白话投资

《白话投资(2.0版):一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》大部分内容与财富、投资、资产、股票、楼市等读者可能关注的财经主题密切相关，可以视为是一个市场中“混迹”多年的投资者的投资日记。《白话投资》一书的重点基本上全部集中在谈投资。作者个人认为，一般意义上的投资活动无重大秘密可言。当然，特别大型的投资项目可能除外，而那样的项目也与一般民众无关。但非常奇怪的是，大多数人几乎宁愿相信没有内幕的投资肯定赚不到大钱，投资似乎有越神秘、越能赚钱的普遍特点。这也是大家着迷于向上市公司高管、基金经理等圈内人悄悄打听内幕的主要原因，也是大家痛恨内幕交易的主要原因。可以说，没有神秘包装过的信息是不值钱的。通俗一点讲，不轻信是人类进化上亿年来赖以生存的优点，尤其是在市场方向不明朗之时，没有人会简单地相信另一个人的可能还是不入流的买进、卖出建议，就更不要...

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《白话投资(2.0版):一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》大部分内容与财富、投资、资产、股票、楼市等读者可能关注的财经主题密切相关，可以视为是一个市场中“混迹”多年的投资者的投资日记。《白话投资》一书的重点基本上全部集中在谈投资。作者个人认为，一般意义上的投资活动无重大秘密可言。当然，特别大型的投资项目可能除外，而那样的项目也与一般民众无关。但非常奇怪的是，大多数人几乎宁愿相信没有内幕的投资肯定赚不到大钱，投资似乎有越神秘、越能赚钱的普遍特点。这也是大家着迷于向上市公司高管、基金经理等圈内人悄悄打听内幕的主要原因，也是大家痛恨内幕交易的主要原因。可以说，没有神秘包装过的信息是不值钱的。通俗一点讲，不轻信是人类进化上亿年来赖以生存的优点，尤其是在市场方向不明朗之时，没有人会简单地相信另一个人的可能还是不入流的买进、卖出建议，就更不要说会有人相信某人有预测市场或个股走势的能力。《白话投资(2.0版):一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》中提到的投资方法已经成为当前最流行的，甚至是家喻户晓的投资方法――价值投资。价值投资简单地讲，就是依据企业基本面来决定企业是否值得投资，而不是以往流行的技术分析与看图。纯正的价值投资一定与坐庄无关，与内幕绝缘，甚至与高深的经济学理论基本不相关。所以，我曾经在博客中说过：做投资有小学水平足矣；按常识来投资，投资赚钱反而变成了简单而快乐的“大富翁游戏”。价值投资的全部精华可以浓缩成两句话：就是发现一个将要变得更赚钱的好企业，然后就在四到五折的价格买进去。如何判断企业的好坏？如何判断价格便宜或昂贵？基本上用的也是我在博客中不断提到的经济常识。或者说，我们就是这么样在思考投资，实践投资，而且迄今为止，让资产不断翻番的工作我们做得还不错。换句话说，创造财产性收入的工作我们已经做了十多年了。当然，《白话投资(2.0版):一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》中仅仅反映了本人对价值投资的理解，是否完整，尚有待未来时间的检验。在我看来，投资学是没有标准教科书的。投资基本上与开车相似，只有不断地实践，水平才能慢慢提升。《白话投资(2.0版):一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》的书名为《白话投资》，意思就是用大白话的形式来描述普罗大众眼中高深的投资行为。用财经专业人员的眼光来看，《白话投资(2.0版):一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》的内容可能十分肤浅。但也正是因其这样的“肤浅性”，我相信它一下子就拉近了与非专业的各行各业民众的距离。如果《白话投资(2.0版):一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》起到一定的增强民众投资信心，树立正确投资理念的作用，那么出版《白话投资(2.0版):一个私募基金经理的价值投资之道(2009年最新增订)》的目的也就达到了。

