内容简介 · · · · · ·
《投资研习录》是1957—1999年巴菲特致股东信中我们必须学习的精华，它是一群在中国践行价值投资的实践者研究、学习的记录；它展现了“股神”在不同时代背景下的思考和抉择，投资方法和理念的进化；它袒露了中国普通投资者践行价值投资理念的困惑和难题，在历练中的收获与成长。通过与“股神”跨越时空的对话，它不仅告诉我们价值投资应该学什么，更厘清了我们在学习过程中的诸多迷思。
投资亦如人生，投资理念亦是生活理念的映射。学习巴芒的投资智慧，不仅是为了更好地投资，更是为了更好地生活。
投资研习录的创作者
· · · · · ·
-
唐朝 作者
作者简介 · · · · · ·
70后。1994年辞去事业单位公职，1995年进入期货市场。无数个不眠之夜，发奋苦读各类技术分析书籍，终成功爆仓并破产于1996年。终得四字真言：“远离杠杆”。其后的奋斗，都投了房产和股票，收获还算满意。2006年底，关了公司，成为宅男，从此开始享受读书、运动和投资的悠闲生活，其间出版了畅销书《手把手教你读财报》《手把手教你读财报2：18节课看透银行业》《价值投资实战手册》《巴芒演义：可复制的价值投资》《手把手教你读财报：新准则升级版》等。
目录 · · · · · ·
自序
1956年：合伙基金传奇起步 明确两条重要原则
1957年：专注低估套利策略 意气风发志向远大
1958年：隔离情绪寻找低估 烟蒂投资也需条件
1959年：股市暴涨心存忧虑 坚持保守投资思路
1960年：跌市解锁财富密码 目标超越比较基准
· · · · · · (更多)
1956年：合伙基金传奇起步 明确两条重要原则
1957年：专注低估套利策略 意气风发志向远大
1958年：隔离情绪寻找低估 烟蒂投资也需条件
1959年：股市暴涨心存忧虑 坚持保守投资思路
1960年：跌市解锁财富密码 目标超越比较基准
· · · · · · (更多)
原文摘录 · · · · · · ( 全部 )
-
唐朝： 巴菲特这里阐述了两个观念： 第一，股东作为一个整体，其收益的唯一来源只能是公司的经营获利。这也是网上流行的一种说法，“任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己”的本意：将所有股东视为一个整体，这个“股东”回报的“唯一”来源，就是公司不断创造的真实利润，故公司才是唯一的“终极接盘侠”。 第二，股价围绕内在价值的波动，会导致公司经营利润的资本化价值，在不同股东之间不平均地分配。这是我们最熟悉的互摸腰包场景。这其实就是股市的两大利润来源：第一，企业的产出；第二，对傻子口袋的利用。 (查看原文) —— 引自章节：1985年：股市利润两大来源 报纸与纺织大不同 -
巴菲特：1985年出售股票带来的投资收益特别高，这个高收益并不一定代表当年就是丰收年（虽然事实上1985年的确是丰收年）。 出售股票的投资收益，就好像大学生的毕业典礼一样，四年来所学的知识在最后一天被正式认可，而事实上当天你可能一点长进都没有。 (查看原文) —— 引自章节：1985年：股市利润两大来源 报纸与纺织大不同
> 全部原文摘录
喜欢读"投资研习录"的人也喜欢的电子书 · · · · · ·
支持 Web、iPhone、iPad、Android 阅读器
喜欢读"投资研习录"的人也喜欢 · · · · · ·
-
- 价值投资实战手册第二辑 9.0
-
- 芒格之道 9.3
-
- 巴菲特之道 (第3版) 8.8
-
- 公司价值分析 8.9
-
- 更富有、更睿智、更快乐 8.3
-
- 段永平投资问答录（投资逻辑篇） 8.8
-
- 穿过迷雾 8.2
-
- 竞争优势 8.9
-
- 我从达尔文那里学到的投资知识 8.5
-
- 手把手教你读财报 8.7
投资研习录的书评 · · · · · · ( 全部 9 条 )
马尔代夫的驴
永远的巴芒，可爱的唐朝老师
这篇书评可能有关键情节透露
阿段讲过一个乒乓球的故事： 一个运动员，他之所以能出成绩，决不是取决于现场的某个球和动作，而是取决于他苦练了10年甚至更多年的基本功。比如打乒乓球的，全国可能有成千上万人，而真正能够每天10小时、练了10年的，可能有几千人，几千人中能够达到世界冠军级水平的，可能有... (展开)
行路人
成功投资是认知的变现
《投资研习录》的核心观点聚焦于价值投资理念的实践与人性平衡，强调“呆坐不动”的长期持有策略、对企业本质的深度研究以及克服人性弱点的重要性。 具体观点包括： 1. 长期主义与“呆坐不动” 巴菲特通过长期致股东信展现的投资组合稳定性，强调减少频繁交易，专注于企业长期...
