思考 快与慢的金融版

1.标准金融学5大基石

1）人们是理性的；

2）人们如均值-方差资产组合理论所描述的那样构建资产组合，即人们的资产组合要求的只是高期望收益与低风险；

3）人们如标准生命周期理论所描述的那样储蓄与支出，即人们认为很容易就能找到储蓄与支出的正确方式并遵循它；

4）投资的期望收益由标准资产定价理论解释。其中，期望收益的差异仅由风险差异决定；

5）市场是有效的，因为价格等于市场价值。并且市场难以战胜；

2.行为金融学的5大基石

1）人们是普通人；

2）人们如行为资产组合理论所描述的那样构建资产组合，即人们对资产组合的要求超越了高期望收益和低风险，例如，要求社会责任和社会地位；

3）人们如行为生命周期理论所描述的那样储蓄与支出，即存在一些障碍，例如薄弱的自我控制力，使人们难以找到储蓄与支出的正确方式并遵守它；

4）投资的期望收益由行为资产定价理论解释，其中期望收益的差异并非仅由风险差异决定，还由社会责任担当度和社会地位等决定；

5）从价格等于市场价值来看，市场并不是有效的，但从难以战胜角度来看，市场是有效的。

3. 第一代行为金融学

人是非理性的，屈从于“认知错误”和“情绪错误”

4.第二代行为金融学

人是普通人，除了会犯错还受到欲望影响（3类：功利、表达、情感；2类：想要更多、避免损失）

5.3W重点

What：什么是认知错误和情绪错误？

认知错误：框定型、后见之明型、证实型、锚定和调整型、代表性、易得性和自信型

情绪错误：情绪（恐惧、贪婪）、心境（乐观、悲观）、情感

How：如何纠正认知错误和情绪错误？

1）系统2纠正：基础比率、证伪检验、改变框架

2）激励纠正：诱惑捆绑、押金赎回、延迟满足

3）做好准备：人在太累、太忙、太饿、太穷时，容易犯错，要延迟做决策

Why：为什么要了解行为金融学？

了解自身欲望（功利、表达、情感），了解金融事实（分散、有/无效市场假说、定价模型），了解人类行为（会犯错），了解欲望之间的权衡进而平衡（体验型幸福VS总体型幸福）