总序／001补记／005他序／007自序／0102.0版序／013第一部分 为什么“越不繁 越不凡（投资理念篇）／001守望2009：坚持价值投资不放松／001简单就是美／003动之，以理；驰之，以衡／004大道至简／005知道与得道／006懒惰致富／007黑白两道话江湖：投资基本法／008再话“投资基本法”／009信则有／010信则有的另一种诠释／011价值投资的秘密／012无股道场／013投资的唯一标准／014“善有善报，恶有恶报，不是不报，时候未到”的普遍性／015做投资最好是小学水平／018投资是门什么样的学问／020投资投机多少年才能毕业？／022模糊概念数字化／025自信的力量——上市公司调研没用／026决策失败错在知得太多／028“三心二意”／030相对论时空／031投资与开车一样简单／032第二部分　学习巴菲特好榜样（投资方法篇）／035复利×时间=世界第八大奇观／037真实世界里的故事往往比电影小说中的故事更离奇／039为什么芒格的财富数量比巴菲特少／041关于仓位的秘密／043可以现价买万科、招行吗／046价值投资的小误区／048私募基金与公募基金的显著区别／050我们生活在有色眼镜下的世界里／052奇特的算式／054投资六式：前后上下高低／056 PEG是我们心目中的秘密武器／057投资基本法：财富十三字真言／059完卵与完蛋／061乌龟王八蛋／063信息垃圾与歧途之惑／065知易行难／067不是悖论的悖论／069尊敬的力量／070学巴菲特的第一课：戒贫／072“第一不输，第二记住第一”绝不是文字游戏／073谈何容易／074鸡同鸭讲／075不厌其烦读巴菲特的书／076巴菲特，叹天下何人识君！／078巴菲特真不是人／080痛苦的确定性／082戏谈股市确定性／083确定的两点一线／084不理财，财富注定缩水／085快乐增值财富的秘方／086市场先生情绪主导下的市场／087地上不可能有100元真钱的悖论／088做多说少／089傻瓜·常人·聪明人·智者·上帝／090为什么巴菲特的行动仅仅是聪明人的参考消息／091什么是机会／093我投资，我阿Q／094言与行(说与做)／095完美存在于月球上／097巴菲特，叹天下何人信君？／098信“价值投资”则有／101投资：终身的马拉松／103“输不了准则”比眼球都珍贵／105第三部分　趋势投机的力量（市场及热点篇）／109“牛市初期综合症”患者的几个特征／109只要空头有市场，市场离顶就还远／110中国股民悲哀的根源／112做澳门永久居民的感觉很好／115逆耳忠言少不得／116炒股娱乐是付费项目／117飞流直下三千尺／119一语成谶／121三只脚最稳定／122没有脚的榻榻米永不倒塌／123“三只手”／124“三反”运动：“反动”、“反恐”与“反贪”／126多“灾”多“难”与“反恐”／128“该大的部位大，该小的部位小”／130重温篇：女人身段大小部位的比例／131另类人口红利在投机学中的应用／132有的放矢／133证券市场中的中心思想／135力学原理永远不会失效／137总有人相信：这一次不一样／138漂亮中国××强”雏形初现／139低价股在哪里都是毒品&正常／不正常／反常／141洗脑和催眠／143鸡生蛋啊／蛋生鸡，生啊生／生生不息？／145指数越高越无泡沫？／147敬畏珠峰／148字字万金／忠言逆耳／149坦普顿法则神奇应验／151180度方向似乎是今天的方向／152你好，2008成长年！