两点印象

看完这本书，印象最深刻的有两点：

第一个是一句话：在信用货币创造中，“先有资产、后有负债；先有贷款，后有存款”。作者反复强调这个概念和逻辑，并由此认为存贷比并不是衡量银行体系流动性的合理指标，随着国际收支趋向平衡以及商业银行资产和负债多元化创新发展，存贷比趋升是必然的，应该采用更为科学的流动性管理指标，比如流动性覆盖比率（优质流动资产/未来30日内现金净额）和净稳定融资比率（未来一年内能够保证的资金来源/业务所需的稳定资金）等。

第二个是一个词：结构化。这应该是本书的关键词，作者指出中国经济具有明显的结构性特征，显著影响着货币运行的规律，影响货币、增长与通胀的匹配，所以需要采取结构化视角观察中国的现实货币问题（比如中国的产业结构正从制造业向服务业变迁，造成潜在经济增速下降，在此情况采取扩张的货币政策可能效果不佳，反而会促使工资更快地上涨，导致制造业比较优势更快丧失；再比如中国的“两部门问题”，一个是一般竞争性产品部门，面临的问题主要是“需求约束”，出现持续的通货紧缩；另一个是垄断性质部门，包括住房、医疗、养老等，其问题是“供给约束”，出现持续的通货膨胀）。当前对中国货币与实体经济关系的结构化分析应该已经成为共识，但在作者成书的2014年确实属于创新性的提法，逻辑也很清晰，实属难得。