内容简介 · · · · · ·
《债务和魔鬼》挑战了当前经济学界和公共政策界的流行观点，即经济增长需要信贷增长，只要保持低而稳定的通胀，信贷扩张并不可怕，反而有利于经济和金融稳定。然而，事实证明，大多数信贷并非经济增长所需，相反，它们助推了房地产繁荣和萧条，导致金融危机以及危机后的债务积压和经济衰退。特纳解释了为什么要运用公共政策管理经济增长和信贷创造的配置，为什么需要将债务作为一种经济污染而对之征税。他还破除了印发货币会导致有害通胀的错误观念。为了摆脱过去政策失误造成的困境，有时需要将政府债务货币化，也即中央银行发行货币为财政赤字融资。
债务和魔鬼的创作者
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阿代尔·特纳勋爵 作者
作者简介 · · · · · ·
作者阿代尔•特纳勋爵为英国知名政治家、经济学家和金融家。他毕业于英国剑桥大学冈维尔与凯斯学院，现任美国智库新经济思维研究所(INET) 理事会主席、德国法兰克福大学金融研究中心高级研究员、伦敦经济学院和卡斯商学院客座教授、伊斯兰金融教育国际中心客座教授和清华大学五道口金融学院客座研究员。出版的著作有《只为资本利得：对自由经济的思考》（Just Capital：the Liberal Economy，2001）、《后金融危机时代的经济学》（Economics After the Crisis，2012）和《债务和魔鬼》 （Between Debt and the Devil： Money, Credit and Fixing global Finance，2015）。阿代尔•特纳勋爵不仅治学严谨，还广泛参与英国公共事务和商业事宜。2008年金融危机爆发...
目录 · · · · · ·
中文版序言 致谢 前言 引言 第一篇膨胀的金融 第一章 金融成就一切的乌托邦 扩大实体经济借贷和储蓄 日趋复杂的金融体系 金融越大，收入越高 金融的影响：危机之前对金融的好评 金融深化——经验证据 第二章 无效率的金融市场 危机前正统观点的理论基础 无效率的和非理性的市场：真实世界的真相 市场无效率的启示：零和金融活动和不必要的成本 金融密集度、市场完善和不稳定性 正确的结论和错误的结论 第二篇危险的债务 第三章 债务、银行及货币创造 债务合约和银行的积极作用 债务合约的危险 银行及其创造的货币 第四章 太多的错误债务 不同类型的信贷 为消费融资的信贷 为投资和过度投资提供资金的信贷 为现存资产融资的信贷：房地产的重要地位 房地产在财富中的重要性上升 房地产与杠杆——信贷偏向及信贷与资产价格周期 第五章 陷入债务积压困局 日本：矿井中的金丝雀 美国和房债 修复银行不足以修复经济 债务并未消失，只是转移 没有更好的政策选项吗？ 第六章 自由化、创新与变本加厉的信贷周期 全球化与放松约束 国内市场自由化 证券化、结构化和衍生品：影子银行与银行间市场 梦想与现实 市场完善的幻觉 风险管理的幻觉和“末日机器” 变本加厉的信贷周期-更多的错误债务 追逐收益：高成本的零和博弈？ 信贷扩张和追逐收益率的根本动因 第七章 投机、不平等及多余的信贷 名义需求增长的必要性及潜在来源 以信贷融资的投机 贫富差距、信贷和贫富差距的扩大 全球失衡 长期停滞与长期需求不足？ 第三篇债务、经济发展与资本流动 第八章 债务和发展：金融抑制的功与过 打破常规，成功赶超 金融抑制、“强制储蓄”和投资规模 信贷配置和投资质量 以信贷融资的浪费 转型的挑战 艰难的选择 中国：无危机的转型？ 