此书又名《〈投资者商报〉使用说明书》
🌿何时止损：
作为投资新手，要做好承担一些小损失的准备。一定要在股价跌至买入价下方 8% 的时候止损。
🌿购买数量：
如果资金规模不超过 5000 美元，你持有的股票数量不能超过 2 只。如果资金规模为 10000 美元， 2 ～ 3 只股票比较适合。资金规模为 25000 美元，或许可以持有 3 ～ 4 只股票； 50000 美元 4 ～ 5 只； 100000 美元 5 ～ 6 只。股票总数不能超过 20 只。很简单，你不可能很好地掌握超过 20 只股票的信息。股票太多，你的总体收益也会被稀释。
🌿常见误区：
最糟糕的投资习惯有哪些第一个习惯是爱买低价股。买入大量 2 美元、 5 美元或 10 美元一股的股票，看着股价翻倍听上去是个不错的主意。事实上，投资股票和买打折的裙子或汽车不同。股市如同拍卖所。股价体现的是股票在某个时刻的价值。如果你买入便宜的股票，要记住一分钱一分货。过去 45 年，那些股价上涨一倍、两倍甚至更多的股票平均股价是 28 美元一股。这是历史事实。便宜的股票风险更大。
为什么不买低价股低价股 — 股价在 15 美元以下的股票，之所以低价往往是有原因的。虽然低价买入大量股票看上去很有吸引力，但大多数股票的财务表现非常糟糕，落后于市场上的大多数股票。你是否愿意把自己辛辛苦苦赚来的血汗钱投入到记录糟糕的劣质公司？大多数机构投资者不会买这类股票。低价股的成交通常非常清淡，可交易的股数通常不足以满足大型机构进行大规模买入的需要。同时，正如本书所提到的，推动股价波动的主要力量正是机构投资者。最好的股票股价不可能会是 2 美元、 4 美元或者 6 美元。基本面差劲的低价股让人蒙受亏损。股价在 2 美元以下的细价股可能涉嫌造假，而且买盘和卖盘的差价可能过大。试想一下，细价股的买入价格可能是 5/8 美元，但卖出价格却是 1/2 美元。虽然 1/8 美元的差距听上去不大，但股票大涨 20% 你才能回本。
作者的股票价格设定下限为不低于 15 美元的股票。这些年来真正大赚一笔的股票，买入价格都在每股 16 ～ 100 美元。听上去耸人听闻？不要笑： 100 美元一股的股票股价曾经涨到 350 美元。处于行业领先地位的企业不可能以 5 美元或 10 美元的价格发行股票。就算有，也只有少数特例。很多人梦想着一夜暴富，但这不会发生。成功需要一定时间，要愿意客观、诚实地分析自己犯下的错误。这是让自己更加游刃有余的关键，对生活中的任何事情而言都是如此。
🌿买入误区：
以下是投资者必须提防的失败的基础形态：（ 1 ）柄状区域波幅异常剧烈、轮廓异常宽松（ 2 ）柄状区域呈楔形向上趋势（ 3 ）总体形态轮廓宽松或波幅过大（ 4 ）板块内最后一批形成基础形态的滞后型股票（ 5 ）股价突破基础形态时成交量没有放大（ 6 ）“第四阶段”形态（ 7 ）持续时间短的形态 · 请你忘记错误的老口号“低买高卖”，以“高价买入、以更高价格卖出”的信念取而代之。 · 你要学会准确地捕捉轴心点买入股票。不要在股价较轴心点上涨 5% 以上时追涨。
第11课有具体操作看图
如果在“第四阶段形态”处买入， 80% 的情况下你都会是错的。而且，第四阶段基础形态往往恰逢大盘的大幅下挫。如果股价随后反弹，并开始形成新的基础形态，表明基础形态重新构建。此时你可以重新从头开始排序股价形态。
请记住大盘回调是自然、正常的调整，不必因此惊慌失措或失去信心。大盘回调能帮助确立新一轮的基础形态。如果没有大盘的回调，正确的杯柄形态会大大减少。正是市场回调推动形成杯体的左半部分。这一切都取决于你看问题的角度。有了严格的买卖原则及解析大盘指数走势的可靠方法，你完全可以在最高价位附近出售股票，然后等待未来的领涨股形成新一轮的股价形态。到适当的时候新一轮股价形态一定会出现。这些新形态不可错失，所以绝不要因为市场回调而气馁或放弃。