／154恶人当道人人怕，我是流氓我怕谁／155有感于“创业板年内铁定推出”／为投机正名／156唾手可得的财富／158不拼才会赢／159多看少动／160等待下一次遇见／161没有内在价值的权证比眼镜蛇还毒／162《魔瓶》：人类目光短浅的明证／164如果让我来维稳／165指数的超级误区／167瘦田无人耕／169上对床搂对腰／171A股另类思考／173恐吓大小非就是恐吓大盘／174爱股市，即使它暂时伤了你的心／175牛奶与股票／177抄底与逃顶与价值投资水火不相容／178思考与反思／180杜丘没有跳下去／182第四部分 好公司就是好股票（公司篇）／183看美女，请勿带放大镜／185投资招行、万科的唯一理由和不投资的N个理由／187我是万科、招行的庄／189莫谈“定价权”(“涨价权”)／191大与强的区别大／193深圳，你将谁抛弃／195公开的信息／不公正的监管／公正的市场价格／197好公司与差公司的差别／投机有道／200观点鲜明／201大众情人股／203海通之殇／204投资宜粗不宜细／205不懂DCM的人完全可以懂平安的价值／206第五部分　小故事，大道理（小故事中的投资大道理）／207求人不如求己／209“屡战屡败”与屡败屡战／212汽车大王亨利·福特的答辩／214外国寓言：农夫与驴／216巴菲特凭什么赚到比上帝多的钱？／217股市与昆明动物园的老虎／218再谈股市与昆明动物园的老虎／220《随机致富的傻瓜》的作者就是那个傻瓜／221小时候胖不算胖／223绝艳妖女的诱惑／225市场就是简单重复的钟摆／227富难过三代／229四叔的“四项基本选择”／231真实世界的情景在小说中都没有／233梅花香自苦寒来／235为什么走正道这么难？／238怕老婆·纪律·独立／240投资断想／241第六部分 媒体聚焦／257现在开始的一年是应该“贪婪”的时期／259买入机会35年一遇／262附录／265附录一 投资问答／267附录二 投资不是寻底游戏／279附录三 价值投资者的“枕边语录”／282

总序／001补记／005他序／007自序／0102.0版序／013第一部分 为什么“越不繁 越不凡（投资理念篇）／001守望2009：坚持价值投资不放松／001简单就是美／003动之，以理；驰之，以衡／004大道至简／005知道与得道／006懒惰致富／007黑白两道话江湖：投资基本法／008再话“投资基本法”／009信则有／010信则有的另一种诠释／011价值投资的秘密／012无股道场／013投资的唯一标准／014“善有善报，恶有恶报，不是不报，时候未到”的普遍性／015做投资最好是小学水平／018投资是门什么样的学问／020投资投机多少年才能毕业？／022模糊概念数字化／025自信的力量——上市公司调研没用／026决策失败错在知得太多／028“三心二意”／030相对论时空／031投资与开车一样简单／032第二部分　学习巴菲特好榜样（投资方法篇）／035复利×时间=世界第八大奇观／037真实世界里的故事往往比电影小说中的故事更离奇／039为什么芒格的财富数量比巴菲特少／041关于仓位的秘密／043可以现价买万科、招行吗／046价值投资的小误区／048私募基金与公募基金的显著区别／050我们生活在有色眼镜下的世界里／052奇特的算式／054投资六式：前后上下高低／056 PEG是我们心目中的秘密武器／057投资基本法：财富十三字真言／059完卵与完蛋／061乌龟王八蛋／063信息垃圾与歧途之惑／065知易行难／067不是悖论的悖论／069尊敬的力量／070学巴菲特的第一课：戒贫／072“第一不输，第二记住第一”绝不是文字游戏／073谈何容易／074鸡同鸭讲／075不厌其烦读巴菲特的书／076巴菲特，叹天下何人识君！／078巴菲特真不是人／080痛苦的确定性／082戏谈股市确定性／083确定的两点一线／084不理财，财富注定缩水／085快乐增值财富的秘方／086市场先生情绪主导下的市场／087地上不可能有100元真钱的悖论／088做多说少／089傻瓜·常人·聪明人·智者·上帝／090为什么巴菲特的行动仅仅是聪明人的参考消息／091什么是机会／093我投资，我阿Q／094言与行(说与做)／095完美存在于月球上／097巴菲特，叹天下何人信君？