巴菲特致管理者的信

《巴菲特致管理者的信》为投资者、经理人和所有关心上市公司治理与资本运作的人，提供了透彻、急需的理解。

高保真还原上市公司董事、经理和股东之间

灰色且复杂、尖锐而富有启发性的利益冲突

◎格雷厄姆作为北方管道公司二股东，持股成本仅仅 65 美元的他，竟然豪取每股90 美元特别股息的天大馅饼，他是如何说服董事会的？

◎面临“色拉油骗局”暴击、股价大跌 50% 以上的美国运通公司股票，在华尔街慌不择路抛售的同时，巴菲特却以三分之一身家重仓吃进，底气何在？

◎菲利普斯石油公司高管精心设计“毒丸计划”，旨在恐吓“企业阻击手”伊坎发出的溢价收购“熊抱函”，反被其暗度陈仓，当作扫除竞争者的秘密武器？

《巴菲特致管理者的信》以跨越百年的视角，按时间坐标轴将本杰明·格雷厄姆、沃伦·巴菲特、罗斯·佩罗、卡尔·伊坎等投资大师从未发表过的原创信件与作者杰夫·格拉姆精湛的学术及专业洞察力相结合，深入剖析了20 世纪不同时代关键的董事会斗争。

本书揭开了公司治理诸多神秘面纱，每一章都提供了足够深入的探讨，通过其丰富多彩、有影响力的参与者声音，讲述诸如企业阻击手、门口野蛮人、大空头、白衣骑士的轮番登场；恶意熊抱、毒丸计划、黄金降落伞、反收购战术的接连亮相……

杰夫·格拉姆展示了投资大师挖掘目标公司价值的诀窍，为价值投资者追逐盈利支招献策；他还巧妙地暗含了德鲁克、斯隆等管理大师经营企业的思维路径，为经理人提升业绩指明捷径。

在本书中，企业狙击手、门口野蛮人、大空头、白衣骑士轮番登场；恶意熊抱、毒丸计划、黄金降落伞、反收购战术接连亮相。

杰夫·格拉姆以非凡的学术和专业的见解，提供了一个前所未有的视角，帮助我们审视上市公司治理规则，控制权本质究竟是什么？投资者（股东）、董事会与高管团队的职责、权力和利益边界到底在哪里？谁为业绩埋单？谁对股价负责？

专业评论：

杰夫·格拉姆带我们重温了强势管理团队和积极股东之间的冲突。这种冲突已持续百年，而且看起来不会停止。格拉姆用一种趣味横生的方式，给我们讲述了一些广为人知的公司控制权争夺战，讲到了充满传奇色彩的本杰明·格雷厄姆在1927 年写给小约翰·洛克菲特的信、罗斯·佩罗在1985 年写给通用汽车首席执行官（CEO）罗杰·史密斯的信，以及其他的一些著名信件。《巴菲特致管理者的信》是一本非常值得慢慢品味的好书。——艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan），美联储前主席

从来没有人把股东积极主义崛起的故事讲得如此引人入胜、发人深省，在《巴菲特致管理者的信》一书中，杰夫·格拉姆把20 世纪里发生的那些传奇故事和传奇人物给讲活了。——阿瑟·利维特（Arthur Levitt），美国证券交易委员会前主席

上市公司面对商界的苛刻标准：满足需求，发展壮大，时刻谨记你们只是股东资金的受托人。如果你偶尔忘记或忽略了这一点，就会产生一定的后果，历史上因此上演过不少类似的故事。《巴菲特致管理者的信》就对这些故事进行了生动的描述。如果你也想以一名投资人或经理人的身份，成为这个所有权体系的参与者，那就应该读读这本书。——查尔斯·R. 施瓦布（Charles R.Schwab），嘉信理财（The Charles Schwab Corporation）董事长

杰夫·格拉姆对股东积极主义发展史的生动阐述，很好地揭示了现今这个绩效导向、动荡不安的股市是如何出现的。《巴菲特致管理者的信》呈现了一段很重要，很有趣，也很有启迪意义的历史。——弗雷德里克·史密斯（Frederick Smith），联邦快递（FedEx Corporation）董事长兼CEO

当大股东积极参与公司事务时，他们是如何看待公司以及自身的价值的？杰夫·格拉姆在这本书中给了我们一个新的视角，这本书读起来很令人振奋，构思巧妙，充满智慧，更重要的是，书中的内容很有启发意义，也非常实用。

