第二章 资本市场的资金如何流动

2007年下半年后全球资金流向

1）房地产泡沫产生以及破灭。1990年底起，格林斯潘推行低利率政策，美国房地产市场开始暴涨；2006年之后，由于泡沫破裂房地产价格大幅下滑，金融衍生品市场的泡沫也开始破灭；
2）资金从房地产市场流向股票市场。2007年9月道琼斯指数刷新了最高点；
3）从股票市场流向原材料市场。股票市场泡沫破裂以及低利率带来的通货量增加，资金为了抵御通胀，转移到原材料市场；
4）资金从原材料市场转移到储蓄或外汇市场。随着原材料市场投机性增强，泡沫破裂，资金出走，流向储蓄或外汇市场；
5）从存款或外汇市场再次流入股票市场。由于美国政府的降利率和经济刺激，市场流动性大大加强；其它发达国家也实施了类似超低利率的积极财政政策。市场再次回暖，股指上升，资金重新流入。

资本市场的崩溃与恢复顺序

资本市场崩溃顺序：股票市场 --> 房地产市场 --> 原材料市场
经济复苏局面下金融市场的回复顺序：铜和石油等原材料市场 --> 股票市场 --> 绩优股/铁、天然气等其他原材料 --> 房地产市场，因此在复苏局面下，投资策略也是按如此顺序进行；