《笑傲股市》笔记
这篇书评可能有关键情节透露
百年以来美国股市超级牛股的有益启示
1. 欧奈尔初涉股市的启示： 1.1 「应该在股价上涨而不是下跌时买进取票。并且，只有当股价高于购买价时，才能继续加码买入。」 1.2 「当股价涨至接近年度最高点时买入股票，千万不要在股价跌得很低从而看似很便宜的情况下买入。应该买那些价格更高而不是价格最低的股票。」 1.3 「学会稍有损失便迅速止损，而不是守株待兔般地希望股价能够回升。」 1.4 「大幅度降低你对公司的账面价值、红利或者市盈率的关注程度。在过去的100年中，这些指标在寻找美国最成功的公司方面很少具有遇见价值。相反，你应该集中关注那些经过验证的、更为重要的因素，比如收益增长率、股价和交易量的变动以及该公司是不是在其领域内拥有卓越产品的利润赢家。」 1.5 「不必订阅一堆市场通讯或是咨询服务这类刊物，也不必受到分析师建议的影响，他们毕竟只是在表达个人观点，而且常常会出错。」 1.6 「自己必须熟练掌握各类线图，这可是大多数专家离不开的无价之宝。但是，业余人士往往认为它们繁杂不堪或是无关紧要，从而对其不屑一顾。」 2. 经典形态：杯柄形态及其他八种形态。 3. 总结各类最成功公司/超级强势公司，定义研究区间从6个月到10年均有。 4. CANSLIM： 4.1 C：当季每股收益：越高越好。 4.2 A：年度收益增长率：找出增长最为引人注目的股票。 4.3 N：新公司、新产品、新管理层：股价新高：选择正确时机买入。 4.4 S：供给与需求：兼顾考虑流通股份的供给数量加上大量需求。 4.5 L：领军股与拖油瓶：孰优孰劣。 4.6 I：机构认同度：关注主力机构动向。 4.7 M：判断市场走势：如何判断大盘分析。
最重要的选股秘诀
5. 100张图，大多是周线。
学会识图以提高选股和选时能力
6. 基地：经过前期的上涨之后的一段价格回调并筑底的区域。大都（80%-90%）形成于总体市场调整的过程中。 7. 杯柄形态： 7.1 「杯状形态可以持续7-56周不等，但多数为3-6个月。」 7.2 「一般来说，这种价格形态从最高点（杯顶）到最低点（杯底）的回调幅度介于12%-15%之间，最高不会超过33%。」 7.3 「对于一种强势的价格形态而言，在“基底”阶段开始形成之前，一般会有一个明确的股价上涨阶段，这个阶段的股价上涨幅度至少在30%以上，并且，这个价格上升阶段还伴随着相对其他股票的相对优势的出现，以及在部分时点成交量的显著增多。」 7.4 底部应该圆滑，呈现“U”形，而非“V”形。 7.5 成长股中期调整幅度可达市场平均标准的1.5-2.5倍；应该选取中期调整价格回落最小的股票，如果下跌幅度超过市场平均标准的2.5倍，则为跌幅过大，需要谨慎考虑。跌幅达到40%、50%，再起的概率很小，即使起，也没有前高附近回调，胜率更低。 7.6 「杯柄区域的形成一般要经过至少一两周的时间，并且有一个价格下行的阶段（股价跌到杯柄区域数周前创下的阶段低点以下），...一般在杯柄处的价格下跌到较低点的最后阶段，成交量也会萎缩到很低的水平。除了一些特例以外，牛市中杯柄处调整时，成交量一般不会增多。」 7.7 无杯柄胜率更低，但也有部分情况，赔率也可观。 7.8 「如果以整个形态的最高点到杯底处的距离来衡量，杯柄几乎总是形成于总体结构的上半部分，而且还应该位于10周移动平均线之上。如果杯柄出现在下半部分或者完全处于10周移动平均线以下，这个形态则比较脆弱，而且易于失败，因为该点的需求量甚至不足以拉动这只股票反弹到之前跌幅的一半。」 7.9 楔形上涨不好（没太懂，大概是经常回去碰柄的底不好）。 