解码业财桥梁的实用干货
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亲副校长写的一本经管类的网红书，早就收藏了，直到偶然从朋友那里搜刮来纸质版才惊觉，这书也太太太干货了吧！如获至宝的感觉！
这是一本适合有一定实操经验，平时更多拘泥于数字本身或者业务本身，而这本书恰恰充当了解码业财之间桥梁的神器：
首先，张老师一直推崇的核心利润的概念真心非常实用，和经营净现金流的1.2-1.5的倍数关系可谓检验利润质量的试金石，而不是单纯的看正负和变动 (前提是存货整体周转速度大于每年2次)。
如果光见利润增长但是现金流没跟上去，那一般就是两个项目在增加：AR以及Inventory。 为什么经营现金流得比核心利润多一些呢？因为CF还得负责分红，支付利息，补偿D&A，这些都是在核心利润之下的，但是得花钱的项目。
第二，打破了很多传统观念喜欢拘泥于财务比率的思路，毕竟单纯的看一个比率，进而不论是纵向的和本企业历史同期去对比，还是横向的和同行业相似的企业去对比，都不免有失偏颇。比如资产负债率高也得看清人家负债是穷的到处借钱导致金融负债高，还是两头吃的能力强导致经营性负债比较高；另外周转率的公式有很多公认的bug，比如AR产生的收入只是总收入的一部分，但是算AR周转率的时候会夸大结果。另外很重要的一点是，太多东西是财务比率所看不到的，不论是报表内的东西，还是报表外的东西。
有一些比率，比如存货周转率，固定资产周转率，流动比率，资产负债率等，在合并报表基本没啥意义。
另外，虽说资产负债率的红线是70%，但是真正可怕的是金融负债率高！
第三，分析报表的起点是看大类的构成，然后再看跟上年的对比，进而寻找背后的业务的蛛丝马迹。比如：
1. 看净利润首先要看支撑它的支柱是什么：核心利润？投资净收益？还是营业外收入？（一般要不是通过卖长期资产，要不是政府补助）
2. 看资产：看企业是以经营资产为主还是投资资产为主。经营资产就是长期资产呀，存货呀，应收类资产这种会比较多；而投资资产为主的企业就会以长投呀，商誉这种为主。看看主要都是什么，他往哪儿变。另外通过对比母公司报表和合并报表也能看出端倪。
3. 看股东权益增值：来源要不是股东注资形成实收资本和资本公积，要不是利润累积形成的盈余公积和未分配利润，要不是非利润性资产增值，aka. OCI. 高质量的资产增值应该主要是靠后两者，而不是烧爸爸的钱。
4. 看不良资产：呆滞的存货，难以收回的商业债权，OR，包含潜亏因素的长投，以及闲置的FA，说白了就是能提减值的那些家伙。其中OR大部分为关联方占用的资金，所以正常情况下应该小于资产总额的1%才没毛病。另外在分析经营性活动现金流的充分性时应剔除巨额OR的干扰。
5. 看负债与股东权益的结构，分析企业发展的四大动力。
第四，提供了很好的分析合并报表的思路，有的是对比母公司报表和合并报表，进而去看母公司的战略是自己干还是培植子公司赚钱，母公司培植子公司的方式是更多依赖债权还是股权，子公司最终结果是成为了别人家的孩子还是black sheep of the family，以及通过吸纳少数股东为企业方方面面带来的杠杆效应。
母公司向子公司提供资金是除了注册资本。以外，往往就是通过其他应收款来反映。其他应收款的规模大概可以用合并报表的OR和母公司的OR的差来反映。预付同样有类似功能，母公司打钱给子公司，可视为变相向子公司提供财务支持。
合并报表和母公司报表数据的差额就是控制性投资增量所撬动的资源。因此合并资产总计比母公司资产总计越大，一般表明企业控制性投资的扩张效应越明显。
一般来说企业控制性投资的对外扩张效应主要取决于子公司的4个方面：第一，子公司吸纳其他股东入资的状况；第二，子公司取得贷款的状况；第三，子公司的业务规模，业务能力以及对上下游的商业信用状况，也就是两头吃的能力；第四，子公司的盈利能力。
第五，关于cash，钱钱钱：
1. 钱能从哪儿来：占供应商的钱（APOP），利润，股东入资和金融性负债
2. 除了经营活动无比强大的极个别企业，Capex肯定是要靠金融性负债支撑的，而不是经营性现金流。这个观点真心硬核！让我原谅了好多事~
3. 钱不是越多越好，毕竟它本身不能增值，得让它动起来，比如买存货去卖钱或者买Capex让它去增值，这样钱才能生钱。
4. Working capital：AR，AP，OROP，LOAN
最后，张老师有一个很有意思的论点，之前和前东家的同事也经常会拿这个开玩笑以及自嘲，就是看你在一家公司最实质性地位的办法就是你在BS的什么位置：
- 负债（应付职工薪酬）：不管头衔是啥，终究是个打工的。
- Equity的分母：小股东呀，股民都在这，是资源的首要提供者，更是任何风险的首要承担者。好冤大头的感觉。
- Equity的分子：控股股东。分子肯定比分母赢家嘛，以较少资源擺动更多资源，并且是支配企业全部资源的企业所有者。真所谓终极大boss。
