货币的祸害

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• 1. 从长期和短期来说，货币数量增长率与名义收入增长率之间有一种牢固的但并不严格的关系。这种关系在长期内更为紧密，而过短的时期内，因为时滞，这种关系常常难以发现。 2. 多数西方国家，货币增长率的变化引致名义收入增长率的变化大约在6~9个月之后。 3. 名义货币增长的变动通常首先在产出上显示出来，而几乎不会在价格上有所显示。对价格的影响的时滞会延至12~18个月之后，这样，货币增长变动与通货膨胀率变动之间的全部时滞，平均为2年。 4. 在短期内，即大约3~10年内，货币的变动首先影响的是产出；而在几十年内，货币增长率首先影响的是价格，产出会有什么变化还取决于一些实际因素：人的进取心、善于创造发明及勤奋、节俭的程度、企业与政府结构以及国家之间的关系等。 5. 有极有力的证据表明，与货币数量急剧减少有关的货币危机，是大范围萧条的必要且充分条件。 6. 通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象，即在一定意义上，通货膨胀是、而且也只能是由货币数量的急剧增加引发的，不是由于产出的增长引致。许多现象都能引起通货膨胀的暂时性波动，但只有在影响到货币增长的情况下，这些现象才能对通货膨胀产生持续性的影响。 7. 货币增长的变动首先从一个方面对利率产生影响，但稍后又会从另一个方面对利率产生影响。急速的货币增长首先会趋向于压低利率，但稍后，支出会加速，再往后，通货膨胀会使贷款需求上升，贷款需求的上升会提高利率。另外，通货膨胀会拉大真实利率与名义利率之差，随着贷款人和借款人逐渐预期到通货膨胀的来临，贷款人要求提高名义利率以抵消预期的通货膨胀，借款人也愿意给予更高的名义利率。这就是那些货币数量以及价格增长速度最快的国家，如巴西、阿根廷等，利率为什么也是最高的原因。 8. 1960年代，尤其是1971年布雷顿森林体系终结后，利率开始与通货膨胀率平行运行。名义资产名义回报率的... (查看原文)

  葵·薤 2011-07-28 15:15:33

• 第2章 货币之谜名义收入也会增长迅速，反之亦然。两者之间的关联性在长期内的重合度，要远高于短期。 2在短期内，货币供给增速和名义收入增速之间的关联性很难确认，其部分原因或许是短期的关联性重合度要比长期的差，但是更主要的原因是这些货币增速的变化最终能够影响到收入，需要经过一段时间的酝酿发酵，但是这段时间有多长，取决于它本身的变化程度。今天，收入增速与货币增速之间的关联性较差，它取决于过去一段时间内货币所发生的变化。而我们今天货币产生的变化，将会影响到未来收入的变化。 3。对于大部分西方国家来说，货币增速的变化将会在6~9个月之后对名义收入增速产生影响。这只是一个平均数，并非在每一个案例上都会如此，有时候这种延迟更长些，有时候却更短。尤其在货币增速和通货膨胀增速出现高速和剧烈变化的时候，延迟通常会更短一些。 4。在周期性的事件中，考虑到时间的延迟，名义收入的反应幅度要比货币增速变化更大。 5。名义收入的变化通常首先出现在产量端，几乎不会在所有价格上出现变化。如果货币增速上升或下降，那么通常在69个月之后，名义收入的增速和实际产量也会出现上升或下降，但是价格几乎不会受到影响。 6。货币对于价格的影响，如同对收入和产量的影响一样，需要经过一段时间的酝酿发酵，这段时间大概在12-18个月之间，所以， (查看原文)

  jack2007 2022-05-03 08:50:47

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