大盘走势由一些领先的市场指数，如标普 500 指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数代表。对这些指数的追踪至关重要，因为大多数个股都追随大盘走势。忽略关于市场的个人见解，去研究领先指标的逐日价格变动和成交量变化。
🌿应该买什么：
基本面分析最重要的是什么我们发现公司的赢利能力是影响股价的最重要因素之一。这意味着，我们只能买入利润持续改善、销售额不断攀升，而且最好是利润率和 ROE 都较高的股票。每股收益（公司税后总利润除以公司总流通普通股股数）可以作为衡量一家公司成长性和赢利能力的指标。根据我们过去对那些最成功股票的研究结果以及多年的投资经验，我们发现涨速最迅猛的股票中有四分之三是成长股。在股价创出惊人涨幅的前三年，这些公司的每股收益年增速平均都不低于 30% 。因此，请将注意力放在过去三年每股收益年增速在 30% 以上的股票。这也是我个人在选股时遵循的最重要原则之一。
如果看不到公司过去三年的业绩记录怎么办某些刚推出 IPO 的股票或者过去 8 ～ 10 年上市的公司可能并没有连续三年实现业绩增长的记录。很多人以为刚上市的公司不公布过去三年的业绩，但大多数时候这些公司还没上市之前就有业绩数据。这些信息可以在公司的招股说明书中看到。
🌿怎么看图表：
技术分析是对市场波动的研究，主要通过使用图表来实现。图表分析将股票的价格和成交量波动视作领先指标，认为这两个指标体现了股票的供求关系。你应该将每日或每周的价格波动与成交量数据相结合。通过使用图表，你可以一目了然地观测某只股票的表现是否正常，投资者是否在买入，以及根据该股票过往的记录，买入或卖出的时机是否已经到来。技术分析从某种程度上来说是要学会辨认有效的价格模型，以帮助你就未来可能的价格走势做出判断
成交量是指股票每天或每周的交易数量。成交量是能准确反映股票供求的重要指标之一。了解股价上涨或下跌的同时伴随着成交量的放大还是缩小非常关键。成交量是反映大型机构可能在买入或卖出你所持股票的信号。机构的买卖可能对股价形成正面或者负面的影响。这一数据可能在未来某个时候成为你的救命稻草。最出色的机构投资者在做出购买决定时同时进行基本面分析和技术分析。
基本面分析关注企业的利润、利润增长、销售额、毛利率、 ROE 等。基本面分析能帮你筛选股票，确保你将选股范围锁定到优质的股票。 · 技术分析需要学会读懂股票的股价和成交量图表，并在适当的时点做出投资决定。
锁定每股收益年增速在 30% 以上、 ROE 在 17% 以上的股票。
如果买入的股票股价下跌，不要继续买入。要卖出任何股价较买入价下滑 8% 以上的股票以保护自己。这是第一法则。逢低加仓是非常危险的。你偶尔可能“幸免于难”，但长期来看，个人投资者在股价下跌后继续投入大量资金买入股票总是高风险的。如果你在某只股票跌至 50 美元时买入该股票，然后在 45 美元的价位继续加仓。那么如果股票进一步跌到 40 美元甚至 35 美元怎么办？如果股价涨不回来了怎么办？经过仔细考虑后随着股价的上涨加仓更为明智。你希望把钱投在上涨的股票，而非股价疲软乏力的股票。如果你持有的一只股票相对强度指标评分连续多月来一直在 80 多或 90 多美元的水平徘徊，当评分首次跌至 70 美元下方时，可能意味着你必须重新评估头寸、考虑卖出。
必须筛选领涨行业或板块的股票。历史上大多数龙头股都隶属领先市场的行业或板块。许多领涨股都来自医药、计算机、通讯技术、软件、专卖零售和休闲娱乐板块。行业相对强度评分能帮助你在领涨的行业筛选出龙头股。
