在现实实践中越来越受重视金融不稳定论

今天读完了海曼·P.明斯基的《稳定不稳定的经济-一种金融不稳定视角》。

本书在近些年来声明在外，正是因为2008年以来，由次贷危机引起的国际金融危机不断蔓延和加剧，对世界经济造成严重冲击，各路经济学家必须为这场国际金融危机的产生和发展找寻一种解释并开出药方。在对金融危机的探究过程中，出现了许多不同甚至截然相反的观点，古典主义经济、新古典主义经济、奥地利经济学派、哈耶克主义等理论学说在惨烈的现实结果面前显得是有点灰头土脸（尽管各派学者笔下口中依然坚挺，在现实面前显得有点嘴硬了）。在这一片混乱中，有一种学说由于其对对经济危机的“准确预测”而被越来越多人接受，这就是明斯基的金融不稳定论。

金融不稳定论以最简单的资产负债表原则“收入-债务‘关系对金融资产进行分类，将融资方式分为对冲行融资、投机性融资和庞氏融资三种，在经济扩张过程中，由于赚钱容易，因此人们也容易愿意承担风险，融资的基本形态向后两者集中。而后两者依赖于信贷环境和资产价格，一旦信贷环境和资产价格发生波动，资金链容易断裂，资产价格容易造成雪崩式腰斩，从而引起金融危机，这也是明斯基主张的稳定中蕴含了不稳定的重要论据。这个逻辑链路在08年金融危机中得到印证，世人也将资产价格雪崩式腰斩为特征的金融危机称之为明斯基时刻。

其实从中国哲学思维的角度来看相当容易理解，因此明斯基的金融不稳定论在中国大有市场。明斯基针对经济不稳定，提出了几项主张，如反对完全的自由主义和凯恩斯主义，反对通过微调的方式进行反周期政策操作，政府要将充分就业作为首要任务，鼓励股权融资，简化货币政策规则，中央银行扮演好最后出资人角色等等。其提出的大政府和强中央银行，解决失业和贫困问题，减少金融系统脆弱性的金融改革等，在中国当今实践中能找到相当多的实证，有理由相信，中国市场在对外开放的过程中，与欧美为代表的世界金融经济市场越来越相像，同频共振点越来越多。从当今金融和经济这班从业者和管理者的背景来看，绝大多数人都是师从西方经济学，说的不好听的就是照抄照搬，所以看起来不能说毫无关系，只能说是一模一样。从早期的发展来看，学习模仿西方经济学的经验和套路对于当时的中国来说是快速建立“现代化”金融经济体制的最佳手段，但成也由此败也由此，照抄了人家的，好的也抄了，基因中包含的坏也自然而然抄了个十足。幸运的是，中国独立的政治思想和独特的体制，决定了必将会走出一条特别的道路，这也是中国十分擅长的“祖传技能”。从最近的经济会议可以看出，中央政府对上述问题的认识十分清醒，提出的解决方法针对性十足。

其实，经济学家更多是负责总结经验而非预测未来。明斯基指出了问题，其开出的药方是否有效和对症，只有在不断实践中去验证了。资本主义天然蕴含的稳定-不稳定基因决定了再当前体制下只能是缝缝补补，因此中国实践能否蹚出新的路子和提供“中国智慧”呢，我认为，对此应保持乐观态度。

最后，不知是不是翻译的缘故还是作者本身的表达方式问题，本书其实不太容易读懂，可以重点看看开头的中文版序言，该文是由中国人民银行原副行长、国家外管局原局长吴晓灵撰写的，这种专业官员作序，平实但见真章，对本书最精华的观点做了总结和介绍。由于其本身就是中国经济体制的参与者，对于中国经济发展的认识更加深刻，其序文中的“为稳定我们面临的日益频发地爆发金融危机的世界经济寻找更为有效的解决方案”一语，可谓相当高的评价，也可以看出本书对中国经济发展具有的现实指导意义。