——泰勒·考恩（Tyler Cowen），乔治梅森大学教授 畅销书《大停滞》（The Great Stagnation）作者

当大股东积极参与公司事务时，他们是如何看待公司以及自身的价值的？杰夫·格拉姆在这本书中给了我们一个新的视角，这本书读起来很令人振奋，构思巧妙，充满智慧，更重要的是，书中的内容很有启发意义，也非常实用。——泰勒·考恩（Tyler Cowen），乔治梅森大学教授 畅销书《大停滞》（The Great Stagnation）作者

这是一本不可多得的好书，无论是专业性还是叙事方式，都无可挑剔。——阿米蒂·什莱斯（Amity Shlaes），著名史学作家、畅销书《柯立芝》（Coolidge）和《被遗忘的人》（The Forgotten Man）作者

读这本书是一次很好的阅读体验……格拉姆先生收集了许多内容翔实的信件，许多都是投资人写给董事长的，其中包括沃伦·巴菲特和罗斯·佩罗，并且这些信件都是珍品。——安德鲁·罗斯·索尔金（Andrew Ross Sorkin），《纽约时报》（The New York Times）书评

对于那些好奇是什么在驱使着积极主义者行动，以及书中为何会偶尔提及音乐（格拉姆的另一个爱好）的读者来说，这本书对投资者和企业观察细致，会给你带来启示。——《华尔街日报》（The Wall Street Journal）

这是一本启示录，生动地讲述了一场反抗企业和投资人装模作样的战争。——《金融时报》（The Financial Times）

我本人有超过20 年的管理投资实战经验，在这个过程中辅导过近千家企业的发展，也通过投资参与了数十家企业的成长。我在阅读本书的时候，颇有共鸣。我强烈推荐这本优秀的商业实战图书，相信它会启发读者对企业变革的思考。无论是商界人士、投资人士还是管理研究者，都会从中受益匪浅。这是一本具有洞察力与启发性的佳作。——王磊，拼图资本创始合伙人，《无边界：互联网+ 教育》《浪淘沙：教育+ 金融》作者

股东与公司治理，是现代公司制度永恒的话题。杰夫·格拉姆的书为我们提供了很好的案例和视角。本书生动地刻画了半个世纪以来发生在美国市场的故事，相信这些故事对于正在转型、全球化的中国上市公司的治理，也会有积极的借鉴意义。——姜建清，中国工商银行前董事长、全球金融界有影响力的国际领袖之一

作者以近距离观察与思考众多上市公司的管理行为，展示了沃伦·巴菲特、本杰明·格雷厄姆、卡尔·伊坎、罗斯·佩罗等投资大师挖掘目标公司价值的诀窍，揭示了上市公司董事、经理和股东之间的利益冲突，为股东积极参与上市公司治理提供了宝贵的案例，对中国股权投资有很好的借鉴价值。——郑磊，香港中文大学（深圳）高等金融研究院客座教授，萨摩耶云科技集团首席经济学家

率先披露巴菲特、格雷厄姆等传奇投资大师写给美国运通、北方管道等企业罕见原始信件

深度解析股东、董事会、经营高管的责权利博弈与公司治理；资本与高管的权力游戏，也是股东积极主义典型案例

作者简介：

杰夫·格拉姆（Jeff Gramm）

◎巴菲特原始信件“御用”编辑

◎出身金融名门世家

◎与中国投资界渊源颇深

杰夫·格拉姆是Bardera Parterners 对冲基金联合创始人，曾在多家上市公司董事会任职，同时也是众多所投资公司的外部股东。借助丰富的商学院教学经历和基金实战经验，格拉姆得以近距离观察与思考众多上市公司的管理行为，目睹一些上市公司刻意剥夺股东权利的作风。他既佩服上市公司投资者别出心裁的投资创举，又敢于大胆曝光满怀恶意的激进之行。

此外，格拉姆也在巴菲特的母校——哥伦比亚商学院开设了一门价值投资课程，《巴菲特致管理者的信》的成书便得益于教学期间。出人意料的是，在本书写作的进程中，格拉姆竟然获得了巴菲特本人的关注，并收到了巴菲特亲自订正并寄送的写给美国运通公司的原始信件，这无疑是莫大的资励。