(展开)
峥哥
if your heroes are right，you are lucky
2000年纳斯达克上涨85.59%，伯克希尔重仓的可口可乐、吉列、房利美均遭遇大跌。 1、可口可乐【持仓占比36%】因在遭遇食品安全危机而下跌12.16%。 2、吉列【持仓占比23%】因为1996年整合电池生产商金霸王失败以及互联网新经济的虹吸效应【传统旧经济被市场唾弃】。 3、房地美利...
(展开)
拾光见途
在底层逻辑中搭建投资骨架
唐朝的《投资研习录》从未追求 “快速致富” 的噱头，而是以通透的逻辑和扎实的案例，为投资者铺就了一条 “可复制的价值投资路径”。这本书最鲜明的特质，是把复杂的投资体系拆解为 “可理解、可验证、可执行” 的底层逻辑，让普通读者既能看透投资的本质，又能掌握落地的方法...
(展开)
奋斗大爷
学习巴菲特投资理念不二之选
这篇书评可能有关键情节透露
1、本书值得5星好评，只是因为我之前看过太多巴菲特跟唐朝老师的作品，因而本书很多内容之前就已经知晓，按照我的评价规则书籍学习到新内容的有限，因而只能给到4星。但依然是一本值得阅读的佳作。 2、通过阅读历年巴菲特的致股东信，能看到巴菲特知行合一的一生。很多人都在想... (展开)
> 更多书评 9篇
论坛 · · · · · ·
在这本书的论坛里发言以下书单推荐 · · · · · · ( 全部 )
- 中国股市特色 (行之)
- 豆瓣五星图书【商业/管理/投资】 (爱玛·包法利)
- 经济 商业 管理 (丫丫布^念兒)
- 罗七喜的图书 (罗七喜)
- 投资深度思考和思维体系构建 (如聽萬壑松)
谁读这本书? · · · · · ·
二手市场
· · · · · ·
- 在豆瓣转让 有4132人想读，手里有一本闲着?
订阅关于投资研习录的评论:
feed: rss 2.0
2 有用 Olivier 2025-09-18 18:44:37 广东
2025.4看完上册。 2025.9看完下册。 老唐继续白话巴菲特的操作，按年代线比较连贯。可惜老唐自己抛弃公众号，闷声发大财了。 ps.开始看书的时候没想到，我会自己开发AI巴菲特玩具，尝试用算力复刻老爷子的智慧。
2 有用 R 2024-06-28 16:34:48 江苏
回顾了巴芒思想成长的变革，历年背景的补充，弥补了之前很多摘录中就事论事型解释的不足，通读后对对巴芒思想有了更深刻的认识，唯一的遗憾是有太多的粉丝评论，增加了太多无用的篇幅。
42 有用 Tommy 2024-05-20 12:51:38 北京
所有人都会背巴菲特说的“合理价格买入优秀公司”，进入股市几年以后我发现，什么样的算优秀公司，什么价格算合理价格，根本没有一个一眼就能看出来的统一的标准。市场真的有那么多傻子吗，别人都看不出来低估，就你看出来了？ 万维钢老师说，价值投资的核心总结起来就两个字：捡漏。对企业成长过于乐观，对估值过于乐观，洋河戴维斯双杀亏的钱，这是我学到的最深刻的知识。
3 有用 行着 2024-08-18 20:46:08 安徽
读了很多理念的书了，觉得自己面对市场波动这一课应该可以算及格了。但是如何给企业估值，如何理解企业和商业，还有很多路要走。从阅读年报开始吧。
2 有用 狐狸Tommy 2024-07-13 20:49:58 上海
今天拿到书后我就爱不释手 我读得非常细 逐字消化 随读勾画重点 每一章结束还会写知识点梳理和总结 有一说一 本书的阅读需要一定价投基础 如果你不是价值投资者 你可能不知所云 但如果你是资深价投者 会直接颅内高潮 你会发现曾经学过的所有知识点都有出处 巴菲特会将最原汁原味的知识呈现给你 你会亲眼看见价投大厦一砖一瓦地建成 书中唐朝的专业解读更是锦上添花 几句话的点拨就能让你醍醐灌顶 豁然开... 今天拿到书后我就爱不释手 我读得非常细 逐字消化 随读勾画重点 每一章结束还会写知识点梳理和总结 有一说一 本书的阅读需要一定价投基础 如果你不是价值投资者 你可能不知所云 但如果你是资深价投者 会直接颅内高潮 你会发现曾经学过的所有知识点都有出处 巴菲特会将最原汁原味的知识呈现给你 你会亲眼看见价投大厦一砖一瓦地建成 书中唐朝的专业解读更是锦上添花 几句话的点拨就能让你醍醐灌顶 豁然开朗 另外 每章开始还有逐年历史背景介绍 历史的厚重感与代入感直接拉满 这本书或许会成为唐朝最伟大的一本书 每一名价值投资者都不应该错过 (展开)