供求规律在股市发挥重要作用。股市上涨绝非偶然，涨势必须由来自市场的大量买入需求推动。其中大多数需求来自机构投资者，优质龙头股的买入需求中有 75% 来自机构。选股的时候，日成交量或周成交量就是衡量需求的标准。日成交量是指每个交易日交易的实际股数，大多数报纸每天都会提供相关信息。但是，除非你每天追踪这些信息，准确捕捉成交量急剧放大的情形（这可能暗示着大量的买入或卖出需求），这些报纸信息并没有多大帮助。
机构持有就是指大型机构投资者买入一只股票。如果你真的想买入能大幅上涨的股票，一个基本的方法是看看是否至少有一到两家表现优于市场的机构最近在你选择的标的买入了新的头寸。根据我的研究结果，一个季度内的最新买盘最为重要，其次是是否存在大幅增持股票的现象。
不论机构的判断是对是错，股价的持续上涨还是必须由机构的大规模买入来推动。因此，必须买入至少有几家高表现共同基金于近期最新持有的股票。
在股价图的价格走势部分，每条垂直线通过三个变量代表股价一天或者一周的波动。垂直线的顶端代表股票在整个交易日内的最高价（盘中高点），底端代表股票的最低价（盘中低点），与垂直线交叉的水平线则代表股票的收盘价。股价图底端以图形的方式描述股票的日或周成交量。
现在让我们来分析成交量和股价之间的关系。很容易从 K 线图上识别的一个积极信号是成交量自上一交易日或上周起大幅增长的同时伴随着股价的上涨。这通常暗示着专业投资者在买入某只股票。反过来，股价下跌的同时伴随着成交量的放大是专业投资者卖出股票、股价前景堪忧的信号。另一方面，如果股价下跌的同时成交量也大幅萎缩，投资者可能无须担心，因为成交量减少意味着股票没有遭遇大规模抛售。但是，任何事都不会如此简单。
🌿何时买入：
在股价刷新纪录、上涨一倍甚至两倍之前，潜力股的股价走势主要呈现出三种形态，其中最常见的一种我们称之为“杯柄形态”。之所以被称为“杯柄形态”，是因为股价走势图的总体形状就像一个咖啡杯的轮廓（见图 9-1 ）。点 A 和点 B 之间是杯子左半边的下凹部分； B 代表杯子底部的圆弧部分，股价几周内上下反复；点 B 到点 C 之间，股价逐步反弹至略低于其前期高点的价位；而点 C 到点 D 再到点 E 则构成了杯柄的形状。从点 A 到点 E 之间的整个区域被称为“杯柄形态”。（有截图）
为什么不在杯底处买入等待具体的买入点总让人们感到不安，尤其是在买入点股价大多数时候都比底部区域更高的情况下。他们会问：“为什么不早一点在更低的价位买入，这样不是更划算吗？为什么要等到股价小幅上涨之后才买入？”我们的目标不是在股票大幅上涨概率不大的情况下以最低的价格买入，而是在对的时间，即股票飙涨概率最大的时候买入。具体的历史研究结果告诉我，假设其他选股的基本面和技术面条件符合，在准确“轴心点”买入的股票绝对不会下跌 8% （止损点位），而且股价显著走高的概率也最大。所以，有意思的是，如果操作正确，这一“轴心点”就是风险最小的点位。
正常情况下，股价在杯柄区域的回落幅度很少超过 10% 或 15% 。在低点附近，股票要么通常出现成交量极少的情况，意味着卖盘无以为继；要么股价经历几个窄幅波动的区域，股价变化极小，甚至可能出现收盘价连续几周基本持平的情况。这是一个积极的信号。
你在读图时可能犯哪些错误？存不存在失败的基础形态持续时间为 1 ～ 4 周的短期基础形态风险很高，而且往往失败。要避开它们。总体轮廓异常松散或波幅过大的形态风险更大。根据更密闭、更紧凑、价格波动幅度更小的形态买入更加安全。自形态底部暴涨至新高，而没有经历任何回调行情或柄状调整区域的股票风险较大，而且会频频遭遇大幅抛售。如果股价突破基础形态的同时成交量没有实质的增加，投资者应该避开此类股票。滞后基础形态。板块中最后一个创新高的股票往往表现落后而且脆弱。投资者应该避开此类股票。柄状区域波幅过大（下跌 20% ～ 30% ）或者股价在该区域沿低点楔形向上而非沿低点逐步下滑的形态为错误形态，往往走向失败。在经历过一段长时间的上行走势滞后，如果股票第四次形成某种基础形态（第四阶段形态），这对投资者而言往往太过明显，因而可能走向失败（详见第 11 课）。