第九章 太多的错误资本流动：全球和欧洲的幻觉 全球金融一体化：虚幻的好处 一个市场，一种货币——欧元区的错觉 第四篇修复金融体系 第十章 金融体系的不稳定与银行家们无关 不相干的银行家 错误的观念 管理信贷创造而不仅仅是修复银行 第十一章 修复基本面 房地产和金融不稳定 贫富差距加大 全球失衡 其他有待解决的问题 第十二章 废除银行、对债务污染征税、鼓励公平 废除银行：取缔私人货币创造 对债务污染征税 股票和股债混合工具：金融创新有益于社会吗？ 第十三章 管理债务规模和债务结构 利用利率工具抑制信贷繁荣 限制银行的信贷创造 监管影子银行：降低信贷证券市场的流动性 约束借款人和高息贷款 结构化改革：建立国家内部和国家之间的栅栏 反市场和反增长？ 太多的自由裁量权和太多的责任？ 第五篇摆脱债务积压 第十四章 财政赤字货币化——打破政策禁忌 我们从未弹尽粮绝 去杠杆化——没有其他好办法吗？ 公开的货币融资——三个具体选择 政策禁忌 第十五章 债务和魔鬼——危险的抉择 中央银行的独立性和财政纪律 欧元区是个特例——一个无法修复的问题？ 货币融资只能是一次性的吗？ 长期经济停滞——持续运用货币融资的理由？ 债务与魔鬼之间 后记 注释
原文摘录 · · · · · · ( 全部 )
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1. 误导忽视风险；2. 可能面临新增信贷供给的“突然终止”；3。当债务不可持续时.，无法进行相应的平滑调整（必须破产？？）；4.信心下降和信贷收缩导致资产价格下降会进一步削弱信心；5.资产价格下降造成债务积压和通货紧缩风险。 (查看原文) —— 引自章节：危险的债务---债务、银行以及货币创造 -
证券化信贷的时机情况于理想状态相距甚远，主要包括四方面：1. 虽然信贷风险表明上转出银行资产负债表，但实际上并没有转向真正的最终投资者，而是由自身或其他银行的交易账户持有；2. 即使信贷风险确实转出银行资产负债表，期限转换风险却并未从银行体系中消除；3. 挫伤了信贷分析的积极性，因为只需要考虑证券出售给下家之前的市场情绪与价格将如何变化；4. 衍生品不仅能对冲风险，同时也极大地产生了新的风险。 先进的风险管理手段的信心理念包括四个方面：1. 市场参与者可以观察风险的市场价格，并从中获取与风险相关的有效信息；2. 如果能已盯市方式持续测算风险敞口和盈利情况，金融机构就能够更好地管理风险；3. 抵押品、估值折扣和追加保证金能够为金融合约提供担保，有效控制风险，以确保即使交易对手违约，索偿的抵押品价值也足以覆盖风险敞口。4。风险价值模型能准确估测任何给定头寸组合的风险程度以及用于吸收风险的缓冲资本规模，而不论是金融合约层面的估值折扣，还是整个金融机构层面的资本。 (查看原文) —— 引自章节：危险的债务---债务、银行以及货币创造
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丛书信息
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比较译丛(共37册)，
这套丛书还有
《房债》《历史上的企业家精神》《创造性破坏的力量》《全球贸易和国家利益冲突》《价格的发现》
等
。
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债务和魔鬼的书评 · · · · · · ( 全部 21 条 )
昙花一现
为什么货币应该适当贬值
为什么货币应该适当贬值 我的论证来自2个方面。 正面例子来自大自然，因为大自然的食物都会腐烂，只有腐烂才会回归大自然。如果永恒不朽，那是大自然的怪物。货币的贬值，就如同食物的腐烂。 人类自从吃下伊甸园的智慧果，就一直幻想着永垂不朽，特别是有钱的人，有权的人。在...