7.10 牛市杯柄回调幅度应该介于8%-12%；熊市可能达到20%-30%。 7.11 形成过程中，价格应该有（存在）窄幅波动，窄幅波动的定义是周振幅较小，且连续几周收盘价不变或极为接近。如果每周振幅都很大，说明市场太过关注，不好。 7.12 形成杯柄形态后，突破买入点（杯柄区域的最高价，不是杯左的最高价，利弗莫尔称为中轴点或最小阻力线），当天成交量比平常（均量）高40%-50%，大规模突破甚至会高200%-1000%。 7.13 几乎所有有效的形态都会缩量。缩量可能沿着价格最低区域持续一两周，或在杯柄持续数周。 7.14 大额成交量很有价值：上市以来/N日最大成交量的日/周。 7.15 有益的量价信号：周股票成交量高于平均标准，且收盘价高于前周次数大于低于前周次数。 8. 带柄茶碟形：杯的部分更浅，时间长，回调浅，故叫碟。 9. 双重底：W底，第二个底部应该与第一个底部在价格水平上持平，或者比第一个低一两个基点。可以带柄。深度和水平长度与茶杯相似，买入点位为W中间高点。（类似于杯柄，但是柄回调更深以至于成了第二个底部？） 10. 平底：杯柄、碟柄或双重底后上涨至少20%后，窄幅价格波动水平移动5-6周，调整幅度不超过10%-15%。 11. 方盒子：类似平底，4-7周，回调10%-15%。（没太看懂区别，可能是振幅更大一点） 12. 高窄旗形：罕见，少数股票牛市。短期内（4-8周）涨100%-120%（每周涨幅都很大），然后横向回调不超过10%-25%，时间3-5周。后续赔率还很高。 13. 双重价格形态：做出了上述形态，然后上涨，由于市场关系涨不上去，再筑了一个形态。这样再起会更猛。 14. 盘升（Ascending bases）：突破杯柄或双重价格形态后的上涨阶段，一般有三次回落，幅度介于10%-20%，每一次回调最低点都高于前一次。每次价格回落都是受大盘影响。 15. 宽松的、有缺陷的价格形态容易导致失败，得多总结，配合其他如基本面、消息面，可以适当放宽条件。 16. 上涨到最高价最可靠的形态为头肩顶，右肩应比左肩稍低。 17. 从两个维度选票，一个是上述的形态本身，第二个是相对强度强的股票。
C=可观或者加速增长的当季每股收益和每股销售收入
18. 当季每股收益（最近报告期）应该同比大幅上涨。（重要的并不是实际涨幅，或者预期差，当然这两者也重要，但更重要的是人们所没有理解完全的，大幅增长作为重大特殊事件背后的本质，比如苹果推出Mac之类的，公司性质不一样了） 19. 应忽略非经常性损益。 20. 设定最低标准：最低20%，一般需要40%-500%。 21. 回避安于现状的老牌公司。 22. 加速增长（增速增加）更好。 23. 销售额和每股收益同步增长更好。 24. 连续两个季度大幅回落的回避。 25. 研究对数坐标周线图！ 26. 需要行业共振。
A=年度收益增长率：寻找收益大牛
27. 年化收益增长率（长期ROE）25%-50%的股票。 28. 关注过去三年的稳定性。 29. 年度收益和季度收益都重要。（总而言之：过去三年每年收益增长都很显著，且近期的季度收益有大幅的提升） 30. 市盈率误区：不是越低越好，低有低的原因，都是市场价值。（当然，反转的统计学检验说明了这点也不全面）
N=新公司、新产品、新管理层、股价新高
S=供给与需求：关键点上的大量需求
31. 市值大小不是很重要，机构资金足够。 32. 回购好。 33. 衡量供求最好的方式就是关注成交量。缩量下跌和放量上涨好。
L=领军股或拖油瓶：孰优孰劣
