.10外汇操作、公开市场操作和外汇冲销操作之间的对比151
8.11模型的动态变化152
8.12风险认知变化的效应153
8.13货币融资与债券融资的财政扩张对比153
8.14风险溢价、不完全替代和完全替代155
8.15小结156
第9章汇率的经验证据158
9.1引言158
9.2什么是有效市场159
9.3外汇市场的有效性检验160
9.4对有效市场假说的各种检验164
9.5外汇市场有效性的研究总结165
9.6对各种汇率模型的经验检验165
9.7不同的汇率模型：预测分析167
9.8对汇率模型结果不理想的解释169
9.9刻画汇率的“新闻”方法171
9.10长期汇率走势的可预测性174
9.11汇率预期的刻画177
9.12不同预期机制的经验检验180
9.13刻画汇率的替代性方法：技术分析和经济基本面分析181
9.14小结183
第10章固定汇率、浮动汇率和有管理的汇率184
10.1引言184
10.2赞成固定汇率的理由186
10.3赞成浮动汇率的理由188
10.4对固定汇率制度和浮动汇率制度的现代评价190
10.5目标函数的设定190
10.6模型190
10.7均衡水平的确定192
10.8货币需求冲击193
10.9总需求冲击193
10.10总供给冲击194
10.11有管理的浮动汇率制度196
10.12小结199
第三部分
战后国际货币体系
第11章国际货币体系202
11.1引言203
11.2布雷顿森林体系204
11.3布雷顿森林体系的特征204
11.4布雷顿森林体系简史205
11.5为什么布雷顿森林体系瓦解了208
11.6后布雷顿森林体系时代211
11.71976年牙买加会议216
11.8蛇形浮动汇率体系和欧洲货币体系217
11.9第二次石油危机218
11.10耀眼的美元：1980～1985年218
11.11从《广场协议》到《卢浮宫协议》及其后续219
11.1220世纪90年代后的货币动荡与危机219
11.13信贷紧缩的影响226
11.14欧元区危机的影响227
11.15目前的汇率体系227
11.16关于国际货币体系的两极化观点：哪种汇率制度更优229
11.17国际货币体系的改革232
11.18威廉姆森的汇率目标区建议232
11.19麦金农的全球货币目标建议233
11.20托宾的外汇交易税建议233
11.21国际金融框架的改革234
11.22小结236
第12章欧洲货币市场与欧洲债券市场238
12.1引言238
12.2欧洲货币市场与欧洲债券市场的参与者239
12.3欧洲货币市场的起源与发展240
12.4欧洲美元市场的特征241
12.5欧洲货币银行的竞争优势242
12.6国内商业银行与欧洲货币银行的共存243
12.7欧洲美元存贷款的创造243
12.8欧洲货币市场的利弊分析244
12.9欧洲货币市场与政府监管政策246
12.10国际资本市场与欧洲债券市场246
12.11欧洲债券市场的起源与发展247
12.12欧洲债券的典型特征247
12.13欧洲债券市场的调控与监管249
12.14欧洲债券发行的管理249
12.15欧洲债券市场的创新251
12.16小结251
第13章外汇衍生品：期货、期权和互换253
13.1引言254
13.2衍生品市场的发展254
13.3在交易所交易的期货合约和期权合约255
13.4外汇期货合约和外汇远期合约255
13.5持仓量与对冲平仓257
13.6运用外汇期货合约进行套期保值258
13.7期货／远期头寸盈利／亏损的对称性259
13.8外汇期货合约的定价260
13.9外汇期权261
13.10外汇期权合约与远期合约在套期保值上的运用比较263
13.11外汇期权与外汇远期合约在投机上的运用比较264
13.12期权合约的作用266
13.13期权合约和期货合约的区别266
13.14外汇期权合约的定价266
13.15内在价值和时间价值267
13.16期权费在时间价值和内在价值之间的分配268
13.17Garman—Kohlhagen的期权定价公式272
13.18Garman—Kohlhagen公式的数值示例273
13.19外汇期权定价公式存在的问题274
13.20场外期权交易市场275
13.21互换市场275
13.22货币互换的潜在情形276
13.23货币互换协议276
13.24互换市场异于远期及期货市场的显著特征278
13.25小结279
附录13A280
第14章国际宏观经济政策的协调281
14.1引言281