(展开)
风冷冰寒
《债务与魔鬼》读后感
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这本书是看《置身事内》的时候作者推荐的一本讲07-08金融危机的书。因为本身《置身事内》就写的蛮好看的，所以就干脆也去找了这本书来看。事实证明这是一个正确的决定。 作者是英国人，2008年金融危机爆发的时候，出任英国金融服务局主席，推动国际金融监管体系改革等事宜。他... (展开)
Aaron
财政赤字货币化的学术分析理据（摘抄）
这篇书评可能有关键情节透露
中文版序言 公众所能享用的是产品和服务而不是金融服务。后者只不过是使公众所实际享用的产品和服务能够被生产出来的必要条件。金融服务是为了使经济顺利运行所必须付出的代价，因而这里有一个成本—收益的问题。 注意到货币作为交易媒介和价值贮存手段的区别、认识到储蓄存款... (展开)
把噗
中信出版集团2021版
“量化宽松”，并非“直升机撒钱”
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政府进行货币融资，解决债务积压，可以借助两种方式：直接印法定货币，或向中央银行出售国债。后者是经济危机时惯用的方法：中央银行向政府购买国债，政府拿这笔钱进行投资，相当于增加社会面货币流通，提高流动性。这被称为“量化宽松”的手段，意味着在经济运行稳定后，政府... (展开)> 更多书评 21篇
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订阅关于债务和魔鬼的评论:
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1 有用 喵呜 2019-09-30 17:00:17
E
1 有用 莱布尼糍 2019-02-09 22:58:18
房地产、贫富差距扩大和全球贸易失衡是多余信贷增长的基本动因；观念非常重要，因为它影响决策。危机前主流宏观经济学认为金融体系细枝末节，不值得考虑；后危机时认为货币融资是禁忌，于是杠杆从私人部门转向公共部门，但杠杆并未消失。没有一劳永逸的解决方案，我们面临的是充满危险的选择。（由于是演讲稿合集，很多内容交替重复了。）
2 有用 Fiona 2019-12-03 05:19:13
对于经济学教科书中的“理性经济人”的假设，在行为经济学中受到挑战这一点已经很熟悉了的小伙伴，可以看下这本《债务和魔鬼》，此书挑战了更多经济学的常见理论和假设，如“经济增长需要信贷增长，只要保持低而稳定的通胀，信贷扩张并不可怕，反而有利于经济和金融的稳定”、“金融深化和经济表现之间存在不受限制的线性正相关关系”这些危机前的常见理论。作者观点属于鹰派，作为亲历金融危机的市场参与者和作风强硬的监管者，他... 对于经济学教科书中的“理性经济人”的假设，在行为经济学中受到挑战这一点已经很熟悉了的小伙伴，可以看下这本《债务和魔鬼》，此书挑战了更多经济学的常见理论和假设，如“经济增长需要信贷增长，只要保持低而稳定的通胀，信贷扩张并不可怕，反而有利于经济和金融的稳定”、“金融深化和经济表现之间存在不受限制的线性正相关关系”这些危机前的常见理论。作者观点属于鹰派，作为亲历金融危机的市场参与者和作风强硬的监管者，他提出了“过多的信贷创造是一种经济污染”等观点，重新审视了“全球化”带来的负面效应，对改变信贷密集型增长的根本动因，提出了一些改革的建议。还探讨了过度依赖私人部门的信贷创造之外财政赤字货币化这种过去一度禁忌的选择，即俗称的“直升机撒钱”，书名中的“魔鬼”。 (展开)
0 有用 二赫 2018-06-19 22:06:29
经济过热，投资性信贷扩张，那么，很自然，升准升息，干死炒家；金融系统已经存在了大量信贷，有了路径依赖怎么办？抢富人，帮穷人，一起靠政府发钱造通胀，富人的钱不就减少了吗？所以说，经济学家不问政治，不懂得实际的政治经济学：豪绅的钱如数奉还，百姓的钱三七分账啊！
2 有用 玥然纸上 2018-08-09 15:02:18
看了个夹生