《美国货币史 1867—1960》的原文摘录
金本位能够以看不見的、没有征兆的、类似自动的方式产生一种对货币的调节，这种调节带有可预見性和規律性，要比审慎的，有意的制度安排能更好地促使货币稳定。这是一个表面現象具有迷惑性的典型例子，表面現象下往往运行着不为表象所反映的支配力量。 (查看原文 )
联邦储备券在流通中逐步取而代之，其占流通中总通货量的比重由1932年的51%上升到1960年的84%，从而见证了持续的货币权力集中化以及美国从准实物本位到信用本位的过渡。 (查看原文 )
黄金的存款可能会随着黄金升水的降低而增加，因为这样会减少以黄金形式持有流动性资金的风险，而黄金是以绿钞表示的负债的准备金。然而，事实上黄金的存款好像并没有增长，如果的确有的话，应该能够抵消黄金升水量的下降。因此，虽然我们所估算的1867-1879年货币存量低估了经济总量，但低估的数量是逐步下降的。 (查看原文 )
美国政府拥有三项直接资金来源：税收、借款和货币创造。......有管理的金本位，但是又不可能具体说明由谁以及基于何种原则来对其数量进行管理。联储、财政部及其他机构均出于各种目标通过各自的行为对黄金数量施加影响。理论上，联储有权在较大的范围内随意地调控货币量，......也许“自由决定的信用本位”是用来概括这一演化了的货币本位的最简单用词。” (查看原文 )
由于这种资本外逃增加了对美元的需求，其对美国商品和服务贸易（不含黄金在内）及汇率的影响，与黄金价格支持计划的影响恰好方向相反，并对后者起到了抵消的作用。一方面，美国政府为了购买黄金不断增加美元的供给；另一方面，外国人为持有美元不断增加对美元的需求。通过以海外资产交换黄金并将黄金转移至美国财政部，外国人可以获得美元而财政部可以得到黄金，却不影响美国其他国际收支项目的平衡。 (查看原文 )
白银购买计划同黄金购买计划一样，更适合将其视为对某种特定商品的价格支持计划，......同黄金购买计划一样，......白银购买和货币发行授权之间自动建立的联系。......意味着白银购买扩大了政府发行货币的权力，政府因此发行的货币比其用于购买白银的货币多得多。 (查看原文 )
That is why we regard federal deposit insurance as so important a change in our banking structure and as contributing so greatly to monetary stability – in practice far more than the establishment of the Federal Reserve System. (查看原文 )
货币存量变化率与经济周期的时间关系在以后的实践中得到印证：货币存量在1870年12月的经济周期谷底前加速增长，而在1873年10月经济周期顶峰前减速增长，然后在1879年3月的经济周期谷底前又加速增长。对于1879年的经济周期谷底，货币存量的相对加速表现为比之前更慢的下降速度，因而货币存水平的绝对低点同时也与经济周期谷底同步，我们可以在半年数据中看到。我们发现，货币存在经济周期谷底之前增长、在经济周期顶峰之前下降的现象（两者都存在相当长的时间间隔），在以后的实践中反复出现。我们发现，货币存量的谷底经常与经济周期谷底重合，比如1933年的大萧条。 (查看原文 )