🌿为什么市场会发出错误的信号：
懂得这一方法的大型机构投资者可以推高少数道指成分股或者纳斯达克指数中的少数几只大型科技股，并制造出有效“升势确立”交易日的假象。但是，大多数真正的“升势确立”信号发出后往往会在紧随其后的交易日或者几个交易日后出现成交量放大且指数走势强劲的现象。无论如何，你要观察到令人信服的力量和实力。市场往往忽略新闻，并比经济超前最多 6 个月。不要让你的决定基于新闻。决定应该基于对大盘如何以及何时真正扭转下行趋势的观察做出。市场几乎不会犯错；人们的观点和恐惧却往往都是错的。
🌿是否要买国外股票：
你对国外政府的政治和经济政策、国外货币政策和会计制度的完善程度有多少了解？傻瓜总是对智者不敢涉足的领域趋之若鹜。许多国家历史上动荡不安。驰骋股市多年的著名华尔街投机专家伯纳德 · 巴鲁克曾经在墨西哥亏钱。墨西哥和南美国家目前仍存在同样的投资风险。某些海外国家腐败滋生，许多美国投资者意识不到这一点。我一直主张避开海外证券。大多数投资者不具备对海外国家的必要了解。
🌿期权
期权和期货市场呢股票期权赋予投资者在未来特定时间之前以特定价格买入或卖出的权利。例如，如果股票 XYZ 当前的股价是 50 美元，并且你相信它有潜力上涨，那么你可能会买入看涨期权。例如，这一看涨期权可能赋予你在未来六个月以每股 55 美元的价格买入 100 股 XYZ 的股票。如果届时股价涨至 70 美元，你将只需要最初投入一小笔资金买入期权就可以获得可观的收益。期权是高风险的，因为投资者不仅要把握对股票波动的方向，还要准确判断股价上涨或下跌的具体时间框架。只要能将期权投资规模限制在总投资组合的 10% 以下，买入期权未尝不可。但即便如此，期权的波动性更大，风险也更高。和股票期权类似，期货交易涉及在未来特定时间买入或卖出某种实物大宗商品或者金融期货（利率，外汇，股指）的合同或合约。同样，和期权投资一样，鉴于期货投资具有高度的投机性，只有拥有多年成功投资经验的人士才可以尝试。幻想一夜暴富或将很大一部分资金投入到期权或期货市场的人是在自找麻烦。期权和期货交易所固有的大幅波动、高杠杆（借钱投资）和时间限制等特性可能让他们蒙受巨额亏损。和普通股相比，期权和期货投资的风险要大得多。
🌿债券
经济衰退期间，债券市场会让人亏钱。而且相对而言，债券对冲通货膨胀的功能较弱。
🌿加仓
是否存在一种买入个股的策略首次买入个股时只买入 1/2 的仓位，即 1 万美元。如果股价下跌，不要再加仓。如果股价下跌 8% 以上，出售所有 1 万美元的股票来止损。但是，如果股价较你首次买入的股价上涨 2% ～ 3% ，而且股价走势看上去不错，你或许应该加仓，再购买 6500 美元的股票。此时，原计划 2 万美元的仓位你已经覆盖了 1.65 万美元。接下来，如果股价进一步上扬 2% ～ 3% ，你可以继续加仓 3500 美元，完成 2 万美元的仓位。然后不再买入。这样你就在股票初步上涨 5% 的过程中完成了基本的建仓。之后暂时观望，给股票时间和空间上涨。这种在股票自最初买入点上涨 5% 期间，随着股价的上涨逐步按资金递减的方式加仓的方法被称作“金字塔交易法”。逢高加仓，而不是逢低加仓。
如果你首次买入后股价较买入价格下跌 8% 以上，然后你抛盘止损，那么你相当于付了一小笔保费来保护自己。如果不采取任何行动，你可能蒙受更大的损失。但是 8% 的止损法则不适用于你已经表现出色、获得巨额收益的情况。在这种情况下，你可以搏一搏、更灵活一点。
