大崩盘：金融衍生品的灾难

劳伦特•雅克（Laurent L Jacque）是塔夫茨大学弗莱彻法律与外交学院-国际金融与银行学教授和国际商业研究计划主任。他曾任弗莱彻学院院长，并负责设计和建立了新的国际商业硕士学位和新兴市场企业中心。自1990年以来，他还在法国巴黎高等商业学院兼任经济、金融和国际商务教授。此前，他曾在宾夕法尼亚大学沃顿商学院任职11年，在那里他获得了明尼苏达大学管理和金融学院及卡尔森学院的联合任命。他还曾在西班牙企业商学院、夏威夷大学太平洋管理研究所、突尼斯大学高等管理学院、德国基尔世界经济研究所担任访问学者，并被泰国朱拉隆功大学任命为“梭蓬巴尼”金融与银行学研究教授。

劳伦特•雅克先后撰写了四本书，分别为International Corporate Finance: Value Creation with Currency Derivatives in G...

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劳伦特•雅克（Laurent L Jacque）是塔夫茨大学弗莱彻法律与外交学院-国际金融与银行学教授和国际商业研究计划主任。他曾任弗莱彻学院院长，并负责设计和建立了新的国际商业硕士学位和新兴市场企业中心。自1990年以来，他还在法国巴黎高等商业学院兼任经济、金融和国际商务教授。此前，他曾在宾夕法尼亚大学沃顿商学院任职11年，在那里他获得了明尼苏达大学管理和金融学院及卡尔森学院的联合任命。他还曾在西班牙企业商学院、夏威夷大学太平洋管理研究所、突尼斯大学高等管理学院、德国基尔世界经济研究所担任访问学者，并被泰国朱拉隆功大学任命为“梭蓬巴尼”金融与银行学研究教授。

劳伦特•雅克先后撰写了四本书，分别为International Corporate Finance: Value Creation with Currency Derivatives in Global Capital Markets（John Wiley＆Sons，2014）、Global Derivative Debacles:From Theory to Malpractice（World Scientific，2010，曾被翻译为法语、俄语、汉语和韩语四种语言进行出版）、Management and Control of Foreign Exchange Risk（Kluwer Academic Publishers，1996）和Management of Foreign Exchange Risk:Theory and Praxis（Lexington Books，1978），他也有超过25篇关于国际风险管理跨国控制系统和资本市场的文章发表在Journal of International Business Studies、Management Science、Journal of Risk and Insurance、Journal of Operations Research Society、Columbia Journal of World Business、Journal of Applied Corporate Finance、Insurance Mathematics and Economics等出版物中。他还曾是沃顿商学院外汇汇率预测服务导师和咨询顾问、沃特科技股份有限公司的董事会成员及合伙人等职务，目前他担任印度商学院巴蒂公共政策研究所的高级顾问，同时也是研究所咨询委员会的成员。

在沃顿商学院和卡尔森学院期间，劳伦特•雅克先后获得5项教学奖项，并在2008年荣获了弗莱彻学院杰出教学贡献奖和欧洲HEC-CEMS奖。他曾担任多家公司和世界银行在银行、公司金融和风险管理方面的顾问，并曾在很多管理发展项目中任教，其中包括汉华实业信托（Manufacturers Hanover Trust）、默克公司（Merck）、夏普和多姆公司（Sharp & Dohme）、费城国民银行、通用汽车公司、巴西邦吉和伯恩集团（Bunge and Born）、法国罗纳普朗克（Rhone-Poulenc）、泰国暹罗商业银行（Siam Commercial Bank）、韩国大宇、通用电气、杜邦德尼莫斯（Dupont de Nemours）、诺尔斯银行（Norwest Bank）、泰国曼谷银行、欧洲工商管理学院（INSEAD）、巴西石油公司（Pechiney and Petrobras）等。

劳伦特•雅克毕业于巴黎高等商业学院，并在美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院获得硕士、工商管理硕士和博士学位。

译者简介

黄榕，美国纽约州立大学金融工程学硕士，中央财经大学管理学学士，现任工银瑞信基金管理有限公司产品管理部副总监。先后就职于红塔证券股份有限公司、方正富邦基金管理有限公司，对金融产品的开发与设计具有较为丰富的经验。

第1章 衍生品与国富论 1
什么是衍生品 2
衍生品简史 5
衍生品和国富论 8
本书的框架 9
参考文献 12
· · · · · · (更多)