14.2国际政策协调的含义282
14.3为什么需要国际政策协调282
14.4国际政策协调的收益285
14.5从博弈论角度论证国际政策协调的收益287
14.6国际政策协调的其他潜在收益288
14.7国际政策协调使经济状况恶化的可能性289
14.8对国际政策协调收益和损失的估计290
14.9国际政策协调的难题和障碍292
14.10小结293
第15章拉丁美洲债务危机295
15.1引言295
15.2中低收入发展中国家296
15.3中等收入发展中国家的特点297
15.4发展中国家的债务经济学298
15.5发展中国家不同类型的资本流入298
15.6债务水平的度量299
15.7拉美债务危机的背景和起源301
15.8拉美债务危机的出现302
15.9墨西哥政府宣布延期偿债303
15.10拉美债务危机的规模304
15.11对供求框架下债务危机的分析305
15，12违约经济学306
15.13拉美债务危机中各当事方的角色和观点308
15.14拉美债务危机的应对310
15.15对拉美债务危机应对措施的总体评价316
15.16后布雷迪计划时期三大债务国的危机318
15.17小结318
第16章欧洲货币体系和欧洲经济与货币联盟320
16.1引言321
16.2洞中之蛇322
16.3欧洲货币体系的背景323
16.4欧洲汇率机制324
16.5欧洲货币单位及其充当的“偏离度”指标的角色325
16.6融资工具与货币合作325
16.7对欧洲货币体系的评价326
16.8欧洲经济与货币体系作为反通胀区域328
16.9欧洲货币体系的干预政策331
16.10欧洲汇率机制国家和非汇率机制国家的经济表现331
16.11经济和货币联盟意味着什么333
16.12经济与货币联盟的好处333
16.13欧洲经济与货币联盟的成本335
16.14通往欧洲经济与货币联盟之路的历史338
16.15《马斯特里赫特条约》340
16.16对马斯特里赫特标准的评价341
16.17《稳定与增长公约》342
16.18向单一货币的转变342
16.19欧元在外汇市场的表现344
16.20欧元体系345
16.21《稳定与增长公约》的失败346
16.22欧洲汇率机制Ⅱ348
16.23PIIGS与欧元区危机348
16.24对希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙的救助计划350
16.25资产担保债券购买计划354
16.26证券市场项目354
16.27长期再融资操作354
16.28《财政协议》355
16.29欧洲稳定机制356
16.30直接货币交易计划357
16.31解决欧洲债务危机的方案357
16.32加盟国家与欧洲经济与货币联盟359
16.33小结361
第17章货币危机和东亚金融危机363
17.1引言363
17.2货币危机的第一代模型364
17.3货币危机的第二代模型367
17.4货币与金融危机的第三代模型和其他模型369
17.5亚洲金融危机的前夕371
17.6宏观经济基本面371
17.7危机中外部因素的作用376
17.8金融系统的作用377
17.9危机的直接原因379
17.10危机的分析381
17.11IMF对危机的处置383
17.12IMF方案的评价384
17.13各国在危机中和危机后的经济表现386
17.14预警系统386
17.15小结387
第18章金融创新和信贷紧缩390
18.1引言391
18.2金融创新：抵押债务凭证与信用违约互换391
18.3特殊目的载体／特殊目的实体393
18.4结构化投资载体394
18.5信用衍生品和信用违约互换395
18.6信用衍生品定价401
18.7信贷紧缩402
18.8信贷紧缩的原因404
18.9监管规则变动和去监管化404
18.10银行贷款标准降低和逆向选择405
18.11家庭负债上升406
18.12金融创新和信用评级机构407
18.13金融体系杠杆增加407
18.14风险定价错误407
18.15激励结构与银行风险管理实践408
18.16对信贷紧缩的应对410
18.17官方短期利率下调411
18.18流动性供应和最后贷款人机制412
18.19量化宽松413
18.20财政刺激414
18.21金融机构救助415
18.22小结421
术语表424
延伸阅读430
参考资料453
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