🌿你怎么看待共同基金
共同基金是为许多个人投资者创造的最佳投资工具。投资共同基金方便简单，无论个人、企业还是政府退休项目都可以广泛参与进来。共同基金受到热捧的一个原因是投资成本相对较低。各个基金通过汇集许多个人的资产，实现规模效益，从而做到在削减投资成本的同时为投资者创造较高的长期回报。
🌿另一些小贴士
如果发现了其他喜欢的股票怎么办一开始你就应该决定买多少只股票，然后绝不要突破那个界限。如果你的上限是六只股票，而你已经买入了六只股票，哪怕诱惑再大，也不要买入第七只、第八只或第九只股票。如果新的股票吸引力实在太大，那就强迫自己卖出当前投资组合里最不喜欢的股票，再用这部分钱买入这只新股票。遵循这一规则能让你收获更多。
如果股价两三周内攀升 25% ～ 50% ，不要卖出。这表明股票势头强劲，可能是一只真正的龙头股。
你买入的股票中约 40% 的股票都会有一到两个交易日在最初的买入价附近盘旋，有时候成交量也会放大。不要因为这种正常但却大幅的股价回调惊慌失措。 · 连续数月走高之后，约 30% 的龙头股最终会触及“峰位”，股价见顶。此时，股票的涨速会较前几周加快，股价 10 天可能有 8 天上涨，同时日成交量也逐步放大。涨势结束前夕，股价的日涨幅可能创下自上行趋势启动以来的最高纪录。一旦发现这种非同寻常的大涨势头，就要卖出股票。根据你的选股标准，你此前可能在大多数人犹豫不决、举棋不定的时候买入。那么现在你要在所有人都异常兴奋、对股票涨势深信不疑的情况下卖出。股市的正确决策往往和市场一致的看法背道而驰。
如果某只股票的 EPS 增速连续两个季度出现大幅放缓的迹象，你可以应该卖出。（例如，如果此前 EPS 连续多个季度的涨幅都达到 100% ，但如今涨幅先后收窄至 30% 和 20% 。）如果股票突破一个基础形态，但突破当天或当周的成交量较此前有所下滑，这表明关键时刻市场对股票的需求疲软。大多数情况下，此时你都应该卖出股票。正常来说，成交量此时应该较平均水平放大 40% ～ 50% 才对。如果股价突破基础形态的当天成交量巨大，但股票很快未能发出“升势确立”信号，股价连续多天放量下行，跌至可能较突破点低出 4% ～ 5% 的水平。这说明股价形态可能失败。大多数情况下都应该减仓或者全部卖出。不要灰心，你不可能每次都对。如果股价数月来实现较大幅度的上涨，并在此过程中形成了数个基础形态。等到股价第四次突破基础形态，可能应该卖出股票了。到这时候，每位投资者都注意到了这只股票，而在股市，人人看得到的股票基本都无所作为。如果特定板块的龙头股股价放量下挫，而且迟迟不能重拾动能，那么该板块的大多数股票都可能受到冲击，应该考虑卖出。如果股票涨势的持续时间超出一两个月，且开盘跳高，开盘价远高于上一交易日的盘中高点，此时应该卖出股票。这通常预示着股价“最后一个阶段”的波动。有一个术语叫做“竭尽缺口”（ exhaustion gap ），描述的就是这种情况。不过，如果缺口竭力成为一个健全的基础形态，这就通常不是问题。所以，不要将竭尽缺口和出现在股价突破形态早期阶段的缺口混淆。有时候如果股价收跌，且成交量创出自几个月前涨势启动以来的最高水平，这可能是一个警告信号，提醒你考虑卖出。有时候我会卖出一只赚钱的股票，因为该股票的涨势不及我持有的另一只股票强劲。这笔钱可以用在表现更好的股票上。
🌿最后的心灵鸡汤：
让投资方法保持简单、基础，而且易懂。不要试图面面俱到。没人可以通过押注加拿大矿产项目、买卖期货期权或者交易海外股票大获成功。投资和做人的关键是专心和专注。亏损的风险更大是投资新手或相对缺乏经验的投资者应该避开上述大多数投资工具的主要原因。应该做到简单至上。
学习投资时坚持最重要，不要灰心丧气。你不可能在一夜之间成为投资高手，成功投资需要时间和努力。
