第7章【债券价值与风险】

本书第一章介绍了多种债券种类。

概括起来，债券种类之所以繁多，是因为存在着创新债券种类的各种动机。

一、债券品种创新的原因

债券品种的创新是整个金融创新中的一部分，是金融工具的供给者和需求者相互作用的结果。

概括地讲，债券品种创新有以下原因：

第一，市场环境的变化。市场环境的变化使得某些金融工具具有获利的潜力，因此资金的需求者就会创造出这种适应新的市场环境的金融工具，从而成为这种金融工具的发行者。

而资金的供给者为了能够增大收益或者降低风险，也倾向于使用这种金融工具作为达到目的的手段。

例如，在市场利率变化比较频繁而波动幅度较大的情况下，浮动利率债券就会成为投资者回避利率风险的工具，而发行浮动利率债券的主体由于适应了变化了的市场环境，就能够顺利筹集到资金。

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第二，政策环境的变化。政府某些经济或金融政策的改变，也会导致金融工具尤其是债券品种的创新。

另外，如果债券的发行者因为近期经营环境不好，利息支付的压力较大，那么发行零息债券就会减少近期的现金支付，将现金流出的时间向后推迟，这样有利于债券发行者缓解近期经营危机。

第三，竞争环境的变化。竞争环境的改变，会引起新的金融工具的产生。

根据利息支付方式的不同，有固定利率债券、浮动利率债券、指数化债券；也有纯粹债券、零息债券、低利率高收益债券等。