第1章 衍生品与国富论 1
什么是衍生品 2
衍生品简史 5
衍生品和国富论 8
本书的框架 9
参考文献 12
第一部分 远期
第2章 昭和壳牌石油公司 14
自欺欺人导致的危机 15
石油公司对冲外汇风险 16
对冲美元汇率风险和油价风险的机制 18
昭和壳牌公司到底是对冲还是投机 20
掩藏的汇率损失 21
揭开真相 22
预测汇率：变幻难测 23
个中寓意 25
第3章 花旗银行的外汇损失 27
布雷顿森林体系下平静的外汇交易 28
远期合约下的外汇豪赌 31
银行如何对其外汇交易操作进行控制 32
来自商业银行交易室的投机操作：当花旗银行并不像乔治•索罗斯那样经营对冲基金 33
仓促而昂贵的结论 37
个中寓意 37
第4章 马来西亚国家银行 40
什么是中央银行业务 42
当国家银行变成了宏观对冲基金 42
马来西亚国家银行是如何投机的 44
第二部分 期货
第5章 不凋之花顾问公司 46
不凋之花顾问公司的崛起和衰落 47
天然气衍生品的起源 50
天然气衍生品投机的入门介绍 51
天然气期货投机的魔力 56
揭开真相：不凋之花顾问公司在纽约商品交易所的投机性攻击 58
不凋之花的风险管理 66
个中寓意 68
后记 69
第6章 德国金属处理和工程公司 71
德国金属处理和工程公司的金融灾难 72
原油市场上的多空对冲 76
滚动避险对冲策略下的数学范例 81
“消息来自内部”：原油市场的实证研究 （1982—2002年） 84
如果德国金属处理和工程公司被允许孤注一掷…… 88
当对冲成为赌博：德国金属处理和工程公司是在对冲还是在投机 90
德国金属处理和工程公司成为做市商？ 92
个中寓意 92
参考文献 94
第7章 住友集团 96
住友集团是否是铜价的操纵者 98
警钟长鸣 100
兵败如山倒 100
后记 100
第三部分 期权
第8章 联合里昂公司 104
联合里昂公司财务部的新使命 106
外汇期权入门：联合里昂公司是在对冲风险还是为利投机 108
联合里昂公司的致命游戏 115
警钟已鸣却充耳不闻 120
个中寓意 121
附录：外汇期权估值 122
第9章 爱尔兰联合银行 124
鲁斯纳克与第一银行的外汇交易 125
外汇远期交易豪赌 126
远期及期权市场套利：期权平价理论 128
欺瞒的艺术 131
警钟已鸣却充耳不闻 135
个中寓意 137
后记 138
参考文献 138
第10章 巴林银行 140
巴林银行的崛起与陨落 141
流氓交易员 143
套利 145
从无害套利到致命投机 148
期权套利入门 152
通过卖空波动性为保证金融资 157
警钟长鸣 163
隐瞒的艺术 165
个中寓意：立森的七个教训 169
后记 171
参考文献 172
第11章 法国兴业银行 174
流氓交易员的诞生 175
从套利到方向性交易 177
草率的结论 183
警钟已鸣却充耳不闻 184
隐瞒的艺术 186
个中寓意 187
后记 189
参考文献 190
第四部分 互换
第12章 宝洁 194
如何利用杠杆利率互换降低财务成本 195
隐含期权和潜在风险 202
标志性诉讼 205
个中寓意 208
参考文献 209
第13章 吉布森贺卡公司 211
第14章 橙郡 215
橙郡的地方财政情况 216
固定收益类证券的入门介绍 218
剖析橙郡资产投资组合 221
作为对冲基金的橙郡投资池 226
双重打击：橙郡是如何破产的 231
提交破产申请正当吗 231
个中寓意 234
后记 236
参考文献 238
第15章 美国长期资本管理公司 239
何谓对冲基金 240
长期资本管理的崛起 241
长期资本管理的金融“炼金术” 244
相对价值交易/收敛式交易 247
波动性央行 252
偏离正轨 258
长期资本管理的倒掉 260
挽救长期资本管理 263
个中寓意 265
后记 268
参考文献 269
第16章 AIG 270
资产证券化和信用违约互换 271
什么是信用违约互换 273
AIG信用违约互换产品的定价是否合理 274
AIG旗下的“隐形”对冲基金 275
个中寓意 277
后记 278
第17章 摩根大通“伦敦鲸”事件 280
“金融要塞”摩根大通银行 281
信用违约互换和相关衍生品大家庭的入门介绍 283
伦敦鲸：故事的展开 286
被对冲基金“叉中”的伦敦鲸 291
一家隐形的对冲基金？ 293
隐瞒的艺术 296
个中寓意 299
后记 301
第18章 从理论到滥用：教训 303
一些基本原则 304
对非金融机构的政策性建议 305
对金融机构的政策性建议 309
对投资者的政策性建议 315
对监管机构的政策性建议 316
· · · · · · (收起)