／098信“价值投资”则有／101投资：终身的马拉松／103“输不了准则”比眼球都珍贵／105第三部分　趋势投机的力量（市场及热点篇）／109“牛市初期综合症”患者的几个特征／109只要空头有市场，市场离顶就还远／110中国股民悲哀的根源／112做澳门永久居民的感觉很好／115逆耳忠言少不得／116炒股娱乐是付费项目／117飞流直下三千尺／119一语成谶／121三只脚最稳定／122没有脚的榻榻米永不倒塌／123“三只手”／124“三反”运动：“反动”、“反恐”与“反贪”／126多“灾”多“难”与“反恐”／128“该大的部位大，该小的部位小”／130重温篇：女人身段大小部位的比例／131另类人口红利在投机学中的应用／132有的放矢／133证券市场中的中心思想／135力学原理永远不会失效／137总有人相信：这一次不一样／138漂亮中国××强”雏形初现／139低价股在哪里都是毒品&正常／不正常／反常／141洗脑和催眠／143鸡生蛋啊／蛋生鸡，生啊生／生生不息？／145指数越高越无泡沫？／147敬畏珠峰／148字字万金／忠言逆耳／149坦普顿法则神奇应验／151180度方向似乎是今天的方向／152你好，2008成长年！／154恶人当道人人怕，我是流氓我怕谁／155有感于“创业板年内铁定推出”／为投机正名／156唾手可得的财富／158不拼才会赢／159多看少动／160等待下一次遇见／161没有内在价值的权证比眼镜蛇还毒／162《魔瓶》：人类目光短浅的明证／164如果让我来维稳／165指数的超级误区／167瘦田无人耕／169上对床搂对腰／171A股另类思考／173恐吓大小非就是恐吓大盘／174爱股市，即使它暂时伤了你的心／175牛奶与股票／177抄底与逃顶与价值投资水火不相容／178思考与反思／180杜丘没有跳下去／182第四部分 好公司就是好股票（公司篇）／183看美女，请勿带放大镜／185投资招行、万科的唯一理由和不投资的N个理由／187我是万科、招行的庄／189莫谈“定价权”(“涨价权”)／191大与强的区别大／193深圳，你将谁抛弃／195公开的信息／不公正的监管／公正的市场价格／197好公司与差公司的差别／投机有道／200观点鲜明／201大众情人股／203海通之殇／204投资宜粗不宜细／205不懂DCM的人完全可以懂平安的价值／206第五部分　小故事，大道理（小故事中的投资大道理）／207求人不如求己／209“屡战屡败”与屡败屡战／212汽车大王亨利·福特的答辩／214外国寓言：农夫与驴／216巴菲特凭什么赚到比上帝多的钱？／217股市与昆明动物园的老虎／218再谈股市与昆明动物园的老虎／220《随机致富的傻瓜》的作者就是那个傻瓜／221小时候胖不算胖／223绝艳妖女的诱惑／225市场就是简单重复的钟摆／227富难过三代／229四叔的“四项基本选择”／231真实世界的情景在小说中都没有／233梅花香自苦寒来／235为什么走正道这么难？／238怕老婆·纪律·独立／240投资断想／241第六部分 媒体聚焦／257现在开始的一年是应该“贪婪”的时期／259买入机会35年一遇／262附录／265附录一 投资问答／267附录二 投资不是寻底游戏／279附录三 价值投资者的“枕边语录”／282
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    ——2008年12月22日在证券投资策略     报告峰会上的讲话     我现在这个题目叫“坚持价值投资不放松”。尽管价值投资自2007年以来,不管是公募、私募,都举着这面旗帜,但是现在我感觉到随着2008年指数的不断下跌,大家甚至对价值投资产生了怀疑,所以我就旗帜鲜明地用了这个题目。     价值投资为什么现在不灵了?     价值投资可以用非常..

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