34. 选龙头（相对强度最高的；RS在80/90以上的，即前10%/20%，或市场调整时跌幅少的）。 35. 买入价的8%止损（汰弱留强）。
I=机构认同度
36. 不需要大量，但至少应该有几家，比如20家；同时看机构评级，比如晨星。至少被几家业绩水平优于行业平均水平的机构投资者持有，并且近几个季度内机构投资者数量有所增加。
M=判断市场走势
37. 「研究市场趋势的最好方法就是仔细观察、跟踪、解释并理解三四个主要的股票市场价格指数以及它们的日常价格与成交量的变化情况。」 38. 放量滞涨（价格涨幅明显小于前一天）时容易变盘。最接近大盘顶点的正常换筹时间通常是在见顶之前4-5周中特定的3-5天。定义换筹时点为成交额大于前一日且不涨反跌且下跌幅度大于0.2%。 39. 龙头股异常走势：波动过大、不好看（松散、不规则）；屡创新高，大涨数月后加速高涨2-3周，并放大量。 40. 关注利率，美联储显著三次提高利率（联邦储备贴现率即央行工具流动性工具相关利率、联邦资金利率即银行间利率、股票保证金水平）意味着熊市开始衰退迫近。利率降至最低点时熊市通常终结。观察，并不是完全相关，影响因素太多。 41. 分时上，新低+放量（量比增加），还要跌。否则筑底。
抛售止损策略
42. 需要止损，控制在7%或8%。讲了大量例子，打比方，没什么意义。
卖出获利策略
43. 20%止盈（3-6个月一次，一年44%，融资一倍100%），除非是最强势的牛股（显然不低了，赔率打不过胜率）。 44. 卖出股票的技术型征兆：有空再做吧，包括缺口、动量、成交量、连跌天数、布林带、均线等，比较玄学。
资产配置策略问题
45. 百万以下，持有1-2只大牛股，最多3-5只，百万以上6-7只，最多10只。 46. 讲了很多别的品种应不应该买，没意思。
投资者常犯的21个错误
解读更多典型的牛股
强势行业孕育超级牛股
47. RS选行业，选靠前20个行业（共197组，二级或三级行业分类）。
如何运用《投资者商业日报》寻找潜在的牛股
紧跟大盘采取行动
投资共同基金成为百万富翁
熟悉专业机构的投资管理
谨记重要的投资法则
48. 法则总结： 48.1 不要买入廉价的股票。 48.2 要购买过去三年每股收益至少上涨25%，且盈利预期上涨25%或更多。 48.3 最近两三个季度每股收益有大幅上涨，至少25%-30%，牛市为40%-500%。 48.4 最近三个季度销售额增长百分比增长，或上一个季度销售额至少上涨25%。 48.5 ROE>=17%，优秀公司25%-50%。 48.6 确保最近一个季度税后利润率增加，且接近高点时税后利润率。 48.7 股价新高，或二级行业位列前10。 48.8 不要看分红和市盈率。 48.9 相对价格强度位于85分位或以上。 48.10 成交量流动性要好，市值无所谓。 48.11 看形态，底部和顶部。 48.12 7%-8%止损。 48.13 遵守卖出规则。 48.14 有机构持股。 48.15 有好的产品或服务。 48.16 风格/指数趋势合适。 48.17 不要在其他品种浪费时间。 48.18 有高管持股。 48.19 具备企业家精神（扯淡），不要关注反应滞后的老牌公司。 48.20 谦虚。 48.21 识别大盘的顶底部形态。 48.22 公布要回购5%-10%的公司是好公司。 48.23 不要买入底部或下跌趋势的股票，不要下跌补仓。 49. 错过牛股买入时机的普遍原因： 49.1 大部分牛股是新兴公司，不懂、不信任。 49.2 偏好市盈率，好股票通常市盈率不会低。 49.3 不理解龙头股，不敢追新高。 49.4 卖出太快。
