最后防线：金融危机与紧急救市的未来

★次贷危机硝烟未散，美股熔断接连上演，下一次金融危机离我们还有多远？

★极端复杂的金融衍生品、缺乏理性的投资者、充满风险的金融创新，金融体系到底有多脆弱？

★当危机来临，救市，则变相鼓励鲁莽经营；不救，则不分善恶玉石俱焚，政府该如何决断？

★是自保清白，做个不越雷池的老好人，还是甘冒风险，做个雷厉风行的实干家，法律将如何塑造政府行为？

2008年次贷危机震动全球，处于风暴中心的美国虽然作为世界上金融法律最为发达的国家，此时却发现，如果严格依法办事，自己将对金融危机束手无策。

十万火急之下，美联储、联邦存款保险公司和美国财政部，作为救市行动的三巨头不得不背起违法越权的罪名拯救金融市场，然而看似勇敢的行为却又引发了一系列争议。

金融危机真的成为历史了吗？2020年美股连续五次的熔断提醒我们并非如此，在世界经济进入下行周期的时代，危机必然在未来的某处潜伏着...

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★次贷危机硝烟未散，美股熔断接连上演，下一次金融危机离我们还有多远？

★极端复杂的金融衍生品、缺乏理性的投资者、充满风险的金融创新，金融体系到底有多脆弱？

★当危机来临，救市，则变相鼓励鲁莽经营；不救，则不分善恶玉石俱焚，政府该如何决断？

★是自保清白，做个不越雷池的老好人，还是甘冒风险，做个雷厉风行的实干家，法律将如何塑造政府行为？

2008年次贷危机震动全球，处于风暴中心的美国虽然作为世界上金融法律最为发达的国家，此时却发现，如果严格依法办事，自己将对金融危机束手无策。

十万火急之下，美联储、联邦存款保险公司和美国财政部，作为救市行动的三巨头不得不背起违法越权的罪名拯救金融市场，然而看似勇敢的行为却又引发了一系列争议。

金融危机真的成为历史了吗？2020年美股连续五次的熔断提醒我们并非如此，在世界经济进入下行周期的时代，危机必然在未来的某处潜伏着，那么如何构建一个合法而有效的救市机构，便成为不得不认真对待的问题。

作者将次贷危机出现的原因归结于金融体系以监管套利为动力进行的演化和从信心危机向流动性危机发展的恶性循环，而美国的自由主义传统导致的公权力相对保守与过分谦抑，则更削弱了国家未雨绸缪的动力。通过回顾美国三大救市机构对美国国际集团、两房、克莱斯勒和通用汽车的几场重要救市行动，作者向我们展现了在没有立法支撑的情况下，救市机构在舆论上面临着用纳税人的钱拯救投机者的批评，在法律上冒着非法挪用公款的风险，在政治上更是屡屡触碰不得强制征收私人财产的红线。在此基础上，作者批评了后危机时代盛行的不愿再涉足救市泥潭的态度，提出反而应当在政治上要清除自由主义迷信为政府行使保护金融秩序的职能而设置的障碍，通过立法扩张而不是限制救市机构的权力，以便应付未来的金融危机。

埃里克·波斯纳（Eric A. Posner）

美国芝加哥大学法学院凯易杰出贡献讲席教授（Kirkland and Ellis Distinguished Service Professor），是当今美国引证率最高的法学家之一，在国际法、合同法、法经济学等诸多领域建树卓越。同时，他还是美国法律经济学协会会员、著名法学期刊《法律研究杂志》（Journal of Legal Studies）的编辑。

埃里克•波斯纳系出名门，其父是世界著名法学家理查德•波斯纳。1988年，年仅23岁的他便以最优等成绩（summa cum laude）获得耶鲁大学哲学硕士学位，3年后，便在哈佛大学以优等成绩（magna cum laude）获得法律博士学位。毕业后，他先后在美国联邦巡回上诉法院、美国司法部和宾夕法尼亚大学任职，1998年，年仅33岁便担任芝加哥大学法学院教授...

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埃里克·波斯纳（Eric A. Posner）

美国芝加哥大学法学院凯易杰出贡献讲席教授（Kirkland and Ellis Distinguished Service Professor），是当今美国引证率最高的法学家之一，在国际法、合同法、法经济学等诸多领域建树卓越。同时，他还是美国法律经济学协会会员、著名法学期刊《法律研究杂志》（Journal of Legal Studies）的编辑。

埃里克•波斯纳系出名门，其父是世界著名法学家理查德•波斯纳。1988年，年仅23岁的他便以最优等成绩（summa cum laude）获得耶鲁大学哲学硕士学位，3年后，便在哈佛大学以优等成绩（magna cum laude）获得法律博士学位。毕业后，他先后在美国联邦巡回上诉法院、美国司法部和宾夕法尼亚大学任职，1998年，年仅33岁便担任芝加哥大学法学院教授至今。

１／ 推荐序一 风物长宜放眼量，风吹山角晦还明 丁 伟
７／ 推荐序二 不畏浮云遮望眼，不废江河万古流 李迅雷
１／ 绪论
第一章 金融系统的嬗变
１９／ 金融体系的变迁
３２／ 危机的本质：流动性问题抑或偿债能力问题
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１／ 推荐序一 风物长宜放眼量，风吹山角晦还明 丁 伟
７／ 推荐序二 不畏浮云遮望眼，不废江河万古流 李迅雷
１／ 绪论
第一章 金融系统的嬗变
１９／ 金融体系的变迁
３２／ 危机的本质：流动性问题抑或偿债能力问题
５８／ 有人预测到金融危机了吗？
第二章 危机
７２／ 危机的高潮：２００８年秋—２００９年冬
７５／ 白芝浩
８２／ 余波
第三章 政府救助的合法性分析
９０／ 最终贷款人的相关法律规定
９３／ 美联储在金融危机期间的法律博弈
１０７／ 财政部的违法行为
１１１／ 联邦存款保险公司的违法行为
１１５／ 救助机构的权力空白
第四章 美国国际集团相关诉讼
１２４／ 危机前的美国国际集团
１２５／ 美国国际集团在金融市场中的角色
１３１／ 救助
１３３／ 救助的后果
１３４／ 纽约的诉讼
１３８／ 华盛顿特区的诉讼
１４２／ 争议点：先决问题
１４４／ 争议点：股权转让是否正当？
１５１／ 争议点：仕女巷３号
１５４／ 教训
第五章 房利美和房地美
１６３／ 两房的前世今生
１６５／ 两房对这场危机的影响
１６７／ 对两房的救助
１７１／ 救助正当吗？
１７３／ 诉讼：原告诉请
１７４／ 争议点：程序违规
１７６／ 争议点：２００８年９月的交易
１８０／ 净值扫荡
１８２／ 教训
第六章 通用汽车和克莱斯勒的破产
１９３／ 美国汽车产业的衰退
１９５／ 金融危机重创通用汽车和克莱斯勒
１９６／ 救助
１９８／ 克莱斯勒的破产
２００／ 通用汽车的破产
２０１／ 美国汽车产业的复兴
２０３／ 有没有侵犯债权人的权利？
２０７／ 是否应该拍卖？
２０８／ 流动性危机期间的破产
２１１／ 汽车经销商的征收之诉
２１３／ 用问题资产救助计划专项资金救助汽车制造商是否合法？
２１４／ 结论
第七章 紧急状态下的征收和政府行为
２２１／ 前言：双 “危”记
２２２／ 对政府责任案件的再审视
２３０／ 政府的抗辩：老调重弹
２３３／ 赔偿金的计算方法
第八章 政治与改革
２４１／ 政治
２５３／ 改革
２６０／ 防护机制
２６１／ 管理体制
２６３／ 最终贷款人的集中和独立
２６９／ 致谢
２７１／ 参考文献
２８３／ 译后记 波斯纳的浪漫主义
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